目前最全供应链金融知识

从金融中来，到产业中去！

作者：邓万永

一、供应链相关名词

2015年以来，供给侧改革持续深入、国家对中小企业出台了很多扶持政策，以供应链金融为代表的科技金融被推向热潮。一时间，各种热闹声音“服务实体经济，产融结合，科技赋能，降本增效......”中国人就是喜欢盲目跟风，自然，搞供应链金融的企业和个人也多了起来。虽说人多力量大，但也容易把水搅混，行业内良莠不齐。慢慢做也还好，就怕从业者认知上出现偏差，不但不利于行业交流与发展，而且有负面影响。在这里先给大家区分几个概念：

1、供应链：是围绕核心企业形成的从原材料采购到产品终端输出的一条“功能环链”。

2、供应链管理：是集采购管理、物流管理、库存管理、信息管理、财务管理为一体的科学管理方法，具体管理内容包括计划、组织、实施、控制等环节。

3、供应链金融：是“供应链管理”项下“财务管理”的内容（包括融资、支付、结算），是核心企业对合作资金方的统一管理。

二、供应链金融发展

供应链最早起源于管理大师德鲁克提出的“经济链”，后经由波特发展成为“价值链”，最终演变为现在的“供应链”。我国的供应链金融发展可分两个阶段：

第一阶段是自2005年起由广发银行和深发展银行率先推行的“厂商银”融资产品，主要服务于资金密集型的大宗商品行业，之后又衍生了“动产质押”；没落于2012年后，因市场过热，“银根”收紧，暴露了大量重复质押的道德风险，参与的多家银行也因此“受伤”严重，之后就就对民营企业“一刀切”了！

第二阶段是自2015年后，随着大数据风控体系逐渐成形，区块链技术日趋成熟，以金融科技为口号，促生了各核心企业、金融机构、软件科技公司来竞技“对公金融服务”，沸腾于2018年底，经过时间和市场的洗礼，各参与方有倒下的，也有发展起来的。

三、供应链金融的模式

管理的“目标”和“目的”都是“降本增效”！本人认为供应链不论是生产管理、流程管理、成本管理、质量管理，少了金融都是有缺陷的。供应链金融讲究真实的交易背景，即“四流合一”（信息流、物流、资金流、发票流）来化解风险。供应链管理即便是做到了计划、寻源、比价等信息同步、库存共享、动态物流等技术水平，但若结算不提升，终究还是不能解决效率的问题！因此，供应链金融应运而生。（据统计，截至2019年底“应收应付账款”总量超21万亿）

在本人看来，金融的本质是“信用”，而信用数字化后就是“额度”，金融一直要做的事情就是控制风险，而风险大多来自于流动性和杠杆。核心企业因各种原因，结算效率低下，导致供应链上、下游账期错配，“应收应付”难题一直得不到解决，长此以往，累积了巨大的风险。因此，供应链金融不应盲目跟从，务必要从实际出发，针对产业实际调研业务，设计供应链金融解决方案，解决企业“痛点”，体现价值。

近两年来，“供应链金融”用灸手可热形容，一点也不为过；其得到了实业界、学术界和金融界的高度聚焦。其中学术界为最热闹，关于供应链金融的总结、分类、业务模式五花八门、乱七八糟！混口饭吃，见仁见智吧。本人觉得其实没

有那么复杂，事物都有一个本质属性，变幻也都是“万变不离其宗”。不论怎么划分，不外乎两种风控输出方式，即物权和信用。“保兑仓”和“融通仓”是基于对物权的掌控；“应收应付保理”和“白条”是基于核心企业强大的信用，所以供应链金融主要有四种基本模式，分别适用于不同场景和各具特点。

1、保兑仓模式

融资企业向商业银行申请贷款，打贷款保证金，签署四方协议，（商业银行、购销交易的双方和第三方物流监管企业），货物由销售方交给第三方物流监管企业保管和运输，在融资企业结清贷款之前，货物的所有权归商业银行所有。落地案例可参考象屿、怡亚通、百联物贸等实务操作。

2、融通仓模式

融资企业以存货等动产作为质押，将存货质押给商业银行，由第三方物流企业进行监管，以存货未来的销售金额作为还款来源，金融机构看重的不是企业的还款能力，而是融资企业存货的变现能力，即存货销售产生的未来现金流。实务案例可参考瑞茂通、苏美达、浙江物产等操作。

3、应收应付账款保理模式

融资企业以未到期的应收账款作为抵押品或还款来源，向商业银行申请融资业务的行为。该模式一般适用核心企业两端小的情况，上下游因自身较弱小，资金被核心企业占压，现金流动性较差，具有强烈的融资需求。通过应收应付账款保理模式，可以使上、下游中小企业提前获得未来现金流，降低上、下游资金短缺风险。可以海尔集团、永辉超市、TCL为参照。几大央企的“云信”“航信”“银信”“融信”也属于该模式下的创新。

4、“白条”预付款模式

卖方可依据融资企业或个人的商业信用打“白条”，即“先购物，后付款”。“白条”有信用付款和信用赊购两种。信用付款是金融机构或第三方为融资人代付；信用赊购是与卖方申请的延后付款。该模式大量应用于电子商务平台和购物商城，如阿里、京东、找钢网等等。

四、供应链金融存在问题

1、产品严重同质化。之前在大宗商品“保兑仓”、“融通仓”业务中吃过亏的商业银行，基本上对民营钢贸、煤炭、有色金属等行业“一刀切”，摒弃了这两种模式，而一窝蜂转向“线上保理”和平台“白条”模式，生怕自己企业客户流失，拼低价抢先位，无用其极。

2、缺乏金融专业人才。供应链金融虽是科技金融，实施落地需要科技系统支持，但毕竟还是金融，应避免让科技人员设计金融产品、IT人员培训金融营销！银行主导的供应链金融和核心企业自主还是有很大差异，存在普遍性认知偏差和误导现象。这也是平台好搭建，业务不上量的根本原因。

3、供应链金融产品链太短，协同性不足。按照科技水平实现来看，技术上已具备核心企业债权的可拆分、可流转、可融资，完全可以取代商业承兑汇票，但大多商业银行和金融机构普遍只围绕核心企业做上游或下游一级，没有延伸和突破，不能发挥供应链金融真实效用和价值。

五、供应链金融的趋势和前景

本人认为供应链金融不仅仅是融资工具，还可以有信用支付。通过大数据服务平台了解企业的运营情况，给予“供应链”金融支持，绝不是信用创造，而是

新的风险管理模式。未来供应链金融完全有可能从“供应链”扩展为“生态圈”，向以下趋势发进：

1.产品多元化。产品非模式，但可以依据不同业务场景创新衍生，如“融资租赁+供应链金融”、“保理+供应链金融”、“担保+供应链金融”、“支付+供应链金融”、“保险+供应链金融”等。

2.资金方多元化。资金方由原来单一的银行，扩大到各种持牌金融机构，包括供应链金融资产证券化、供应链金融产业基金、供应链金融信托计划、保理公司、支付公司、保险公司、财务公司等。

3、延伸多级去核心化。供应链金融主体是核心企业，降负债和“出表”才

是核心诉求；延伸上、下游向多级，跨领域融合，核销三角债，形成闭环生态，才能真正意义上降低负债、降低财务费用和经营风险，提高效率。

从供应链金融的功能特点以及当下经济金融环境和商业发展来看,供应链金

融前景可期，是未来几年的朝阳行业，我们期待“智能合约”“数字货币”在供应链金融上的应用和提振，相信供应链金融最终能实现“从金融中来，到产业中去”！

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