浅谈中国股市影响因素

中国网络大学

CHINESE NETWORK UNIVERSITY 本科毕业设计(论文)浅谈中国股市影响因素

院系名称：网络学院

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中国网络大学教务处制

2019年11月20日

摘要

20世纪90年代以来中国的股票市场得到迅速发展，这一方面是国家改革开放的大力推动，另一方面也是中国作为新兴经济体经济发展的推动，但是因为中国自身处于经济转型和世界经济全球化的洪流中，中国股市受到多重不确定因素的影响。概括的说，有国内经济方面的因素，也有非经济因素的影响，比如幕后一些推手的作用。本文主要从中国股市的发展背景以及发展现状来论述，从而引出影响中国股市的影响因素，其影响因素主要有宏观经济因素、微观经济因素、政治稳定性方面因素、人为操纵方面因素，其中宏观因素又分为世界整体经济和国内实体经济的发展，微观因素则从企业自身方面着手，而政治因素则国内政治改革和国际重大政治事件等方面着手，最后做出总结。

关键词：股票价格；因素；宏观；微观；政治

Abstract

Since the 1990 s China's stock market has been developed quickly, on one hand, it is the country's reform, opening up vigorously promote, on the other hand is also China as emerging economies to promote economic development, but because China itself in the transformation of the economic and the world economic globalization, China's stock market plunges into by multiple uncertainty factors influence. In summary, there are domestic economic factors, also have non-economic factors, such as the role of some hand slap behind the scenes. This article mainly from the development of China's stock market background and current situation of the development to discuss, then drew the influence factors of China's stock market influence, and its influence factors are macroeconomic factors and microeconomic factors, political stability factors, human control factors, including macroscopic factors and is divided into the world economy as a whole and domestic entity economy development, micro factors from the enterprise itself aspects, and political factors, on the domestic political reform and international major political events to finally make a summary.

Keywords: stock prices; Factors; Macro; Microscopic; political

摘要 (2)

一、中国股市的发展背景及现状 (5)

（一）中国股市的发展背景 (5)

（二）中国股票市场的发展现状 (5)

二、中国股市的影响因素分析 (6)

（一）宏观经济因素影响 (6)

1、世界整体经济的发展 (7)

2、中国国内实体经济的发展状况 (7)

3、中国政府的宏观调控 (7)

(二)微观经济因素影响 (9)

1、企业所属行业的发展情况 (9)

2、企业自身经营状况的因素 (10)

3、企业竞争能力因素 (10)

（三）政治稳定性的因素 (10)

1、政府的政策、法令和措施及改革方向 (10)

2、国际或国内的重大政治事件 (11)

3、国际政治形势发展方向 (11)

（四）人为操纵方面的因素 (11)

参考文献 (12)

一、中国股市的发展背景及现状

（一）中国股市的发展背景

中国作为新世纪中的新兴经济体，从1986年9月26日中国第一个证券交易柜台——静安证券业务部开张上海证券交易所成立，中国的股市得到迅速的发展，特别是在21世纪来临之后，中国的股市在经历了由牛市到下跌，再到回暖这一些都直接跟世界经济紧密联系在一起，甚至有时还间接的影响着世界股票市场的走势。

而如今中国的股票市场直接与国内实体经济挂钩，股票的涨幅直接影响着国内实体经济的发展，而股票市场的发展稳定与否则关系着国内市场经济的稳定以及国内经济转型的成功与否。

按中国股市的市场成长标志来分，主要有三个阶段。第一阶段，中国股票市场的初创阶段，既1990年12月19日上海交易所正式成立，尽管首批挂牌上市交易的股票只有七只，规模有限，但上交所的成立却标志着中国的股票市场进入了从小柜台到大市场的新时期。第二阶段股票市场的规范和发展阶段，在这个阶段中国股票市场应该说经历了大起大落，政府行为直接成为股市发展的影响因素，从1992年底中国证监会的成立到1999年7月1日《中华人民共和国证券法》正式实施，这标志着中国股市的市场监管开始规范化以及集中统一的监管体制建立。第三阶段股票市场的调整与创新阶段，从2002年至今中国政府开始从中国经济发展的具体国情出发，研究探索适合中国特色国情的股票市场制度，并结合国外股票市场的发展和实践经验不断地完善我国股票市场制度。

（二）中国股票市场的发展现状

随着中国国内经济实力的提升，中国股市得到迅速发展，然而中国股票市场在发展的同时，其自身的一些因素却影响着股票市场的进一步发展，下面分类说明：

首先，股本结构不合理，股权过于集中。大部分证券公司十大股东的持股比例接近60％或以上。国信证券前5大股东的持股比例高达95％。这样的股权结

中国股市价格波动因素分析

中国股市价格波动因素分析【摘要】：中国股市价格形成机制比较特殊，该形成机制受到宏微观不同层面因素影响，可能存在比较大的波动性。虽然融资融券、沪深港通、强化监管等制度可能在一定程度上抑制股票市场价格波动，但是其作用发挥仍然受到市场环境约束，无法达到最佳效果。本文研究结合中国股市价格形成的基础理论，联系近年来中国股市价格波动的相关数据和案例整理，分析股市价格波动的主要原因。进而，探讨抑制股市价格过度波动的可行对策。希望通过这个研究可以找到可行的抑制股市价格波动的策略。【关键词】：中国股市；股价波动；影响因素；政策建议【正文】：引言在2018年1月初到2018年2月上旬，全球股市都发生了非常大的股指波动现象。沪深股市在2018年2月1-9号的交易日内出现每日2-5%的剧烈波动、一改2018年初的股指走高态势，持续下滑。在2018年的3月20日开始到3月最后一个交易日，沪深股市波动较大，最低一度出现2980的指数，回升也只是在3165附近波动，与2017年均值3300的水平差异比较大。这反应了股市价格指数的波动性较大，对应上市公司股票价格也出现了非常剧烈的波动。这个情况有复杂的内外部原因，需要对股票价格波动有更准确的影响因素分析，才能更加理性地调节股市监管与相关的制度，逐步降低股市波动性，稳定股市发展。一、股市价格形成机制（一）股价的内在价值形成理论

Wi ll ia ms J.B.（1937）研究提出股利贴现模型，后续也有很多学者在这个模型基础上提出零增长股利贴现、固定增长鼓励贴现等模型，以股利贴现为核心探讨股票的价值评价问题。Sa vi te sh Ma d hu li ka S ha rm a.（2016）研究中验证了超常收益模型相对于现金流量模型，具备更强的实效性。借此证明股价是由其价值决定的，而长期投资者必须关注股票所代表的上市公司的价值。市盈率评估模型：年末股价=年初每股净收益*（1+每股净收益年增长率）*行业平均市盈率市净率评估模型为：年末股价=每股年初净资产*（1+每股净资产年增长率）*行业平均市净率相对合理的投资区间，应该是当前股价在最小和最大值之间，具备增长空间。如果显著高于最大值，则不适宜投资。显著低于最小值，盈利空间大但是风险也会比较高，不排除操控市场等行为存在。（二）股价形成的影响因素投资者选择股票投资，最主要的目的就是获取买进、卖出的差额价值，而股票的当前价格是高于还是低于其应有价值，未来股票是会出现增长还是下跌可能，就成为投资者投资决策最终以的依据。而股票投资价值也就是投资者判断股票价格发展趋势的最关键一步。股票投资价值的影响因素非常的多元化：宏观层面，国家经济或产业政策、证监会对市场的调控或监管制度的调整、利率变动等都可能影响股票投资价值。比如，雄县被定义为新的开发区，国家对其积极开发的大背景下，雄县相关板块上市公司全线飙升，就是政策利好的影响。证监会在2017年全面推动沪深港通发展，创造有助于沪深股市与港股的互通投资渠道，也在一定程度上抑制了市场价格过度波动的风险等。

中国证券市场发展历程

中国证券市场发展历程自1949年新中国成立以来，中国证券行业从零开始，经历了一段漫长而又曲折的发展历程。 1949年5月上海解放，上海证券交易所停业。旧中国半殖民半封建的证券市场从此结束。新中国从此开始考虑建立自己的证券交易所。 1949年6月，天津证券交易所重新设立，这是新中国设立的第一个证券交易所，标志着中国当代证券市场的正式启动。 1950年2月，新中国在北京设立了北京证券交易所。 1952年7月和10月，政府相继关闭了天津和上海证券交易所。1958年以后，受当时中国国内外政治局势影响，中国证券市场更是长期受到摒弃。 1953年12月，中央人民政府颁布了《1953年国家经济建设公债条例》，决定从1954年起发行国家经济建设公债，筹集经济建设资金。1954～1958年，政府连续5年发行了国家经济建设公债，总额35.54亿元，但到了1955年，中国取消商业信用，同时限制国家信用。1958年又完全否定了国家信用。1968～1978年中国进入既无外债又无内债的无债时期。直到1978年中共十一届三中全会改革开放后，中国当代证券市场才得以逐步恢复。 1981年财政部首次发行国库券，揭开了新时期中国证券市场新发展的序幕。 1984年11月，中国第一股——上海飞乐音响股份公司成立。 1985年1月，上海延中实业有限公司成立，并全部以股票形式向社会筹资，成为第一家公开向社会发行股票的集体所有制企业。 1986年9月26日，新中国第一家代理和转让股票的证券公司——中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部宣告营业，从此恢复了我国中断了30多年的证券交易业务。 1986年11月14日，邓小平会见纽约证交所董事长约翰.范尔霖，并向其赠送了中国第一股——飞乐音响股股票。 1987年5月，深圳市发展银行首次向社会公开发行股票，成为深圳第一股。 1990年12月19日，数百名中外贵宾参加了上海证券交易所正式开业的庆典。黄浦江畔一声锣响，标志着中国证券市场正式诞生了。上市交易的有被称为“沪市老八股”的8只股票，“老八股”都是一些集体企业或国有小企业，带有很强的试水性质，试点不成功，也无关乎国民经济发展大局。 1991年7月3日，深圳证券交易所在改革开放的特区隆重地举行了开业典礼。这两个特殊的日子，已经作为辉煌的起点，载入了史册。沪深两家交易所的正式开业，标志着我国改革开放后的证券市场正式诞生了，也象征着中国百年证券的历史长河，千折百回，历经险阻，终于汇流成涛天的大潮，即将朝着无垠的大海奔去。二十年的历史表明，证券市场的诞生顺应了经济改革和经济发展的需要，不但为市场经济的运作提供了样板，为深化企业改革提供了动力，而且极大地提高了人们的金融意识，有力地推动了资本市场的发展。 1991年8月28日，中国证券业协会在京成立。开始实行全国范围的证券发行规模控制与实质审查制度。从那之后直至2000年之前，股票发行依靠的是行政审批，投行经历的是“额度制”阶段。 1992年邓小平的南巡谈话，不仅给“股票市场到底姓社姓资”的争论画上了

宏观经济政策对股市的影响因素-宏观经济政策股市

宏观经济政策对股市的影响因素|宏观经济政策股市宏观经济政策的任何风吹草动都会引起中国股市的较大幅度波动。以下是小编精心整理的宏观经济政策对股市的影响因素的相关资料，希望对你有帮助!宏观经济政策对股市的影响因素摘要：宏观经济政策包含诸多政策，比如财政政策，货币政策，收入分配政策，投资政策等。宏观经济政策的任何风吹草动都会引起中国股市的较大幅度波动。本文首先分析了宏观经济政策对股市影响的原因，其次重点从财政政策和货币政策角度分析其对股市的影响。关键词：财政政策，货币政策，股市 1.前言政府调控、国有股一股独大、国有资金入市是研究中国股市的约束条件或前提条件，似乎是不说自明的。中国股市设立以来，政府调控股价指数高低的政策性作法，不断实行。最典型的如1994年三大政策，1997 年人民日报社论，1999 年的五一九行情。股份公司的设立要政府批准，控制较严，而企业上市数量长期由政府控制和分配。股市的一个功能是为国企解困和改革服务，上市公司的多数是国企改制以后上市的。而股市证券商基本是国有企业，甚至近几年成立的基金管理公司也是由这些证券商发起的。中国股市的入市资金除了私人资金之外，国有控股公司的资金、证券投资基金以至银行资金都具有国有企业资金的特点，具有国有企业治理结构下类似的资金特点[1]。中国股市的这些现象，在发达的证券市场中不存在，即使在其它新兴的证券市场也不存在，或者只是微弱地存在。中国股市的上述鲜明特点，就注定了政府制定的宏观经济政策会对股市造成重大影响。 2.财政政策对股市的影响财政是国家为实现其职能的需要对一部分社会产品进行的分配活动，它体现着国家与其有关各方面发生的经济关系。国家财政资金的来源，主要来自于企业的纯收人。其大小取决于物质生产部门以及其他事业的发展状况、经济结构的优化、经济效益的高低、以及财政政策的正确与否，财政支出主要用于经济建设、公共事业、教育、国防以及社会福利，国家合理的预算收支及措施会促使股价上扬，重点使用的方向，也会影响到股价[2]。财政政策是除货币以外政府调控宏观经济的另一种基本手段。它对股市的影响也相当大。下面从税收、国债二个方面进行论述。国债是区别于银行信用的一种财政信用调节工具。国债对股票市场也具有不可忽视的影响。首先，国债本身是构成证券市场上金融资产总量的一个重要部分。由于国债的信用程度高、风险水平低，如果国债的发行量较大，会使证券市场风险和收益的一般水平降低。其次，国债利率的升降变动，严重影响着其他证券的发行和价格。当国债利率水平提高时，投资者就会把资金投入到既安全收益又高的国债上。因此，国债和股票是竞争性金融资产，当证券市场资金一定或增长有限时，过多的国债势必会影响到股票的发行和交易量，导致股票价格的下跌[4]。税收是国家为维持其存在、实现其职能而凭借其政治权力，按照法律预先规定的标准，强制地、无偿地、固定地取得财政收入的一种手段，也是国家参与国民收入分配的一种方式。国家财政通过税收总量和结构的变化，可以调节证券投资和实际投资规模，抑制社会投资总需求膨胀或者补偿有效投资需求的不足[5]。运用税收杠杆可对证券投资者进行调节。对证券投资者之投资所得规定不同的税种和税率将直接影响着投资者的税后实际收入水平，从而起到鼓励、支持或抑制的作用。政府实施扩张性财政政策对股票市场的影响有以下几点：减少税收;降低税率、减少税收，可以增加企业收入，从而提升股票价格。增加财政赤字，扩大财政支出。增加政府采购会增加相关上市公司的利润，提升股票价格。居民收入增加，对

浅谈当代中国经济发展形势

浅谈当代中国经济发展形势崔宝林改革开放30多年来，国家经济实力大幅增强，人民生活水平显著提高，为全面建设小康社会奠定了坚实的基础。在迎来改革开放的第三十三个年头之际，作为当代大学生的我们，对国家的经济发展也抱有足够的信心和满心的期待。下面浅谈对当前中国经济发展的形势的个人见解。我们国家在过去几十年经济的快速增长时期，主要是依靠投资带动。而这种集中于基础设施、机器设备和厂房等方面的资本投入，不仅获得了相应的回报，同时也得到了市场认可。在参与全球贸易分工过程中，随着产业的专业化、规模化发展，劳动力和劳动技能的持续提高，也是中国经济增长的重要因素之一。中国经济发展呈现的是资本投入与GDP产出同步增加的现状，而没有出现资本投资的边际收益递减的效应。因此我们不需过于担心世界经济放缓和外贸出口的下降会对中国GDP增长产生太大影响。虽然我国已成为全球第二大经济体，GDP总量约6万亿美元，美国约为15万亿，但人均水平仅相当于美国的十一分之一。主要因为我们的经济社会发展在延续“黄金发展期”态势的同时，也面临诸多矛盾的凸显、各种挑战日趋严峻的态势，社会、经济的整体转轨正在经受历史性的考验的缘故。尽管如此，中国经济的增长势头并没有改变。目前正处于调整和改革期，虽然增速出现一定幅度回落，但也只是经济增速的短期回落，并不意味着中国经济进入了新的衰退阶段。而且目前中国经济发展已

经表现出积极向好的变化：首先，挤出了“泡沫”，缓解了通胀压力。制造业购进价格指数显示，上游产品价格涨势明显减缓。从目前来看，一些行业产品价格回落到较低水平，影响了企业的正常效益，对此企业要引起自身发展的关注点，不可以盲目扩张的方式获取利益。其次，结构向优化改善方向发展。从PMI来看，当前第三产业发展好于第二产业。今年以来，服务业商务活动指数保持在较高水平，与去年同期相差不大，发展较为稳健。在第二产业当中，制造业发展势头好于采掘业。而在制造业领域，装备制造业又好于基础原材料加工业。1-5月份，电气机械及器材制造业PMI平均为55.7%，明显高于钢铁、有色、化工等行业，这些行业PMI平均为48.9%-52%之间。这些方面反映出，经济结构和产业结构都在不断优化，不断改善。第三，就业保持稳定增长。制造业从业人员指数，自3月份以来，一直保持在50%以上，5月份为50.5%；非制造业从业人员指数自年初以来稳定地保持在50%以上。两组数据均显示出就业保持稳定增长，有利于提高公民收入、扩大国内消费需求，使经济发展保持稳定增长动力。中国转变经济发展方式过程中，由于经济增速回落、结构调整，也不可避免地会出现一些新的问题和矛盾。当前面临的突出问题是经济增长基础尚需巩固。另一个方面是小企业发展困难增加。小企业受政策利好带动，年初曾出现短暂回升，最近三月持续回落，反映小企业在经济增速回落过程中，受到的影响更为显著。

浅谈对股票市场的看法正文

浅谈对股票市场的看法股票最早出现于资本主义国家，它是一种有价证券，是股份公司（包括有限公司和无限公司）在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权为一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策。收取股息或分享红利等。可以公开上市，也可以不上市。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的，即同权同股。股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限责任，承担风险、分享收益。目前我国股市主要存在以下问题: 一、企业。 1.股权集中，内部监管无力。目前上市公司中不论是国有企业还是民营企业，一股独大现象特别严重，而且目前国有股、法人股的不流通，使上市公司的民主决策管理形同虚设。大股东将上市公司当成其“提款机”，挪用上市公司资金、强令上市为其担保，严重干扰了上市公司的正常经营；作为内部的监管机构的监事会的虚设，使其的监管的目的不能实现，导致公司的违规违纪不能得到遏制。 2.独董虚设。独董介入上市公司的时间并不是很长，作为相应的法律法规的缺位，导致了独董的职责不明了，独董成了“花瓶”的代名词，更有因此与所在公司产生矛盾而闹上法庭。

二、投资主体。在目前法制条件下的中国股市具有相当的不确定性，投资者的投机性很强。在机构投资者与个体投资者的博奕中,个体投资者往往损失惨重。三、中介机构。中国的中介服务机构发展时间虽然较短，但发展很快。在目前法制环境下，中介机构的独立性、公正性的较低，造成中介机构的公信力普遍低下。对于会计师事务所出具的虚假审计报告，处罚乏力。四、监管机构。中国证券监管经历了一个从地方监管到中央监管，由分散监管到集中监管的过程。但是中国的证券监管机构独立性有待加强，从业人员的素质亟需提高。这不仅是外延的机构的扩张，对于上市的监管，应加强事前预防制度的完善，加强事后处罚力度，切实保护投资者的利益。证监管会作为一个中间机构，应以保护投资者、市场环境为已任。五、发行交易行为投机性较强，股票发行价过份的高，市盈率离谱。六、价格操纵，坐庄现象严重由于中国股市的投机性强，流通股的份额不多，一些大的机构通过操纵某一公司股票价格，谋取利益。扰乱了市场秩序，严重损害了中小投资者利益。而由于乏力的监管处罚机制，上市公司的母公司，关联公司炒作上市公司的股票价格以谋利的现象也不鲜见。关于证券市场体系的问题：美国股票市场具有多层次的市场格局，股票市场通过层次细分可最大

股市操练大全七

股市操练大全七一、运用K 线技巧知识逃顶单根K线的识顶： 1.长十字星：上下影线越长，表示信号越强，见顶可能性越大；股价处在高位时出现长十字星，其见顶的概率很大。 2.上档抛压沉重型：射击之星；倒T字线 3.高位多空搏斗型：长十字星，螺旋桨 4.高位虚假下档强劲支撑型：吊劲线；T字线 5.高位虚假强势上涨型：大阳线（注：K 线所处的位置不同其意义不一样，高低位；K线的力度，成交量配合如何，时间跨度有多大）两根K线的识顶，逃顶 1.身怀六甲-风去突变 2.淡友反攻-黑去压阵 3.乌去盖顶-长驱直入 4.倾盆大雨-暴雨成灾 5.穿头破甲-天狗呑吃三根K线的识顶，逃顶 1.升势停顿 2.两黑夹一红 3.黄昏之星 4.下跌三连阴三根以上的K线的识顶，逃顶 1.平顶 2.塔形顶 3.下跌不止形二，特殊K线识顶，逃顶（不需要经过验证的K线） 1.高位出现高开低走放量的大，中阴线（当日分时线上第一时间卖出，或第二时间，第三时间，实在没有卖出，那么在第二天争取一定卖出） 2.高位出现低开低走放量的大，中阴线 3.在高位出现跌停一字线（买出是以价格优先，时间优先的，第一天没有卖出，则在第二天竞价时以跌停价卖出，即使跌停打开上涨，也不能再买进） 4.K线处于特别的状态：外形上特别高大，或上下影线特别长 5.高位无量连续封涨停，回落后换手率特大，主力已经出逃，对它进行战略看空 6.篱笆墙：一组K线的上下影线特别多 7.周巨阳线大于60%，看后面走势，向上还是向下，做好止损，出逃准备 8.月巨阳线：超级型，涨幅大于100%；加速上涨型；叠罗汉型；普通型三，运用均线技巧识顶，逃顶 1.五周/月均线：上山爬坡形，山坡就是这根均线，只要股价不跌破这根均线或向下弯头，就可以持股待涨，一旦均线被打穿，调头向下，就应及时止损出局。日K线，周K线，月K线轮流试，找不到这种均线，则这种上涨形态不是上山爬破形。 2.逐浪上升形：5日，10日均线沿着一根时间较长的均线进行上下波动，一浪一浪逐级向上攀升，当日K线收盘价跌破逐浪上升形的底线后，行情即将结束。30，34，50，55，60日均线。低位买进股票后，在逐浪上升过程结束前应该一路持有，直到上升结束再全部卖出。 3.加速上涨形：整个上涨过程可以分为明显前后两个部分，前面部分属于平稳上涨阶段，后面部分属于快速上涨阶段，均线陡峭的角度向上延伸，在达到一个点时突然出现掉头向下的现象。跌破5日均线为第一卖点，跌破10日均线为第二卖点。 4.三线向下散开：均线组合中的短，中，长3条均线，成伞状向下散开，分粘合向下分散和交叉向下分散。 5.死亡谷：三根均线构成的倒三角形。日，周，月K线都会出现这样的图形。它的出现表示上升行情

中国股市波动影响因素识别的实证研究

中国股市波动影响因素识别的实证研究摘要:中国股票市场从20世纪90年代初建立至今已有二十余年的发展历程,然而在这一过程中股市大起大落,牛熊市反复无常。其中,宏观经济、政策等各种影响因素错综复杂,本文通过建立计量经济模型分析影响股价波动的主要因素,以便为政府决策部门在政策设计和选择有效的调控措施方面提供决策参考,也为股市参与者投资(或投机)策略的制定、实现盈利目标提供依据。关键词:股市波动;影响因素;识别;实证研究中图分类号:f832文献标识码:a 文章编号:1009-0118(2012)09-0220-02 一、引言我国股票市场经历了20年的发展,总体规模不断扩大,板块结构逐步优化,政策体系日趋完善,股市对社会经济生活的影响越来越大。但是,伴随着我国股票市场的繁荣发展阶段,股价波动乃至过度波动现象仍很普遍。2005年6月,上证综指仅为998点,两年内一路上涨至2007年10月的6124点,涨幅超过500%;然后又连续下跌,在不到半年的时间里跌幅近半。2010年3月,上证综指下跌了20.14%,创下了1995年以来的当月最大跌幅。但是,股价过度波动时危害是巨大的:在股票价格超涨阶段,大量的资金从实体经济部门流入股票市场,使实体经济中投资严重不足,同时也抑制了消费;在股价超跌阶段,投资者手中的财富大大缩水;在股价超跌的时候,

一般都会发生信用危机,这将给金融系统带来剧烈冲击。正是在这种背景下,使得我们不得不思考:到底是何种因素影响了股市的波动。二、文献综述关于股票市场波动影响因素的探索一直备受国内外学者关注。从国内外研究来看,研究主要集中在宏观经济、政策、非理性因素与股价波动等方面,研究成果比较丰富,研究者队伍也日益壮大。如国外学者stenius(2000)以1980-1999年的数据为样本,研究了美国、日本、英国、德国四个主要的工业国家的金融市场波动性之间以及与工业生产之间的关系。hamilton(1996)认为,股票市场的波动性能够很好地预测总体的经济活动。 rigobon,sack(2002),schwarz(2006)检验了美国货币政策对股票价格指数的影响,得出货币供应量与股票市场波动之间存在显著关系。edrzejbialkowski(2008)对oecd27个国家的股市研究发现政策出台的一周内指数收益方差的政策部分增加了一倍,有过度反应的趋势。mehmetumutlu等人(2010)认为,金融自由化影响政府政策,从而引起股市的总体波动,在新兴市场尤为显著。德朗、施利弗、萨默和沃尔德曼(delong,shleifer,summersandwaldmann,以下简称dssw)建立了“噪声交易者模型”,引起了对封闭式基金中到底有没有噪声交易者的大量验证。李、施利弗和泰勒 (lee,shleiferandthaler,以下简称lst)在dssw模型基础上提出了

中国股市发展史

中国股市历史详述股市的诞生上个世纪80年代，改革开放刚刚起步，整个社会都弥漫着除旧布新的气息和不破不立的激情，但是同时各种新潮思想也随时要应付相应的政治风险。笔者认为资本市场构想的提出具有划时代的意义，非常佩服当时中国人民银行研究部的那20个研究生。他们在1984年写的一篇“中国金融改革战略探讨”引爆金融界。其中第一次谈到了在中国建立证券市场的构想，直接引发了当时的股份制热潮。 1984年11月18日，中国第一个公开发行的股票-飞乐音响向社会发行1万股（每股票面50元）。飞乐当时得天时地利人和，在1984年7月，上海颁布了一个地方性法规-《关于发行股票的暂行规定》，飞乐抓住这一次机会，一切都顺理成章的发生了，用现在的话讲就是第一个吃螃蟹的人中国第一张上市公司股票就这样，“小飞乐”承担起了我国证券市场从无到有——零的突破。 1986年9月26日，中国工商银行上海分行信托投资公司（静安分公司曾于1984年公开发行“飞乐音响”股票）开设交易柜台-静安证券业务部，中国第一个证券交易部诞生，产生了股票交易。 ●这一阶段，涉及到两个重要人物黄贵显（静安分公司经理，后更名为静安证券营业部）

主导“飞乐音响”股票的发行，在1986年9月静安营业部开设交易柜台批准成立，在他的努力下新中国真正意义上出现了股票交易黄贵显在静安证券交易部秦其斌（前飞乐音响董事长）一个很有想法也很果断的人，跟吴邦国关系很要好，在领导下面自然得做出点成绩来啊，1984年上半年，他便提出了股份制的构想，通过发行股票向其他单位和内部职工集资。秦其斌在接受采访量变到质变：由于后续股票交易的火爆，已经越来越多的股份制公司开始发行股票，为了规范化，同时加深金融改革，大的背景是改革开放-证券交易所应运而生。 1990年11月20日，上海证券交易所成立，同年12月19日正式营业，以当日为基日，基日指数定为100点。有上证综合指数，俗称“沪指”。 1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。请注意：目前所讲的深指全称为“深证成分股指数”，并不是指“深证综合指数”。值得一提的是，在当时，国际上证券交易的交易模式主要有两种： ●口头竞价 ●电子计算机交易系统尽管上交所的交易规则中规定的是口头竞价和计算机交易两种方式，其实“宝”全部押在电子计算机交易上。可以讲，这是一种极大胆的、跨越式的发展，因为当时连最简单、

浅谈对中国经济未来发展认识

浅谈对中国经济未来发展的认识 ——中国民营经济的巨大潜力当代中国经济发展迅速，即使刚刚经历了世界经济危机的浪潮，但中国经济复苏的局面势不可挡。在政府宏观经济的调控下，未来相当一段时间里中国经济将会保持这种发展趋势，特别是迅速崛起的民营经济，将会使中国未来经济走向另一个辉煌的明天。中国经济是在1979年以来三十二年中取得了巨大成就，这三十来年中国经济发展动力究竟在哪里？其实，中国经济的发展动力是蕴藏于民间的极大积极性。事例如下：第一农业承包制，农业承包制当初称为?大包干?也就是包产到户，包田到户。1979年大包干在一些地方农村中是农民自发实行的，成果显著，于是各地农民纷起模仿，一下子在全国就铺开了，几年之后，农贸市场上什么东西都有。又过了几年，粮票、油票都取消了，这不正是民间积极性所造成的结果吗？第二乡镇企业。农民承包制实行以后效率增长了，农村出现一些多余的劳动力。乡镇企业到处建，不需要国家的投资，农民自己为产品找销路。这样很快在计划体制之外就形成乡镇

企业产品的市场，旧的计划、生产和销售的格局被打破。第三是经济特区的建立，在农业承包制推广和乡镇企业兴起的同时，1980年建立深圳经济特区，按照市场规则运行，高楼一栋一栋一排一排竖起来，深圳建设速度之快给人们一个启示，我们只要实行市场经济，中国完全可以赶上西方发达国家。人才资金从全国各地流向深圳，内地按计划组织生产，深圳依靠市场调节市场的格式基本形成。以上都是民间积极性发挥的奇迹。三个例子说明农村承包制的推广、乡镇企业的建立，经济特区的建立，为中国经济开辟了新路子，就像平静水面上又加三块石头，激起了层层波浪，从此中国经济再也不能回到过去了，这就是我们的实践，充分说明了民间积极性发挥重要作用。虽然民间润藏着大量经济积极性，但是还有很多的限制因素的存在，总之，我们要始终坚持以?科学技术是第一生产力?的发展要求发展中国经济。其实，限制民间经济发展的主要因素就是科技。因此，我们需要解决以下几个问题：第一个问题，自主创新和产业升级。中国必须走自主创新和产业升级的道路，包括经济转型，经济增长质量提高，这可以使中国产品增加国际竞争力，也使我们能够真正走向现代化、工业化这样的道路，使我们能够顺利走下去。自主创新、产业升级对西方发达国家而言，是他们长期工业化慢慢积累起来的，

浅谈中国股市现状及政策需求

理论研究商品与质量2012年1月刊 70浅谈中国股市现状及政策需求 □刘晴常浩（山东大学管理学院山东济南250100）摘要：2011已在我们不经意间悄然离去，纵观2011年的A股市场，头顶IPO世界第一的光环，身披GDP增长笑傲全球的盛装，行情却再度熊冠全球。上证综合指数继2010年下跌14.3%之后再度暴跌21.7%，位居世界主要经济体股指跌幅榜首。与此呈现鲜明对比的是9.2%的经济增长速度和高达2700多亿的新股融资额。作为宏观经济晴雨表的股市为何会与宏观经济走势背道而驰？中国股市这漫长的冬季究竟何时才能结束？关键词：A股；经济形势；顽疾；政策一、经济基础决定上层建筑毋庸置疑，国际经济形势和国内宏观经济形势是推动股市前行的左右手。2011无论对于美国还是对于欧盟各国都是风雨飘摇的一年。刚刚从金融危机中走出的美国又陷入了财政危机，14.29万亿的债务上限被最终突破，巨额债务推动财政赤字上升，失业率居高不下，美国人民忍无可忍之下发动了"占领华尔街"运动。欧盟的日子更加不好过。继希腊之后，西班牙、爱尔兰、意大利、葡萄牙等国恐也陷入了主权债务危机的泥淖，由于多方利益纠葛，欧盟始终拿不出强有力的救援方案。同时，作为欧盟核心动力的德法两国内需锐减，经济增长更加疲软。但无论美国是否走衰，欧盟是否面临解体，有一个观点毋庸置疑：在过去的十年里，最大的受益者是中国。无论世界局势如何动荡，中国始终保持年平均经济增长速度9%。西方的衰退并不能给中国带来灾难，相反，它带给中国难得的战略机遇。不能否认经济发展带来的问题给我国宏观经济调控带来了很大的困难，使得有人担忧我国经济有产生"硬着陆"的可能。但放眼全球我们依旧是独一无二的。即便是在金砖四国里，我们也用最低的通胀支撑着最高的经济发展速度。考虑到中央政府负债常年低于GDP 总量的20%，即便将近期地方债务算上，我国政府债务总量也只有GDP的43.9%，远低于60%的国际安全警戒线，反应我国财政状况安全稳定。此外，虽然庞大的外汇储备饱受诟病且面临着贬值风险，它却使我国在复杂的国际形势中不至于陷入资金困境。无论从哪一方面说，我国的经济形势是相当乐观的。既然无论国际还是国内经济形势都未对股市产生利空作用，即便股市不能和GDP同步发展，至少不应陷入深跌。那么究竟是什么原因造成了中国股市的长线低迷？二、中国股市"三大顽疾" 探究任何一个事物所存在的问题，首先要明了它的本源。股市的出现源自于社会化大生产的需要，由于资本主义大工业的发展，企业生产经营规模不断扩大，资本市场上出现了两大主体，一类是有好的投资项目但缺少足够资本的企业，另一类是手里有一定闲置资金但缺乏投资渠道的个人或组织，于是股市应时应势产生。它使得两类市场主体以较低成本结合成为了可能。可以说，股市最核心的功能就是合理配置社会资源，即资金。股市具有"一体两面"的特性，所谓两面，即投资和融资。由于融资方在信息之情权、决策权等方面客观占据相对优势地位，合理保护投资方利益就成为了股市健康发展的关键。至此，中国股市如此反常的原因就呼之欲出了。特殊的社会形态和经济制度使得股票市场先天不足，积弱难改之下逐渐患上了三大"顽疾"：审批制，不分红和无退市。所谓"审批制"就是人为地控制上市公司的标准、数量、规模和能否上市，这就使得业绩较差的公司可以通过包装和政府公关获得上市资格，而业绩较好的公司如果不走相应程序和公关活动，就会被拒门外。可以说，从上市之初这些企业已经不存在高效率的优胜劣汰了。所谓"不分红"是指对中国的上市公司没有强制分红规定和有效惩罚措施。上市公司只会千方百计融资而不会去回馈投资者，大股东完全可以通过减持获得巨额现金财富。在我们责怪上市公司及其高管置中小投资者利益于不顾之前，必须意识到，在成熟的市场中，所谓公司"良心"是不能被指望的，维护中小投资者利益的法宝，只有科学、全面、严密的监管制度。所谓"无退市"是说一旦公司挂牌成功，便可高枕无忧，即使变成"ST"也不必担心，反正可观的政府补贴是可以预见的，何况壳资源更值钱。于是某些公司一旦上市成功之后翻脸比翻书还快，股民们也只能哀叹血本无归，无处说理。股市制度不健全是长久以来为经济学家、股民们所诟病的问题，既然如此，为何迟迟不见实质性新规出台？归根究底，长期以来领导层皆以股市融资规模作为股市发展的评判标准，是以"重融资，请投资"的弊病一直未能得到纠正。作为世界第二大经济体，我国急需要一个规模、制度建设皆与经济实力相匹配的股市作为"蓄水池"以促进实体经济更快更好发展，因此，深层次制度建设刻不容缓。三、迷失的股市需要政策指引 1、建立股市融资规模和股票指数挂钩的机制历史上证监会曾数次强制叫停新股发行，加以大规模救市行动成功转"熊市"为"牛市"。然而，究竟何时是新股停发抑或融资暂停的恰当时机始终没有一个客观、完善的标准。中国的股票市场尚不成熟，股价的上升是投资者主要的利润来源，出于保护投资者的需要，股指下跌时需要缩减融资规模甚至停止扩容，而股价升高时则可适当扩容，因此，融资规模和股票指数的挂钩应当成为宏观调控的常规机制。 2、完善强制分红机制虽然目前已有"最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十"的规定最为上市公司再度融资的前提，但对比成熟股市的上市公司通常需将可分配利润的百分之五十以上用以支付现金股利的现实，我们的分红政策太过"柔软"。如果将分红承诺，如上市前两年现金分红占可分配利润的比例不低于30%，以后逐步提高至不低于40%作为必备的发行条件，相信更多的投资者愿意拿出真金白银投资股市。此外，鉴于股票是一种高风险有价证券且无需偿还本金，也可规定上市公司的现金分红收益率与同期银行定期存款利率挂钩，现金分红收益率长期低于同期银行定期存款利率的公司应当接受相应处罚乃至退市。 3、细化退市机制与相应金融机构监管机制在中国股市中，"坐庄"、"老鼠仓"等涉嫌内幕交易、侵害普通投资者合法权益以攫取巨额利益的黑暗现象屡禁不止，这其中虽有个别上市公司高管、金融机构员工个人道德低下的原因，但根本问题确实在于监管缺失。本该发挥积极引导作用的基金公司、投资公司往往利用手中便利条件干扰股市正常运行，使得股票该跌的不跌，该涨的不涨，极大地损伤投资者信心。因此，通过细化退市机制确保上市公司质量，杜绝非正常收入影响优胜劣汰法则发挥作用，并通过严厉惩罚措施杜绝相关从业人员弄虚作假，还股市公正、清白的投资风气。当下，我们为全球经济衰退、欧美主权债务危机、通胀居高不下、热钱大量涌入而焦虑不安，却忽视了资本市场这个最好的"池子"的作用。只要充分利用积极的股市政策，做大资本市场，扭转颓靡之势，A股的春天就在眼前，而我国也将继经济强国之后成为举世瞩目的资本强国。参考文献： [1]卫祥云.中国股市"三大顽疾"[J].新经济导刊,2011,(11). [2]吴强.中国股市需要正本清源[J].红旗文稿文摘,2011,(22). [3]刘纪鹏,高梅.以积极的政策扭转股市颓靡[J].资本市场,2011, (8). 作者简介：刘晴（1992-），女，汉族，山东济南人，山东大学管理学院2009级工程管理本科生；常浩（1989-），男，汉族，山东潍坊人，山东大学管理学院2009级物流管理本科生。

给想由浅入深学习股票的人——读书进阶

给想由浅入深学习的人——读书进阶（添加下载链接）这个书目早在两年前就答允要写，可一直懒，更或者怕误人子弟，所以拖到今日。惭愧惭愧。当然，现在写出来的，不代表就不会误人子弟了，至多表示自己变得勤快些吧，这是可喜的：）书单的模式，我的预想是列出从入门，进阶，提高，直到综合，各个阶段需要读的书，并作相应的注解。我当年读书时跑了不少冤枉路，如今列一张书单，或许可使后来人走些捷径，不至于浪费了时间。我是做股票的，所以是从一个想做股票的新手的角度出发来考虑列书目。不过，因为我是技术分析者，技术分析是相通的，希望此书目对其他交易者，例如期货，外汇等，也有启发。——未济2004.05 （1）作为一个没有做过股票的朋友，如果现在开始准备做股票了我觉得第一步要知道做股票的游戏规则，就是怎么玩记得《专业投机原理》的开篇讲了一个很生动的故事“赌博例” 乔是扑克好手，但他却在一次和农民玩的扑克赌局中输的身无分文不是农民的技巧有多高，一切只因为乔不了解当地扑克的游戏规则那么，做股票也是同样的道理你首先要充分了解整个股票的操作流程和交易规则越详细越具体越好例如，怎么买入怎么卖出怎么参与配股，st和非st有什么区别，代星号的st又代表什么意思，具体的成交顺序，交易时间，买入最小单位是1手，卖出可以零碎，1手表示多少股，怎么参与新股配售，各项交易费用，交易者的权利，证券公司对你应尽的义务。。。。。。。还有很多很多的必备知识，我不再一一举例反正个人认为最好能做到象营业部大厅里的咨询小姐那样的了解程度就可以了对于这些股票交易知识的资料可以问问自己开户的营业部有没有也可以到网上搜索查找一下新华书店应该也有这样子的书不过可能不容易找到

宏观经济因素对股市的影响分析

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随着当前经济环境的 “复杂化” 使得决定股市趋势的内外因素更为 “多元化” ＧＤP

反映经济基础变量货币供应量经济周期通货膨胀实际利率汇率与进出口物价指数物价指数反映的是我国市场环境固定资产投资固定资产投资反映了整体经济状态税率税率反映的是调控政策的变动汇率利率货币汇率、利率、货币供应量则反映的是我国金融市场环境

前言中国的证券市场是当今全球最具潜力的新兴市场之一，从中国的证券市场发展历程来看,在上个世纪７０年代末、80年代初,中国的证券市场才开始萌芽。在经历30年的发展，中国股票市场从无到有，从小到大，走过了一些欧美成熟市场需要十几年甚至是上百年才能完成的道路。并且在经过20０９年的经济危机，中国这个新兴市场的重要作用日益显现。更是成为了广大人民生活理财的重要部分，如何在投资股票市场中掌握好投资机遇，这就需要准确把握宏观经济因素对股市行情的影响。影响中国股市的因素有很多,但中国股市对宏观政策尤其敏感，中国的股市更是在宏观经济的运作状况这样一个大的背景之下运作展开的。从根本上说,股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的，经济的周期决定着股市的周期,股市周期的变化反映了经济周期的变动。其中经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。按照一般常理来说，在经济衰退时期，股价指数会逐渐下跌；到经济危机时期,股价指数跌至最低点；当经济复苏开始时，股价指数又会逐步上升;到经济繁荣时,股价指数则上涨至最高点。由此看来宏观经济走势影响着股市的波动,但宏观经济走势与股市趋势的变动周期也不是完全同步的。本文将通过宏观经济指标来分析宏观经济对股市的影响,并且结合相关宏观经济数据分析其影响力，并借此为投资者提供宏观经济对股市行情的影响信息，以提高其投资的准确性。

2012年宏观经济政策调控对股市的影响分析(整理)(精)

2012年宏观经济政策调控对股市的影响分析（整理）一：回顾2011 2011年，中国股市上证下跌21.76%，深证成指下跌28.41，中小板下跌37.09%，创业板下跌35.88%。在过去的一年中，虽然全年国内生产总值471564亿元，按可比价格计算，比上年增长9.2%，但是由于国内外经济形势不好，导致大盘不断创出新低，市场抛压十分沉重。2011年，国家出台了多项宏观经济政策，其中：六次上调准备金率，央行三次加息；在抑制通货膨胀方面，采取数量化手段暂时收紧流动性。 12月10日至12日召开的中央经济工作会议使得2011年政策基调尘埃落定：会议提出，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。明年宏观经济政策的基本取向要“积极稳健、审慎灵活”。重点是更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。二：2012年股市 6月2日股市指数上证综指2373.44, 深证成指10145.80, 沪深3002633.00, 期指12062629.20,恒生指数18558.34。 2012年我国经济将显著下滑，其中固定投资增速下滑最为明显，较差的基本面决定上半年A股仍可能继续下跌。在设备更新改造和产业升级的带动下，制造业投资仍有望保持快速增长，不过在内外交困的情况下，增速比2011年有所回落；在政府换届的2012年，基建投资将保持平稳增长，预计为10%左右。2012年上半年，欧债危机将会最严重。在这种国内外不利的氛围中，内有经济快速下滑的负面影响，外有债务危机的冲击，上半年A股仍可能延续下跌之势，难有大的起色。到2012年二季度末、三季度初的时候，基于“稳经济”的需要，政策放松的力度大大提高，经济快速下滑的态势有望改变，经济最差的因素将成为过去；同时2-4月是欧债还款的密集集中期，欧债最大的风险爆发，到二季度末、三季度初的时候，欧债的最大风险过去。到明年年中，国内外影响股市的两个最大利空都将成为过去，相当于“利空出尽”，A股便失去了下跌的动能，转为趋稳或上涨，再加上国内政策的大幅放松，股市有望见底上涨。不过在地方债务的压力之下，财政空间有限，2012年年中经济刺激的力度将远弱于2008年底，所以A 股难以出现“V”形反转，上涨的幅度和速度都将以波浪式的形式出现，呈现“U”形。三：宏观政策对2012年股市影响

浅析我国股市现状、成因及对策(一)

浅析我国股市现状、成因及对策(一) 关键词]股市现状成因对策摘要]近年来，我国股市不断发展壮大，同时，许多缺陷也暴露出来，这些缺陷削弱了股市的功能，阻碍了股市的进一步发展，为引发金融危机埋下了隐患,本文试图通过分析这些现状及其成因，找出改善对策。我国股市自建立以来，为经济发展做出了不小的贡献。但同时，股市现状也不容乐观，主要表现为：自我平衡和自我调节的能力弱，稳定性差，股价容易暴涨暴跌，市盈率高。这些缺陷削弱了股市筹集资金，宏观调控，合理配置资源，价格发现的功能，为引发金融危机埋下了隐患。一、我国股市现状 1.自我调控能力相当弱，易暴涨暴跌，稳定性极差。上证指数从2005年6月的998.23点到2007年10月的6124.04点再到2008年1月的4383.39点,波动极为剧烈。而发达国家近30年中，年股指波动幅度多在10%以内。 2.过度投机，泡沫化现象严重。股市的暴涨暴跌使投机盛行，也正是由于投机，高换手率使股市经常处于严重超买的状态，从而导致了高市盈率，增大了投资风险。国际成熟股市换手率一般为40%～60%，我国股市平均换手率在2006年之前就高达500%左右，是其平均水平的10倍，2006年、2007年则更甚。 3.幕后交易操纵股价现象严重。“庄家”等通过幕后交易、操纵市场来操纵股价，从而获取暴利，这种现象极为严重，有名的“银广夏陷阱”就是例子。二、我国股市现状的成因 1.市场机制不成熟是必然原因。我国没有经过资本主义商品经济阶段，直接由计划经济进入市场经济，市场机制发展不成熟。计划经济时期遗留的一些制度、做法都不可避免地会对股市这种资本主义商品经济自然发展的产物产生不利影响。比如:国民经济市场化程度低，信用基础薄弱，投资主体残缺，机构投资者不足，投资者素质低，股市中介服务水平较低、股市的运行机制设置不合理等，都是股市暴涨暴跌的隐患，也让投机者和内幕交易、市场操纵者有机可乘。 2.上市公司质量普遍不高是直接原因。我国股市是国企融资需求和政府催生的产物，其融资功能受到过分关注，导致我国股市的功能定位和股票发行制度不合理。国企为上市而改制，筹集资金是其最终目的，改制只是手段，改制后上市的公司经营机制并未发生根本变化，在市场机制下，其经营业绩不佳几乎成了必然。另一方面，我国股市退出机制不健全，一直没有确立严格的上市公司摘牌制度。这就造成一些劣质公司的股票仍然上市流通，降低了股市的投资价值，破坏了股市信用环境，阻碍了我国股市的进一步发展。 3.国有上市公司的股权结构是根本性原因。现有上市公司大部分是国有公司,这些公司中，不能上市流通的国家股和法人股占了三分之二。一方面,国家股是由国家委托给管理者进行代理管理的，由于委托人和代理人之间信息的不对称、利益的不对等,代理人就有可能在具体操作中损害委托人利益;另一方面，国家股的持有者全体人民，只通过公司的利润再分配间接和被动地获利,这使得他们没有关心公司经营管理和监督代理者行为的积极性。这些正是导致股市混乱、内幕交易、操纵市场现象盛行的根源。三、改变我国股市现状的对策 1.改善市场环境。首先，我国必须逐步改善股市的生长环境，减少国家对市场的行政干预，充分发挥市场本身的调控功能，把计划经济的影响降到最低。其次，解决好市场管理体制与运行机制的矛盾。逐步改变由证监会审批几乎一切创新形式的管理体制，建立起由证监会管理基本行为规则，由交易所和市场中介机构自主进行具体的活动。最后，正确对待投资与投机，让二者相相辅相承。投资是股市的基础，为股市提供稳定性和方向性；适度投机具有股