爱尔眼科收购英智眼科的兼并报告
[收购]爱尔眼科：关于收购北京英智眼科医院27.112%股权的可行性研究报告
时间：2010年12月11日
05:22:18 中财网
爱尔眼科医院集团股份有限公司
关于收购北京英智眼科医院27.112%股权的
可行性研究报告
二O一O年十二月
目录
第一节项目概况
第二节投资方案
第三节项目实施的必要性与可行性第四节项目效益分析
第五节项目风险分析
第六节项目实施对公司的影响
第七节项目实施计划
第八节报告结论
第一节项目概况
一、项目背景
爱尔眼科医院集团股份有限公司（以下简称“爱尔眼科”或“公司”）是一
家从事全眼科医疗服务的现代连锁医疗集团。近几年来，爱尔眼科通过自身独创的“三级连锁”的经营模式，得到了快速有效的发展，其整体规模和经营业绩均保持较快的扩大和提升。2009年10月30日，爱尔眼科首次公开发行的3350万股A股股票在深圳证券交易所正式挂牌上市交易，成为了中国第一家医院类IPO 公司。上市后，公司的综合实力跃升到一个新台阶，品牌影响力在全国范围内显著提升，公司进入了一个全新的发展阶段。截至2010年11月底，爱尔眼科已在全国19个省份（直辖市）布局眼科医院31家。
北京英智眼科医院有限公司（以下简称“北京英智”）是一家开展全眼科手
术的大型专业眼科医院，北京英智是北京市医疗保险定点三级眼科专科医院，国际紧急救援组织（SOS）的定点合作眼科医院，48家外国驻华大使馆指定眼科医院，全球31家国际保险公司签约眼科医院，是北京地区接受国际患者最多的医院之一，其医院规模、手术量及技术实力均居于北京眼科界前列，特别是在玻璃体切割及视网膜脱离复位等各种复杂眼底病诊疗方面具有全国影响力。随着眼科市场能量的持续释放以及其身处北京的地理优势，北京英智未来发展潜力较大。
爱尔眼科为紧紧抓住医疗行业发展的大好时机，有必要通过新建或收购方式
不断完善网络布局、扩大经营规模，实现公司既定的发展战略目标。公司已于2010年11月12日召开董事会审议通过了以9,194万元的价格收购北京英智71.413%股权的决议，鉴于北京英智未来发展的良好预期，以及便于公司对北京英智的统一决策与管理，公司拟进一步收购北京英智的股权。
二、项目简介
爱尔眼科本次拟以人民币3,490.67元的价格受让北京英智27.112%股权，公
司在完成上期及本次交易后，将持有北京英智98.525%的股权，并根据具体情况择机收购北京英智余下的1.475%股权。
三、交易主体
（一）股权受让方：爱尔眼科
爱尔眼科作为我国规模最大、发展速度最快、医师数量最多的眼科机构，爱
尔眼科多年来充分发挥人才、技术和管理等方面的优势，通过可靠的诊疗质量、良好的医疗服务和深入的市场推广，使得「爱尔」逐步成为具有全国影响力的眼科品牌，并形成了五大核心竞争优势，为今后加快发展奠定了扎实的基础。
1、商业模式优势
公司独具特色的“三级连锁”商业模式充分体现了“以患者为中心”的服务
理念，实现了患者在连锁医院间的相互转诊以及医疗技术资源在体系内的顺畅流动，而且每一位患者在各连锁医院都能享受到高水准、多层次的眼科医疗服务。随着公司连锁网点的不断增多，本公司的资源整合能力将进一步提升。
2、品牌优势
公司始终坚持经济效益与社会效益的和谐发展，「爱尔」品牌获得了广大患者、眼科同行和社会的广泛认可。2005年，「爱尔」被评选为湖南省著名品牌；2006年，公司当选为“全国最具实力特色眼科医院”。2010年1月，“爱尔眼科”被认定为全国驰名商标，也是医疗服务行业第一家驰名商标。
3、管理优势
公司的管理团队均具有多年眼科医疗行业从业经验，对行业的特点有着深刻
的了解和准确的把握。公司通过强化管理分工，有效地提升整体管理水平和各连锁医院的运营效率，形成了管理人才与技术人才的有机结合、注重发挥专业委员会作用以及实行院科两级管理体制等行之有效的管理方式。
4、技术优势
公司拥有国内数量最多的眼科医师队伍。在临床研究方面，公司不断取得突破，为公司的技术创新和可持续发展奠定良好的基础。同时，公司不断引进具有国际先进水平的眼科诊疗设备与相关技术，使得公司的眼科诊疗设备在种类、数量及先进程度等方面始终居于国内前列。
（二）交易标的：北京英智
1、基本信息
北京英智眼科医院有限公司（以下简称“北京英智”或“本公司”）系经北
京市朝阳区卫生局批准，于2003年6月17日在北京市朝阳区工商行政管理局登记注册，由标准国际（天津开发区）投资管理有限公司、中国国际经济咨询公司等2家法人单位以及胡力中等21名自然人共同投资设立的有限责任公司。2010年11月12日，爱尔眼科与北京英智眼科医院有限公司部分股东签署
《北京英智眼科医院有限公司股权转让协议》，前者收购后者持有的北京英智71.413%股权。2010年11月12日，经爱尔眼科董事会批准，该股权转让协议生效。目前，北京英智的股权工商变更登记手续正在办理过程中。
公司注册资本：1,000万元。
经营范围：内科、外科、眼科、麻醉科、医学检验科、医学影像科诊疗。
营业执照注册号：110105005768883
注册地址：北京市朝阳区潘家园南里12号（潘家园大厦）
法定代表人：胡力中
2、医院优势
作为北京市为数不多的能够开展全眼科手术的大型专业眼科医院，北京英智
的医院规模、手术量及技术实力均居于北京眼科界前列，特别是在玻璃体切割及视网膜脱离复位等各种复杂眼底病诊疗方面具有全国影响力，就诊患者来自全国各地，形成了良好的社会知名度和美誉度。2006年4月，由人民日报—健康时报发起主办的“全国最具实力特色专科医院”的评比活动中，北京英智眼科医院获得了“全国最具实力眼科医院”的荣誉称号；2007年8月，由北京医院协会、北京医学会医院管理专业委员会联合举办的“双优”表彰会上，胡力中院长荣获“优秀医院管理干部”的荣誉称号；2008年1月，由300万网民参与“2007年
中国健康年度总评榜”中荣获“最受欢迎民营医院”称号；2010年8月，经北
京市卫生局组织专家现场审核，北京英智眼科医院正式成为三级眼科专科医院。北京英智具有一支技术精湛、经验丰富的专业医疗团队，技术骨干均毕业于
北京医科大学、首都医科大学等国内高等学府，具有欧美留学或工作经验。院长由胡力中主任医师担任。胡力中现任中华医学会眼科分会眼外伤学组委员、防盲学组委员，美国眼科学会国际会员，美国白内障，屈光手术学会会员，曾在美国哈佛大学医学院、美国斯坦福大学医学院眼科、美国国立眼科研究所学习工作，系公益性防盲教育机构光明基金会（Bright Vision Foundation）的创始者，精于复杂眼外伤、各类眼底病的诊断治疗，已累计实施视网膜手术数千例，手术量居于全国前列。北京英智在纳入爱尔眼科体系后，将有效带动集团的眼底病诊疗水平进一步快速提升，增强集团的医疗技术厚度。
3、经营情况
根据武汉众环会计师事务所出具的众环审字（2010）927号《审计报告》载
明：2009年，北京英智营业收入5063.59万元，净利润1124.56万元；2010年1-6月，北京英智营业收入为2669.38万元，净利润693.66万元。截至2010年6 月30日，公司总资产3001.82万元，净资产1422.67万元。
（1）业务开展情况
项目
2010年1-6月
2009年
门诊量（人次）
28,476
55,217
手术量（例）
2,449
5,026
其中：准分子激光手术299
577
白内障手术
707
1,416
玻切手术
749
1,692
眼整形手术
145
398
其他手术量
549
943
（2）经营成果情况
2010年1-6月、2009年度利润表项目
2010年1-6月
2009年度
一、主营业务收入
26,693,756.82
50,635,904.25
二、主营业务利润
13,560,741.14
24,480,147.85
三、营业利润
9,010,323.10
15,721,431.11
项目
2010年1-6月2009年度
四、利润总额
9,248,749.69
15,400,922.46
五、净利润
6,936,562.27
11,245,632.85
（2）资产负债情况资产
2010年6月30日
2009年12月31日
流动资产
23,078,007.55
27,648,179.20
长期投资
2,500,000.00
2,500,000.00
固定资产
4,420,217.08
4,316,516.23
无形资产及其他资产合计20,024.85
60,020.85
资产总计
30,018,249.48 34,524,716.28 流动负债
15,791,581.75 17,234,610.82 长期负债
0.00
0.00
负债合计
15,791,581.75 17,234,610.82 所有者权益合计14,226,667.73 17,290,105.46
（三）股权转让方介绍
北京英智眼科主要由标准国际（天津开发区）投资管理有限公司、中国国际
经济咨询公司等2家法人单位以及胡力中等21名自然人共同投资设立。2010年11月12日，爱尔眼科收购北京英智眼科医院有限公司部分股东持有的北京英智71.413%股权，目前该股权的工商变更登记手续正在办理过程中。北京英智本次股权转让方的基本情况如下：
1、标准国际（天津开发区）投资管理有限公司
公司住所：天津开发区洞庭路76号公寓902号
法定代表人：罗原
注册资本：1800万元
营业执照注册号：1201911500841
持股比例：20%
2、李高峰，女，中国国籍，身份证号：65010519350502****，
持股比例：7.112%。
第二节投资方案
一、投资总额
公司拟以人民币3,490.67万元的价格受让标准国际（天津开发区）投资管理
有限公司和自然人李高峰合计持有的北京英智27.112%股权。
二、资金来源
本项目拟用公司首次公开发行股票的超募资金进行投资。
三、收购定价原则
本次交易的定价拟以武汉众环会计师事务所出具的审计基准日为2010年6
月30日的众环审字（2010）927号《审计报告》所确定的净资产为基础，经股权转让方、受让方友好协商，确认北京英智的整体价值为12,875万元，最终确定收购北京英智27.112%股权的价格为3490.67万元。
公司本次收购北京英智的原因如下：一是北京英智是北京市医疗保险定点三
级眼科专科医院，国际紧急救援组织（SOS）的定点合作眼科医院，48家外国驻华大使馆指定眼科医院，全球31家国际保险公司签约眼科医院，是北京地区接受国际患者最多的医院之一，因此，收购标的具有一定的资源稀缺性。爱尔眼科看好北京英智所拥有的眼科资源长远战略价值；二是北京英智具有一支技术精湛、经验丰富的优秀医疗技术管理团队；三是北京英智持续盈利能力较强，且有保持业绩逐年增长的能力；四是本期收购北京英智27.112%股权与上次收购的71.413%股权的时间间隔较短，收购目标的基本面没有发生重大改变，采取相同的溢价方式合情合理。
第三节项目实施的必要性与可行性
一、项目实施的必要性
（一）项目实施是进军北京眼科市场、完善全国医院网络布局的需要。
北京作为我国首都，是国内眼科诊疗水平最高、市场容量最大的城市之一，
未来的发展潜力很大。公司通过收购北京英智，不仅可以迅速占据中国眼科行业的制高点，进一步提升公司在全国的影响力，而且可以通过收购北京英智吸纳国内更多优秀人才加盟爱尔，并节约新建医院筹建和审批的时间，缩短市场的培育期，使本次上市募集资金得以尽快产生效益。
（二）项目实施是实现优势互补、提升综合诊疗水平的需要。
北京英智开展全眼科诊疗项目，尤其是在眼底病诊疗方面具备全国影响力，
眼底病手术量在全国居于前列，建立了较为强大的眼底病技术团队。通过实施本项目，有利于提升爱尔眼科的综合诊疗水平，实现多学科均衡发展。同时，通过提高北京英智的准分子、白内障运营水平，可以使北京英智再上一个新台阶，进一步巩固其在北京的市场地位。
（三）项目实施是抓住市场机遇、满足群众就医的需要。
从眼科医疗需求情况看，随着电脑的普及、人口老龄化等社会因素的变化，
各种眼病的患病率呈上升趋势，眼科医疗服务的潜在需求不断增加。而得益于国家“全民医保”政策的推行，北京居民的支付能力逐步提高，大量潜在需求转化为现实需求；同时，随着中高收入群体的日益壮大，潜在的高端需求也快速增长。从眼科医疗供给情况来看，由于70%的眼病以手术治疗为主，广大农村和城
镇社区基层医疗机构难以解决，使得北京市少数诊治能力强的医院人满为患，看病难的问题非常突出，同时普遍缺乏多元化、多层次眼科医疗服务。
鉴于这种供需不匹配的现状，本项目的实施将增加北京市及周边地区眼科医
疗供给，有效满足多层次、多元化的市场需要，公司也将获得良好的经济效益和社会效益，因此项目实施很有必要。
（四）项目实施是公司充分发挥连锁优势、提升规模经济的需要
连锁经营的网络规模越大，其资源共享程度将越高、规模经济效应越突出、
经济效益越明显。公司虽然已经在全国形成了一定的网络规模，但要进一步增强连锁经营的优势、提高资源配置的效率，公司就必须进一步拓展服务网络，以提高公司的盈利能力和市场占有率。特别是对于人口稠密、经济发达的北京地区，公司应加快进军步伐，尽早形成先发优势。
二、北京眼科市场分析
（一）市场容量
随着人口结构的老龄化，年龄相关性眼病患者不断增加，青少年的眼健康也
因学业任务重等原因日趋严重，屈光不正的发病率呈现出低龄化趋势，特别是近视眼的发病率远高于世界平均水平。同时，近年来青壮年的眼病发病率急剧上升，眼科医疗成为一个高成长的行业。
根据北京市的人口数量与年龄分布、眼科疾病系谱的分布、医保报销水平以
及人均收入水平等参数测算，北京市目前眼科医疗市场规模约20亿元，并以每年10%以上的速度增长。
（二）市场特点
随着居民收入的快速增长和医保体系的完善，医疗消费支出保持快速增长。
另一方面，患者需求多层次性的特点日益明显，特别中高端医疗需求逐步增长，这些人群不仅重视诊疗结果，而且注重就医过程的便利性、舒适性和私密性，而对价格的敏感性较低，属于高附加值客户。这就使得眼科医疗机构之间从单纯的诊疗水平的竞争，逐步过渡到诊疗水平与服务品质的综合竞争。
（三）行业竞争格局
北京市的综合性医院中一般都设有眼科，但因投入有限等原因，这些机构普
遍规模小、总体的技术力量薄弱，在技术、服务和规模上均都难以满足患者的要求。北京同仁医院、协和医院、北京大学人民医院、北京大学第三医院眼科中心技术实力较强，但受接诊能力的限制，患者等待手术和住院的时间往往比较长，
难以满足广大患者的需求。
基于上述分析可见，本项目的实施既可以填补公司在北京市场的空白，有
望取得较高的盈利水平，又能通过良性的竞争，提高该地区的医疗水平，满足群众不断增长就医需求。
三、项目实施的可行性
本项目的实施具有现实的可行性，主要表现在以下方面：
（一）巨大的市场发展空间是本项目成功实施的前提
北京市常住人口为接近2000万人，医疗服务面向全国患者，居民收入水平
居全国处于全国领先水平。同时，近年来北京市医保体系加快完善，全市城镇职工医疗保险参保率、城镇居民医疗保险参保率的参保水平居全国前列，全市新型农村合作医疗制度实现了全覆盖。医疗保险待遇水平和患者的支付能力显著提高，眼科医疗市场广阔。
（二）公司的管理模式是本项目成功实施的条件
公司在医院的经营管理方面（包括业务开拓、品牌建设、团队建设、市场营
销等）已经形成了很多有益的经验。公司在收购北京英智后可以结合其具体情况，借鉴成熟的经营管理模式，使之大幅度地提高管理水平，共享公司的整体资源，降低运营成本，因此其经营业绩具有良好的可预见性。
同时，北京英智已经在本地形成了良好的市场形象，将与公司扩建后的天津
麦格眼科、石家庄麦格科学定位、良性互动、统筹规划、协调行动，共同提高在华北市场的覆盖面和占有率。
（三）公司的人才储备是本项目成功实施的基础
爱尔眼科目前已形成了全国最大规模的医师团队，并具备一支医院运营经验
丰富的管理团队。北京英智现有的医疗团队在眼底病技术方面具有丰富的诊疗和手术经验，并已经获得了医保定点资格。在收购北京英智后，公司将在其已有的人才基础上，适当充实医疗人才和管理人才，使之具备多学科均衡发展的能力。
总之，北京眼科医疗市场潜力巨大，北京英智在纳入爱尔眼科后，将完全
有可能跨入快速发展的轨道，在较短的时间内进入行业的前列，进一步增强在全国的市场占有率和整体竞争力。
一、北京英智未来六年平均经营指标预测
收购完成后，北京英智除继续强化眼底病诊疗项目外，还将重点发展准分
子、白内障、小儿眼病等诊疗项目。根据北京眼科市场容量，市场消费水平，以及经营规模、开展的项目，参考爱尔眼科现有医院发展轨迹，对未来6年的平均的经营指标预测如下：
单位：万元
项目
金额
营业收入
8,500.00
成本及税金
6,000.00
净利润
2,500.00
二、投资收益分析
投资回收期为5.15年（静态），投资利润率为19.41%。
一、收购整合风险
爱尔眼科于2010年11月12日才开始投资北京英智，公司与北京英智之间
能否顺利实行整合，具有不确定性，整合过程中可能会对两公司的正常业务发展产生一定的影响。
在本次交易完成后，为了防范整合风险，公司拟采取以下措施：
1、公司董事会将选派相关人员担任北京英智董事会成员，以把握和指导北
京英智的经营计划和业务方向。
2、保持北京英智管理团队的稳定，维持北京英智目前的业务模式、日常管
理制度，避免其业务因本次交易受到影响。
3、将北京英智的财务管理纳入公司统一管理体系，防范北京英智的运营、
财务风险。
二、商誉减值的风险
本次交易的企业合并成本大于合并中取得北京英智可辨认净资产公允价值
的差额将被确认为商誉。公司将根据《企业会计准则第8 号—资产减值》，于购买日后的每个年度财务报告日，对因收购北京英智形成的商誉进行减值测试。如果北京英智未来盈利能力明显下降，不排除采取现金流折现法进行减值测试时出现商誉减值损失、从而影响上市公司净利润的可能性。为避免风险，收购后公司将通过与北京英智在医疗技术和市场方面进行密切协同，不断提高营业收入，严格控制成本，从而稳步提升其业绩。
三、人才流失风险
作为一家眼科医院，核心医疗技术管理团队的稳定对公司发展至关重要为保
证优秀人才的稳定性和创造力,公司一方面将通过加强各层面的沟通与交流，使北京英智的核心医疗技术人员和管理人员认同爱尔眼科的企业价值观，认同公司的未来发展潜力，形成与爱尔眼科同呼吸共命运的氛围，从而带动其他员工树立
眼科医疗行业品牌企业爱尔眼科调研报告
眼科医疗行业品牌企业爱尔眼科调研报告
1．公司是专注眼科医疗服务的民营连锁医院 (1) 1.1 公司简介：为“眼”而生，逐梦全国 (1) 1.2 股权结构：民营控股，激励充分 (1) 1.3 主营业务构成：准分子和视光盈利能力较强 (2) 2．眼科医疗服务市场概览 (3) 2.1 大需求：疾病谱变化+消费意愿走强，眼科市场高速扩容 (3) 2.2 小科室：市场开发程度尚低，民营资本大有可为 (4) 2.3 大投入：规模化、集中化是制胜之道 (4) 2.4 多空白：县市级市场蕴含无限机会 (5) 2.5 竞争格局：区域竞争较为激烈 (5) 3．公司各业务分析 (7) 3.1 准分子手术：破而后立，气息绵长 (7) 3.2 白内障手术：进军基层，开拓高端 (10) 3.3 视光业务：渠道下沉，异军突起 (12) 3.4 眼前后段手术：占比较小，低调增长 (14) 4．全国性医院网络正在成形 (15) 4.1 战略：铺设立足省会、辐射地市县的全国性医院网络 (15) 4.2 战术：五种创新，推动规模效益双增长 (16) 4.3 格局：成熟、新设、并购医院各司其职 (20) 4.4 战果：成长迅速，盈利能力走强 (26) 5．或将借力互联网，做全国人的眼健康管理 (27) 5.1 颠覆的时代：互联网医疗百亿规模来袭 (27) 5.2 流量的战争：医院资源得天独厚 (28) 5.3 坐拥网络终端优势，爱尔眼科值得期待 (30) 6．盈利预测与估值 (31) 6.1 未来3年盈利预测 (31) 6.2 相对估值 (32) 6.3 绝对估值 (32) 7．风险提示 (33)
爱尔眼科可行性分析报告
爱尔眼科医院集团股份有限公司 收购重庆麦格眼科项目可行性研究报告 报告日期二O一O年三月一日
目录第一节项目概况 一、项目背景 二、项目简介 三、投资主体 第二节投资方案 一、预计投资总额 二、收购定价原则 三、增资扩建方案 第三节项目实施的必要性与可行性 一、项目实施的必要性 二、重庆眼科市场分析 三、项目实施的可行性 第四节项目实施计划 一、项目的实施方式 二、项目的准备情况 第五节项目效益分析 一、经营收入估算 二、经营总成本估算 三、经营利润与财务评价 第六节项目风险分析 一、医疗风险及对策
二、管理风险及对策 三、市场风险及对策第七节报告结论
第一节项目概况 一、项目背景 2009年10月30日，爱尔眼科医院集团股份有限公司（下称“爱尔眼科”）在深圳证券交易所创业板成功挂牌上市，成为国内首家医疗行业上市公司，率先实现了医疗产业与资本市场的对接。公司成功上市，既是我国医疗产业发展模式的创新和突破，也是当前医疗体制改革不断推进的一个鲜明标志，引起了社会各界的广泛关注，形成了巨大的轰动效应。上市后，公司的综合实力跃升到一个新台阶，品牌影响力在全国范围内显著提升，进入了一个全新的发展阶段。 从医疗行业的发展态势看，随着新医改的稳步推进，国家不断加大医疗投入，基本医疗保险体系加快完善，居民的支付能力不断提高，眼科医疗服务需求持续增长，眼科医疗市场呈现出前所未有的发展机遇。 因此，爱尔眼科将紧紧抓住市场发展的大好时机，立足于主营业务，稳步实施医院新建扩建计划，进一步增强三级连锁商业模式的竞争优势，向全国连锁的目标迈进。同时，公司本着稳健原则和效益原则，依托日益扩大的品牌效应和上市的资本优势，对有潜在价值的眼科医院实施收购，以快速进入目标市场。公司将通过输入战略性资源，使目标医院依托集团的管理体系和技术平台，迅速跻身行业前列，从而提升公司在全国的市场占有率，继续保持良好的成长性，并使募集资金尽快产生效益，提高公司的资产回报率，使股东价值最大化。 二、项目简介 爱尔眼科拟以收购的方式投资重庆明目麦格眼科门诊部有限责任公司（以下简称“重庆麦格”），并将在1年左右的过渡期后更名为重庆爱尔麦格眼科门诊部有限责任公司。
爱尔眼科2018年财务状况报告-智泽华
爱尔眼科2018年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 爱尔眼科2018年资产总额为962,658.03万元，其中流动资产为 322,617.37万元，主要分布在货币资金、应收账款、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的39.98%、27.35%和13.46%。非流动资产为640,040.66万元，主要分布在商誉和长期投资，分别占企业非流动资产的32.21%、23.78%。 资产构成表 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的39.98%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的 31.91%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
流动资产构成表 3、资产的增减变化 2018年总资产为962,658.03万元，与2017年的931,283.02万元相比有所增长，增长3.37%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：其他流动资产增加42,262.32万元，应收账款增加36,879.13万元，长期投资增加36,135.14万元，固定资产增加33,388.8万元，长期待摊费用增加9,280.44万元，存货增加8,523.14万元，在建工程增加7,724.62万元，递延所得税资产增加1,047.37万元，共计增加175,240.95万元；以下项目的变动使资产总额减少：开发支出减少128.42万元，应收利息减少165.15万元，无形资产减少947.34万元，预付
款项减少2,326.35万元，其他非流动资产减少3,603.89万元，其他应收款减少3,641.51万元，商誉减少6,040.33万元，货币资金减少127,012.93万元，共计减少143,865.93万元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长31,375.01万元。 主要资产项目变动情况表 二、负债及权益构成 1、负债及权益构成基本情况 爱尔眼科2018年负债总额为365,603.08万元，资本金为238,338.01万元，所有者权益为597,054.95万元，资产负债率为37.98%。在负债总额中，流动负债为204,150.27万元，占负债和权益总额的21.21%；短期借款为28,000万元，非流动负债为161,452.82万元，金融性负债占资金来源总额的19.68%。
眼科医疗行业品牌企业爱尔眼科调研分析报告
眼科医疗行业品牌企业爱尔眼科调研分析报告
1. 眼科专科连锁龙头，十年十倍 (5) 1.1. 由小到大，由弱到强，稳健发展的眼科龙头 (5) 1.2. 创业板“老大哥”，十年表现优秀 (6) 2. 细致耕耘，十年稳健成长 (8) 2.1. 规模利润双双高成长，规模效应凸显 (8) 2.2. 三大业务齐头并进，推动公司长期发展 (13) 2.3. 爱尔十年既有赛道红利，又建立了自身护城河 (16) 2.3.1. 时代的浪潮推动医疗服务发展，赶上政策春天 (16) 2.3.2. 眼科技术发展，带动需求端的不断释放 (18) 2.3.3. 优质赛道—眼科连锁的高复制性 (18) 2.3.4. 打铁还需自身硬——爱尔苦修内功 (20) 2.3.5. 激励机制完善，紧握“人才”核心资源 (20) 2.3.6. 分级连锁模式锁定更多客户资源 (21) 2.3.7. 优秀的管理层奠定发展基石，资本助力扩张能力 (22) 2.3.8. 公益模式获推广，回馈社会强化软实力 (22) 3. 行业与自身空间，双引擎推动爱尔的快速发展 (22) 3.1. 行业的增长来源与需求端的不断释放与结构的变化 (22) 3.1.1. 眼科行业存千亿空间，潜在需求端不断提升 (23) 3.1.2. 公立vs民营，优质民营专科连锁服务机构崛起 (24) 3.2. 爱尔自身的空间：老店的“魅力”与新店的“潜力” (25) 3.2.1. 老店的增长来自于时间叠加下品牌与口碑的双提升 (25) 3.2.2. 新店的增长来自于需求端的释放与品牌效应的放大 (26) 3.2.3. 渠道下沉，开拓更大的市场需求 (27) 3.3. 爱尔的国际化战略：市场的“走出去”，技术与服务的“引进来” (27) 4. 从产业与资本两个角度看优秀公司的成长 (28) 4.1. 产业角度：由点到面，扩张复制能力强 (28) 4.2. 资本角度，好公司是在为股东持续创造回报 (29) 5. 业绩分拆与估值讨论 (29) 图1：爱尔眼科医院的全球布局 (5) 图2：爱尔眼科股权结构 (5) 图3：爱尔发展历史 (6) 图4：爱尔眼科上市以来股价走势复盘（截止2019年5月7日） (6) 图5：爱尔眼科上市以来PE（TTM变化） (7) 图6：爱尔眼科上市以来股价走势与医药生物指数走势变化（截止2019年5月7日） (7)
爱尔眼科分析
1）连锁与规模优势 公司采取分级连锁模式，连锁网络分布在不同省市，相对于“全国分散、地区集中”的医疗市场格局而 言，有利于率先抢占全国眼科市场份额的优势。 2）品牌与服务优势 公司是全国第一家医疗类IPO 公司，品牌影响力较大，其服务和技术水平更易于得到社会和患者的认同。 3）临床新业务的开发与应用优势 公司技术力量雄厚，许多核心医疗技术人员均为行业专家，公司依托其技术优 势针对不同患者的需求开发了大量的临床应用的新业务，不仅提升了公司核心竞争力，也为公司持续发展带 来了新的利润增长点。 2、主要劣势 1）随着网点建设的不断加快，公司在近期内需要大量高端技术人才，公司目前虽然有一定的人才储备， 但高端人才储备的数量难以满足发展的预期，对此，公司将制定人才引进政策和措施，吸引更多的高端人才 加盟。 2）医院相互间的发展速度不够平衡。总体而言，各家连锁医院都呈现了稳步发展的态势，但由于主客 观的原因，发展速度不够均衡，上海爱尔等极少数几家医院发展偏慢，公司尚需针对不同医院的发展状况采 取不同的经营管理手段，促进医院并驾齐驱。 （四）公司可能面临的风险和对策 1、募集资金使用风险 募集资金到位后，净资产大幅增加，如果用募集资金新建医疗网点，则有一个市场培育期，从投入到产 出需要经历一个较长的过程，从而降低了净资产收益率指标。为此，公司今后将采取新建与兼并收购相结合 的办法，力争收购几家质地好、盈利能力强的医院，确保公司又好又快地发展。 2、市场竞争风险 随着新一轮医药卫生体制改革的推进，国家一方面将逐步开展公立医院改革，公立眼科医疗机构的竞争 能力将得到提高；另一方面，国家将“加快推进多元化办医格局。鼓励社会资本进入医疗服务领域，鼓励社 会力量举办非营利性医院。”此举将吸引更多的社会资本进入眼科医疗服务行业。这两方面因素都将促使我 国眼科医疗服务市场的竞争趋于激烈。虽然本公司在品牌形象、人才梯队、医疗技术、网点规模、管理水平 等方面都已经具备了较强的竞争优势，但若不能在日益激烈的市场竞争中继续保持或提升原有优势，公司未 来的发展仍将面临一定的风险。 针对这一市场竞争的变化趋势，公司将利用上市的契机，安排好募集资金的使用与管理，迅
爱尔眼科广告策划
湖南商务职业技术学院 市场营销综合实训——广告策划 策划名称：x x x广告策划方案 策划人：x x x 时间：2015年10月8
前言 爱尔眼科医院集团是中国规模最大的眼科医疗机构之一，拥有近20家专业眼科医院、一家眼科研究生、一家眼库和两个防盲慈善救助专项基金。爱尔眼科已成为具有全国影响力的眼科品牌。2006年，爱尔眼科被评为“中国最具特色实力眼科医院”。创造性的成功模式使集团成为国内发展速度最快的眼科医疗机 构之一，被国内外同行称为中国医疗行业的“爱尔现象” 这次广告策划的目的在于将爱尔眼科医院医疗技术、设备力量的优势，展现爱尔眼科的实力，告诉中小学生和家长爱尔眼科值得信赖；提高爱尔眼科医院的美誉度，迅速拉近与市民的距离。通过一系列广告产品的播出，让大家都了解爱尔眼科。
目录 一、市场分析 (4) （一）包括企业的宏观环境以及行业分析 (4) （二）消费者分析 (4) （三）竞争对手定位以及以往广告分析 (4) （四）产品的特点分析 (5) 二、市场策略 (5) 三、广告表现 (5) 四、广告媒介 (6) 五、广告预算 (7) 六、广告效果的评估 (7)
一、市场分析 （一）包括企业的宏观环境以及行业分析 中小学生视力下降以成为全国普遍性的问题，也是全国人民所关心的问题，它不仅仅是一个问题，已经成为了一种现象。全国人民都在呼吁，呼吁学生要注意，呼吁家长要关心，呼吁老师要关注。在呼吁的同时，他们都在担心那些已患近视的后代，要解决他们的“模糊世界”已不仅仅是一个医生的责任了。 行业分析：中小学生视力普遍下降的现状，越来越来多的眼睛商的出现，患者已经越来越依赖眼镜。而市场上真正有权威的专业的大型矫正医院越很少。 （二）消费者分析 长沙10个中小学生当中，有3.5个是近视眼！10月12日，长沙市疾控中心发布的该市中、小学校2011学年学生常见病监测结果显示：该市监测的412个中、小学校209124名学生中，视力不良（未扩瞳，双眼裸视力低于1.0）人数为73324人，视力不良率高达35.86%。中小学正处于高度用眼的阶段，很容易就形成近视，以及近视不断加重。家长们也越来越重视孩子的视力问题，为此，很多家长和孩子们都希望可以矫正视力。 （三）竞争对手定位以及以往广告分析
爱尔眼科营运能力财务报表分析概述.
爱尔眼科营运能力财务报表分析 江苏城市职业学院无锡办学点班级11会审2班姓名季唐成 内容摘要；通过爱尔眼科2010-2014年财务报表分析，可以看出企业应收账款周转率，存货周转率，总资产周转率，固定资产周转率都在逐年增加，这就说明企业在资金被外单位占用的时间短，，企业占用相同的流动资产实现的主营业务收入也增多，企业流动资产运营效率在不断增强，进而使企业的偿债能力和盈利能力都得到增强。企业采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余，闲置不用的资产。 1，公司背景信息 爱尔眼科是一家全国连锁的民营医疗服务企业，于2007 年12 月由爱尔眼科医院集团有限责任公司整体变更设立。主要提供眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等眼科医疗服务。湖南爱尔投资及陈邦、李力、郭宏伟等为发起人股东。陈邦先生为公司的实际控制人，在IPO发行前，直接持有公司23.80%的股份，同时通过湖南爱尔投资间接控制公司60%的股份。公司于2009年10月30日在创业板上市，发行后陈邦仍然直接和间接持有公司62.77%的股份，为公司的实际控制人。爱尔眼科医院集团是中国首家IPO上市医疗机构，首家医疗驰名商标，旗下100家连锁眼科医院[1]，为目前中国规模最大的眼科医疗机构[2-4]，是中国目前矫治近视人群最多的眼科医院。2，公司主营业务介绍 公司是一家全国连锁的盈利性民营医疗服务企业，所属行业为医疗行业中的眼科医疗服务细分行业，主营业务为向患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等眼科医疗服务。公司采取“三级连锁”的商业模式，通过下属各连锁眼科医院向眼病患者提供眼科医疗服务。公司的眼科医疗服务业务为公司最主要收入来源，其中主要包括准分子手术，白内障手术，眼前段，眼后段手术等。除此之外，公司还经营如药品销售以及验光配镜等业务。 关键词；财务报表，财务分析，企业营运能力分析 一．财务报表总体分析 2012-2014资产负债表
中医院调研报告
**县中医院发展状况调研 一、医院基本情况 **县中医院成立于1981年，是一所全民所有制国家二级甲等中医医院，隶属于**县卫生局，为城镇职工医疗保险、城乡居民合作医疗保险、工伤保险、生育保险、交通事故医疗定点医院。医院位于**县昌元街道西大街101号，占地面积10亩，业务用房面积1.3万余平方米。与**医科大学附属**医院结为技术协作指导医院，与**爱尔眼科医院结为技术协作单位。2010年被确定为“**市农村适宜技术推广培训基地”和“**县视力、肢体残疾康复技术指导中心”。 医院现有职工289人，其中卫生专业技术人员227人，占职工总数的78%，高中级职称81人，大学专科以上学历的专业技术人员达181人。拥有一批年富力强的中青年专业技术人才，其中市级名中医1名、县级名中医3名、**县中青年学术技术带头人2名，多人在县医学会任职，具有解决多专业医疗技术难题的实力。 医院实行微机现代化管理，科室设置规范、齐全，编制病床180张，实际开放床位220张。开设骨伤科、普外科、内科、儿科、针灸理疗科、妇产科、麻醉科、急诊科、口腔科、眼耳鼻咽喉科等21个临床、医技科室。医院专科特色显著，针灸理疗科、儿科、骨伤科在全县享有盛名，骨伤科、
针灸理疗科为县级重点专科，其中针灸理疗科亦是“国家中医药管理局特色专科”、儿科为**市“市级特色专科”。医院拥有十六排螺旋CT、DR数字X光机、高级钼钯乳腺X光机、彩超、全自动生化分析仪、奥林巴斯电子胃镜、腹腔镜、体外碎石机、经颅多普勒检查仪、病理检查设备、多功能麻醉机、多参数床旁监护仪、除颤起博仪、全血细胞计数仪等先进的设备，设备总值约1500万元，能充分保证医疗业务需求。 医院坚持突出中医特色、中西医并重的办院方向，运用中西医结合治疗各类疾病。开展脑、胸、腹部及骨科、泌尿、五官科、妇科、产科、肛肠科等各类型手术（如颅内血肿清除、高血压脑出血微创穿刺、肝叶切除、脊柱骨折复位、脊柱肿瘤切除、椎管减压引流、股骨头置换、髋关节置换、腹腔镜胆囊摘除、肾输尿管切开取石术、前列腺摘除术、肾切除术、腔镜肾囊肿去顶解压术、妇科宫腔镜手术、白内障摘除术等），对心血管、神内、呼吸、内分泌、消化、儿科等急危重症有较高的诊治水平。 二、发展状况 目前医院两个效益明显增长，医疗技术水平不断提高，医院综合实力不断提高；但也存在许多问题，财政投入严重不足，业务用房严重不足；如医疗技术人员缺乏，特别是技术骨干和学科带头人严重不足；具有影响力的中医特色专科较少。
爱尔眼科2019年上半年财务指标报告
爱尔眼科2019年上半年财务指标报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 爱尔眼科2019年上半年财务指标报告 一、实现利润分析 实现利润增减变化表 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营业收入 474,891.18 25.64 377,981.34 45.94 259,005.74 0 实现利润 96,867.69 35.9 71,276.41 47.69 48,261.44 0 营业利润 103,446.84 34.33 77,009.92 53.47 50,179.53 0 投资收益 5,986.47 165.72 2,252.91 122.59 1,012.13 0 营业外利润 -6,579.14 -14.75 -5,733.51 -198.92 -1,918.09 2019年上半年实现利润为96,867.69万元，与2018年上半年的71,276.41万元相比有较大增长，增长35.90%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 营业收入 474,891.18 100.00 377,981.34 100.00 259,005.74 100.00 营业成本 251,005.38 52.86 197,847.2 52.34 137,386.79 53.04 营业税金及附加 999.29 0.21 553.37 0.15 531.04 0.21 销售费用 48,659.36 10.25 46,193.68 12.22 34,256.87 13.23 管理费用 58,835.31 12.39 53,602.81 14.18 35,866.29 13.85 财务费用 3,326.01 0.70 1,426.42 0.38 586.62 0.23 二、盈利能力分析 盈利能力指标表(%) 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 营业毛利率 46.93 47.51 46.75 营业利润率 21.78 20.37 19.37 成本费用利润率 26.4 23.49 23 总资产报酬率 19.12 15.63 21.29 净资产收益率 23.83 20.43 25.12
爱尔眼科：2019年度内部控制自我评价报告
爱尔眼科医院集团股份有限公司 2019年度内部控制自我评价报告 爱尔眼科医院集团股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称“企业内部控制规范体系”），结合本公司（以下简称“公司”）相关规章制度，在内部控制日常监督和专项监督的基础上，我们对公司截至2019 年12 月31 日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供合理保证。此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控制评价结果推测未来内部控制的有效性具有一定的风险。 二、内部控制评价结论 根据公司财务报告内部控制重大缺陷的认定情况，于内部控制评价报告基准日，不存在财务报告内部控制重大缺陷，董事会认为，公司按照企业内部控制规范体系和相关规定的要求在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 根据公司非财务报告内部控制重大缺陷认定情况，于内部控制评价报告基准日，公司未发现非财务报告内部控制重大缺陷。 自内部控制评价报告基准日至内部控制评价报告发出日之间未发生影响内部控制有效性评价结论的因素。 三、内部控制评价工作情况 （一）内部控制评价评价范围 公司按照风险导向原则，结合连锁制发展特点、业务规模等确定纳入评价范围的主要单
爱尔眼科2019年财务分析结论报告
爱尔眼科2019年财务分析综合报告爱尔眼科2019年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年实现利润为184,024.09万元，与2018年的138,021.51万元相比有较大增长，增长33.33%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2019年营业成本为506,455.27万元，与2018年的424,480.84万元相比有较大增长，增长19.31%。2019年销售费用为104,854.28万元，与2018年的82,554.77万元相比有较大增长，增长27.01%。2019年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。2019年管理费用为130,502.32万元，与2018年的107,192.18万元相比有较大增长，增长21.75%。2019年管理费用占营业收入的比例为13.06%，与2018年的13.38%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。2019年财务费用为7,552.6万元，与2018年的4,506.05万元相比有较大增长，增长67.61%。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，与2018年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，爱尔眼科2019年是有现金支付能力的。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 爱尔眼科2019年的营业利润率为20.24%，总资产报酬率为17.80%，净资产收益率为22.03%，成本费用利润率为24.48%。企业实际投入到企 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
爱尔眼科2019年管理水平报告
爱尔眼科2019年管理水平报告 一、成本费用分析 1、成本构成情况 2019年爱尔眼科成本费用总额为720,169.3万元，其中：营业成本为506,455.27万元，占成本总额的70.32%；销售费用为104,854.28万元，占成本总额的14.56%；管理费用为130,502.32万元，占成本总额的18.12%；财务费用为7,552.6万元，占成本总额的1.05%；营业税金及附加为2,219.18万元，占成本总额的0.31%。 成本构成表(占成本费用总额的比例) 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 成本费用总额720,169.3 100.00 638,581.84 100.00 492,015.14 100.00 营业成本506,455.27 70.32 424,480.84 66.47 320,307.31 65.10 销售费用104,854.28 14.56 82,554.77 12.93 77,403.19 15.73 管理费用130,502.32 18.12 107,192.18 16.79 84,593.6 17.19 财务费用7,552.6 1.05 4,506.05 0.71 4,266.41 0.87 营业税金及附加2,219.18 0.31 1,291.7 0.20 1,345.34 0.27 2、总成本变化情况及原因分析
爱尔眼科2019年成本费用总额为720,169.3万元，与2018年的638,581.84万元相比有较大增长，增长12.78%。以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加81,974.42万元，管理费用增加23,310.14万元，销售费用增加22,299.51万元，财务费用增加3,046.55万元，营业税金及附加增加927.48万元，共计增加131,558.09万元；以下项目的变动使总成本减少：资产减值损失减少49,970.63万元，共计减少49,970.63万元。增加项与减少项相抵，使总成本增长81,587.46万元。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 营业收入999,010.4 100.00 800,857.4 100.00 596,284.56 100.00 营业成本506,455.27 50.70 424,480.84 53.00 320,307.31 53.72 营业税金及附加2,219.18 0.22 1,291.7 0.16 1,345.34 0.23 销售费用104,854.28 10.50 82,554.77 10.31 77,403.19 12.98 管理费用130,502.32 13.06 107,192.18 13.38 84,593.6 14.19 财务费用7,552.6 0.76 4,506.05 0.56 4,266.41 0.72 3、营业成本控制情况 2019年营业成本为506,455.27万元，与2018年的424,480.84万元相比有较大增长，增长19.31%。 4、销售费用变化及合理性评价 2019年销售费用为104,854.28万元，与2018年的82,554.77万元相比有较大增长，增长27.01%。2019年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。
来自爱尔眼科的财报分析
四大优势构筑核心竞争力 —来自爱尔眼科的财报分析 湖北经济学院会计学院 摘要：爱尔眼科凭借其四大核心竞争优势，成为了眼科领域美光灯下的焦点。首先是商业模式。爱尔眼科借鉴沃尔玛的连锁商业模式，并结合自身特点，创建了三级连锁的商业模式。其次是管理优势。爱尔眼科拥有一个博学专业、视野开阔的优秀管理团队。第三是技术优势，爱尔眼科拥有国内数量最多的眼科医师队伍，公司目前的眼科诊疗设备在种类、数量及先进程度等方面均居国内前列。第四是品牌优势。“爱尔”品牌的市场影响力和渗透力迅速提升，获得了患者、医师、政府和社会各界的认可。 关键字：医疗服务行业、“三级连锁商业模式”、管理优势、技术优势、品牌优势 一、行业分析 （一）中国医疗服务行业现状 1.医疗服务市场需求快速增长 随着家庭消费恩格尔系数的不断下降，医疗消费已进入家庭消费的前五位。而且在跨入小康社会之后，居民增量消费也开始更多的向医疗保健方面倾斜。人口的增长也带动了医疗服务市场的增长，特别是老龄人口的增长带来大量的医疗消费需求，将刺激医疗服务的发展。同时社会医疗保障体系的建立和完善将进一步推动医疗服务市场的增长。国际经验表明，健康保障体系越健全，对医疗服务需求的抑制越少。目前我国城镇职工基本医疗保险的覆盖率越来越高，农村新型医疗合作制度和医疗救治制度正在逐步建立，商业保险也在快速发展，这些变化都在刺激着中国医疗市场的不断增长。 2.医疗服务机构规模不断扩大 2009年末，全国卫生机构数（含村卫生室）为91.7万个，比上年增加2.5万个（村卫生室占增量的78.5%，社区卫生服务中心（站）占增量的12.2%）。 （二）中国眼科医疗服务行业的现状 1．眼科医疗服务行业需求潜力巨大 改革开放以来，我国眼科医学事业发展迅速。目前我国人口老龄化进程明显加快，人口的老龄化趋势将导致老年性眼病的患病率快速攀升。同时，随着学习工作的压力增大以及计算机的不断普及，与之相关的眼病患病率将不断攀升。这些因素都将促使我国眼科医疗需求的不断增加。随着人们生活水平和受教育程度的提高，人们的眼保健意识逐步增强，可选择性项目和高端医疗项目也相应增加，将极大地提升我国眼科医疗服务行业的市场需求，为行业发展带来巨大的空间。 2．中国眼科医疗服务行业三种供给模式 目前国内的眼科医疗服务中有三种供给模式：第一种是占主流的大中型公立医院。数十年的人才、技术、设备的积累和人们对公立医院的信任，使它们在眼科医疗服务中占绝对优势。但他们市场化程度低，服务意识不强，而且在旧体制限制下发展缓慢；第二种是品牌眼科服务机构；第三种是个体眼科诊所，这类诊所主要定位于中低端市场。 （三）中国民营医疗服务机构发展概况 随着民营经济的快速发展，在“鼓励全社会多形式、多层次、多渠道办医”的政策指导
爱尔眼科医院集团股份有限公司投资价值分析
本科生毕业论文爱尔眼科医院集团股份有限公司投资价值分析 学生姓名陶思冶 指导教师吴跃春 专业会计学 学号09S0101H20 二〇一二年十二月 声明及论文使用的授权
本人郑重声明所呈交的论文是我个人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果。 论文作者签名年月日 本人同意上海立信会计学院保留使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以上网公布全部内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 论文作者签名年月日 摘要 爱尔眼科是中国最大规模的眼科医疗机构之一，目前已在全国范围内兴建了40多家专业眼科医院。通过不断的实践与探索，爱尔眼科在充分吸纳国际先进
的医疗管理经验及运作方法的同时，成功探索出一套适应中国国情和市场环境的 眼科医院连锁经营管理模式。 本文从我国眼科行业发展状况入手，结合爱尔眼科的竞争优势和财务方面的 状况研究，通过偿债能力分析、运营能力分析、盈利能力分析及商业模式、品牌、 管理、技术等方面进行分析，预测爱尔眼科未来发展前景，总结出一条爱尔眼科 成功发展的道路。 关键词：爱尔眼科；竞争优势；财务指标 目录 引言 (1)
一、我国眼科行业发展状况 (1) （一）概况 (1) （二）市场容量 (2) （三）行业利润率水平 (3) （四）行业的技术水平特点 (4) （五）行业和上下游行业的关联性 (4) 二、公司简介 (5) （一）公司背景 (5) （二）公司结构及所有权结构 (5) （三）行业地位 (6) （四）公司主营业务及发展 (6) 三、公司的竞争优势 (7) （一）商业模式优势 (7) （二）品牌优势 (7) （三）管理优势 (7) （四）技术优势 (7) 四、从财务方面分析 (8) （一）偿债能力分析 (8) （二）运营能力分析 (9) （三）盈利能力分析 (10) （四）股东权益分析 (11) （五）其他主要财务指标分析 (11) 五、募集资金使用 (11) 六、主要措施的执行情况 (12) 七、盈利预测及估值 (13) 八、结论 (13) 主要参考文献 (14) 致谢 (15) 引言 当前电脑普及应用、人口老龄化等导致各种眼类疾病的患病率呈上升趋势，
爱尔眼科2018年财务分析详细报告-智泽华
爱尔眼科2018年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 爱尔眼科2018年资产总额为962,658.03万元，其中流动资产为 322,617.37万元，主要分布在货币资金、应收账款、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的39.98%、27.35%和13.46%。非流动资产为640,040.66万元，主要分布在商誉和长期投资，分别占企业非流动资产的32.21%、23.78%。 资产构成表 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的39.98%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业流动资
产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的31.91%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。 流动资产构成表 3.资产的增减变化 2018年总资产为962,658.03万元，与2017年的931,283.02万元相比有所增长，增长3.37%。
4.资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：其他流动资产增加42,262.32万元，应收账款增加36,879.13万元，长期投资增加36,135.14万元，固定资产增加33,388.8万元，长期待摊费用增加9,280.44万元，存货增加8,523.14万元，在建工程增加7,724.62万元，递延所得税资产增加1,047.37万元，共计增加175,240.95万元；以下项目的变动使资产总额减少：开发支出减少128.42万元，应收利息减少165.15万元，无形资产减少947.34万元，预付款项减少2,326.35万元，其他非流动资产减少3,603.89万元，其他应收款减少3,641.51万元，商誉减少6,040.33万元，货币资金减少127,012.93万
学术会议主持词模板
学术会议主持词模板 作为学术交流的一个重要方面，在我国召开的各类学术会议逐年增多。下面是我给大家整理的学术会议主持人主持词，仅供参考。 学术会议主持人主持词模板(一) 各位代表、各位专家、各位领导、女士们、先生们： 大家下午好!菏泽市首次微创外科学术会议，经过单县中心医院积极筹备，今天胜利开幕。会议将展示近年来微创外科领域内的临床实践所取得的新成果、新进展，对微创外科的治疗经验进行讨论，在此，我代表菏泽市医学会对会议的召开表示热烈的祝贺!这次会议得到了市县两级领导的关心和支持，市卫生局党委委员、助理调研员王群刚，市立医院副院长李建军，单县政府王效彤副县长，单县卫生局付道春局长，菏泽市牡丹人民医院孟令奇院长，砀山县人民医院高洪波院长，巨野县人民医院杨钟晓院长，成武县人民医院李云玲院长，丰县人民医院周长江院长，曹县中医院韩锦聚院长，单县中心医院赵利华院长等领导同志在百忙中参加会议开幕式，会议特邀全国著名微创外科专家牛军教授和陈雨信教授为会议做专题学术报告，会议得到各级医疗单位的积极响应，都派来代表参加会议，另外，周边地区医疗单位也来参加会议，请允许我以菏泽市医学会的名誉，对光临本次会议的各位领导、名位专家、各位代表以及为本次会议付出努力的单县中心医院的有关同志表示衷心的感谢!现在我宣布大会正式开幕! 会议进行第一项，由请单县政府王效彤副县长到欢迎词。 会议进行第二项，由请市卫生局党委委员、助理调研员王群刚同志讲话。会议进行第三项，由请菏泽市立医院副院长李建军同志讲话。 刚才几位领导做了重要讲话，对我们会议的召开和学科的发展将起到很好的指导作用，话不在多，直点精髓。各位领导、各位专家、各位代表，微创外科是一门近年来发展较快的学科，它是多学科共同发展的集成，它具有创伤小、疗效佳、痛苦少、费用低等优点和优势，但对医院的要求较高，医院必须有精湛的医术、精尖的设备、开放的思想、优质的服务，才能开展好这方面的工作，单县中心医院远见卓识，不断引进人才、提高技术、购置设备，在微创外科方面做了大量的工作，取得了很好的成绩，为我市微创外科学科的发展做出了较大贡献，
爱尔眼科2019年三季度决策水平分析报告
爱尔眼科2019年三季度决策水平报告 一、实现利润分析 2019年三季度实现利润为73,460.53万元，与2018年三季度的 52,935.95万元相比有较大增长，增长38.77%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。2019年三季度营业利润为74,977.77万元，与2018年三季度的55,453.74万元相比有较大增长，增长35.21%。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。 二、成本费用分析 2019年三季度爱尔眼科成本费用总额为210,087.09万元，其中：营业成本为147,853.44万元，占成本总额的70.38%；销售费用为33,014.06万元，占成本总额的15.71%；管理费用为36,160.22万元，占成本总额的17.21%；财务费用为433.28万元，占成本总额的0.21%；营业税金及附加为720.75万元，占成本总额的0.34%。2019年三季度销售费用为33,014.06万元，与2018年三季度的20,193.49万元相比有较大增长，增长63.49%。2019年三季度大幅度的销售费用投入带来了营业收入的大幅度增长，企业的销售活动取得了明显的市场效果，但相对来讲，销售费用增长明显快于营业收入的增长。2019年三季度管理费用为36,160.22万元，与2018年三季度的26,319.87万元相比有较大增长，增长37.39%。2019年三季度管理费用占营业收入的比例为12.12%，与2018年三季度的11.23%相比有所提高，提高0.9个百分点。管理费用占营业收入的比例有所上升，与之同时，营业利润明显上升。管理费用增长伴随着经济效益的大幅度提升，增长合理。 三、资产结构分析 爱尔眼科2019年三季度资产总额为1,149,299.1万元，其中流动资产为480,825.72万元，主要分布在货币资金、应收账款、交易性金融资产等环节，分别占企业流动资产合计的36.21%、25.3%和21.79%。非流动资
爱尔眼科的投分析
爱尔眼科的投资分析 投资摘要 爱尔眼科是一家眼科医疗服务连锁企业，是国内民营眼科行业的龙头。拥有医药行业的朝阳行业的属性，有清晰的三级连锁商业模式，有相对合理的配套体制和积极的政策支持，有先进的技术人才资源，保证了其良好的成长性，公司未来有望成为大市值企业。 眼科诊疗行业成长迅速，市场空间巨大，适合民营资本投资，以专科医院的形式生长。国内眼科医疗市场规模在200多亿，并处于持续较快增长过程中。公立医院不太重视眼科的发展，而且由于体制约束等原因，已经在眼科医疗市场难有作为。民营眼科医院却有发展空间，且盈利能力居前。 眼科医疗由于相对标准化的服务、可积累的口碑和内部转诊制度，适合连锁化经营模式。公司拥有清晰的三级连锁模式，上市后快速扩张到全国，目前37家连锁医院已覆盖20个省份，规模优势明显，奠定企业持续高成长的基石。 除大规模、高速可复制的连锁模式外，公司在内部制度、学术水平、技术积累与更新、人才培养与储备、资金等各个方面较之于其他竞争对手有较大优势。行业内龙头地位明显。同时随着公司持续高速扩张，品牌积累不断增强，龙头地位将得到强化。 盈利预测关键假设
公司在人才培养、资金获取、公共关系维护等方面进展顺利，新增医院能够按照预期逐渐盈利，并继续保持每年新增6-10家连锁医院的高速扩张态势。 准分子手术由于飞秒激光的占比持续提升，单价继续走高，毛利率稳步提升 白内障手术由于患者使用高端晶体的比重提高，单价也持续提高，但毛利率小幅下降 眼前段手术、眼后端手术、检查治疗、药品销售、配镜服务等业务随着公司扩张快速增长 营业收入预测 2009 2010 2011E 2010E 2013E 医疗服务 446.52 640.75 928.01 1248.85 1652.5 营业收入（百万元） 42.54 43.5 44.83 34.57 32.32 增长（%） 73.6 74.1 73.8 72.6 70.9 占比（%） 60.68 59.9 58.6 58.27 57.79 毛利率（%） 配镜服务 92.1 131.49 197.24 299.8 464.69 营业收入（百万元） 24.06 42.77 50 52 55 增长（%） 15.2 15.2 15.7 17.4 19.9 占比（%） 60.26 59.24 59 59 59 毛利率（%） 药品销售
爱尔眼科收购英智眼科的兼并报告
[收购]爱尔眼科：关于收购北京英智眼科医院27.112%股权的可行性研究报告 时间：2010年12月11日 05:22:18 中财网 爱尔眼科医院集团股份有限公司 关于收购北京英智眼科医院27.112%股权的 可行性研究报告 二O一O年十二月
目录 第一节项目概况 第二节投资方案 第三节项目实施的必要性与可行性第四节项目效益分析 第五节项目风险分析 第六节项目实施对公司的影响 第七节项目实施计划 第八节报告结论
第一节项目概况 一、项目背景 爱尔眼科医院集团股份有限公司（以下简称“爱尔眼科”或“公司”）是一 家从事全眼科医疗服务的现代连锁医疗集团。近几年来，爱尔眼科通过自身独创的“三级连锁”的经营模式，得到了快速有效的发展，其整体规模和经营业绩均保持较快的扩大和提升。2009年10月30日，爱尔眼科首次公开发行的3350万股A股股票在深圳证券交易所正式挂牌上市交易，成为了中国第一家医院类IPO 公司。上市后，公司的综合实力跃升到一个新台阶，品牌影响力在全国范围内显著提升，公司进入了一个全新的发展阶段。截至2010年11月底，爱尔眼科已在全国19个省份（直辖市）布局眼科医院31家。 北京英智眼科医院有限公司（以下简称“北京英智”）是一家开展全眼科手 术的大型专业眼科医院，北京英智是北京市医疗保险定点三级眼科专科医院，国际紧急救援组织（SOS）的定点合作眼科医院，48家外国驻华大使馆指定眼科医院，全球31家国际保险公司签约眼科医院，是北京地区接受国际患者最多的医院之一，其医院规模、手术量及技术实力均居于北京眼科界前列，特别是在玻璃体切割及视网膜脱离复位等各种复杂眼底病诊疗方面具有全国影响力。随着眼科市场能量的持续释放以及其身处北京的地理优势，北京英智未来发展潜力较大。 爱尔眼科为紧紧抓住医疗行业发展的大好时机，有必要通过新建或收购方式 不断完善网络布局、扩大经营规模，实现公司既定的发展战略目标。公司已于2010年11月12日召开董事会审议通过了以9,194万元的价格收购北京英智71.413%股权的决议，鉴于北京英智未来发展的良好预期，以及便于公司对北京英智的统一决策与管理，公司拟进一步收购北京英智的股权。