财务管理试卷2

试卷二

一、单项选择题（每题有四个备选项，请将正确的答案编号填在答题纸上，每小题1分，共20小题20分。）

1、下列各项中，属于企业投资引起的财务活动是（）。

A．销售商品 B．购买国库券 C．偿还借款 D．发行债券

2、能够较好地反映股东财富最大化目标实现程度的指标是（）。

A.税后净利

B.每股净资产

C.剩余收益

D.每股市价

3、下列属于企业内部财务关系的是（）。

A.企业与投资者

B.企业与债权人

C.企业与政府

D.企业与职工

4、甲方案的标准离差是1.9，乙方案的标准离差是2.4，如甲、乙两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。

A.甲方案风险与乙方案风险相等

B.甲方案风险大于乙方案风险

C.甲方案风险小于乙方案风险

D.无法确定

5、距今若干期以后发生的每期期末收、付款的年金是指（）。

A.先付年金

B.永续年金

C.普通年金

D.递延年金

6、10年期10%利率的普通年金终值系数为15.937，则期限、利率相同情况下的先付年金终值系数为（）。

A．11.336 B．12.862 C．17.531 D．18.534

7、下列各筹资方式中，不存在筹资费用的筹资方式是（）。

A．银行借款B．发行债券C．发行股票D．留存收益

8、某企业向银行借款1000万元，银行要求年利率为8.5%，并保留15%的补偿性余额，该借款的实际利率为（）。

A．8.5% B．10% C．15% D．16%

9、发行债券筹资在0-20万元以内的资本成本是5%，公司目标资本结构中债券比例为20%，则相关筹资突破点为（）万元。

A.20

B.50

C.100

D.400

10、某公司的经营杠杆系数为3，财务杠杆系数为2，预计销售量将增长10%，在其他条件不变的情况下，每股收益将增长（）。

A．10% B．20% C．30% D．60%

11、公司固定成本等于0时，其经营杠杆系数为（）。

A．0 B．1 C．∞D．不能确定

12、下列属于可分散风险的是（）。

A．战争B．公司诉讼失败C．世界经济衰退D．通货膨胀

13、两种完全正相关的股票形成的证券组合（）。

A．可消除所有可分散风险B．不能抵消任何风险C．可降低可分散风险和市场风险D．无法确定

14、在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险是（）。

A.流动性风险

B.期限性风险

C.违约风险

D.购买力风险

15、某企业按“2/10，n/40”的条件购进商品300万元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本率为（）。

A.2%

B.15.72%

C.24.49%

D.26.75%

16、下列属于自然性流动负债的是（）。

A.应付账款

B.银行短期借款

C.长期应付款

D.应付债券

17、在企业的筹资组合中，如果部分短期资产由长期资金融通，则属于（）。

A.正常筹资组合

B.保守筹资组合

C.冒险筹资组合

D.不能确定

18、属于存货订货成本的是（）。

A.采购人员的办公费、差旅费

B.存货的买价

C.存货占用资金的应计利息

D.材料中断造成的停工损失

19、能够使企业分配与盈利紧密结合的收益分配政策是（）。

A．正常股利加额外股利政策 B．固定股利比例政策 C．固定股利政策 D．剩余股利政策

20、已知国库券利率为5%，市场平均收益率为12%，则市场风险收益率为（）。

A.5%

B.7%

C.12%

D.17%

二、多项选择题（以下各题有四个备选项，有两个或两个以上的正确选项，将正确选项的编号填在答题纸上，多选、错选、漏选均不得分，每小题2分，共10小题20分。）

1、利润最大化的缺点有（）。

A.没有考虑时间价值

B.没有考虑风险因素

C.没有考虑投入与产出的关系

D.易导致企业短期行为

2、影响融资租赁每期租金的因素有()。

A.设备买价

B.融资租赁期限

C.租赁手续费

D.租赁支付方式

3、资本成本计算时用资费用具有抵税效应的筹资方式有（）。

A．发行债券 B．发行优先股 C.发行普通股 D．银行借款

4、企业债务资金的筹集方式主要有（）。

A.发行债券

B.银行借款

C.发行股票

D.商业信用

5、按照资本资产价模式，影响特定股票预期收益率的因素有（）。

A.无风险的收益率

B.平均风险股票的必要收益率

C.特定股票的贝他系数

D.杠杆系数

6、下列属于混合性筹资的方式有（）。

A.可转换债券

B.普通股

C.优先股

D.认股权证

7、有关固定资产投资下列说法正确的是（）。

A.净现值大于0，方案不可行

B.一般而言，投资回收期越短越好

C.内含报酬率大于资本成本时，方案可行

D.方案的现值指标大于1时，净现值大于0

8、有关β系数说法正确的有（）。

A.β越大，说明该股票的系统风险越大

B.β衡量的是可分散风险

C.市场的β系数为1

D.证券组合β系数是单个证券β系数的加权平均数

9、下列属于影响股利政策的公司因素有（）。

A．资本保全 B．债务合同约束 C.投资机会 D．举债能力

10、反映企业长期期偿债能力的指标有（）。

A．资产负债率 B．流动比率 C．产权比率 D．权益乘数

三、判断改错题（每小题2分，共5小题10分，正确的打“∨”，错误的打“×”并对错误进行改正。）

1、资金时间价值包括对风险的补偿。（）

2、发行股利固定的优先股具有财务杠杆效应。（）

3、存货ABC分类管理法是按存货数量作为划分的主要标准。（）

4、持有现金而丧失的投资收益在管理现金时不予考虑。（）

5、分配股票股利会增加企业的现金流出。（）

四、计算分析题（每小题10分，共3小题30分，计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）

1、某公司本年度赊销收入为2000万元，信用条件为（N／30）。公司资金成本率为10％。该公司为扩大销售，为明年拟定了新的信用条件方案，将信用条件改为（2／10，1／20，N

／50），估计约有20％的客户（按全部赊销额计算）会利用2％的现金折扣，30％的客户会利用1％的现金折扣，坏账损失率为3％（按全部赊销额计算），收账费用90万元。新方案可使明年销售收入增长10％。公司不考虑信用成本下的销售毛利率为40%。

要求：(1)计算新方案应收账款的平均收现期；(2)计算新方案应收账款的机会成本；(3)计算新方案的坏账成本；(4)计算新方案的现金折扣；（5）计算新方案考虑信用成本后的净利润。

2、某公司目前拥有资金2000万元，资产负债率为40%，负债平均年利率10%，普通股120万股，公司所得税税率25%。该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择：

方案一：向银行借款500万元，年利率12%；

方案二：发行普通股，每股发行价格20元，不考虑筹资费用。

要求：（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点；

（2）如果该公司预计的息税前利润为150万元，确定该公司最佳的筹资方案；

（3）如果该公司预计的息税前利润为150万元，计算采用第一种方案下的每股利润；（4）如果该公司预计的息税前利润为150万元，计算采用第二种方案下的财务杠杆系数。

3、A公司为上市公司，2006年12月31日资产负债表中资料如下：资产总额23000万元，流动资产8600万元，流动负债5420万元，股东权益总额15850万元。公司2006年销售收入48200万元，净利润4820万元。2006年末发行在外的普通股25000万股，每股市价3.2元。如该公司股票的β系数1.5，市场平均收益率为12％，无风险收益率为6％。公司刚发放每股0.1元的现金股利，预计股利以后每年将增长4％。

要求：（1）计算2006年末的流动比率、权益乘数、每股利润和市盈率；

（2）计算2006年的销售净利率、总资产周转率；

（3）利用杜邦分析法计算股东权益报酬率；

（4）计算投资于A公司股票的必要收益率；

（5）根据股利折现模型计算A公司2006年末股票的内在价值。

（计算中如需使用年平均数，均用年末数替代）

五、综合题（本题共1小题20分，计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）

远汇集团正计划投资某一新的固定资产项目，已知资料如下：

1、预计固定资产投资额为1000万元，该公司拟采用银行借款和留存收益的方式筹集资金，公司目标资本结构中负债比率为60%。银行借款的年利率为8%，手续费为3%，期限为10年。剩余资金用留存收益方式筹集，预计成本15%。

2、该项目建设期2年，固定资产资金在建设期各年年初分别投入400万元和600万元。建设期末垫支50万元流动资金，项目终结时收回。该项目投产后预计寿命10年，固定资产按直接法提取折旧，预计净残值为100万元。

3、项目投产后前5年每年销售收入300万元，付现成本120万元，后5年每年销售收入450万元，付现成本160万元。

4、公司所得税税率为25%。

要求：（1）计算银行借款成本和筹资的综合资本成本（综合资本成本四舍五入取整）；（2）计算项目各年度现金净流量（整个项目计算期内无须考虑银行借款利息支出的影响）；

（3）计算项目的净现值；

（4）计算项目的年圴净现值；

（5）根据净现值判断项目的可行性

（PVIFA10%，2=1.736 PVIFA10%，4=3.170 PVIFA10%，5=3.791 PVIFA10%，7=4.868 PVIFA10%，11=6.495 PVIFA10%，12=6.814

PVIF10%，1=0.909 PVIF10%，2=0.826 PVIF10%，7=0.513 PVIF10%，12=0.319 ）

《财务管理》试卷2参考答案与评分标准

一、单项选择题（每小题1分，共20分）

二、多项选择题（每小题2分，共20分）

三、判断改错题（每小题2分，共10分）

四、计算分析题（每小题10分，共30分）

1、新方案的销售收入=2000×（1+10%）=2200万元

（1）新方案平均收账期：10×20%+20×30%+50×50%=33天（2分）

（2）新方案机会成本：2200/360×33×10%=20.17万元

或2200/360×33×10%×60%=12.10万元（2分）

（3）新方案的坏账成本：2200×3%=66万元（2分）

（4）新方案现金折扣损失：2200×（2%×20%+1%×30%）=15.4万元（2分）

（5）新方案考虑信用成本后的净利润=2200*40%-20.17-66-15.4-90=688.43万元

或2200*40%-12.10-66-15.4-90=696.5（2分）

2、（1）筹资无差别点：

（EBIT-2000×40%×10%-500×12%）×（1-25%）÷120=（EBIT-2000×40%×10%）×（1-25%）÷（120+500/20）

解得：EBIT=428万元（4分）

（2）预计息税前利润为150万元小于无差别点，所以应采用方案二，即发行普通股筹资。（2分）

（3）方案一每股收益=（150-2000×40%×10%-500×12%）×（1-25%）÷120=0.0625元（2分）

（4）方案二DFL=150/(150-2000×40%×10%）=2.14（2分）

3、流动比率=8600/5420=1.59（1分）

权益乘数=23000/15850=1.45（1分）

每股利润=4820/80000=0.19元（1分）

市盈率=3.2/0.19=16.84（1分）

销售净利率=4820/48200=10%（1分）

总资产周转率=48200/23000=2.10（1分）

股东权益报酬率=2.1*1.45*10%=30.45%（1分）

投资于A公司股票的必要收益率=5%+1.5*（12%-6%）=15%（1分）

A公司股票的内在价值=0.1*（1+4%）/（15%-4%）=0.95元（2分）

五、综合题（本题共20分）

1）银行借款成本=8%（1-25%）/（1-3%）=6.19%（2分）

综合资本成本=6.19%*60%+15%*40%=9.71%≈10%(2分)

（2）NCF0=-400万元（1分）

NCF1=-600万元（1分）

NCF2=-50万元（1分）

固定资产年折旧=（1000-100）/10=90万元

NCF3-7=（300-120）（1-25%）+90*25%=157.5万元（2分）

NCF8-11=（450-160）（1-25%）+90*25%=240万元（2分）

NCF12=240+50+100=390万元（2分）

（3）NPV=157.5*PVIFA10%，5*PVIF10%，2+240*PVIFA10%，5*PVIF10%，7+150*PVIF10%，12-50*PVIF10%，2-600*PVIF10%，1-400

=157.5*3.791*0.826+240*3.791*0.513+150*0.319-50*0.826-600*0.909-400

=21.09万元（如采用其他计算方法结果近似，可给分。）（3分）

（4）年均净现值 =21.09/ PVIFA10%，12 =3.10万元（2分）

（5）项目净现值>0，所以项目可行。（2分）