关于在美国设立全资子公司的可行性分析报告
杭州远方光电信息股份有限公司关于在美国设立全资子公司的
可行性分析报告
2013年06月
目录
1、项目概况 (2)
1.1、项目名称 (2)
1.2、境内投资主体公司情况 (2)
2、开办境外公司之目的与必要性 (4)
2.1设立美国全资子公司目的 (4)
2.2设立美国全资子公司的必要性 (5)
3、投资环境分析 (6)
3.1地理位置 (6)
3.2自然资源 (7)
3.3交通条件 (7)
3.4经济环境 (7)
3.5金融环境 (8)
3.6产业环境 (9)
3.7对华经贸合作 (9)
4、拟设立境外企业的基本情况 (10)
4.1拟设立境外企业名称 (10)
4.2拟设立境外企业投资情况 (10)
5、投资估算和资金来源 (10)
5.1投资估算 (10)
5.2资金来源 (11)
6、投资效益预测 (11)
7、项目风险分析及规避 (12)
7.1政策风险 (12)
7.2产品不能满足市场需求的风险 (12)
7.3收益不确定性的风险 (12)
8、综合效益评价 (12)
8.1本项目公司的设立符合国家政策及公司的发展规划 (13)
8.2本项目建设和实施符合市场的需求 (14)
8.3项目在经济上可行 (14)
8.4项目抗风险能力较强 (14)
8.5社会效益明显 (14)
1、项目概况
1.1、项目名称
杭州远方光电信息股份有限公司在美国设立全资子公司项目。
1.2、境内投资主体公司情况
1.2.1 公司基本情况
公司名称：杭州远方光电信息股份有限公司
英文名称：Hangzhou Everfine Photo-E-Info Co.，Ltd.
注册资本：12,000万元
法定代表人：潘建根
成立日期：2003年5月21日
住所：杭州市滨江区滨康路669号1号楼
经营范围：
许可经营项目：制造计算机软件、电流表、电压表、电功率表、功率因素表、光学标准灯、积分球、光探测器、亮度计、测色光谱光度计、照度计（专业袖珍照度计）、智能型多功能光度计（《污染物排放许可证》有效期至2014年12月14日，《制造计量器具许可证》有效期至2016年3月6日）；一般经营项目：计算机软件、电流表、电压表、电功率表、功率因素表、光学标准灯、积分球、光探测器、亮度计、测色光谱光度计、智能型多功能光度计、专业袖珍照度计的技术开发服务和销售，经营进出口业务。（上述经营范围不含国家法律法规规定禁止、限制和许可经营的项目。）***
1.2.2 经营优势
公司是国内专业从事LED和照明光电检测设备的研发、生产和销售以及提供综合检测解决方案的龙头企业之一，是国内首家CIE正式官方会员企业单位，
也是中国照明电器协会理事单位、中国照明学会常务理事单位、中国光学光电子行业协会光电器件分会理事单位、国家半导体照明工程研发及产业联盟常务理事单位。公司自2004年即被认定为浙江省高新技术企业、国家双软（软件企业及软件产品）认证企业，2008年按新规定再次被浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局、浙江省地方税务局四部门联合认定为高新技术企业。公司于2010年被国家科技部认定为―国家火炬计划重点高新技术企业。
公司主营业务为LED和照明光电检测设备的研发、生产、销售和综合检测解决方案的提供，产品定位于中高端市场，为专业检测机构和生产厂家提供高精度的检测仪器及综合检测分析整体解决方案。公司的主要产品包括各类光源专用光色电综合检测仪器、LED专用测试仪器、分布光度计、光度/色度/辐射度高精度探头等10多个种类的照明检测仪器以及数字功率计、EMC测试仪器等电测量仪器仪表。经过多年的辛勤耕耘，公司的光电专业测试仪器产品的国内市场占有率和出口量均处于领先水平。根据中国照明电器协会出具的证明，近三年来公司的照明及LED光电检测设备的产销量位居国内同类产品中的首位；根据国家半导体照明工程研发及产业联盟出具的说明，公司连续多年在LED和照明光电检测设备行业的市场排名均为国内厂商第一位。
公司于2012年3月29日在深圳交易所成功上市，成为中国创业板一员，股票名称：远方光电（代码：300306）。
1.2.3 近三年财务情况
公司近三年的财务状况良好，资金充裕，主要财务数据如下：
单位：元
注：公司于2012年在深交所创业板上市使得资产总额大幅度增长。
受经济大环境和产业发展变化的影响，2012年公司的经营业绩出现下滑的趋势，为了扭转公司目前的经营现状，公司正在努力开拓新的市场和进一步提升公司研发实力，也正是为了抓住国外市场机会和巩固公司技术地位，公司拟投资建设本项目，增加公司新的利润增长点，改变公司目前的经营业绩。
1.2.4 项目拟建地点
项目建设地点：美国加利福尼亚州
2、开办境外公司之目的与必要性
2.1设立美国全资子公司目的
公司在光辐射测量技术方面已经具有一定基础，为进一步提高光辐射测量技术方面的优势，需要建立国际化研发团队。同时北美市场对光电检测设备的需求有上升趋势，积极快速发展境外市场，推动产品和服务国际化进程已经成为公司发展的必然趋势，因此公司拟在美国加利福尼亚州设立全资子公司，拟投资750万美元，建立北美研发中心、核心零部件制造基地和北美销售服务中心，整合国际优秀资源从事光辐射测量技术研究并建立检测校准中心实验室，向北美地区提供光电检测产品销售和服务，收购国外优质资产、技术或公司等。
拟设立的美国子公司在当地主要进行研发、生产、销售及技术服务等工作。办公场所及厂房前期采用租赁方式解决，后期根据需求自行购买或建设；设备主要包括标准实验室搭建设备、基本生产设备、维修和技术服务所需设备，以及办公和服务车辆等的购置。
主要业务包括：
（1）建立光辐射测量北美研发中心
（2）建立国际标准实验室
（3）开展北美地区销售和技术服务
（4）加快海外业务开拓，适时并购海外公司
（5）建立北美高端零部件生产制造基地
2.2设立美国全资子公司的必要性
2.2.1 为客户提供更好的服务
目前，公司在北美地区已有一定的销售业绩，本项目可以为当地客户在第一时间内提供一流的服务，解决客户面临的问题，让每一位客户更加满意。
2.2.2 培育当地市场
北美地区的LED产业十分发达，对配套的检测设备需求旺盛，本项目有助于进一步向北美地区的客户全面展示公司的产品，节省了客户到公司总部实地考察的成本，有助于公司进一步培育北美地区市场，逐步提高公司产品在北美地区的市场占有率。
2.2.3 提升品牌形象
目前，公司是国内光辐射检测设备领域的龙头企业，在国内外范围内被高端客户广泛认可。本项目符合公司立足高端市场的定位，有助于公司树立品牌形象，提升品牌价值。
2.2.4 了解客户需求
本项目能够及时了解当地LED产业情况，从而及时把握LED产业的发展趋势并响应新的检测需求，从而抓住潜在的市场机会。
2.2.5 吸引国际高端人才
通过本投资项目，公司将整合国际优秀技术研发人才，进一步提升光辐射测量方面的技术优势，同时加快北美市场的开拓力度，促进公司海外业务开展，提高公司国际竞争力，实现公司国际化发展。
2.2.6 实现公司发展规划
基于对光电检测设备产业的市场机遇、市场竞争状况和公司综合实力的系统分析，公司总体发展战略目标是以新技术应用、新项目开发、新产品研制为目标，
把握宏观经济形势及产业政策提供的良好发展机遇，计划在未来几年之内力争把本公司建设成一家具有国际竞争能力的以技术创新为核心价值的产品供应商和技术服务商。正是在这样的发展战略指导下，抓住目前良好的国际市场发展机会及发展潜力，积极快速开展海外业务，推动技术、产品和服务国际化进程已经成为公司发展的必然趋势。同时，利用国外子公司优势，适时选择有利于公司发展的国外公司进行并购，以加快公司国际业务开拓速度。本项目的建设和实施符合公司自身的发展战略以及国际化发展方向。
本项目可以进一步提升公司的服务和管理水平、扩大公司产品的市场占有率、提高公司品牌的价值，有助于公司把握LED产业的发展趋势，响应新的检测需求，对公司实现发展规划是十分必要的。
随着公司的快速扩张，在国际各地设立子公司是公司发展的必然选择，能更快速地切入本地市场，并可充分利用本地的资源与优势。公司成立美国全资子公司，一方面可能够加强对当地地区市场客户本地化的服务与支持，并建立起国际品牌与市场优势。另一方面希望利用所招聘当地员工的本土优势，深入当地的市场中去抢占市场份额。
以上需要及行业发展趋势，都充分说明了公司设立美国全资子公司的必要性。公司希望借助美国子公司打开更为广阔的海外市场，为公司和社会创造效益。
3、投资环境分析
美国是全球经济最发达的国家，各类产品需求旺盛，大部分产品技术处于全球领先地位。另外美国投资政策开放、信息透明、法治制度完备、金融系统发达，吸引越来越多的外国企业开展业务，经济贸易交流日益频繁。
3.1地理位置
加利福尼亚州位于美国西南部，隔太平洋与中国相望。是美国经济最发达、人口最多、与中国联系最紧密的州。2011年人口为3,769万人，其中华裔超过100万人。
图1.加利福尼亚州位置示意图
3.2自然资源
加利福尼亚州面积42.37万平方公里，为美国第三大州。加州拥有多样的自然景观，包括迤逦的海滩、壮丽的峡谷、茂密的森林和干燥的沙漠。美国本土的最高点（4418米）和最低点（－86 米）都在加州。加州属温带气候，冬季多雨湿润，平均气温7℃-17℃；夏季干燥，阳光充足，平均气温15℃-26℃。物产丰富，森林覆盖面积15.08万平方公里（仅次于阿拉斯加州）。狭长的中央河谷地带，土地肥沃，水源充足，是美国重要的农产品基地，盛产奶制品、棉花、葡萄、花卉、柑桔、大米、蔬菜、杏仁等农产品，酿酒业发达，是美国葡萄酒的主要酿造地。矿产资源主要有石油、石棉、硼、金等。
3.3交通条件
加利福尼亚州海陆空交通发达。全州有9个大型国际和国内机场，314个民用小机场。美国最繁忙的机场中，加州占了两个：洛杉矶国际机场和旧金山国际机场，这两个机场也是中国旅客进出美国的主要门户。加州铁路长达13300公里，是三条横跨美国东西部铁路干线的起点。加州公路网络密布，总里程27.6万公里，居全美第二位。海岸线漫长，众多的港口成为中美间货物运输的主要通道，洛杉矶港和长滩港居全美集装箱吞吐量第一位和第二位，仓储条件优越，是美国批发、进出口的中心。加州毗临国际展览会议中心城市拉斯维加斯。
3.4经济环境
加利福尼亚州是美国经济总量最大的州，2012年GDP总额为20507亿美元，占全美GDP比重的13.08%。如果把加州与世界主要经济大国放在一起排名，可
以排在第九位。2011年人均GDP为51,972美元。
加州产业配套齐全，第一、第二、第三产业都很发达，主要产业有：
高科技产业：全美100家发展最快的高科技公司中, 有39家在加州, 仅硅谷一地的高科技产品出口就占全美三分之一。
生物科技：美国将近一半的生物科技就业在加州, 全美近30%的生物工程公司总部在加州。
医疗器械和测量控制仪器：产量占全美的20%。
环保产业：占全美产值的17%。
农业：加州是美国最大的农业州, 生产250种农产品, 年产值在260亿美元左右。
航空航天业：主要集中在南加州，其中大部分在洛杉矶地区。主要产品包括飞机及零部件，导弹、航天器及飞机导航设备。
文化产业：加州是全美国文化产业最发达的地区，占全美国文化产业产值的六分之一，好莱坞与迪士尼已经成为美国文化产业的代名词。
旅游服务业：由于加州独特的地理气候及漫长的海岸线，使其饭店、娱乐等旅游业为州经济发展做出贡献。2008年的旅游业收入达967亿美元。加州旅游市场占全美旅游市场的31%。
国际贸易：是加州支柱行业之一，占加州生产总值的25%以上。
加州主要出口：民用飞机及零部件、电子产品、工业机械、电脑、交通运输工具、精密仪器、石油制品等。主要进口：石油、交通运输工具、电子产品、机械设备等。
3.5金融环境
加州的金融业发达。洛杉矶是美国国内金融中心，数百家银行包括中资银行在洛杉矶设有分行或办事处；旧金山是全球著名的高科技投资中心，美国最大的
银行之一──美洲银行总部就设在旧金山。加州是全球高科技风险投资的重地，1995-2005年加州硅谷高科技风险投资平均增长率为26%；2000年风险投资金额达到峰值1100亿美元，2005年为220亿美元。硅谷吸引了全美52%的高科技风险投资金额。
3.6产业环境
本公司主业为高科技光电检测设备的研发和生产，主要客户是以LED为代表的半导体照明厂商，以及相关的检测认证机构。美国是全球半导体照明的最大市场，也是半导体照明技术的主要发源地。尤其是加州，集中了半导体照明产业上、中、下游的众多企业、研究所、检测认证机构等。选择在加州设立子公司，有助于本公司在美国LED产业集聚区开拓市场，就近为客户提供本地化服务，Array
并受益于当地雄厚的研发、产业配套和人才资源。
图2.美国半导体照明产业分布（数据来源：美国LFI）
3.7对华经贸合作
在美国各大州中，加州距离中国最近。从十九世纪中叶开始，第一批华人就来到加州淘金和修筑铁路，迄今加州是美国华人最多的州，也是与中国经贸往来最密切的州。
2012年加州对华出口商品220亿美元，居全美第一，占全美对华出口的15%；中国占当年加州总出口额的13.5%，是加州第三大出口市场（仅次于墨西哥和加拿大）。
加州也是中国对美出口的最大市场，2012年加州进口了1288亿美元中国商品，占中国对美出口的30%。
人员往来方面，2012年访问加州的中国人达到70.8万人，居全美第一。
加州与中国的双边投资迅速增长。总部设在加州的著名跨国公司如惠普、英特尔、思科等高科技公司及雪佛龙等能源公司在中国都有较大规模的投资。近年来一个引人注目的趋势是：越来越多的中国公司把加州作为赴美投资的首选地。2001年至2011年，有156家中国公司共计13亿美金投资加州，占中国赴美投资案的29%。
加州政府非常重视吸引来自中国的投资，专门在北京、上海和深圳成立了旅游、投资、贸易代表处。布朗州长2013年4月中旬率领了一个庞大的投资贸易代表团在中国主要城市进行了长达一周的访问。加州的目标是到2020年吸引100至600亿美元的中国投资。
4、拟设立境外企业的基本情况
4.1拟设立境外企业名称
中文名称：美国远方有限公司（以相关部门核准为准）；
英文名称：EVERFINE INC.（以相关部门核准为准）。
4.2拟设立境外企业投资情况
总投资：750万美元；
股权结构：远方光电占100%股权比例。
5、投资估算和资金来源
5.1投资估算
项目总投资由固定资产投资和铺底流动资金两部分构成。本项目总投资为750万美元，其中固定资产投资300万美元，流动资金450万美元。其中固定资
产投资主要用于实验室及生产设备购置、办公电脑及家具购置、办公及生产车辆购置，以及后期办公及生产场地的购置等；流动资金主要用于前期办公及生产场地租赁、人员及销售费用、材料及能源费用，以及业务开拓资金，优质资产、技术或公司购买等。
表1项目总投资构成
表2 公司经营用固定资产购置费（万美元）
5.2资金来源
拟使用公司部分超募资金4700万元（以实际汇率为准）购汇。
6、投资效益预测
如本项目按预期计划实施完成，则美国全资子公司投资完成后5年的业务预测为：
第一年：实现销售额100万美金，净利润25万美元；
第二年：实现销售额300万美金，净利润85万美元；
第三年：实现销售额500万美金，净利润145万美元；
第四年：实现销售额680万美元，净利润210万美元；
第五年：实现销售额850万美元，净利润260万美元。
7、项目风险分析及规避
7.1政策风险
政策风险主要是指由于国内外政治经济条件发生重大变化或者政府政策做出重大调整，导致项目预期目标难以实现。由于本项目需要在美国设立全资子公司，国家政策等方面可能存在不确定性，因此本项目存在一定的风险。
7.2法律风险
公司在美国设立的子公司将受美国联邦法及相关州法的管制，存在对美国相关法律环境不了解带来的法律风险。
7.3市场需求风险
近年来，随着LED产业的快速发展，LED相关的检测标准体系也在逐步的建立和完善，LED检测技术快速发展，相关检测设备的更新周期也越来越短。如果公司不能准确地把握行业技术的发展趋势，不能及时将新技术运用于产品升级，在产品开发上不能持续保持创新性，将可能使公司产品不能满足市场需求，因此本项目存在一定的风险。
7.4收益不确定性风险
本项目投资主要用北美研发、生产、销售基地建立的投入，项目投资收益主要体现在通过吸引国际人才提高公司国际竞争力和开拓北美市场产生的经济效益上。由于产品的销售受宏观经济形势、产业发展状况、市场供求关系等多方面因素的影响，因此本项目存在一定的风险。
7.5设立审批风险
公司在美国设立子公司，尚需经过国内有关政府部门及美国当地主管部门的审批许可，本次对外投资存在不能通过相关审批的风险。
7.6经营管理风险
美国子公司设立后，公司业务范围的进一步拓宽也增加了公司管理及运作的难度，对公司的经营管理层提出了更高的能力要求，同时需要引进跨国经营管理方面专业人才，可能会给公司的经营管理带来一定程度的影响，且公司首次跨国运营，没有相关经验，存在一定的经营风险。
7.7汇率风险
由于存在汇率波动，对该项目的投资额度、资产价值计价等方面会有影响，存在一定风险。
7.8风险规避
公司将持续对市场进行调研，同时研究改善调研手段，努力保证所获市场信息的准确性。根据市场变化情况及项目进展分步实施，逐步推进项目实施进程，并根据实施情况及时调整实施方案，尽可能降低项目实施风险。
同时，加强对项目信息披露的力度，及时披露相关的信息，使投资者能及时了解、判断项目情况。请广大投资者注意投资风险。
8、综合效益评价
公司本次使用部分超募资金设立美国全资子公司，有助于提高公司服务和管理水平，积累拓展海外市场的经验；有助于公司进一步培育北美市场，提高公司产品在北美的市场占有率；有助于公司拓展海外高端客户，提升公司品牌形象和价值；有助于公司把握LED产业的发展趋势和客户需求，推动公司技术的不断创新和产品的持续升级；有助于保持和不断提升公司在国内外市场竞争中的优势地位，对增强公司综合竞争力将产生积极影响，符合公司长远发展战略。
8.1本项目公司的设立符合国家政策及公司的发展规划
本项目拟设立美国子公司符合国家对外投资政策，以及公司自身的发展规划，能够充分发挥公司的技术优势、产品优势和服务优势，有利于公司技术能力提升和海外业务的拓展，提高经济效益、社会效益和公司国际综合竞争力。
8.2本项目建设和实施符合市场的需求
基于公司国际化进展和北美市场的需求，以及美国在北美市场的独特地位，本项目的建设符合公司发展和北美市场的需求，通过美国逐步向北美市场辐射，市场发展前景广阔。
8.3项目在经济上可行
经财务预测表明，项目投资完成后5年计算期内平均销售收入达到486万美元，平均利润总额210万美元，平均净利润145万美元，平均投资利润率28%，根据对项目投资完成后5年全部投资现金流量的分析，税后全部投资内部收益率为15.56%，投资回收期4.79年（不含筹办期），财务净现值NPV=87.76万美元（12%贴现率），在经济上是可行的。
8.4项目抗风险能力较强
本项目的盈亏平衡点较低，说明本项目适应市场变化能力较强，具有一定的抗风险能力和市场竞争能力。
8.5社会效益明显
通过子公司在美国的运营，一方面，可以吸引国际优秀技术人才，进一步提高公司技术实力，有效补充国内研发能力，对带动国内光辐射测量技术整体水平提高有重要意义；另一方面，可以把中国的高技术产品推广到国外，扭转中国产品在国外的“技术含量低、质量差”的印象；同时，设立美国子公司，为公司培养国际化后备人才提供了一个重要的舞台，为实施“走出去”战略起到积极的推动作用。
本项目符合国家鼓励“走出去”的政策，产品属于国家鼓励发展的高科技产业产品。产品市场前景广阔，经济效益和社会效益显著。本项目能保持企业的平稳发展，对当地经济发展将起到积极的推动作用。项目投资方案合理，经济效益良好，具有较强的抗风险能力，项目实施后，将带来显著的经济效益和社会效益，项目可行。
杭州远方光电信息股份有限公司
2013年6月