模拟证券投资分析报告(参考模板)

广东科学技术职业学院广州学院模拟证券投资分析报告

学生姓名

学号

证券投资模拟帐

号/密码

专业、年级、班

目录

一、预测与分析 (3)

1宏观经济分析与大盘走向预测 (3)

1.1 宏观经济分析 (3)

1.2 大盘走向预测 (6)

2银行业分析与行业机会 (7)

2.1银行业周期阶段与行业现状 (7)

2.2银行业发展空间与发展潜力 (7)

2.3银行业投资价值与投资机会 (8)

3 投资组合分析 (9)

3.1 华夏银行简介 (9)

3.2公司基本面分析 (9)

3.2公司技术面分析 (11)

二、模拟投资交易记录 (14)

三、总结分析 (17)

1组合内投资品的盈亏状况说明 (17)

2 盈亏原因分析 (18)

3 个人操作得失的总结 (19)

一、预测与分析

1 宏观经济分析与大盘走向预测

1.1 宏观经济分析

Ⅰ、世界经济金融形势

2010 年，全球经济持续复苏，但各经济体复苏不均衡，主要发达经济体复苏缓慢，财政可持续性堪忧，失业率居高不下，美国经济复苏在第四季度出现积极迹象，但欧元区和日本仍较疲弱。新兴市场经济体增长强劲，但面临的资本流入及通胀压力上升，部分国家逐步收紧了货币政策。主要金融市场呈现震荡态势，全球贸易增长恢复至危机前的水平，大宗商品价格企稳回升。国际货币基金组织(IMF)在2011 年1 月份的《全球经济展望》中指出，2010 年全球经济增长率为5.0%，其中美国、欧元区、日本、新兴与发展中经济体2010 年的经济增长率分别为2.8%、1.8%、4.3%和7.1%，比2009 年分别高5.4 个、5.9 个、10.6 个和4.5 个百分点。

Ⅱ、我国宏观经济运行分析

2010 年，中国经济继续朝宏观调控的预期方向发展，运行态势总体良好。消费平稳较快增长、固定资产投资结构改善、对外贸易复苏较快；农业生产形势较好，工业生产平稳增长，居民收入稳定增加，物价涨幅扩大。2010 年，实现国内生产总值(GDP)39.8 万亿元，按可比价格计算，同比增长10.3%，增速比上年高1.1 百分点；居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.3%，比上年高4.0 个百分点；贸易顺差1831 亿美元，比上年减少126 亿美元。

Ⅲ、我国第四季度宏观经济运行分析

⑴、通胀在第三季度达到高点后震荡回落，预计第四季度CPI 为5.2%。具体原因有四：从需求端来看，近6 个月工业产出缺口持续下降，表明需求引致通胀回落的趋势更加明确；从货币角度来看，由于2008－2009 年宽松货币政策带来的货币超发，导致本轮的通胀难下，预计通胀回落的速度会放慢；从自下而上来看，食品类价格的涨幅是推高本轮通胀的主要因素，从去年以来表现突出的依次是蔬菜、水果、粮食和畜禽蛋，以猪价而言，同比涨幅的回落应是大势所趋，仅是初期幅度较小；最后，观察外围输入性通胀因素，压力已较前期大为缓解。

⑵、调控进入巩固期，十月的货币政策操作面临尴尬选择。从目前的通胀预测看，9 月CPI 在6%左右的可能性大。如果通胀水平高于6%，根据经验，央行不会坐视不管需要有所行动。但从过去数周的人民币升值预期走势推测，9 月国际资本流入规模不一定能够支持再提高一次法定存款准备金的操作。虽然由于资本流入压力减轻且美国未采取进一步的宽松货币政策为中国央行加息提供了一定的政策空间，但从过去的经验看，决策层对于外部的风险给的权重更高，且其他有关部委对加息一贯推三阻四，故加息的可能性虽不能排除但推出的概率低。

⑶、四季度流动性状况略有改善。考虑近期外汇管制（比如禁止境内公司为境外

公司负债提供担保）和香港人民币贸易结算政策收紧的影响，以及海外风险溢价上升的影响，9 月至明年2 月新增外汇占款的规模也会接近1.5-1.8 万亿，超过近期由于央行扩大存款准备金征收范围所回收的流动性规模。在此流动性供给判断的基础上，考虑通胀在10 月后回落的速度略有加快减轻对货币的需求，可以预计4 季度的流动性状况将有改善。

⑷、库存反复、盈利向下、需求缓慢回落。从库存调整的同步指标来观察，如果如我们所判断的3 季度是本轮通胀的高点，则当前价格和库存指标与2004 年下半年走势基本接近，通胀刚开始从高点回落，产成品库存依然在上升过程中。换言之，需求应该还在缓慢回落，但尚未开始主动的大幅度去库存进程。预计因为需求缓慢变化导致库存调整的周期可能被拉长。在没有外部超预期事件干扰下，初步预计库存调整可能会延续到明年。

⑸、年内经济缓速下行，维持全年经济增速9.5%的判断。在政策持续偏紧的情况下，需求将保持收缩的态势。同时，由于通胀从顶点回落速度缓慢，通胀预期维持高位，因此社会库存调整出现分化，三季度调整并不充分，导致三季度整体经济走势好于我们中期策略报告的判断。因此我们修正此前三季度经济增速见底的判断，预计三季度GDP 增速为9.3%，四季度GDP 增速为9.1%。

1.2 大盘走向预测

根据艾略特波浪理论，目前我国股市正处

在大A、B、C三浪调整中的浪C的尾部，但还

不是底部。比较分析，浪C属于复杂浪，其调

整的幅度远未达到技术要求，其底部的点位应

在1664左右。根据江恩循环周期理论，股市

有10年循环、7年循环、5年循环和3年循环

等，这些循环的时间窗口在2011年有体现的

是2007年10月的历史性高点，2009年8月

的明显性高点，2008年11月的明显性低点。

其中2007年10月的循环时间窗口所反映的是

低点。因此，江恩理论的时间窗口在2012年

的显示主要集中在8月至11月的时间段，其

趋势为向下。由此可以判断为2012年10月前

后有可能出现一个较大的低点，但这一低点还

不能明确为C浪的底。如果跌至1664点左右

可以说见底，否则底就会出现在2013年。以下为2011年大盘走势预测图：

2 银行业分析与行业机会

2.1 银行业周期阶段与行业现状

银行业周未过鼎盛时期

有市场人士认为，在经济结构调整的背景下，银行业最鼎盛的时期已经过去。但众多权威人士认为，银行业的鼎盛时期并未过去。

宗良曾说：“在未来较长的时间内，银行业仍是支持中国经济崛起和全球化发展的重要力量，十二五规划纲要也提出要发展我国的大型跨国金融机构，这说明银行业仍是一个重要的投资领域。我认为银行业的鼎盛期并未过去，虽然未来2-3年我国经济增速会放缓，但是长期趋势并未改变，未来较长时间仍是我国经济发展的战略机遇期，银行业也将处于较好的发展期”

关建中也曾表示“公也不赞成银行业最鼎盛时期已过的观点。银行业具有一定的周期性，业绩的波动是行业的正常现象。近年来，国内银行已经在积极推动自身的业务创新，包括客户向中小企业倾斜以提升定价能力、加强中间业务拓展以增加收入来源、参照新资本协议持续提升风险管理能力等等，这些措施有助于商业银行在面临利率市场化等挑战时仍能保持较强的盈利能力。”

周昆平也曾在受访时表示“银行业也是经济周期的行业，在经济增速放缓的阶段银行利润增长也不可避免地会有所降低，因此最鼎盛时间已过的说法也并不成立，未来银行在管理能力、业务转型和综合化国际化方面仍然有很大的发展空间。银行业应当继续坚持转变业务发展模式，积极提高自身的实力以适应新的变化。”

2.2 银行业发展空间与发展潜力

据央行透露，人民银行党委中心组于近日召开专题会议，集中学习中央经济工作会议精神。会上，央行行长周小川强调，2012年将继续实施稳健的货币政策，进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性。周小川称，要认真分析和总结国际金融危机带来的经验教训，准确把握金融宏观调控的力度、节奏和重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通货膨胀预期之间的关系。

2012年欧债危机笼罩下全球经济面临巨大不确定性，国内经济自主增长动能下降，与2009年相比，国内宏观政策面临多重纠结，复杂程度有过之而无不及。今年前三季度，在宏观调控之下，经济增长速度稳步回落。一季度GDP增速9.7%，二季度下降至9.5%，三季度增长为9.1%。总的来看，回落符合预期。与此同时，通货膨胀在7月达到本轮最高点之后，也开始稳步下降。统计局公布的数据显示，11月CPI降至4.2%。

会议还提出要“进一步推进利率市场化”，这意味着，明年很可能通过允许金融机构在存款利率上限之上、贷款利率下限之下更大的定价自主权，来实现利率政策的调整。

2.3 银行业投资价值与投资机会

在新的一年即将到来之时，回眸望去，一年来面对经济发展中诸多的不确定性和复杂性，央行继续坚持实施稳健的货币政策，银监会进一步加强银行业审慎监管，金融系统合力加强金融宏观调控，引导货币信贷平稳增长，社会融资规模基本适度。不仅金融机构信贷结构不断优化，而且价格调控取得了明显成效，经济增长由政策刺激向自主增长有序转变。国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展，呈现出增长较快、物价趋稳、效益较好、民生改善的良好态势。

2012年渐行渐近，日前召开的中央经济工作会议提出明年经济社会发展要坚持稳中求进主基调。金融管理层表示要突出把握住“稳中求进”的工作总基调，继续实施稳健的货币政策，进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性，准确把握金融宏观调控的力度、节奏和重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通货膨胀预期之间的关系；综合运用多种货币政策工具，按照有扶有控的原则，着力引导和促进信贷结构优化，加大对社会经济重点领域和薄弱环节的支持力度，保持社会融资总规模合理增长；严守风险底线，提高风险管控能力，以及积极配合有关部门严厉打击非法金融活动，维护正常的金融秩序；发挥好资本市场的积极作用，不断完善资本市场服务实体经济的体制机制，积极拓展资本市场的覆盖面和包容能力…

展望2012年银行业，分析师罗毅判断，行业基本面温和回落，投资价值明显。预计2012年银行规模增长仍将紧平衡，息差高位平稳，中间业务收入增速放缓，资产质量总体可控，银行业净利润增速将呈现缓慢回落态势，但稳定增长仍有保证。在明年上半年流动性好转的背景下，银行股投资价值明显。罗毅预计，2012年上市银行整体净利润增长19%，对应2012年PE5.4倍、PB1.1倍，在上半年流动性相对宽松而其他行业(中小盘)利润增长不确定性较大的情况下，资金有充足理由先进入债券和低估值业务稳定的蓝筹股(银行)，因此，看好银行股明年上半年的绝对收益。

3 投资组合分析

3.1 华夏银行简介

华夏银行成立于1992年10月，是一家全国性

股份制商业银行，总行设在北京。1995年经中国

人民银行批准开始进行股份制改造，改制变更为华

夏银行股份有限公司（简称华夏银行）。2003年

9月，华夏银行公开发行股票，并在上海证券交易

所挂牌上市交易(股票代码600015)，成为全国第

五家上市银行。

经营范围包括：办理本外币存、贷款、结算；外汇买卖、

外币兑换；提供信用证服务及担保；发行金融债券；代理

发行、兑付、承销、买卖政府债券；同业拆借；代理收付

款项；提供保管箱服务；资信调查、咨询、见证等各项金融业务。

3.2 公司基本面分析

公司基本面是指公司财务状况,发展潜力,成长性及质地如何，政策变化指管理层的政策，技术面指技术走势影响。

㈠、以下是我从公司的财政方面的分析

Ⅰ、短期偿债能力分析——流动资产/流动负债反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动债务的能力。就总体而言，该项比率过高反映了企业的资金没有得到充分利用，过低则说明企业偿债的安全性较差。一般来说，该比率应保持在2：1的比率。目前，华夏银行的资产负债流动比率为94.36，高于最近一期行业的平均值，公司的负债多，偿债压力大。

Ⅱ、盈利能力分析——净利润/净资产反映了股东权益的收益水平，是企业盈利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心。用净资产收益率评价上市公司业绩，可以直观的了解其净资产的运用带来的收益。华夏银行的净资产收益率为10,73，受欧洲金融风暴影响，其低于以往三年的净资产收益率。

Ⅲ、盈利能力分析——净利润/主营业务收入反映企业主营业务收入的最终获利能力，该比率越高，企业最终获利能力越高。一般主要用于同行业公司之间进行对比分析。净利润增长率为44.42，远高于同行业的平均值，可见，华夏银行的投资价值高，远景可观。

Ⅳ、营运能力分析——主营业务收入*2/(资产+上期资产) 该比率用来分析企业全部资产的使用效率。该比率应该越高越好，说明企业利用全部资产进行经营的效率较高，可与资产收益率结合分析。

㈡、以下是我从公司的管理层方面的分析：

华夏银行的高级管理层学历高，都具有与该企业相关的技术知识，通晓现代化管理理论知识，有实际的管理经验，有较强的组织指挥能力，对华夏银行的发展及有帮助。

3.2公司技术面分析

所谓技术分析，是指利用某些历史资料，对整个证券市场或者某一证券价格未来的变动方向和变动程度，进行分析和研判的各种方法的统称。也就是说，它是直接对证券市场的市场行为所作的分析，其特点在于应用数学和逻辑的方法，对市场过去和现在的行为进行研究，从而探索得出一些规律性的原理和法则，并据此预测证券市场未来的演化趋势。

常用的技术分析方法有：趋势线、通道、黄金分割线、平滑异同平均线指标（MACD）、K线形态、指标：RSI、KDJ等。

本人用以下方法分析华夏银行股票近态：

Ⅰ、趋势线分析：

由上图清晰可见，华夏银行股票上半年呈下降趋势，至8月10日创下新低——9.35后迅速上涨，华夏银行股票下半年总趋势呈曲折上升，但上升幅度不大，预计2012年初仍有小幅度上升。

Ⅱ、通道分析：

由上图可见，华夏银行股票在10月28日至11日中形成下降通道，并在创下10.23的新低后迅速反弹并在通道中曲折上升，就上升并未升至高点，可预计，该股票仍有上升的可能。

Ⅳ、RSI指标分析

由图可见，华夏银行股票的RSI指标多数为50左右，建议投资者可多多观望。不可贸然出手，不然亏损几率极大。

二、模拟投资交易记录

历史记录如下：

三、总结分析

1 组合内投资品的盈亏状况说明

从2011年12月8日开户至今，账户总的来说，亏大于盈。其中虽有不少股盈利，但其涨幅不大；而更多的股票是亏损的，且其下降幅度大，因而亏损大于盈利。

2 盈亏原因分析

我国加入世贸组织十年以来，银行业的改革成果显著，但银行业改革依然长路漫漫。

为抑制通胀高企，今年1月起，央行每月上调存款准备金率0.5个百分点，半年内连续上调了6次，在6月20日存款准备金率最后一次上调后，大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高位。此外，2月9日、4月6日和7月7日，央行3次加息，一年期存款利率由年初的2.75%上调至3.5%，贷款利率分别上调了0.2、0.2和0.25个百分点，5年以上贷款基准利率已从年初的6.4%增加至7.05%，住房公积金贷款利率也从年初的 4.3%上调至4.9%。央行屡次收紧流动性，使得银行体系资金变得捉襟见肘，信贷投放和吸收存款压力明显加大。而对股市的影响也是显而易见的。以下是央行上调存款准备金率对股市影响的调查表：

国内商业银行的竞争条件、基础及环境，与发达国家商业银行的环境存在很大程度的不同。目前国内银行利率管制、金融产品市场准入要求比较严格，贷规模扩张成了国内商业银行最为核心的竞争力。不断上调存款准备金率，收缩了商业银行的贷款能力，因此也使商业银行的利润受到影响。在当前的市场和监管环境以及经营压力下，商业银行只好想尽办法增加存款，以期进一步扩大贷款规模。进而加大了银行“拉存款”的压力，银行业的竞争压力不断增大，进而导致银行业股市更加动荡。

12月临近年关，各个银行为获得更好的业绩更加加紧脚步争夺市场，股市涨跌不断，稍有不慎就转盈为亏。而12月份整个股市都处于下跌状态，只有极少数是“有利可图”的。