浅谈阿里巴巴企业的财务分析

论文题目：浅谈阿里巴巴企业的财务分析

目录

浅谈阿里巴巴企业的财务分析 (1)

一、阿里巴巴网络有限公司简介 (1)

二、阿里巴巴网络有限公司单项财务指标分析 (1)

（一）偿债能力分析 (1)

1．短期偿债能力分析 (2)

2．长期偿债能力分析 (3)

（二）营运能力分析 (3)

（三）盈利能力分析 (4)

（四）发展能力分析 (5)

三、阿里巴巴网络有限公司杜邦财务分析 (6)

四、阿里巴巴网络有限公司发展建议 (8)

（一）提高企业生产效率 (8)

（二）找准企业核心竞争力 (8)

（三）提高竞争力 (8)

参考文献 (9)

浅谈阿里巴巴企业的财务分析

【摘要】财务分析是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据。对企业财务状况和经营成果进行评价和剖析，以反映企业运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。本文对阿里巴巴2010-2012年的财务数据进行全面分析与评价。运用比率分析，评估了公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力；运用杜邦分析法对公司的财务进行综合分析，找出该公司生产经营过程中存在的问题，对公司未来的发展提出建议，为企业经营管理者提供参考。

【关键词】阿里巴巴财务分析杜邦综合分析

一、阿里巴巴网络有限公司简介

阿里巴巴集团经营多元化的互联网业务，包括B2B国际贸易、网上零售和支付平台，以及以数据为中心的云计算服务，致力为全球所有人创造便捷的网上交易渠道。阿里巴巴集团由中国互联网先锋马云于1999年创立，他希望将互联网发展成为普及使用、安全可靠的工具，以让大众受惠。阿里巴巴集团由私人持股，现服务来自超过240个国家和地区的互联网用户，在大中华地区、印度、日本、韩国、英国及美国60多个城市约有22,000名员工。阿里巴巴集团旗下包括阿里巴巴网络有限公司、淘宝网、支付宝、阿里云计算和中国雅虎五家企业，其中阿里巴巴网络有限公司（香港联合交易所股份代号：1688）（1688.HK）为全球领先的小企业电子商务公司，也是阿里巴巴集团的旗舰业务。

二、阿里巴巴网络有限公司单项财务指标分析

（一）偿债能力分析

偿债能力就是指企业偿还各种到期债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。企业偿债能力的强弱，一方面影响到债权人债权的保障程度，另一方面影响到企业的存亡。因此，企业偿债能力分析和评价有重要的意义，通过对企业偿债能力的分析，不但可以为债权人了解企业的变现能力和债权的物质保障程度提供财务信息，而且可以为企业经营者了解和掌握企业举债程度和筹资风险程度提供财务信息。

短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力，对债权人来说，企业要具备充分的偿债能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金。对投资者来说，如果企业短期偿债能力发生问题就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业的筹资难度，或加大临时的筹资成本，影响企业的盈利能力。

流动比率也称营运资金比率，是衡量公司短期偿债能力最通用的指标。计算公式如下：流动比率＝流动资产/流动负债，流动资产包括企业的库存现金和在银行里的存款，能在一年内变现的任何资产，如：短期投资、应收账款、应收票据、存货、一年内到期的长期投资等。流动负债指一年内到期的而必须偿付的各种短期债务，包括应付账款和应付票据、预收货款、一年内到期的长期负债、应付工资、已宣布而未发放的股利等。这一比率越大，表明公司短期偿债能力越强，并表明公司有充足的营运资金；反之，说明公司的短期偿债能力不强，营运资金不充足。一般财务健全的公司，其流动资产应远高于流动负债，起码不得低于１：１，一般认为大于2：1较为合适。

现金比率是现金和现金等价物与流动负债的比值。现金和现金等价物是指库存现金、银行存款、易于转换为已知金额现金，价格变动风险很小的短期投资。现金比率反映了企业即时的流动性。现金比率越高，流动资产的流动性越强，在清算的情况下，价值损失风险越小。

表1 阿里巴巴与网盛短期偿债能力比率表

从表1可以看出，阿里巴巴网络公司的流动比率有减有增，但都基本接近于2倍的标准值，反映出其相对比较合理，而网盛其流动比率相对过大处于一种充足的营运资金，相对于网盛公司，阿里巴巴既具有较强的短期债务偿还能力，并对流动资金的运用效率也在逐年提高。从现金比率对比分析，在不考虑存货和应收款因素的情况下，阿里偿巴巴对流动负债的即时还能力在逐年下降。从现金比率分析，阿里巴巴网络有限公司的指标值有明显下降，相对于网盛科技其现金生成能力较弱。

长期偿债能力是指企业偿还债务期限在一年以上或超过一年的一个营业周期以上的债务偿还能力。评价企业长期偿债能力的主要财务指标有：资产负债比率和负债权益比率。资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。负债权益比率是指负债总额与所有者权益的比率，是从所有者权益对债权的保障程度来评价企业长期偿债能力。这个比率越低，说明债权人贷款的安全程度越高，企业财务风险越小，应对债务的能力越强。

表2 阿里巴巴与网盛长期偿债能力比率表

从表2可以看出，从2010-2012年阿里巴巴的资产负债比率都保持在0.5左右。对于企业来说，这个数值越大越好，从阿里巴巴的这几年的业绩来看，企业在盈利与风险之间能够有效的控制，而相比网盛公司，虽然长期偿债能力要弱一些，也说明网盛公司对现有的负债运用效率较低，可能影响企业的长期发展。但是网盛的负债权益比率近几年一直处于下降的趋势，这是个不错的信号。减少了经营风险。相比网盛，阿里巴巴的负债权益比率偏高，但相对标准值还是偏小，这虽然增加了经营风险，但也提高了企业报酬。

（二）营运能力分析

营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率高低。营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析。通过对这一能力的分析，可以改善企业的经营管理。

流动资产周转率是反映企业流动资产的周转速度的指标。它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额之间的比率。在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。流动资产周转率用周转天数表示时，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。其计算公式如下：

流动资产周转率=主营业务收入/流动资产平均余额

其中：流动资产平均余额=（流动资产期初余额+流动资产期末余额）/2

流动资产周转天数=流动资产平均余额*360/主营业务收入

固定资产周转率，是指企业主营业务收入与固定资产平均余额的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标、其计算公式如下：固定资产周转率＝主营业务收入/平均固定资产平均余额

其中：固定资产平均余额=（固定资产期初余额+固定资产期末余额）/2

总资产周转率，是指企业的主营业务收入与平均资产总额的比值。是衡量企业总资产利用情况的指标，总资产周转率指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。通常使用的计算公式如下：

总资产周转率＝主营业务收入/平均资产总额

其中：平均资产总额＝(期初资产总额+期末资产总额)/2

表3 阿里巴巴与网盛营运能力比率表

从表3可以看出，阿里巴巴的流动资产周转率总体要高于网盛公司，并总体呈上升趋势，说明阿里巴巴的流动资产管理效率高。阿里巴巴的固定资产使用效率也明显高于网盛，但从纵向趋势来看，阿里巴巴固定资产周转效率有下降的趋势，尤其是2010年下降较多。从总资产周转率可以看出，阿里巴巴的资产使用效率虽然有增有减明显高于网盛。联系到阿里巴巴的流动资产比率在2011年显著提高很多，这说明阿里巴巴在2010年，通过对流动资产的有效利用，增加企业的销售能力，同时也增加了固定资产投资，从而使得固定资产周转率有所下降。

（三）盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此，企业盈利能力分析十分重要。反映企业盈利能力的指标主要有营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、

总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。

表4 阿里巴巴与网盛盈利能力比率表

从表4的计算结果可以看出，阿里巴巴的营业利润率2011年略有下降的趋势但在2012年明显增长，但明显低于网盛公司的营业利润率，这是由于2010年相比2011年阿里巴巴公司毛利润增长幅度较少，但销售成本明显增加，导致了营业利润率下降。从净资产收益率可以看出，阿里巴巴高于网盛公司，这说明阿里巴巴对资金利用效率较高。

（四）发展能力分析

企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。企业发展能力分析是对企业扩展经营能力的分析?评价企业发展能力的主要指标有：主营业务增长率、主营利润增长率、净利润增长率等。

主营业务增长率，即本期的主营业务收入减去上期的主营业务收入之差再除以上期主营业务收入的比值。通常具有发展性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。因此，利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考查公司的发展性。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。如果一家公司中能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率，基本上可以认为这家公司具备发展性。

主营利润增长率，即本期主营业务利润减去上期主营利润之差再除以上期主营业务利润的比值。一般来说，主营利润稳定增长且占利润总额的比例呈增长趋势的公司正处在发展期。一些公司尽管年度内利润总额有较大幅度的增加，但主营业务利润却未相应增加，甚至大幅下降，这样的公司质量不高，投资这样的公司，尤其需要警惕。这里可能蕴藏着巨大的风险，也可能存在资产管理费用居高不下等问题。

净利润增长率，即本年净利润减去上年净利润之差再除以上期净利润的比值。净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的增长是公司发展性的基本特征，净利润增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。反之，净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有发展性。

表5 阿里巴巴与网盛发展能力比率表

从从表5可知，阿里巴巴销售增长率高于网盛公司，但受金融危机影响，在2010年有明显的下降趋势；同样，阿里巴巴的主营利润增长率也受金融危机影响，而网盛公司最近几年相对业绩不太稳定。净利润增长率的纵向趋势与销售增长率以及销售利润增长率相似，这是由于阿里巴巴集团经历了组建淘宝、支付宝、收购雅虎以及上市等重大事项后，进入了休整期，重点放在了市场拓展，协助更多中小企业渡过金融危机。

三、阿里巴巴网络有限公司杜邦财务分析

财务综合分析是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。其中最常用的两种方法是沃尔评分法和杜邦分析法。杜邦分析的核心指标是权益净利率，也就是净资产收益率。用公式表示为：

权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数

从上述公式可知，销售净利率、资产周转率和权益乘数是影响权益净利率的三个因素，再通过这三个因素的层层分解，就可以找到企业财务问题的症结所在。根据指标分解，杜邦分析法原理图如下：

图1 阿里巴巴、网盛公司杜邦比较分析

由图1可知，阿里巴巴净资产收益率明显高于网盛，但从发展趋势来看，阿里巴巴的收益率有增有减，网盛公司的收益率增长也不稳定。

从净资产收益率的分解情况来看，阿里巴巴总资产收益率明显高于网盛公司，但权益乘数比网盛的要高，这说明阿里巴巴的负债程度高。从总资产收益率和权益乘数变动趋势来看，阿里巴巴的总资产收益率呈下降趋势，由此也导致了净资产收益率也呈下降趋势。通过杜邦分析可以提示阿里巴巴是否可以适当降低权益乘数，提高净资产收益率，从而提高股东收益水平和公司对资本运用效率。

阿里巴巴和网盛公司2012年的销售净利率分别为26.69%和22.69%，网盛公司的盈利情况明显差于阿里巴巴；而两个公司2012年度的资产周转率分别为45.8%和28%，阿里巴巴的周转情况明显要好一些。总体来看，阿里巴巴较高的总资产收益率主要是总资产周转率导致的。从发展趋势看，阿里巴巴的总资产周转率有所提高，说明阿里巴巴今年来将经营重点放在提高资产周转率上，但从净资产收益率下降的趋势分析，阿里巴巴是否可以在提高资产周转率的基础上适当提高或者维持销售净利率的稳定性，以提高净资产收益率。

四、阿里巴巴网络有限公司发展建议

(一)提高企业生产效率

根据阿里巴巴网络有限公司2010—2012年财务指标的分析，其流动资产周转率和总资产周转率总体呈下降趋势，在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。企业管理人员应该加强管理和对员工的教育工作，同时也要对机器设备定期检查，保证企业的生产效率。

（二）找准企业核心竞争力

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（三）提高竞争力

企业的主营利润增长率和净利润增长率从2012年逐年下降，说明企业的发展潜力下降，企业应该改变营运策略，引入先进技术，改革创新，提高企业的竞