湘潭大学财务管理财务管理作业

湘潭大学财务管理财务管理作业

作业一

1.假设圣才工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，并希望7年后能利用这笔款项的本利和购买一套生产设备。目前银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240 000元。要求：用具体数据说明7年后圣才工厂可否用这笔款项的本利和成功购买上述生产设备。

2.甲公司拟向乙公司处置一处房产，并为此提出了两种付款方案以供选择：

（1）从现在起，每年年初支付10万元，连续支付25次，共250万；

（2）从第五年开始，每年年末支付30万元，连续支付10次，共300万。

若乙公司的资本成本率（也即最低报酬率）为8%，你认为乙公司应如何抉择？

作业二

1.假定无风险报酬率（R f）等于10%，市场投资组合报酬率（Km）等于15%，而股票A的贝塔系数（βA）等于1.2，问：

（1）股票A的必要报酬率（K A）应该是多少？

（2）如果R f由10%上涨到13%，而证券市场线的斜率不变，则对Km 与K A 各会产生什么影响？

（3）若R f仍为10%，但Km由15%降为13%，又会对K A产生什么影响？

2.某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、6元/股和4元/股，它们的β系数分别为2.1、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为50%，40%，10%，上年的股利分别为2元/股、1

元/股和0.5元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若目前的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。要求：

（1）计算持有A、B、C三种股票投资组合的风险收益率。

（2）若投资总额为30万元，风险收益额是多少？

（3）分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率。

（4）计算投资组合的必要收益率。

（5）分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值。

（6）判断该公司应否出售A、B、C三种股票。

3.华新股份有限公司拟以500万元投资筹建电子管厂，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率如下表所示。

若电子行业的风险价值系数为6%，计划年度利率（时间价值）为8%。要求：

（1）计算该项投资的收益期望值；

（2）计算该项投资的标准离差和标准离差率；

（3）导入风险价值系数，计算该方案要求的风险价值；

（4）计算该方案预测的风险价值，并评价该投资方案是否可行。

4.天元基金公司拟于下一年度投资5亿元于下列5种股票：

假设天元基金的β系数采用加权平均法求得。无风险报酬率为6%，市场报酬率及其概率分布预计如下表：

要求：（1）用资本资产定价模型计算各自的必要报酬率；

（2）总裁王明收到新股投资建议，该股预计报酬率为15.5%，估计β系数为2.0，问是否应进行投资？请说明理由。

作业三

1.目前，短期国库券的收益率为5%，假定一β值为1的资产组合市场要求的期望报酬率为12%，根据CAPM模型，问：

（1）市场资产组合的预期报酬率是多少？

（2）β值为0的股票的预期报酬率是多少？

（3）假定某投资者正考虑买入一种股票，目前每股价格为40元，预计下一年可派发每股红利3元，投资者可以每股41元的价格卖出。若该股票的β值为0.5，问该股票是被市场高估还是低估了？

2.假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择：A公司、B公司和C公司。三家公司的预期年报酬率以及发生概率为：

作为一名稳健的投资者，总是希望投资于期望报酬率较高而风险较低的项目，试通过计算做出抉择。

作业四

1.有一风险资产组合，预计年末来自该资产组合的现金流量可能是7万元或20万元，两者发生的概率相等，均为0.5。目前，市场可供选择的无风险国库券的年利率为6%，问：

（1）如果投资者要求8%的风险报酬，则其愿意支付的最大投资额是多少？

（2）如果投资者按上述结论去投资，其投资的预期报酬率是多少？

（3）如果投资者要求的风险报酬率提高至12%，其愿意支付的购买价格又将是多少？

2.已知无风险报酬率为8%，市场资产组合的期望报酬率为15%。对于AP公司的股票：β＝1.2，股利支付率＝40%，所宣布的最近一期的收益是每股10元。红利刚刚发过，预计公司每年都会分红。若公司所有再投资的权益报酬率均为20%，问：

（1）AP公司股票的内在价值是多少？

（2）如果AP公司股票的现行市价为100元，预计一年后的市价等于其内在价值，投资AP公司股票一年的预期报酬率为多少？

作业五

1.某公司2005年销售净收入为400，000元，实现净利润为48，000元，资产平均总额为500，000元，资产负债率为50%；2006年销售净收入为480，000元，实现净利润72，000元，资产平均总额为640，000元，资产负债率为60%。要求分别计算：

（1）2005年和2006年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和自有资金利润率；

（2）分析计算销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对自有资金利润率的影响。

2.某公司2006年度有关财务资料如下。

（1）资产负债表资料（单位：万元）：

（2）其他资料：全年实现销售净收入336万元；制造成本263万元，管理费用14万元，销售费用18万元，其他业务利润6万元，所得税10万元。

（3）2005年有关财务指标为：营业净利润（率）11.23%，总资产周转率1.31，权益乘数1.95。

要求：（1）计算2006年该公司的总资产收益率和净资产收益率，并提出管理建议；

（2）根据杜邦财务分析体系分析营业净利润（率）、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。

作业六

1.设A公司需要增加95 000元的营运资本，有两种可行的资金来源以供选择：

（1）利用商业信用，公司按每月“3/30，n90”的条件购买50 000元的材料，放弃现金折扣；

（2）公司按12%的年利率贷款106 000元，由于与银行签有限额为20万元的周转性贷款协定，需要支付承贷费0.5%，另银行要求企业保有10%的补偿性存款余额。

请根据年成本分析判定公司该作何种选择？

2.某企业拟赊购一批价值为800 000元的商品，供应商提出的付款条件为：

（1）立即付款，价格为780 800元；

（2）10天后付款，价格为781 600元；

（3）30天后付款，价格为785 000元；

（4）45天后付款，价格为790 000元。

最后付款期为60天，全额付款。

假设企业资金不足时可向银行申请短期借款，银行借款利率为12%，一年按360天计。请分别计算企业放弃现金折扣的成本，并作出对该企业最有利的决策。

作业七

1.大同公司发行面值100元的债券50000份，债券期限6年，票面利率为6%，假设发行时市场利率为5%。要求：

(1)如果该债券为到期一次还本付息债券，试计算其每份的理论价格；

(2)如果该债券为每年支付一次利息，到期一次还本，则该债券每份的理论价格又是多少?

(3)如果这种到期一次还本付息的债券在证券市场交易，两年以后相应的市场利率为4%，问两年后该债券每份的理论价格又为多少?

2.某公司发行了一期限为15年，面值1000元，票面利率10%，转换价格为16.75元，总额1000万元的可转换债券，可转换债券发行后该公司普通股的市场价格为14.75元。同时，已知同样的不可转换的公司债券的市场收益率为14%，该可转换债券的市场价格为970元，要求计算：

（1）该可转换债券的转换比率；

（2）该可转换债券目前的转换价值；

（3）该可转换债券作为普通债券的价值。

3.东大公司为扩大经营规模拟融资租入一台设备，该设备的市价为288万元，设备运抵公司过程中支付运费以及保险费共计12万元，设备租期10年。已知租赁公司的融资成本为30万元，租赁手续费为20万元，租赁公司要求的报酬率为12%。要求：

（1）确定租金总额；

（2）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多少？

（3）如果租金每年年末等额支付，则每期租金又为多少？

作业八

1.某股份公司本期按市场价值计算的资本结构如下，并可视为目标资本结构：长期负债2000万元，占全部资本的1/3；普通股本4000万元，占全部资本的2/3。本期按票面价值新发行债券，票面利率为8%；普通股每股发行价格30元，公司从中可得筹资净额27元，预计下一年的每股股利为1.20元，股东期望以后按10%的比率递增。若公司适用所得税税率为34%，要求：（1）发行新股的资本成本是多少？

（2）公司保留盈余资本化的成本是多少？

（3）按上述结论，公司综合资本成本又分别是多少？

2.某公司现有权益资本1000万元（普通股），每股面值40元。为扩大生产经营规模，公司拟再融资500万元，现有三个方案备选：

（1）发行票面利率15%的公司债券；

（2）发行股息率10%的公司优先股；

（3）发行12.5万股普通股，且当年不支付股利。

若预计公司当年可实现息税前利润为280万元，所得税率为30%，试计算每个方案的每股收益，并以此为依据选择最佳资本结构。

3.某公司目前的资本结构为：40%为普通股或留存收益，10%为优先股，50%为长期负债。该公司从多年的经营中断定这一资本结构是最佳的。

公司管理层认为明年最佳资本预算为140万元，其来源如下：按面值发行利率为10%的债券70万元，发行股息率为11%的优先股14万元，其余部分用明年的留存收益来支持。

公司当前普通股市价为每股25元，明年普通股红利预计为每股2元，目前公司流通在外的普通股为25万股，预计明年可提供给普通股股东的净收益（包括明年资本预算的净收益）为106万元。该公司过去十年的股利和收益增长率均为5.7%，但在可预见的将来，两者的增长率估计仅为5%。公司所得税率为34%，

要求：

（1）计算该公司明年预计的留存收益。

（2）假设项目投资的资本结构与公司现存结构相同，试计算项目的加权平均资本成本。

（3）如果明年可提供给公司普通股股东的净收益仅为80万元（而非106万元），而公司坚持其140万元的资本预算不变，问该公司明年加权平均的边际资本成本是否会发生变化（假设股利政策不变）？

作业九

1.五达公司下年度拟生产单位售价为12元的甲产品，现有两个生产方案可供选择：A方案的单位变动成本为6.72元，固定成本为675 000元；B方案的单位变动成本为8.25元，固定成本为401 250元。该公司资金总额为2 250 000元，资产负债率为40%，负债利率为10%。预计年销售量为200 000件，企业正处在免税期。要求：

（1）计算两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，两个方案的息税前利润各下降多少？

（2）计算两个方案的财务杠杆系数，说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的？

（3）计算两个方案的联合杠杆系数，对比两个方案的总风险。

（4）假定其他因素不变，只调整A方案的负债比率，在A方案的负债比率为多少时，才能使得A方案的总风险与B方案的总风险相等？

2. 某公司目前的资本结构为：总资本为1 000万元，其中，债务400万元，年平均利率10%；普通股600万元（每股面值10元）。目前市场无风险报酬率为8%，市场风险股票的必要报酬率为13%，该公司股票的β系数为1.6。假定该公司年息税前利润为240万元，适用所得税率为33%。要求：

（1）计算现条件下该公司的市场总价值和综合资本成本；

（2）该公司计划追加筹资400万元，有两种方案可供选择：发行债券400万元，年利率12%；发行普通股400万元，每股面值10元。计算两种筹资方案的每股收益无差别点。

3.某公司上年的损益表如下（单位：万元）：