我国城市负债经营中存在的问题与解决建议

我国城市负债经营中存在的问题与解决建议

多方举债负债经营在城市建设中发挥着十分重要的作用。然而城市负债经营引致了许多城市过度举债、无力还债，甚至拖欠建设工人工资，导致社会的不稳定。本文拟从财务学视角分析城市负债经营中存在的问题，并就如何加强城市经营中的负债管理提出一些建议。

一、我国城市负债经营中存在的问题

第一，举债目标不明，方向不清，缺乏风险意识。城市负债经营是城市经营过程中解决资金来源的重要渠道，可缓解城市建设中仅靠财政资金供给的压力。城市举债是城市理财中重要的财务活动，必须首先明确举债的财务目标，明确举债资金的使用方向，提高资金的使用效率。然而，我国不少城市举债无目标、无方向、无计划，片面地认为举债就是从银行获取贷款，取得资金，盲目投资，结果导致负债资金使用的效果不佳，负债难以偿还。另一方面缺乏风险意识，城市负债可能会带来违约风险、金融风险等多种风险，如果缺乏风险意识，就会增加举债的随意性、盲目性和举债规模不当，增加地方政府的财政负担和压力，同时影响地方政府的诚信形象。国务院发展研究中心研究员岳颂东曾说，有些城市甚至是县政府所在的镇，把项目搞得很大，一举债就是几亿元，对如何还债却没有很好地加以策划和规范。

第二，举债渠道单一，形成新的金融风险。据建设部不完全统计，绝大多数城建项目资金来源中的70％～90％均为银行贷款或者通过其他途径借贷而来，同时由于城建项目具有回收期长、公益性等特点，

这种过多依靠银行贷款的单一筹资渠道不仅形成了过重的财政负担，而且加大了金融风险。

第三，缺乏有效的偿还保障机制。城市建设的各项活动都离不开资金的支持，建设资金的不足是大多数城市面临的共同问题，举债是解决资金缺口的现实选择。从本质上讲，地方城市建设举债属于地方财政透支，地方财政能否承担这么大的债务包括金融债务、建设债务必须慎重考虑，不能把子孙的钱花光，这任政府不管下任政府的事（宋彦复，2004）。如1995年5月30日通航的珠海机场于2005年因负债累累被香港参股，珠海机场耗资69亿元，仅基建拖欠的债务就达17亿元。由于拖欠巨额工程款，天津航道局等多家债主上门“追数”，从此，珠海机场所有的经营收入包括机场建设费、客货销售收入被冻结，用于偿还债务。

第四，举债规模过大、缺乏适度举债理念，举债资金的运用缺乏科学论证及监督。负债资金是借来的，其运用必须符合成本效益原则。但是很多城市建设项目缺乏科学论证，盲目跟从，追求所谓的“跨越式发展”和“政绩工程”，投资规模不受政府有效支付能力约束，投资成本不受预算边界约束，任意扩大贷款规模。据最新的调查表明，我国县一级政府“破产”者甚多。另据有关专家估计，我国县乡政府债务已突破1万亿元。据财政部有关人士透露，目前财政部认可的数额是4000多亿元。同时借款项目缺乏严格、科学的论证，预期效益实现不了，投资无法收回，加上长期以来对债务风险认识的不足，从上到下都缺乏严格有效的管理约束机制，使债务越来越大。

二、加强城市负债经营管理的建议

（一）树立正确的举债观。城市负债与企业负债一样，必须确立资金成本观念、时间价值观念、风险观念、适度举债观念。

首先，任何资金的取得与运用都不是免费的（实际上财政资金的运用也是以提供公共服务和产品为代价的），负债资金必须定期支付利息，纵然是以政府信誉担保的负债也是如此，这是客观经济规律的要求，也是确保社会主义市场经济健康有序发展的必然要求，任何认为政府举债就可不计成本的想法是错误的。

其次，要确立资金的时间价值观念。未来的1元钱与今天的1元钱是不等值的。今天借来的1元资金在未来必将付出高于1元的资金。举债资金在时间价值规律作用下将像雪球一样越滚越多，“破产”的风险越来越大，可见，城市负债经营中树立时间价值观念极为重要性。

再次，城市负债经营必须树立风险观念。城市负债经营面临违约风险、“破产”风险、金融风险等风险。现在许多城市搞建设，负债规模少则几百万元、多则几千万元甚至几亿元，这种规模的负债以政府的信誉为保障，一旦偿还期限临近，城市就面临违约风险，进而形成“破产”风险。随着时间的推移，负债会形成金融机构的不良资产，将严重影响我国的金融秩序，并最终影响社会主义市场经济的发展。

最后，城市经营中的负债应保持适度性。城市负债也存在负债的边界。浙江省审计厅2005年对浙江省29个市、县（市、区）2003年底地方政府负债情况进行审计调查后的审计报告指出，这些地方政府的平均负债水平在54%左右，最高已达158%，并呈进一步增长态势。另

据有关资料显示，西安市城建投资中贷款比例开始明显加大，在2004年的城建投资中，贷款比例为36.62％，2005的贷款比例高达56.8％；2001年以前，政府财政债务仅有29亿元，2002年～2004年，财政债务高达63亿元，2005年达到110亿元。2006年“两会”期间全国政协常委冯培恩说：“地方政府债务危机损害政府的形象和公信力，过度负债影响经济和社会的发展，甚至危及社会稳定。”可见，过度负债对经济和社会发展的不良影响。因此，联合国认为，发展中国家城市基础设施投资占GDP的比重为4％，我国经济学界认为负债规模占同期城市建设资金的20％～50％比较合适，据此推算城市建设投资举债额度占同期GDP的1％～2％为宜。

（二）创新金融工具，多渠道筹集城市建设资金。加快城市化进程，建设小康社会，必须大力发展城市公共设施建设，这就要求大量的资金作后盾，而我国是一个缺乏资金的发展中国家，财政资金难以满足城市建设资金的需求，同时城市公共设施特殊的经济属性（公共品属性和自然垄断属性）导致融资活动和能力明显低于企业的融资活动，这样造成城市建设资金需求与供给的较大缺口，两者的矛盾迫切要求不断拓宽城市建设资金的融资渠道和创新多样的融资方式，传统的单纯依靠财政资金或负债以银行贷款为单一资金来源很难解决好这种矛盾，必须实施多元化的债务结构和合理的资金结构。一方面要合理安排政府资本、私人资本及社会资本的结构比例关系，另一方面要优化债务结构，创新金融工具，合理安排长期债务与短期债务的比例、国内债务与国际债务的比例、银行贷款和国债的比例，充分并广泛地

采取银行贷款、建设债券、项目融资（BOT、ABS、TOT等）、可转换债券、融资租赁、股票、国际债券等多种融资方式。这样不仅可以筹集更多的建设资金，而且可分散“破产”风险、金融风险、违约风险等债务风险，从而实现各方共赢。