新三板融资案例

新三板融资案例

【篇一：新三板融资案例】

新三板企业挂牌后的融资方式主要有：定向增发、私募债券、优先股、资产证券化、信贷等。根据万德数据库中关于新三板2016年上

半年融资的数据，可知其中融资规模最大的前三种融资方式是发行

债券、定向增发和银行贷款（股票质押），发行规模如下表1、2、3所示：

对三类融资进行规模排序，可得排名前十的融资企业如表4所示，

由于其中信中利（833858.oc）4次股票质押均排名靠前，我们不妨

将其视为一类案例来分析，为此需要加入排名第十一、十二的企业。另外我们可以看到股票质押式融资中有一个特别的案例（430045.oc）退市，对研究质押贷款和企业融资有重要意义，因此将此也引为上

半年十大融资案例中，由此可得的最终结果如表5所示：

2016上半年新三板挂牌公司融资十大案件

1、st亚锦：名为定增，实为南孚借壳上市

2016年1月13日，亚锦科技以每股一元的价格，定向增发264000

万股，共募得资金26.4亿元，创下了2016年上半年最大融资记录，其主营业务为医疗卫生软件的研发、销售及售后服务，所属行业为

软件和服务业。然而，2015年中报显示，这是一家净资产不足500万、收入不到120万、亏损30多万的壳公司，市值最低时，这家公

司市值仅有1150万元。短短半年时间，这样一家小公司怎能蜕变成

一家融资几十万亿的特大公司呢？原来，这其实是著名电池生产公

司南孚电池借其之名挂牌上市。2015年6月18日，亚锦科技发布

筹划重大资产重组公告，股票暂停转让。当天股价涨幅40.36%，上

涨至30.88元。9月30日，亚锦科技购买南孚电池60%股权的重组

计划正式公布，一切谜底才就此解开。两个公司背后的斡旋者，则

是鼎晖投资基金管理公司(简称鼎晖投资)，其前身是中国国际有限公

司(cicc)的直接投资部。有这样一个大佬从中斡旋，也难怪亚锦科技

这样一个小企业能创下上半年最大的融资记录。鼎晖投资为使控股

的南孚电池上市并启动更大轮的融资，假借了亚锦科技之力，如果

不这样做的话，按照南孚去年9月份才完成股改的速度来看，根本

不可能这么快完成上市计划。

2、英雄互娱：电竞第一股引来华谊19亿投资

英雄互娱，成立于2015年6月16日，旨在打造全球领先的品牌。

基于全球化的视野，立足于网时代，英雄互娱致力于为海内外用户

提供优质的移动游戏。以泛娱乐为战略目标，推广“移动电竞”概念，打造全方位的移动电竞娱乐方式，开创全民互动娱乐新时代。此次

以19亿元人民币认购英雄互娱新增股份，占英雄互娱股份总额的20%，跃居第二大股东。本次交易加入了对赌协议。根据协议，截

至2018年12月31日止的未来三年内，英雄互娱承诺2016年业绩

目标为当年经审计的税后净利润不低于人民币5亿元，后两年度则

分别为上一年度净利润目标基础上增长20%。这意味着未来三年内

英雄互娱的净利润总和不低于18.2亿元。

对于华谊兄弟来说，通过投资英雄互娱，公司布局电子体育竞技游

戏领域，也进一步增强华谊兄弟在游戏产业链上的控制力，有利于

完善公司在娱乐业务板块的布局，也有利于公司大娱乐战略的有效

落实。

3、信中利：融资数十亿，或为主板上市

信中利上半年的4笔股权质押市值均在14亿元左右，成为今年以来

的股权质押“大户”。那么这样一家信托机构，为何要在几个月时间

内融这么多资金呢？我们可以看到，信中利主要是将资金用于购买

主板公司（代码：002168）的股权，因此很有可能是将其作为一个壳，目的不外乎两个：1、给自己用，信中利复制九鼎模式借壳上市，或者打包旗下所投体育项目上市;2、给别人用，深圳惠程是为客户借壳找的壳资源。至于其真实用途还有待时间证明。

信中利此次融资数额如此之大，很难再新三板市场通过定增或者债

券的方式融得资金，只能以其股东的股权作为质押，以控股母公司

作担保人，如此才顺利融到了这几十亿元。可见质押股权贷款，不

失为解决新三板公司短期内融资难的一个合适的解决之道。

4、华强方特：私募基金投11亿强势看好

华强方特(834793)在2016年4月20日，以29元每股的价格，募集金额12.35亿元，其中私募股权机构基金参与定增11.6亿元，占比92.92%。为何私募如此看重这家企业？分析今年以来私募投资股权

的情况，我们可以知道，私募投资总体更偏向于tmt行业，无论投

资数量和金额均有所增长，相比较而言，tmt行业更新换代快、新项

目层出不穷，投资机构对于新项目更加青睐，愿意为此付出更多的

资金。华强方特被誉为是“中国的”，符合新三板创新层两项标准，

在虚拟现实、特种电影、三维动画等均有优质文化内容产出，vc/pe

机构更加偏向于这种优质文化内容产出的企业，因此投资十多亿资

金也算是意料之中了。新三板企业要融资，生产内容及水平是极其

重要的支撑。有了优质的综合实力和盈利能力，资金当然也愿意投

资于此，带动企业的进一步发展!

5、颖泰生物：融资十亿，进一步扩展和完善公司业务布局

6月25日，北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司（证券简称：颖泰

生物证券代码：833819）在新三板公开发行股票2.06亿股，募集

资金11.95亿元。发行价格为每股5.8元。由华邦生命健康股份有限公司全部认购。颖泰生物成立于2005年7月1日，主要从事农药原药、农药制剂等产品研发、生产及销售，主要产品为乙氧氟草醚、

氨氯吡啶酸、咪唑烟酸、戊唑醇、嘧菌酯等。本次定向发行股份的

目的是购买福尔有限100%股权，收购完成后，福尔有限成为公司的

全资子公司。本次收购完成后，公司将进一步整合农化行业的上下

游资源，实现规模成本效益，并有效丰富现有产品线，同时涉足高

分子新型材料领域，利用自身的资金实力和技术优势，为公司未来

发展和业绩增长奠定良好的基础。

6、深装总：股东为子公司融资质押股权

公告显示，深装总公司股东李兴浩质押172,850,000股，占公司总

股本28.57%。在本次质押的股份中，172,850,000股为有限售条件

股份，0股为无限售条件股份。质押期限为2016年4月22日起至2021年4月21日止。质押股份用于贷款，质押权人为中国股份有

限公司广州分行，质押权人与质押股东不存在关联关系。质押股份

已在中国结算办理质押登记。

李兴浩为佛山市好装装修设计工程有限公司（以下简称“好装装修”）与民生银行广州分行于2016年4月22日至2021年4月21日期间

签订的所有合同下的债务提供最高额质押担保，担保金额最高为14

亿元。2016年5月13日，好装装修与民生银行广州分行签订《综

合授信合同》，授信种类为保函，最高授信额度为6亿元，授信有

效期为2016年5月13日至2017年5月12日。李兴浩质押上述股

权拟用于好装装修进行融资，不存在结合其他资产进行抵押或质押

等情况。

7、中科招商：老牌pe融资，或为收购

中科招商投资管理集团股份有限公司2016年非公开发行公司债券证

券代码“118573”，证券简称“”，发行总额10.5亿元，票面利率

6.77%，债券期限3年，附第1、2年末发行人调整票面利率选择权

和投资者回售选择权。这是新三板企业最大的债券融资案例，也是

本次盘点中唯一一家以私募债券方式进行融资的企业。中科招商成

立于2000年，是资本市场老牌pe，已在举牌十多家公司，在创新

层企业持股70多家。如此高的行业实力和地位难怪能在私募债券上

融得这么高昂的资金。而最近收购愈加频繁，融十多亿资金，可能

是又看上了某家有价值的公司，准备继续持股收购。

8、和君商学：融资8.6亿，为补充流动性资金

3月1日，和君商学（证券代码：831930）正式在新三板公开发行

股票2880万股，募集资金8.64亿元，由24名新增投资者参与认购。公告显示，和君商学本次公开发行股票2880万股，发行价格为每股30元。本次股票发行对象共计24名。其中，知行投资基金认购

1.99亿、莲朋投资基金认购9630万元、和君集团认购7956.02万元、和聚百川专项基金认购6510万。挖贝新三板研究院资料显示，

和君商学（北京和君商学在线科技股份有限公司）成立于2006年6

月6日，于2014年8月20日完成股改，主要从事管理培训和商学

学习，以线下面授培训、线上网络培训相结合的模式，以和企业高

管培训、企业人才培训、企业管理内训、高等院校从商毕业生的就

业和创业能力培训为主营业务，逐步开发和建设基于移动互联网和

大数据的技术平台运营系统，为企业（主要是中小企业）和个人提

供企业管理培训服务。本次募集资金主要用于补充公司流动资金及

董事会批准的其他用途。

9、钢银电商

(300226)电子商务股份有限公司(简称钢联)宣布其控股子公司上海钢

银电子商务股份有限公司(简称钢银电商)完成6.26亿元定增。(2280 hk)参与认购钢银电商股份，占定增完成后钢银电商股份的2.85%。2016年年初至今，钢材一路震荡回暖，钢联和慧聪网同为以信息资

讯起家，两家公司的合作和协同会给低消沉的钢铁行业带来什么？

我们先回顾事实部分。钢联最新公告表明，钢银电商完成发行总股

数超过1.43亿股的股票，募集资金总额超过6.26亿元，股票发行价格为4.5元。前六家最大认购者均为券商公司做市商，上海钢联物联网有限公司为第七名，认购金额为2.7亿元，而第八名公司为北京慧聪再创科技有限公司，认购金额为9,900万元。此次定增完成后，

钢联对钢银电商的持股比例从67.82%下降至55.42%。钢银电商此

次定增放弃优先认购权而采取股权合作方式，或借此引入各方资源

实现资源和能力互补，而相比于其他协议方式而言，股权合作方式

更具激励作用，也可促进各方资源高效利用。而就在2016年1月

15日，慧聪网既公布以现金方式完成认购钢银电商股份。

钢银电商在新三板的定增成果不俗，而在一级市场上，找钢网也已

经在2015年完成亿元级别e轮融资，并且获得首钢集团的资本加持，似乎预示着b2b钢铁电商的商业模式已经得到业内大佬首肯。

回到钢铁电商主营业务本身，钢联在2015年的盈利情况并不那么好看，主要因为钢银电商尚处于建设阶段，钢材现货交易服务业务扩

张导致前期投入成本极大。同时，为提高服务水平、客户规模、产

品种类等方面，钢联在全国销售区域进行全品类扩充并积累了库存，而在钢材价格震荡波动的市场行情下，钢材库存致使一定的减值损失。据钢联年度业绩快报显示，2015年利润总额为负4.37亿元，同比减少3868%，但营业总收入超过213亿元，比2014年增长182%。据公开资料显示，钢银电商2015年钢材成交量达到2,804

万吨，下半年平均日成交量约为15万吨，而找钢网2015年平台总

交易量达到3,200万吨。

作为钢联的投资者，慧聪网的业绩也无法让投资者满意。作为国内

最早一批b2b资讯服务起家的b2b电商运营商公司，慧聪网以前主

要以会员为基础的b2b 1.0模式服务中小企业，目前已转型为交易和供应链金融为核心业务的b2b 2.0模式。转型之际慧聪网的盈利状况同样不佳，2015年上半年销售收入下降16%至3.91亿元，归属于

股东净利润仅为4,110万元，较2014年下降59.9%。业绩下滑主要

由于2015年全国范围内的中小企业生存艰难，因此慧聪网以会员费

为主的盈利模式遭遇挑战。公司曾于2015年并购服装行业垂直平台(000931,股吧)在线，但因中关村在线属于轻工和纺织行业，与专注

工业行业的慧聪网协同效应恐怕有限，并且中关村在线主要提供的

是信息资讯，并未涉足交易。

在《低迷的钢铁行业是否将被互联网颠覆，“互联网+钢铁”的机会在哪？》报告中，我们认为b2b电商客户粘性较低，终端客户购买决

策更加复杂。对于电商平台而言，从流量转为交易的难度较大，并

且交易之外的配套增值和个性化服务同样十分关键，也是达到流量

变现这一目标的必要要素，因此前期的大额成本投入似乎必不可少，所以融资能力和实实在在的线下资源可能是钢铁电商最重要的核心

竞争力。慧聪网以近1亿元入股钢银电商从占比和绝对金额来看，

算是一次中小规模的战略投资，而二者均以信息咨询起家的历史背景，在业务上的协同和互补潜力可能也是有限的。有业内人士认为，

在欧冶云商、鑫益联(五矿集团和战略投资)以及找钢网的强势竞争之下，其他钢铁电商或只能身居二线。36氪大胆推测，尽管钢铁电商

各自的商业模式和盈利能力还处于发展和探索阶段，在巨大的市场

容量面前，可凭借，各自获得市场上的一席之地。

10、东土科技：圈钱后退出新三板

公告显示，6月15日，东土科技公司控股股东李平先生共持有公司

股份165,488,477股，占公司总股本的33.76%，本次质押

34,200,000股，占李平先生持有本公司股份总数的20.67%，占公司总股本的6.98%。

李平先生累计质押其持有的本公司股份85,560,000股，占其所持有

本公司股份的51.70%，占公司总股本的17.46%。

公司在融得资金后不久便在新三板退市，可见其主要目的是圈钱。

不过公司仍然有主板交易的股票，主要从事生产和销售工业以太网

交换机，以及提供工业控制系统数据传输解决方案。公司是专业的

工业以太网交换机研发生产企业，为工业控制系统信息传输提供解

决方案，公司产品的最终客户主要是电力、交通、冶金等行业用户。由于在主板上市的公司依然能在新三板上市，所以公司有430045和300353两只股票。当公司需要融资时，在主板质押股权限制较多，

新三板质押则比较容易，质押完还能退市，便于公司圈钱。明显这

种行为会降低投资者投资新三板企业的投资热情，投资者在投资时

也需谨慎，防止投资完成后公司退市造成不必要的损失。

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【篇二：新三板融资案例】

摘要：都说新三板好，但真正能玩好新三板的公司并不多。过去一年，有10家公司玩得非常漂亮，今天就把它们推荐给各位。相信，

里面总有一招适合您。

都说新三板好，但真正能玩好新三板的公司并不多。过去一年，有

10家公司玩得非常漂亮，今天就把它们推荐给各位。相信，里面总

有一招适合您。

1、九鼎集团

子公司昆吾九鼎借壳逆袭a股，14个涨停板狂赚104亿

九鼎集团的第一次逆袭是因为赶上了创业板的风口;第二次逆袭则源

于2014年挂牌新三板，并且此后通过一系列眼花缭乱的运作获得上

百亿融资并成为新三板第一家千亿市值公司;今天，向您介绍的主要

是九鼎集团的第三次逆袭，九鼎集团旗下子公司、主要从市pe业务

的子公司昆吾九鼎以借壳方式登陆a股，狂赚百亿的资本运作。

今年5月，九鼎以41.5亿元收购中江集团100%的股权，通过中江

集团，九鼎得以间接持有a股上市公司中江地产(600053.sh)72.37%的股权。算上中江集团10.83亿元的负债以附加认购条款，九鼎最

终承担的对价是52.46亿元。在这之后，九鼎将昆吾九鼎资产注入

中江地产。中江地产复牌后连拉14个涨停板，九鼎的浮盈达到惊人

的104.33亿元。因为中江地产控制权发生变更后，累计向及其关联

方购买的资产总额占中江地产资产总额的55.36%，未达到100%。

因此，不构成借壳上市。最nb的一次借壳，却不构成借壳上市，这

就是水平。往下看，下面还有一个案例同样做到了这一点。

2、百合网

蛇吞象传奇

12月7日，新三板上的千年老二百合网宣布收购中概股上的行业龙

头世纪佳缘，这是新三板公司收购中概公司第一例。易观智库2014

年第三季度的数据显示，世纪佳缘覆盖5605.5万人，占有27.9%的

市场份额，排名第一;百合网用户数量2797万人，以15.6%的市场

份额位列第二。世纪佳缘2014年收入9900万美元(人民币5.83亿元)，净利润320万美元(人民币2073.34万元);百合网去年营收2.98

亿元，亏损3770万人民币。

在业务上，世纪佳缘秒杀百合网;但百合网在新三板，可以轻松融到

10个亿以上人民币，而世纪佳缘在美股中概只有私有化一条路可走。于是在登陆新三板6天后，百合网向世纪佳缘伸出了橄榄枝。这么

下去，还有创业公司敢拿美元么?

3、仁会生物

营收为0，市值超过50亿

仁会生物是一家主营业务为创新生物医药的公司，但真正令它名满

天下的是它的炒股能力。当然，更好奇的是，这家公司如何在营收

为0业务不咋地的情况下，实现超过50亿的市值。

仁会生物实际控制人是持股67.07%的桑会庆。1994 年至 1996年，桑先生任中国南方证券有限公司基金管理部职员;1996年至2000年，任中国经济开发公司证券部交易部经理;2000年2月至 2012年11月，赋闲在家，当然赋闲的主要原因应该是被中国证监会禁入市

场;2012年12月，任仁会生物执行董事。现任公司董事长、法定代

表人。翻开仁会生物的小账本发现：2015年上半年，公司营业总收

入0万元;净利润10752.6万元。

您没有看错，营业收入为零，净利润可以过亿，炒股就是这么任性!

仁会生物主打的新药叫谊生泰，是糖尿病二型人群的治疗药物。不

懂生物医药，但是百度一下就知道从2009年开始就一直有人说谊生

泰将在2012年上市，然后每年都有人预测谊生泰将在下一年上市。

然后，终于来到了2016年。

4、恒大淘宝

微博粉丝数估出150亿

恒大淘宝当然是一家好公司。这是毫无疑问的。恒大淘宝能上榜，

主要原因是神奇的估值方法论。恒大淘宝在2013年、2014年、

2015年1-5月期间，分别亏损5.76亿元、4.83亿元和2.65亿元。

这本没什么。恒大淘宝搞增发，定出150亿元的市值也没什么。问

题出在估值方法上了。恒大淘宝说，要按用户数估值。曼联一个球

迷值2922元，我有800万微博粉丝，微博粉丝就是球迷，按这个方法，恒大淘宝大概值240亿元，考虑到中外差异，就打了个六折，

估值160亿元。掏粪男孩笑晕在掏粪途中哈。什么，你不知道掏粪

男孩?恭喜你，中年男性中产阶级，这是标准的者啊。

5、百姓网

w5天赚8亿，史上最强“拆vie”

别人拆vie一般要半年到一年时间，而百姓网只折腾了25天。而且，董事长王建硕没花自己一分钱，持股由12.33%增加到了30.88%，

提升18个点，差不多赚了8个亿。很神奇有木有!

土豪有钱愿意出高价，美元基金又想早点开溜，双方互道一声sb，

然后，王建硕赚了8个亿。为王建硕的资本运作能力点赞!当然，这

事归根到底还是新三板的魅力。

6、

举牌17家上市公司，全球“狩猎”

一家新三板公司举牌17家上市公司。这事一般人想都不敢想，但是

中科招商做到了。股灾期间，中科招商出手了!中科招商举牌1家，

旗下全资子公司中科汇通举牌16家。一战成名!国家队战友的身份高大上，更重要的是，这次抄底至少赚了28个亿。当然，没有算上2016第一个交易日的大跌。除了玩a股，中科招商还直接入股angellist，这是要去硅谷玩的架势。当然，钱都来自新三板。中科

招商很会玩。

7、体育之窗

跨市场套利第一家

人往高处走，水往低处流。资金当然要流向估值便宜的市场。百合

网收购世纪佳缘就是这意思。但是，百合网不是第一家，“原创”属

于体育之窗。2015 年11月9日，体育之窗拿到挂牌同意函;7天之

后也就是11月16日，公司公布融资方案，拟募集资金5亿元至15

亿元。8天后，也就是11月24日，公司董事会决定通过控股子公

司亮智控股以13.8亿元港币的对价收购香港上市公司联众28.76%

股权。28.76%，这个数字有说头，如果超过30%就会触发要约收购。体育之窗定位于体育产业服务平台，专注组织运营国际国内大型赛

事和大众体育运动，优势在线下;联众专注于为玩家提供休闲游戏，

优势在线上。体育之窗此次收购是为了打通线下与线上，实现产业

整合。但收购之所以能发生，还是在于新三板水位高，港股水位相

对低，本质上还是跨市场套利。

8、九信资产

净资产5527万，先融资300亿，再抄底中国

这个事，又是九鼎系的杰作。称为九鼎的第4次逆袭。关于前3次，请参见本文第一条。4个月前，压根儿就没人听过九信资产。但在

12月18日，九信资产一夜成名。让它声鸣鹊起的是一份300亿的

融资方案。2015年12月18日，九信资产拟以15-55元/股，发行不超过5.6亿股，融资总金额不超过300亿元。但其实这家公司净资

产仅有5527万。300亿融资里，九鼎集团的全资子公司昆吾九鼎出

资10亿，53位投资者以债权资产出资190亿，另外100亿需向市

场募集。

全部完成后，以12月18日收盘价计算，九信资产最高市值可能达

到341亿，将成为市值超过中科招商的新三板第三大市值公司。

53位投资者提供的190亿元债权，对应70多名债务人。其中有45

名债务人为房地产开发有限责任公司或者置业有限公司。剩下的多

数为建设控股有限公司、实业有限公司、投资集团有限公司。三四

线城市房地产企业的老总是主流，其债权资产主要是自己对自己公

司的债权。

不良资产的收购和处置业务将达到130亿元规模。显然，九信资产

试图抄底中国。

5527万元净资产，出资10亿参与增发，换来341亿市值。凭这三

个数字进入本榜，一点问题都没有哈。

9、金蛋理财

借壳软智科技，p2p第一股如何诞生

p2p要增信，方法很多，上新三板可能是最好的选择。可是监管至

今没松口。于是，借壳成为最佳选择，金蛋理财来了，安心贷来了。金蛋理财的运作堪称经典。软智科技变更前总股本为500万股，股

东为自然人3名和法人2名。胡昌书为实际控制人，持股63.4%。2015年6月3日，软智科技公布定增方案，拟向邓巍、肖宪和杜云

分别发行750万股、625万股、625万股，占比分别为30%、25%、25%，发行价格为1 元/股。同日，软智科技董事长胡昌书等高管提

出辞去董事席位的申请，并提名邓巍等为新董事。邓巍是金蛋理财

创始人。

2015年6月18日，软智科技公布《收购报告书》，邓巍成为公司

的实际控制人。7月24日，胡昌书等股东与邓巍签署《股份转让协议》，拟将持有的全部股份于解除限售后转让给邓巍。为担保转让

方履行义务，转让方将所持股份质押给邓巍。

8月18日，公司董事会决议选举邓巍为董事长。9月2日，公司股

东大会表决通过议案，收购邓巍所持有的钱得乐(金蛋理财)100%股权。11月18日，公司股东大会决议增加了系列业务范围，同时变更公司名称为金蛋金控。

至此，金蛋正式登陆新三板，一路操作竟然没有构成重大资产重组，这就是水平，也是新三板市场化和包容性的体现。再去看看远赴纽

交所的宜人贷，好像日子未必有金蛋好过哈。

10、海航集团

9家公司齐聚，新三板第一资本系隐现

根据海航集团2015年9月21日的公开资料，海航集团的公开资料称，公司当前总资产5000亿元，参控股上市公司10家，2014年实

现收入逾1500亿元。2015年7月，海航集团首登《财富》世界

500强，以营业收入256.46亿美元(人民币1662.68亿元)位列第

464位。中国500强企业中排名第99位。

市场中人都清楚海航在a 股和港股的布局，但你可能不知道，这家

公司正在构建新三板上最大的资本系。海航系已挂牌新三板公司包

括联讯证券、易建科技、海航冷链、新生飞翔、首航直升、海航期货、皖江金租等7家公司，此外，渤海保理、思福租赁正在挂牌途中。

【篇三：新三板融资案例】

新三板新三板新三板新三板新机遇新机遇新机遇新机遇新三板挂牌融资与典型案例分析新三板挂牌融资与典型案例分析新纪元新纪元新纪元新纪元目录一、新三板行业背景二二、新三板对企业的好处新三板对企业的好处三、新三板挂牌条件及流程四、新三板融资及案例分析五、方正证券新三板业务介绍1、多层次资本市场的构成新三板行业背景适合有一定规模中小型蓝筹企业适合有一定规模、处于成长期的创新型、科技型中小企业央企、大型蓝筹上市首选创业板创业板中小板主板一板二板场内市场（交易所市场）多层次资本市场结构及功能各地产权交易所区域性股权交易所新三板为初创阶段的高成长型、创新型、科技型企业解决股权筹资、资产价值评估、风险投资、股权交易等问题新型、科技型企业解决股权筹资、资产价值评估、风险投资、股权交易等问题服务于各类中小微型企业广泛适用于各类企业进行包括股权在内的产权转让三板四板五板场外市场为初创阶段的高成长型、创2、新三板服务对象及内容新三板行业背景类别新三板服务对象中小型企业企业发展阶段初创期或成长早期服务内容股改、挂牌、估值、融资、交易、重组并购、转板等财务方面要求无硬性财务方面指标要求3、新三板市场总体情况新三板行业背景?? 挂牌家数截至2014年1-10月，新三板新增挂牌企业876家，总计挂牌企业1232家，环比增加率为71.74%。?? 做市商2014年8月25日做市商系统正式上线；截至2014年11月30日，做市企业达到74家。?? 股票交易2014年1-10月，股转系统股票交易共35941次，成交13.13亿股，成交均价5.96元；成交金额78.23亿元，成交金额对比2013年和2012年全年分别增长9.6倍和13.4倍，市场整体换手率为14%。3、新三板市场总体情况新三板行业背景?? 定向发行融资2014年1-10月募集资金共107.78亿元，对比2013年和2012年全年增长10.75倍和12.61倍。2012年2013年2014年1‐10月融资总额（亿元）8.5410.02107.78融资次数（次）2460214平均融资价格（元）4.443.434.86平均融资额/次（万元）

3560.71670.65036.5目录一、新三板行业背景二二、新三板对企业的好处新三板对企业的好处三、新三板挂牌条件及流程四、新三板融资及案例分析五、方正证券新三板业务介绍新三板的八项功能新三板对企业的好处通过改制辅导和持续督导，提高企业规范治理水平。规范治理价值发现直接融资通过市场机制充分反映企业内在价值。通过定向发行高效便捷地进行股权和债券融资。股权激励并购

重组股份流动信用增进提升形象实施股权激励，汇集优秀人才。借

助资本市场发展壮大，从做加法到做乘法。提供股份公开转让平台，提高权益流动性。规范度和透明度提升，银行主动授信。提升企业

形象和认知度，利于市场拓展。目录一、新三板行业背景二二、新

三板对企业的好处新三板对企业的好处三、新三板挂牌条件及流程四、新三板融资及案例分析五、方正证券新三板业务介绍1、依法

设立且存续期满两年2、业务明确，具有持续经营能力新三板挂牌

条件及流程1、新三板挂牌基本条件3、公司治理机制健全，合法

规范经营4、股权明晰，股份发行和转让行为合法合规5、主办券

商推荐并持续督导拟挂牌企业6、全国股转公司要求的其他条件新

三板挂牌条件及流程2、新三板企业选择标准公司属于创新创业型、科技成长型中小企业。

公司形成了一定的经营模式和盈利模式。公司形成了定的经营模式

和盈利模式。

公司在所属细分市场具有较大发展预期。

公司处于快速发展阶段，成长性较好。

1个月 2-3个月 1-2个月 2-3个月新三板挂牌条件及流程3、新三板

挂牌流程及时间安排终身督导尽职调查改制重组券商内核申请挂牌

持续督导?? 拟挂牌公司：董事长或总经理、财务总监、行政总监

等相关人员组成工作小组，配合券商、会计所和律所开展工作。?? 主办券商：全面负责挂牌工作。

包括对公司进行尽职调查，出具推荐报告，报送推荐挂牌备案文件；组织协调公司与各中介确定工作方案、完成挂牌各项报备工作等。?? 律师事务所：提供申报挂牌阶段的法律咨询服务，出具法律意见书等。?? 会计师事务所：负责审计、验资和财务咨询工作，对公司

进行财务核算辅导，出具审计报告。?? 资产评估所：改制阶段的

资产评估工作。目录一、新三板行业背景二二、新三板对企业的好

处新三板对企业的好处三、新三板挂牌条件及流程四、新三板融资

及案例分析五、方正证券新三板业务介绍新三板融资及案例分析除

股改、推荐挂牌业务外，延伸业务全面打开，做市商、定向增发、中小企业私募债1、新三板全业务链模式、股份转让、并购、转板等业务将带来巨大的市场空间。融资融资?? 制度宗旨：小额、快速、按需融资；?? 发行条件：不设财务指标；?? 限售安排：新增

股份不强制限售；?? 发行间隔：每次发行之间没有强制时间间隔；?? 信息披露：不强制披露募股项目的可行性分析、盈利预测

等信息；?? 发行定价：市场化定价，可以与特定对象协商谈判，

也可以进行询价。新三板融资及案例分析2、新三板融资?? 股改或

挂牌同时增资直接融资企业可在公司股改阶段或者挂牌同时引入战

略投资者，进行股票定向增发融资。?? 挂牌后定向增发挂牌后定向

增发为现阶段采取较多的定向增发融资方式，平均融资过程约为1-

2个月，具有小额、快速、灵活等特点，且无财务指标，新增股

份无限售，每次发行之间无强制时间间隔等一系列优势。融资融资

新三板融资及案例分析【典型案例】?? 挂牌同时定增2014年5月，智信股份【830878】在公司挂牌同时进行股票定向增发，融资

1300万元，静态市盈率约为18.31倍。?? 挂牌后定增2、新三板

融资直接融资成聪软件【830905】启动新三板挂牌工作时仅50

万元注册资本的软件公司，经由方正证券辅导8个月挂牌上市时净

资产约600万元，挂牌后1个月以50元/股，进行定向增发融资

623万元，市盈率高达161倍。博易股份【430310】在方正证券的辅导下，于2013年8月30日挂牌同时定增，以3.5元/股发行100万股，融资350万元；并于2014年6月进行第二次融资，以4.7

元/股价格融资110万股，募集资金517万元。融资融资新三板融

资及案例分析【典型案例】2、新三板融资?? 亏损企业定增众合医

药【430598】主营新药的研发及相关技术的转让和服务，新药的生产和销售，目前公司所有项目全部处于研发阶段。

公司2011年~2013年分别实现净利润-13.5万元、-1215.77万元和-1063.54万元。

但因公司技术先进，未来发展前景广阔，在尚未将研发成果转化为

业绩的亏损期，仍然成功定向增发融资1.2亿元。

为企业后续的研发、运营及销直接融资?? 一年多次定增凯路仕【430759】 2014年5月30日挂牌， 7月份进行第一次定向增发，

以14.75元/股的价格增发2,874,576股，募集资金4240万元； 9

月份进行启动第二次定向增发，以32元/股的价格增发62.5万股，

融资2000万元； 11月份公司以20元/股的价格向4家具有做市商

资格的证券公司定增200万股，募资4000万元。

这三次募资均用于公司扩建销售网络及补充流动资金，且募资对象

均是外部投资者。售提供了充足的流动资金。融资融资新三板融资

及案例分析2、新三板融资?? 提升信用等级，增加银行授信额度企

业建立较为完善的内控体系、规范的财务制度以及持续的信息披露

机制，这些有助于企业信息透明化的方法能够在一定程度上降低银

行的贷款风险，企业可以在较有助于企业信息透明化的方法能够在

定程度上降低银行的贷款风险，企业可以在较间接融资【典型案例】长沙高新区某拟挂牌企业2010年底银行实际借款余额700万元。贷款银行在得知该企业有主办券商与之签订挂牌协议后，新增授信

额度1000万元，同时提高该企业的信用等级。

同时多家风投机构也积极要求投资入股。短时间内获得银行的贷款

支持，同时企业的授信额度将大幅提高。股票定向发行流程股票定

向发行流程董事会股东大会介绍发行情况等缴款已确定发行对象

未确定发行对象对象验资新三板融资及案例分析路演与询价申请

备案形式审查股份登记公开转让董事会提名董事会提名发行对

象公司股东公司董事、监事、高级管理人员核心员工公示并征求

公示并征求意监事会发表监事会发表意股东大会审股东大

会审议批新三板融资及案例分析见见准合格投资者法人机构： 500

万注册资本合伙企业： 500万实缴出资资产管理计划等金融产品或

资产自然人： 500万证券资产+2年证券投资经验或专业背景或者培

训经历新三板融资及案例分析2、新三板其他延伸业务做市商??

增加市场流动性?? 相对准确的估值定价履行双向报价义务。??成交

效率显著提升做市方式下成交率（报单数/成交数）达到54.8%,而

同期做市方式下成交率（报单数/成交数）达到54.8%,而同期?? 2014年8月 25日做市商系统正式上线；?? 截至2014年11月 30日， 70 家主板券商具备做市资格。?? 截至2014年11月 30日，74 家公司采取做市转让方式。协议转让股票成交率仅16.4%，接

近4倍。做市股票平均每天每只股票成交逾10笔，是同期协议转让股票的62.9倍。??股权分散度明显提高做市股票平均62名股东，

挂牌公司总体的平均股东是30人左右。2014年6月27日，证监会针对新三板发布了《非上市公众公司重大资产重组管理办法》和

《非上市公众公司收购管理办法》，并从7月23日起正式实施。

新三板并购重组重组新三板融资及案例分析2、新三板其他延伸业务的市场功能正在扩大，上市公司并购挂牌公司，挂牌公司与挂牌

公司并购，挂牌公司并购非挂牌公司，上市公司分拆子公司挂牌新

三板已逐渐成为一种趋势。截止10月底，已有7家挂牌公司被上市公司收购。并购并购重组a股公司收购新三板案例新三板融资及案例分析2、新三板其他延伸业务被被收购收购企业企业主业主业收

购方收购方财务状况财务状况收购方式收购方式金额金额湘财证券

全国性综合类证券公司。大智慧2014半年报显示营业收入5.31亿

元，实现净利润1.9亿。现金+股份收购100%股权预计90亿元瑞翼信息从事移动互联网业务的高新技术企业。通鼎光电2013年报，

总资产2702.96万元，净资产2535.95万元。股份（733万余股）

收购51%股权预计1.15亿为银行业金融机构提供信为银行业金融机

构提供信息化解决方案及实施服务的专业服务商。202014年5月末，总资产为5517.06万元，净资产为3791.33万元。年月末总资产为06万现金股份收购现金+股份收购100%股权屹通信息东方国信预

计4.5亿元铂亚信息提供人脸识别和智能视频分析两大核心技术。欧比特2014半年报，公司实现营业收入5133.82万元，净利润

104.81万元。现金+股份收购100%股权总价5.25亿元易事达主要

从事led高清节能全彩显示屏产品的研发、设计、生产和销售的专

业服务商。联建光电2014半年报，总资产为2.90亿元，净资产为1.55亿元，营业收入1.47亿元，净利润2516.80万元。现金+股份

收购100%股权总价4.89亿元新冠亿碳垃圾填埋气气体收集发电、

获得相应核证减排量后向国际碳交易商转让交易。有机肥料及微生

物肥料制造业的微生物肥料制造商、服务提供商等。东江环保2013

年报，营收为2690.01万元，净利润为1035.54万元。现金收购100%股权总价9660万元阿姆斯芭田股份2014半年报，营业收入3221.51万元，营业成本2899.32万元，净利润 272.17万元。现

金+股份收购100%股权总价1.43亿元转板根据《全国中小企业股

份转让系统业务规则（试行）》，挂牌公司可通过以下两种方式实

现转板上市：向中国证监会申请首次公开发行股票并上市，或向证

券交易所申请股票上市。新三板融资及案例分析2、新三板其他延

伸业务?? 直接转板（绿色通道）新三板挂牌公司可向中国证监会申

请首次公开发行股票并上市。

目前已有9家新三板挂牌企业成功转板至中小板或创业板。2014年

10月，证监会文件指出允许符合一定条件尚未盈利的互联网和科技创新企业在全国中小企业股份转让系统挂牌满12个月后到创业板发

行上市。打通了新三板上接创业板、中小板，下承四板的通道转板?? 介绍上市介绍上市与ipo的区别是没有公开招股环节，不涉及发行新股或出售现有股东所持股份。

案例分析2、新三板其他延伸业务??9家新三板挂牌企业已成功转

板目前，新三板已转板上市的9家企业有安控科技（ 300370.sz ）、东土科技（ 300353.sz）、博晖创新（ 300318.sz）、华宇软件（ 300271.sz）、佳讯飞鸿（300213.sz）、世纪瑞尔

（ 300150.sz）、北陆药业（ 300016.sz）、久其软件（打通了新三板上接创业板、中小板，下承四板的通道002279.sz）、粤传媒（ 002181.sz）等公司。

安控科技（ 300370.sz ）今年1月6日发行创业板首次预披露， 1

月9日终止全国股转系统挂牌，并于1月23日正式创业板上市。??11家新三板挂牌企业拟ipo目前有11家新三板企业拟ipo，其中海鑫科金、康斯特、合纵科技、双杰电气等4家企业已预披露，海鑫科金拟冲击主板上市，其余3家拟冲击创业板。目录一、新三

板行业背景二二、新三板对企业的好处新三板对企业的好处三、新

三板挂牌条件及流程四、新三板融资及案例分析五、方正证券新三

板业务介绍601 901?? 中国证监会核准的第一批综合类证券公司??

前身为成立于1988年的浙江省证券公司?? 2008年吸收合并泰阳证

券008年吸收合并泰阳证券方正证券的优势和特点?? 2011年8月

10日成功实现a股主板上市，成为国内证券市场第7家ipo上市券商?? 总股本82.32亿股，股本数在全国上市券商中排名第三?? 全

牌照券商?? 2014年底完成对民族证券的收购方正证券股份有限公

司瑞信方正（ 66.7%）方正富邦基金（ 66.7%）浙江分公司北京

资产管理北京资产管理分公控股股股参股子公司司控股参股子公方

正证券的优势和特点北京分公司方正东亚信托（ 70.01%）盛京银

行（ 8.12%）方正和生投资（ 100%）方正中期（ 75.62%）方正香

港（ 100%）司北京自营分公司分公司司分公民族证券1. 方正证

券新三板业务行业情况方正证券新三板业务介绍主办券商2014年2-10月挂牌挂牌家数493530252020171716162014年10月存量挂

牌家数124676154335233262926排名1234557799占比

7.90%5.65%4.84%4.03%3.23%3.23%2.74%2.74%2.58%2.58%排

名1234858141314占比

10.05%5.43%4.94%4.38%2.67%4.21%2.67%2.11%2.35%2.11%申

银万国证券股份有限公司齐鲁证券有限公司广发证券股份有限公司

长江证券股份有限公司券宏源证券股份有限公司中信建投证券股份

有限公司东北证券股份有限公司方正证券股份有限公司安信证券股

份有限公司招商证券股份有限公司有方正证券股份有限公司

1772.74%26142.11%行业总计6201234公司名称 2014年1-10月2013年2012年2011年签约家数81家72家41家14家合同金额6947万元5068万元2420万元900万元2. 项目储备方面7281505060708090方正证券新三板业务介绍目前累计总签约家数

208家！14410102030402011年2012年2013年2014年1‐10月

签约家数已挂牌公司情况表3. 挂牌情况序号股票简称股票代码所属

省/市挂牌时间序号股票简称股票代码所属省/市挂牌时间1中金网信430153北京市2012年16康莱宝830877杭州市2014年2赛诺达430231天津市2013年17复展科技830903上海市2014年3中舟

环保430264湖南省2013年18亚泽股份830893上海市2014年4

博易股份430310北京市2013年19成聪软件830905湖南省2014

年55沄辉科技沄辉科技43041330湖南省湖南省2014年020海阳

保安海阳保安8309218309上海市上海市2014年0方正证券新三板

业务介绍3年0年6斯派克430392湖南省2014年21兆久成830927浙江省2014年7日望电子430400湖南省2014年22爱珂

照明830959浙江省2014年8宁变科技430423浙江省2014年23

道一信息830972广东省2014年9奥普节能430572河北省2014

年24凯大催化830974杭州市2014年10酷买网430690北京市2014年25巴陵节能831054湖南省2014年11海欣医药430699

上海市2014年26华尔达831172浙江省2014年12上海天跃430675上海市2014年27丰汇医学831364上海市2014年13博

锐尚格830766北京市2014年28大地和831385深圳市2014年

14卡特股份830816武汉市2014年29瑞玲企管831481浙江省2014年15拓天节能830823长沙市2014年3. 定向增发融资及延伸业务情况序号股票代码公司名称所属省/市定向发行股票数量募集金

额发行价格发行时间湖湖南省省600万元600万元1 5元/股1.5元/

股2014 112014.11?? 定向增发融资截至2014年10月底，方正证

券辅导5家企业进行了6次定向发行融资，并有4家企业正处于定

向发行融资流程中。方正证券新三板业务介绍1【430413】湖南沄

辉科技股份有限公司400万股2【830905】湖南成聪软件股份有限

公司湖南省12.46万股623万元50元/股2014.103【830766】北京

博锐尚格节能技术股份有限公司北京市300万股1200万元4元/股2014.104【430310】博易智软（北京）技术股份有限公司北京市110万股517万元4.7元/股2014.065【430231】天津市赛诺达智能技术股份有限公司天津市500万股530万元1.06元/股2013.116【430310】博易智软（北京）技术股份有限公司北京市100万股350万元3.5元/股2013.08 4. 定向增发融资及延伸业务情况?? 做市

商2014年8月25日做市商交易制度正式上线，已有2家方正证券

作为主办券商的挂牌企业成功参与做市，分别为康莱宝【830877】、

凯大催化【830974】，并另有1家挂牌企业正处于在申请做市的流程中。方正证券新三板业务介绍?? 并购重组现阶段，方正证券正在辅导1家挂牌企业并购重组业务，预计明年初正式完成企业的收购。?? 转板世纪瑞尔（ 300150.sz）于2010年5月24日提出首发申请， 2010年11月8日即获得通过，从提出申请到通过发审会仅花了不到6个月时间，现于创业板上市。新三板新三板已形成10个新三板业务团队， 50余人的队伍。5. 团队建设方面方正证券新三板业务介绍业务团队覆盖省份湖南?? 方正新三板一条龙的贴身服务近距离方正投行拥有10个新三板专业团队，可为企业提供随叫随到的长期近距离的贴身服务。方正证券新三板业务最便捷全方位方正投行拥有新三板业务及传统投行业务板块，相关债券、转板、并购业务可内部对接，最为便捷。