投资学张中华答案

投资学张中华答案

【篇一：投资学_张中华复习精华版】

资概述习题

一、单项选择题

1、下列行为不属于投资的是（）。c

a. 购买汽车作为出租车使用

b. 农民购买化肥

c. 购买商品房自己居住

d. 政府出资修筑高速公路 2、投资的收益和风险往往（）。a

a. 同方向变化

b. 反方向变化

c. 先同方向变化，后反方向变化

d. 先反方向变化，后同方向变化

二、判断题

1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。（）√

1、以下是投资主体必备条件的有（）abde

a．拥有一定量的货币资金b．对其拥有的货币资金具有支配权c．必须能控制其所投资企业的经营决策 d．能够承担投资的风险e．能够享有投资收益

2、下列属于真实资本有（）abce

a．机器设备 b．房地产 c．黄金 d．股票e．定期存单 3、下列属于直接投资的有（）ab

a．企业设立新工厂b．某公司收购另一家公司60%的股权

c．居民个人购买1000股某公司股票 d．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动 e．企业投资于政府债券

第2章市场经济与投资决定习题

一、单项选择题

1、市场经济制度与计划经济制度的最大区别在于（）。b

a. 两种经济制度所属社会制度不一样

b. 两种经济制度的基础性资源配置方式不一样

c. 两种经济制度的生产方式不一样

d. 两种经济制度的生产资料所有制不一样 2、市场经济配置资源的主要手段是（）。d

a. 分配机制

b. 再分配机制

c. 生产机制

d. 价格机制

二、判断题

第12章产业投资概述习题

一、单项选择

1、投资前期的主要任务是进行可行性研究和。（）d a.培训员工

b.委托设计

c.制定企业发展战略

d.资金筹措

2、是对已建成的投资项目和单项工程进行全面考核，检验以及办理交接手续和工程价款的结算。

（） c

a.负荷试运转

b.试

车c.竣工验收d.工程招标

3、在公司制条件下，企业的所有权和经营权分离，投资涉及三类不同的主体：。（）a a.所有者、经营者和相关利益者 b.合伙人、供应商和消费者 c.职业经理人、董事会、股东 d.理事会、监事会和董

事会

4、产业投资必须达到一定的经济规模的要求，这体现了产业投资的（）性的特点。c a.长期 b.不可分c.固定 d.专用

5、产业投资项目之间可以说是千差万别，这体现了产业投资的（）性的特点。a a.异质 b.不可分c.固定 d.专用

6、从社会资本循环周转的角度看，产业投资中的固定资产投资可分为（）。a

a.重置投资和净投资

b. 重置投资与流动投资

c.长期投资与净投资

d. 收购与净投资 7、只有在（）试车成功，并能生产出合格产品后，

才能正式办理产业投资竣工验收手续。d a、无负荷 b、单负荷 c、多负荷d、联动负荷二、多项选择题

1、产业投资一般经过（）阶段。acd

a、投资前期

b、投资后期

c、投资期

d、投资回收期

e、投资运营期

第13章产业投资的市场分析习题

一、单项选择

1、法国欧莱雅公司闪电式并购羽西和小护士两个化妆品品牌以扩展其产品线，这是典型的型产品线延伸。（）a

a.向下延伸

b.向上延伸

c.双向延伸

d.一体化延伸

2、格兰仕是中国著名的微波炉企业，该厂所生产的微波炉具有价廉物美的口碑，请问格兰仕微波炉是采用的哪种市场战略？（）b

a.无差异化战略

b.成本领先战略

c.差异化战略

d.密集型战略

3、来到徐州工业园你发现一家生产木板材的公司扩建了一条家具生产线，该经营方式可以称之为（）。d

a.向下延伸

b.向上延伸

c.双向延伸

d.一体化延伸

二、判断题

第14章产业投资的供给因素分析习题

计算题

某投资项目有三种设备选择方案，各设备的寿命周期费用分别是：a 设备13万元；b设备10万元；c设备11万元。系统要素有6个要素组成，各设备对应要素得分（按10制评分）和要素权重经专家调查，结果如下表所示：

第15章产业投资效益分析习题

二、判断题

第16章不确定性条件下的产业投资决策习题

1、某工厂为增加某种产品的生产量，有两个可供选择的方案，一个是进行改造，另一个是进行扩建。改造需要投资300万元，扩建需要投资140万元。使用期限都是10年。经过预测可知，在此期间产品销路好的概率是0.7，销路差的概率是0.3，两个方案的年盈亏值如表3所示。该厂应采用哪个方案能获得更多的利润呢?(如扩建与改造施工期相同，投资不计利息)。

解：根据盈亏矩阵画出决策树图，如下图所示。

100万元 0.7

0.3-20万元 40万元

30万元

计算各方案的期望盈亏值

改造方案：点②的期望收益值=[0.7?100?0.3?(?20)]?10?300?340万元扩建方案：点③的期望收益值=[0.7?40?0.3?30)]?10?140?230万元根据概率点②和③的期望收益值大小，可知改造方案优于扩建方案。

[提示：若计算利息，或题目告诉你折现率，则应该折现考虑资金的时间价值进行比选]

2、某水性涂料投资项目经过初步调研得出有关财务数据如下：预计年销售量15万吨，每吨单价400元，其固定成本150万元，每吨变动成本250元。试进行：

（1）计算发生盈亏平衡时的年产量。绘制盈亏平衡图。（2）计算项目年税前利润；

（3）选取不确定性因素销量、价格、变动成本、固定成本，假设发生+5%变动，试计算单因素变动下利润的变动率，并以此将敏感性因素从大到小排序，指出最敏感性因素。

（3）令其中p、q、fc、v分别增加5%，计算ptr对应值，并计算

变动率，比较变动率的大小进行敏感性排序，最大者为最敏感性因素。

3、某投资项目形成a、b、c、d4种方案，其财务净现值、标准差

如表，请根据数据选择的投资方案。

第17章产业投资的社会评价习题

一、单项选择题

1、社会评价的理论依据是（）。c

a．帕累托效率 b．帕累托提高

c．潜在的帕累托效率 d．潜在的帕累托提高 2、社会评价的一项重

要内容是项目的（）效应。b a、直接 b、分配 c、就业d、内部

3、超市场效应中的非经济效应可称之为（）效应。

a、不可比较

b、不可测量

c、不可捉摸

d、不可分析

4、京沪高铁徐州项目的建成并即将运行，结果周边商品房及商业房

价格大幅攀升，属于项目的（效应。d

a、直接技术性

b、内部货币性

c、外部技术性

d、外部货币性二、

多项选择题

1、按照我国现行政策，需要进行社会评价的项目包括（）投资项目。abcd

a、社会公益

b、国计民生

c、重大基础设施

d、社会安全稳定

e、科技风险 2、对政府投资项目进行社会评价时，应充分考虑项目的

（）效应。abcde a、就业 b、分配 c、环境 d、安全e、稳定三、判断题

第18章投资总量自测题

一、单项选择题：

1、关于投资与利率的关系，以下判断正确的是（）。b a．投资是

利率的增函数 b．投资是利率的减函数 c．投资与利率是非相关关

系 d．以上判断都不正确 2、假定其他条件不变，厂商投资增加将

引起（）。b

a．国民收入增加，但消费水平不变 b．国民收入增加，同时消费

水平提高 c．国民收入增加，但消费水平下降 d．国民收入增加，

储蓄水平下降 3、投资往往是易变的，其主要原因之一是（）。a

a．投资很大程度上取决于企业家的预期 b．消费需求变化如此反

复无常以致于它影响投资 c．政府开支替代投资，而政府开支波动剧

烈 d．利率水平波动相当剧烈 4、突出了资本市场对产业投资决定

的影响，这属于（）理论。d a、后凯恩斯 b、凯恩斯 c、新古典d、q

）

5、严格讲，采用内部收益率和净现值法进行投资决策属于（）投资

需求模型。b a、后凯恩斯 b、凯恩斯 c、新古典d、q

二、多项选择题

1、我国近年出现的供给短缺是（）因素决定的。ace

a、需求

b、消费

c、自然

d、投资

e、技术三、判断题：

1、当其他条件不变时，资本边际效率上升，则投资增加。（）√

第19章投资周期习题

一、单项选择题：

1、加速原理断言（）。a

a．收入的增加导致投资数倍增加 b．收入的增加导致投资数倍减

少 c．投资的增加导致收入数倍增加 d．投资的增加导致收入数倍

减少

2、经济之所会发生周期性波动，是因为（）。c a．乘数作用

b．加速数作用

c．乘数和加速数的交织作用 d．外部经济因素的变动 3、投资乘

数说明（）。a

a、投资变动对收入的影响

b、投资变动对扩张的影响

c、收入变动

对投资的影响 d、收入变动对扩张的影响 4、从1990年开始，我国

固定资产投资波动由（）。a a、古典型转为增长型 b、增长型转为

古典型 c、古典型转为保守型 d、增长型转为保守型二、判断题

第20章投资结构习题

一、单项选择题

1、筱原基准的提出是以（）国家的基本国情及其所处的国际环境

为基础的。c a、美国 b、英国 c、日本 d、韩国 2、决定投资结构的

重要因素是（）结构。c

a. 供给

b.科技

c. 需求

d.现存

3、工业投资结构由原材料工业投资为中心向以加工、组装工业为中

心推进，属于（）b a、重工业化阶段 b、高加工度化阶段 c、技术

集约化阶段 d、后工业化阶段 4、一般而言，随着生产力的发展和人

均国民收入水平的提高，投资首先由（）转移。c a.第一产业向第三产业b. 第二产业向第三产业c. 第一产业向第二产业

【篇二：投资学】

ss=txt>第一章证券市场如何运作

1. 辛涛用50%的保证金以每股20元买进1000股cc公司股票。保

证金账户经纪商提取6%的有效年利率。一年后，他以每股24元卖

掉全部股票。求其税前回报率。

参考答案：

信用交易者的报酬率 = (卖出价 - 买入价–利息)/ 投入成本

= 34%

2．谢胡用50%的保证金以每股4元买进400股xyz公司股票，该股票是在交易所挂牌。买进后不久，该股票价格跌到1.75元。根据

交易所规定，保证金要求增加到新股价的60%，即意味着保证金借

款被减少到新股价的40%。求谢胡将被要求追加多少保证金？在价

格下跌后，最大可得到的保证金是多少？

参考答案：

必须追加保证金 = 欠款 + 维持保证金 = 100(元)+ 420(元) = 520(元)

第二章当代投资组合理论

1. 如果实际利率是4%，名义gdp是$

2.0 trillion，实际gdp是

$1.87 trillion，名义利率是多少？参考答案：

通货膨胀率= 名义利率/ 实际利率－1 =（2/1.87）－1 = 6.95%

名义利率=实际利率 + 通货膨胀率= 4% + 6.95% = 10.95 %

2. 假定某国2002年gdp deflator 是107.7，而2001年为100。2002年实际gdp 为

3.501 trillion。求2002年的名义gdp 是多少？参考答案：

实际gnp或gdp=名义gnp或gdp / 通货膨胀率

消费价格平减指数=名义gnp或gdp/实际gnp或gdp

3．以下是一个国家的gdp数据，请计算（1）哪一年实际gdp低

于前一年？（每年增加）

（2）2000年实际gdp是多少？

参考答案：

(1) 每年增加;

= 3.278 (trillion)

4．根据马可维兹的有效边界理论，下面4个组合哪个不会分布在马可维兹的有效边界上？

参考答案：a.

5．已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的

标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，求两者之间的协方差是

多少？

参考答案：

6．如表列出两种股票（a和b）未来的可能收益率，而且5种情况

发生的可能性相同。若要是该两种股票构成的投资组合的标准为0，

求这两种股票的投资比例分别为多少？

1参考答案：

假设股票a和股票b在投资组合中的投资比例分别为w1,1-w1.五种

情况发生的可能性相同,故出现的概率均为20%.

= 0.02321

当相关系数为-1时:

7．一个投资者的资本总额为10000元，如果（1）他以无风险利

率介入2000元，与自由资本一起投入市场投资组合；

（2）他以无风险利率贷出2000元，剩余资本投入到市场投资组合。其它必要的信息见下表。请分别计算这两种情况下投资组合的预期

收益率和标准差。

参考答案：

计算结果表明：当投资者借入资本进行风险性投资时,其收益率和标

准差均高于市场平均值。

计算结果表明：当投资者贷出资本进行风险性投资时,其收益率和标

准差均低于市场平均值。

第三章资本资产定价模型

别为60%，30%和10%。请计算该组合的风险收益率。

参考答案：

i?1ni

= 1.55

(2) 计算该证券组合的风险报酬率:

= 6.2%

参考答案：

= 1.065 (或1.07)

3．已知证券1和证券2的预期收益率分别为r1=0.1, r2=0.12; 标

准差分别为

参考答案：

假设投资组合中证券1的投资比例为w1 , 证券2的投资比例为(1-

w1),则投资组合的标准差为:

?p?

4

请计算：（1）投资于a和b组合的期望收益率；（2）a和b的协方差；（3）a和b的组合方差；（保留四位小数）（4）a和b的组合标准差。（保留两位小数）

参考答案：

（3）组合方差＝1.2352％

（4）组合标准差＝11.11％

5．某公司拟进行股票投资，计划购买a、b、c三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。

求：

（2）按照资本资产定价模型计算a股票的必要收益率。

参考答案：

投资风险大于b股票，b股票相对于市场投资组合的投资风险大于c股票。

乙种投资组合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％

求：

（1）采用资本资产定价模型计算a股票的必要收益率。

（2）计算b股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定b股票当前每股市价

为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。

必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在a、b、c和a、b、d两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。

参考答案：

因为股票的价值18.02高于股票的市价15，所以可以投资b股票。（3）投资组合中a股票的投资比例＝1/（1＋3＋6）＝10％

投资组合中b股票的投资比例＝3/（1＋3＋6）＝30％

投资组合中c股票的投资比例＝6/（1＋3＋6）＝60％

（4）本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即a、b、

c投资组合的预期收益率大于a、b、d投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择a、b、c投资组合。

第四章债券

1. 求36天到期，现价为$99.16的国库券的到期收益率？

参考答案：

= (100-99.16)/99.16

= 8.59%

2. 求还有199天到期，现价$94.50的短期国库券的收益率。

参考答案：

= 10.67%

3. 海蒂以$9855.78买进面值$10000，91天的国库券。求名义年回

报率是多少？有效利率比名义利率高多少？

参考答案：

（1）有效利率 = ｛〔(10000/9855.78 – 1)/91〕+1｝365 –1 = 6.04% (计算器结果为6%)

(3) 有效利率比名义利率高 = 6% - 5.87% = 0.13%

有效利率比名义利率高 = 6.04% - 5.87% = 0.17%

4. 某保守的投资者年收入超过10万元，他想把每年的余钱存定期

或购买国债。由于国债具有免税效应，在考虑到5%的存款利息税后，他决定购买去年底财政部发行的凭证式国债，5年期收益率为6.34%。如果他的适用税率为45%，请计算其税前相等收益率。

参考答案：

税前相等收益率 = 债券收益率/（1-适用税率）

= 6.34%/(1-45%)

= 11.5273%

5.有一张债券的票面价值为100元，票面利率10%，期限5年，到

期一次还本付息，如果目前市场上的必要收益率是8%，试分别按单

利和复利计算这张债券的价格。

参考答案：

6．莎维买进$100000，91天的国库券。每年支付6.5%的名义利率。30天后，加拿大元对美元急升，名义年利率降到5%。莎维决定此

时卖出国库券。求莎维实现的资本利得是多少？

参考答案：

(1) 30天后该国库券的卖价=55 100000?$99187.92 （61/365）

（1+5%）

100000（2）30天后如果利率不变该国库券的价格=?$98953.06

（61/365）（1+6.5%）

（3）资本利得 = $99187.92 - $98953.06 = $234.86

7. 求某息票率为6%，5年期，现价为$103.6的政府债券ytm。

参考答案：

ytm =〔c+(p1-p0)/n〕/〔(p0+p1)/2〕= 〔6+(100-103.60)/5〕/〔(100+96)/2〕= 5.19%

8. 你以$96的价格买进一张尚余4年到期、8%息票率的债券。求

你的到期收益率。

【篇三：投资学】

?p1?r?n

0??

1.普通年金的终值

?1?r?n?1 fv?a[]r

例，某人每年末存入银行5000元，年利率8%，5年后一次性取出，问可得多少元？

?(1?8%)5?1? f?5000??元??5000?5.8666?293338%??

例如，某投资者投资10000元保险年金，在以后的20年中每年将

得到500元，一年以后开始领取。若市场的年利率为8%，这个年金

的终值则为：

1.0820?1500??22880.98元0.08

2.普通年金的现值 11pv?a[?] rr1?r

1??1?r??n或者：pv?a[]r

某人现年45岁，希望在60岁退休后20年内（从61岁初开始）每年年初能从银行得到3000元，他现在必须每年年末（从46岁开始）存入银行多少钱才行？设年利率为12%。

某人从银行贷款8万买房，年利率为4%，若在5年内还清，那么

他每个月必须还多少钱才行？

假设你准备买一套公寓住房，总计房款为100万元，如果首付20%，年利率为8%，银行提供20年按揭贷款，则每年应付款多少？如果

每月不计复利，每月付款额是多少？

= 8.15（万元）

某企业因引发环境污染，预计连续5年每年末的环境污染罚款支出

如表1—1所示。而根治环境污染的现时投资为500 000元。环保工

程投入使用后的年度运营成本与环保工程运营所生产的副产品的价

值相等。

表：环境污染罚款支出单位：元

1 2 3 4 5 年度末

金额 100 000 200 000 300 000 200 000 100 000

若折现率为10%，则该项系列付款的现值

pv为：

pv＝

= 680 286 (元)

计算结果表明，现时投资500 000元根治环境污染具有经济合理性。某企业融资租赁的租金在各年末支付，付款额如表1—2所示。

若贴现率为10%，计算这笔不等额现金流量的现值。

表1—2）租金支出单位：元

1 2 3 4 5 6 7 年

30 30 30 20 20 20 10 付

表1—2显示，1—3年为等额系列款项，可按普通年金计算其现值；4—6年也为等额系列款项，可按递延年金计算其现值；第7年为一

笔款项，可按复利计算其现值。

现值pv计算过程如下（折现率为10%）：

＝ 117 105.30 （元）

思考题一：某人出国三年，请你代付房租，每年租金1000元，年

底支付，设银行存款利率10%，他现在应给你多少钱存入银行？

已知：n=3i=10% Ａ=1000 求：p

?1?(1?i)?n? p?a?i??

?1?(1?10%)?3? ?1000.8元???1000?2.4868?248610%??

他现在应给你2486.9元。

思考题二：假设以10%的利率借得20000元，投资某个10年期项目。问每年至少要收回多少现金才有利可图？

已知：n=10 i=10% pva =2000 求： a

?1?(1?10%)?10?20000?a??10% ??

?1?(1?10%)?10? a?20000/?元??20000/6.1446?325510%??

因此，每年至少要收回现金3255元，才能有利可图。

思考题三：某人购买养老保险金一份，每年底支付1200元，21年

后可一次性取出66515元，若他的预期的年投资回报率为8%，问该项投资是否理想？若每月底支付100元，情况又如何？

（1）若每年底支付1200元，按8%的利率计算，则

已知：a=1200 n=21 i=8% 求： f

?1?8%?21?1f?1200??60507元 8%

（2）若每月底支付100元，按8%的年利率计算，则

已知：a=1200 n=21 i=8% 求： f

?1?8%?12?21?12?1f?100??65036.7元 8%?12

上两种情况下到期时实际取得的终值均大于计算出的终值，因此该

投资能满足他的要求。

思考题四

某家庭准备每年存些钱以备10年后孩子念大学用。若该家庭从现在开始在10年内每年年末存入银行相同的金额，以保证从第11年末

开始，连续4年每年年末孩子取出25000元，正好取完。若银行年

复利利率为3%，则该夫妇每年应存入银行多少钱？

在第10年末，该家庭10年间每年存款的终值之和=4年间每年取

款的现值

=8106.11

思考题五

某人准备一次性支付50000元钱去购买养老金保险。15年后他退休，就可以在每年年末稳定地获得10000元养老金。若退休后，他连续

领了15年养老金，则该项保险的年收益率为多少？

答-在第15年末，他支付款项的终值=15年养老金的现值

用逐次测试法确定贴现率（收益率）

（1）第1次测试，r=5%，y=－149 .83 ＜0，

（2）第2次测试，r=4%, y=21136.7＞0，r太小

（3）第3次测试，r=4.8%, y=4198.35

取（1）、（3）计算结果，采用线性内插法，r=4.99%

1.附息债券的到期收益率

如果p0代表债券的价格，c代表每期支付的息票利息，f代表债券

的面值，n代表债券的期限，y代表附息债券的到期收益率。那么我

们可以得到附息债券到期收益率的计算公式：

ccccfp0??????? nn1?y(1?y)2(1?y)3(1?y)(1?y) ncf ??tn

t?1(1?y)(1?y)

例如，一张息票率为10%、面额为1000元的10年期附息债券，

每年支付息票利息100元，最后再按照债券面值偿付1000元。其现值的计算可以分为附息支付的现值与最终支付的现值两部分，并让

其与附息债券今天的价值相等，从而计算出该附息债券的到期收益率。

1001001001001000p???????1000?0?23101?y(1?y)(1?y)(1?y)(1

?y)10 ?

附息债券价格与到期收益率之间的关系

当附息债券的购买价格与面值相等时，到期收益率等于息票率。

当附息债券的价格低于面值时，到期收益率大于息票率；而当附息

债券的价格高于面值时，到期收益率则低于息票率。

附息债券的价格与到期收益率负相关。

2.贴现债券的到期收益率

如果f代表债券面值，p0代表债券的购买价格。那么，贴现债券

（零息债券）到期收益率的计算公式如下： fp0? (1?y)

贴现债券的到期收益率与债券价格负相关。

例如，一张面额为1000元的一年期国库券，其发行价格为900元，一年后按照1000元的现值偿付。那么，

1000 900?1?y 1000?900?y??11.1% 900

即期利率

即期利率是指某个给定时点上零息债券的到期收益率，即期利率可

以看作是与一个即期合约有关的利率水平。 mnpn? (1?rn)

为零息债券购买价格，期限为n年，债券到期后可以从发行人那里

获得一次性现金支付。

即期利率可以另一种方式确定。一年期即期利率一般是已知的，典

型的情况是用一年期的折价债券计算它。一般地t年期即期利率的计

算方法为：

n mtpn??t1?r t)t?1(

二、利率的期限结构

由于债券的期限不同，利率也会不同，根据这些债券的收益率会制

成的曲线就是收益率曲线。

——收益率曲线的形状主要有向上倾斜、平缓或向下倾斜三种情况：

1.当收益率曲线向上倾斜时，长期利率高于短期利率；

2.当收益率曲线平缓时，长期利率等于短期利率；

3.当收益率曲线向下倾斜时，短期利率高于长期利率；

一般来讲，收益率曲线大多是向上倾斜的。

（一）预期假说

前提假定：(1)投资者对债券的期限没有偏好，其行为取决于预期收

益的变动。如果一种债券的预期收益低于另一种债券，那么，投资

者将会选择购买后者。(2)所有市场参与者都有相同的预期。(3)在投

资人的资产组合中，期限不同的债券是完全替代的。(4)金融市场是

完全竞争的。(5)完全替代的债券具有相等的预期收益率。

预期假说的基本命题

长期利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数。因而收益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。

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