因子分析法对上市公司经营绩效实证分析.docx

因子分析法对上市公司经营绩效实证分析１引言

目前来说，我国上市公司在我国占据着十分重要的地位，通过对云南上市公司经营绩效的进一步研究，进一步了解云南的上市公司经营情况，有利于我们了解云南的经济情况，为投资者提供建议，使投资者作出更有利的投资决策。

２研究设计

２．１样本选择与数据来源

本文选择了云南省在沪深两所的上市公司为研究对象，剔除了ＳＴ与数据不全的公司，最后选取了２６家上市公司２０１４—２０１６年的相关数据，数据来自于ＣＳ－ＭＡＲ数据库。

２．２指标选取

本文从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力四个方面选取了流动比率、速动比率、资产负债率、现金比率、资产报酬率、总资产净利润率、固定资产净利润率、净资产收益率、应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产增长率、营业利润增长率１３项指标构建了经营绩效的评价指标体系。

３实证分析

３．１ＫＭＯ和Ｂａｒｔｌｅｔｔ的检验

首先进行ＫＭＯ和Ｂａｒｔｌｅｔｔ检验，得出ＫＭＯ值为０．６１５大于０．５，满足因子分析的可行性标准。Ｂａｒｔｌｅｔｔ的球形度检验的显著性水平为０．０００小于显著性水平０．０

５，故可知本文选取的变量指标是有效的。

３．２提取公因子

通过因子分析法中的主成分分析可知，特征值大于１的公共因子有４个，且它们方差累积为８２．１６６％大于８０％，所以可知这四个公因子能很好地载荷经营绩效的１３项评价指标，故将上述４个公因子定义为Ｆ１、Ｆ２、Ｆ３、Ｆ４来对上市公司的经营绩效进行反映。

３．３旋转成分矩阵

通过Ｋａｉｓｅｒ标准化得到旋转成分矩阵如表１所示。由表１可知，对于第一个公因子来说，流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率具有较大的载荷，反映了企业偿债能力，故将其命名为偿债能力因子，即Ｆ１。对于第二个来说，资产报酬率、总资产净利率、固定资产净利率、净资产收益率具有较大的载荷，反映了企业盈利能力，故将其命名为盈利能力因子，即Ｆ２。对于第三公因子来说，应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率具有较大的载荷，反映了企业营运能力，故将其命名为营运能力因子，即Ｆ３。对于第四个公因子来说，固定资产增长率、营业利润增长率具有较大的载荷，反映了企业成长能力，故将其命名为成长能力因子，即Ｆ４。

３．４计算因子得分

运用回归的方法可得各因子变量的得分系数，由此计算出各上市公司的各公因子表达式，如下：在得到各上市公司公因子Ｆ１、Ｆ２、Ｆ３、Ｆ４的基础上，以公因子方差贡献率作为权重，求得综合得分

Ｆ，如下：综上可以得到云南省２６家上市公司的各公因子得分和综合得分，如表２。

４结论与建议

由表２可知，云南省上市公司各公因子得分与经营绩效综合得分和排名情况。首先，从综合得分情况来看，云南省２６家上市公司中有５家上市公司经营绩效综合得分小于０，其经营绩效较差；其中有７家上市公司经营绩效综合得分大于０小于１，其经营绩效较为一般；云南省上市公司中１４家上市公司经营绩效综合得分大于１，其经营绩效较好。其次，从各公因子得分和排名方面进行分析：第一，从偿债因子方面来看，云南省大部分上市公司偿债能力较强；第二，从盈利因子方面来看，云南省大部分上市公司得分小于０，在盈利能力方面较差；第三，从营运因子方面来看，云内动力、沃森生物、云南旅游等６家公司得分小于０，在营运能力方面较差；第四，从成长因子方面来看，沃森生物、云南旅游、云铝股份等５家公司得分小于０，在成长能力方面较差；最后，综合以上因素可知，云南省上市公司经营绩效评价中，偿债公因子和盈利公因子所占比例较高。通过对云南省上市公司经营绩效的分析，本文提出以下建议：第一，云南省上市公司应该发挥当地政策的优势，根据国家和当地相关政策措施制定合理的发展规划，使自己在政F的支持下找到发展的新方向；第二，云南省上市公司应该抓住供给侧改革和消费升级的机遇，对未来经济形势与消费形势作出准确预测，从而确定自己的未来的经营方向，进而获得更大的收益；第三，云南省上市公司应该改善其公司治理结构，

加强公司治理，减少股东与经营管理层之间的矛盾，进而共同努力带领公司不断发展。