EMBA《证券投资学》案例作业2

西安理工大学EMBA课程案例分析报告

课程名称：证券投资学

课程代号：

任课教师：胡海青

案例分析报告题目：震荡市中的“懒人理财法”——基金定投

完成日期：年月日学科：

学号：

姓名：

成绩：

案例：震荡市中的“懒人理财法”——基金定投

1．背景资料

如果说2006年股票型基金的表现可以用“惊喜”两个字形容，2007年则是“惊险”，2008年更是变成了“惊恐”。在这样的市场里，基金投资变得更加艰难。

随着基金投资的广泛开展，普通投资者对基金定投有了更多了解，然而细细品味之下，定投有着深刻的投资魅力。举例说明，如果1990年一次性购买了“日经指数”基金，长期持有17年至2007年，这笔投资仍会有60％的亏损，但如果本金并不是在1990年一次性投入的，而是在17年里平均每个月定期定额的投入，那截至2007年这笔投资不但不亏损，而且还能盈利1.8％，为什么在完全相同的市场表现形态下，投资的本金和时间一致，而最终的结果却会如此巨大的差别呢？原因很简单，就是因为资本市场永远是波动、震荡运行的，这就给投资者带来了摊平机会的机会。

面对2008年以及2009年至今的剧烈震荡的市场格局，如果仍采取前两年的基金投资策略，一次性大举建仓并长期持有，可能会在短期内损失惨重。如果“追涨杀跌”追求“低买高卖”的波段操作，又承担着巨大的“择时风险”。

面对跌宕起伏的市场，更重要的也许不是投资的技术，而是投资的心态，一次性的投资固然爽快利落，隐含的却是大风险，采用定投方式分期投入、缓慢建仓，虽然磨人却能细水长流聚沙成塔。

2．基金定投的特点

所谓基金“定额定投”指的是投资者在每月固定的时间（如每月10日）以固定的金额（如1000元）投资到指定的开放式基金中，类似于银行的零存整取方式。由于基金“定额定投”起点低、方式简单，所以它也被称为“小额投资计划”或“懒人理财”。

选择基金定投是既操作简单又能分散风险的策略之一。单边上扬、单边下跌、震荡上扬、震荡下跌4种典型的市场类型中，除在单边上涨市场中定投的回报率比一次性投资略差外，其他各种类型的市况下，定投的收益多会高过一次性投资。

长期投资省心省力

一般而言，基金的投资方式有两种，单笔投资和定期定额。基金“定额定投”是投资者在每月固定的时间（如每月10日）以固定的金额（如1000元）投资到指定的开放式基金中，类似于银行的零存整取方式。由于基金“定额定投”起点低、方式简单，所以它也被称为“小额投资计划”或“懒人理财”。

基金定期定额投资具有类似长期储蓄的特点，能积少成多，平摊投资成本，降低整体风险。它有自动逢低加码，逢高减码的功能，无论市场价格如何变化总能获得一个比较低的平均成本，因此定期定额投资可抹平基金净值的高峰和低谷，消除市场的波动性。只要选择的基金有整体增长，投资人就会获得一个相对平均的收益，不必再为入市的择时问题而苦恼。

在海外成熟市场，有超过半数的家庭购买基金，而他们投资基金的方式大多数都采用定期定额投资。不过，这种投资方式需要经过一段时间才能看出成效，最好能持续投资5年以上。一项统计显示，定期定额投资只要超过10年，亏损的几率接近零。

积少成多复利增值

许多基金经理表示，工薪阶层以“定额定投”方式购买基金的最大好处是“小投资实现大收获”。比如，每月投资1000元，按8％的平均年收益率计算，投资者连续投资5年，其资金总额将达到7万元左右，比同期同档次定期储蓄和国债收益都要高。

其实，基金定投最大的优势就在于它的复利效应。从投资学角度看，资金经过长时间的复利，累积的效果非常明显。资料显示，英美股市的长期平均年报酬率高于8％，平均成本法和时间累计可使投资者获得可观的回报。

基金经理认为，以“定额定投”方式购买基金适合以下三类人群。一、工薪阶层。“手头闲钱不多，却要在未来应对大额支出”，这是很多人都会遇到的问题。比如年轻的父母为子女积攒未来的教育经费，中年人为自己的养老计划存钱等。由于可以积少成多、起点也低，定投可谓是这类人群的投资首选。二、想投资但不想冒太大风险的投资者。主要是指既害怕股市风险，又对其他投资方式不够了解，投资能力不强、期望稳健型投资的人。三、职场新人。定投有助于培养投资习惯，特别适合刚刚踏入社会、积累比较有限、把投资当作末位问题看待的年轻人。定投不仅能为他们搁置起来的一些小钱找到出路，而且能帮助年轻人改变大手大脚的消费习惯。

远离误区巧避风险

基金定投是一种较为合理的理财方式，它不仅考虑了市场环境的因素，更重要的是考虑了个人及家庭多方面的因素，包括生活目标（买房买车）、财务需求（给孩子教育费用和养老）、收入和支出（采用每月扣款的方式）。投资者可以根据自己的经济状况和家庭需求来选择期限，从而更好地进行理财规划。

3．讨论问题

（1）谈谈你对基金定投的理解？是否愿意采取这种投资方式？

（2）试分析基金定投在中国的适用性和选择依据。

企业管理风险投资的运作程序

企业管理风险投资的运作程序 Document serial number【NL89WT-NY98YT-NC8CB-NNUUT-NUT108】

风险投资的运作程序 -------------------------------------------------------------------------------- 风险企业要成功获取风险资本，首先要了解风险投资公司的基本运作程序。一个典型的风险投资公司会收到许多项目建议书。如美国“新企业协进公司”（New Enterprise Associates Inc·）每年接到二三千份项目建议书；经过初审筛选出二三百家后，经过严格审查，最终挑出二三十个项目进行投资，可谓百里挑一。这些项目最终每10个平均有5个会以失败合终， 3个不赔不赚， 2个能够成功。成功的项目为风险资本家赚取年均不低于 35％的回报（按复利计算）。换句话说，这家风险投资公司接到的每一项目，平均只有l％的可能性能得到认可，最终成功机会只有% 风险投资家寻找能使他们获得高额回报（35％以上的年收益率）的公司或机会。有时，要在尽可能短的时间内实现这一目标，通常是3～7年。成功的风险投资家有许多宝贵的经验，包括选择投资对象，落实投资，对该公司进行监督，带领公司成长，驾驭公司顺利通过难关，促使公司快速发展。虽然每一个风险投资公司都有自己的运作程序和制度，但总的来讲包括以下步骤：（一）初审风险投资家所从事的工作包括：筹资、管理资金、寻找最佳投资对象、谈判并投资，对投资进行管理以实现其目标，并力争使其投资者满意。以前风险投资家用 6O％左右的时间去寻找投资机会，如今这一比例已降低到 40％。其他大部分时间用来管理和监控已投资的资金。因此，风险投资家在拿到经营计划和摘要后，往往只用很短的时间走马观花地浏览一遍，以决定在这件事情上花时间是否值得。必须有吸引他的东西才能使之花时间仔细研究。因此第一感觉特别重要。（二）风险投资家之间的磋商在大的风险投资公司，相关的人员会定期聚在一起，对通过初审的项目建议书进行讨论，决定是否需要进行面谈，或者回绝。（三）面谈如果风险投资家对企业家提出的项目感兴趣，他会与企业家接触，直接了解其背景、管理队伍和企业，这是整个过程中最重要的一次会面。如果进行得不好，交易便告失败。如果面谈成功，风险投资家会希望进一步了解更多的有关企业和市场的情况，或许他还会动员可能对这～项目感兴趣的其他风险投资家。（四）责任审查如果初次面谈较为成功，风险投资家接下来便开始对企业家的经营情况进行考察以及尽可能多地对项目进行了解。他们通过审查程序对意向企业的技术、市场潜力和规模以及管理队伍进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触、向技术专家咨询并与管理队伍举行几轮会谈。它通常包括参观公司。与关键人员面谈、对仪器设备和供销渠道进行估价。它还可能包括与企业债权人、客户、相关人员以前的雇主进行交谈。这些人会帮助风险投

EMBA主要教学课程

与MBA课程相比，EMBA课程更强调整合性和决策导向性，强调密切联系实际和面向国际竞争环境。借鉴国外和境外大学EMBA项目的课程设置，结合我国的实际情况，EMBA 课程分为必修课、核心课和选修课。一、必修课必修课包括：社会主义经济理论与实践、商务英语。二、核心课 1、全球化背景下的战略管理 EMBA课程从分析的角度和综合管理的角度去理解竞争、企业战略的形成和实施。通过对战略环境、战略结构及战略工具等的讲解，旨在为公司战略决策提供分析方法。如何从不同的角度、利用不同的分析工具（SWOT）理解竞争能力、公司战略的形成与实施。 2、企业经济学通过本课程讲授的微观经济学的原理, 使经理们能够更有效地管理与客户, 供应商, 竞争者, 和互补生产商的关系. 课程介绍基本的微观经济学原理包括边际分析,市场竞争力,定价, 策略和组织分析方面的原理. 管理经济学为其它学科提供了一套基础的组件, 这些学科包括会计学（业务基础成本法）, 公司财务(兼并收购策略), 人力资源管理(激励与组织), 市场学(品牌扩张, 促销和定价), 以及总体商业策略. 3、高级经理会计学 EMBA课程为帮助企业管理人员懂得会计的基本知识原理，并利用会计工具了解企业的经营状况、财务状况，使他们更好地作出经营管理决策，特开设此课程。本课程地基本框架以财务会计地目的为导向，以会计报表为主线，阐述了财务会计地目的、基本前提、会计要素和一般原则之后，基本按照资产负债表、损益表和现金流量表展开，阐释财务报表分析

的基本原理，最后分析企业舞弊及其防范的问题。 4、组织行为与组织过程介绍组织管理理论和实践。内容包括组织的战略、政策和实践，组织的激励方式等。课程还将涉及中西方文化差异及组织的文化特征。 5、公司财务管理 EMBA课程主要分析财务管理的理论与实践，为公司的财务决策提供理论框架。重点讲解资产估值、风险分析、流动资金管理、投资分析、资本结构红利政策、多元化战略和组合投资选择、企业收购与兼并。 6、数据分析和决策模型将数据分析和统计方法应用于处理经济和管理中的各种问题，通过讲解数据表述与分析的基本概念和方法，着重讨论如何运用这些概念和方法解决实际中存在的有关问题。 7、基于因特网的企业信息管理探讨企业如何利用信息系统及相关技术在企业内部实现跨部门的交流、数据处理与信息共享。学习电子商务的基本框架和原理，介绍电子商务在信息时代的重要地位、应用范围和发展前景；通过案例学习了解电子商务在各行业的应用。 8、领导的理论与艺术课程将从中西结合的角度探讨管理和领导艺术，内容包括如何建立强大的组织、培养员工队伍、建立组织文化以及如何辅导下属。课程将主要通过案例进行讲解，侧重于引发学员思考如何才能使西方的管理思想和中国传统的管理文化相结合，从中提炼出卓越的管理魅力。 9、大规模定制化生产中的运营管理

互联网理财投资风险管理研究——以余额宝为例

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互联网理财投资风险管理研究——以余额宝为例-企业管理论文互联网理财投资风险管理研究——以余额宝为例唐岩岩（四川农业大学，四川雅安625000）摘要：本文采用问卷调查的形式，主要阐述了投资者对于余额宝的认知状况、投资动机等，并分析该种理财产品的特性，最后为相关部门提出相应建议，促进监管体系的完善发展。关键词：互联网理财；风险管理；余额宝中图分类号：F830.593 文献标志码：A 文章编号：1000-8772-（2015）05-0058-01 收稿日期：2015-02-01 作者简介：唐岩岩（1993-），女，河南开封人，本科。研究方向：个人理财、国际贸易。一、余额宝简介余额宝是由支付宝和天弘基金共同推出的一种货币市场基金。有“准储蓄”之称的货币基金，主要投资于国债、央行票据、政府短期债券等短期货币工具，因此相较于其他类型的开放式基金，具有安全性更高、流动性更强、收益性更稳定的特点。它具有操作流程简单，购买快捷方便；赎回更具实时性，流动性强，收益相对较高；申购起点更低等特点。天弘基金和支付宝提供的官方数据显示，自余额宝上线截至2014年9月30日，余额宝规模已突破5741.60亿，客户数达到了1.49亿，其间累计为用户共

发放收益超过200亿元，平均为每位用户赚了133元。同时，新增用户所来自的地域显示互联网理财用户也正在逐步从一二线城市向三四线城市发展。在应用领域方面，余额宝已经分别与运营商开展“零元购机”、与汽车厂商进行“先开后买”等活动。随着使用余额宝在日常生活不断深入，消费金额和次数也在不断提高。二、投资者的投资现状通过对542位个体投资者进行调查发现，在互联网理财产品这种新生事物的投资上，多数人仍持谨慎保守的态度，47.23%的调查对象投入了500元以下的资金进行尝试，而投资额达到1万元以上的仅仅占到6.09%。根据调查，41.7%的投资者投资时间在1个月以下，19.56%的投资者投资时间超过12个月。三、投资过程中风险分析 1.流动性风险分析余额宝一个引入注意的优点便是“T+0”实时赎回模式，这给它带来流动性风险。在以转出或支付的形式赎回基金的过程中，支付宝公司只能利用本公司的自有资金或者客户备付金垫付基金赎回资金，才能实现从余额宝到支付宝的实时到账。因而一旦出现扎堆赎回基金，或者基金公司出现流动性风险当天无法顺利交割、无法支付事先垫付赎回资金时，客户的备付金就可能被挪用，余额宝的流动性就可能出现问题。 2.网络技术风险分析作为互联网理财工具，余额宝与不可控的网络技术风险之间有着密切的联系。在2013年10月国内安全问题反馈平台乌云发布信息称，来往平台会导致淘宝账号可被破解，从而威胁支付宝和余额宝的安全。同时，在支付操作环节上，风

企业管理风险投资的激励机制

风险投资的激励机制李昌奕激励机制的形成与设计是风险投资业务运作中十分必要和关键的要素。风险投资激励机制主要运用的手段一般包括有限合伙制的激励制度、股票期权、经理人市场竞争、精神激励等，激励机制的实现方式有退出的激励机制、可转换优先股等。一、有限合伙制的激励机制有限合伙制对风险企业中的风险投资方的激励机制具体体现在两个方面：一是风险投资方对风险投资企业债务所承担的无限责任。由于风险投资方对风险投资企业的债务承担无限责任，所以风险投资方如果经营不善，所造成的超过基金数额的亏损将完全由风险投资企业中的普通合伙人承担。所以从强化理论的角度看，不利的结果将弱化风险投资方降低企业经营业绩的行为。在有限合伙制的规则下，风险投资方将努力经营企业并避免亏损，从而形成了对风险投资方的激励。二是风险投资方获得的远远多于其出资比例的投资收益。风险投资企业以1%的出资获得利润的15%—30%，这种与投资不成比例的利润分配，实际上是对风险投资管理者劳动的充分肯定，这种有利的结果将强化风险投资方努力经营的行为。由于风险企业利益与风险投资方利益的一致性，这种机制将激励风险投资方追求股东利益的最大化以实现自身利益的最大化。从强化理论的角度看，有限合伙制规则构成了同时包含强化与弱化过程的激励机制，本文称之为“强化——弱化激励机制”。由于普通合伙人——风险企业的风险投资方——对亏损承担无限责任，因此起到了对于风险投资方的惩戒作用，这种不利的结果不断弱化风险投资方“道德风险”和“逆向选择”。与此同时，风险投资方不仅可以每年获得约1.5 — 2.5%的基金管理费用，而且还可以获得远高于其1%出资比例的15% —30%的利润分配，这种对风险投资方有利的结果不断强化其追求股东利益的最大化。此外，在某些情况下，有限合伙人有权更换普通合伙人，这也对风险投资

台湾EMBA课程(新NEW)

炎黄文化连两岸两岸ＭBA话管理整理:陆洲、魏颖编者按: 同为中国人,同为中国文化，同根同祖,同文同种。这从来就是不容否认的历史事实。本着整合两岸智慧资源，加强两岸商业融合,增加共赢机会的良好初衷,２00６年，北大国际的EＭBA学员与台湾交通大学、台湾政治大学以及台湾大学的EＭBＡ学员们进行了紧凑而丰富的交流互访,积极探讨与拓展两岸商学院共同发展的新逻辑、新思路。 200６年4月1１日-17日，台湾交通大学第八届EMBA学员一行39人来到北京大学中国经济研究中心，第一次与北大国际MB Ａ(BiMBA)就“领导力与竞争战略”的课题展开交流。他们中的不少学员是首度来到大陆，有的则是第一次来到北京、山东。今年9月30日到10月5日，应台湾交通大学的邀请，北大国际MBA2０05级EMBＡ班近30名学员在鹿大汉团长、BiMBA美方院长杨壮教授及学员工作及校友部主任范丽荣老师的带领下,也到宝岛台湾进行了学术研讨与交流。

通过这次思维碰撞、合作探索的互访之旅，我们发现两岸企业家对商业管理的竞合态势等诸多方面有着更多对“共同性”的关注,包括共同的利益、共同的挑战、以及通过协作实现商业融合。这也是此次交流活动给双方学员们内心深处留下的最深印象之一。杨壮教授:交流凝聚力量，沟通成就伟业作为此次互访交流活动的指导老师以及亲自带团赴台进行学术交流的北大方面的老师,北大国际ＭBA美方院长杨壮教授感慨良多。杨壮教授说，这次台湾之行使他陷入了深深的思索与探求中,内心在受到极大触动的同时也在进行反思。他认为，这是一次“学习之旅”、“沟通之旅”、“发现之旅”和“反思之旅”。不管是台湾的国际化程度、台湾ＭBA学界重视细节、重视微观的学习方法、企业家普遍表现出的危机意识，还是服务人员较高的综合素质、接待人员的热情好客、中华传统文化在台

风险投资公司对风险企业的作用与管理研究

摘要风险投资公司与风险企业本着双赢的原则，共同打造风险企业，力求成功退出，赚取高额利润。在这个过程中，风险投资公司对风险企业的扶持和监管是保证风险企业成功的重要因素。文章详细研究了风险投资公司对风险企业的作用和管理。关键词风险投资投资公司风险企业风险投资的特点是高风险、高收益。除了风险企业需要有先进的技术或者独特的商业模式等有广阔市场前景的竞争优势以外，风险投资公司对风险企业不遗余力地支持和管理监督也是保证风险企业能最终实现其商业价值、规避高风险，获得高收益的重要保证。风险投资与其他形式投资的最大差异在于风险投资公司不是通过分享风险企业的利润实现投资收益的；而是通过扶持风险企业迅速成长，然后从风险企业成功退出，一次性获得高额回报。因此，风险投资公司与风险企业是在创造风险企业成功的历程中的战略盟友。风险投资公司会充分发挥其各种优势和影响力，帮助风险企业实现商业价值。他们对风险企业的核心作用就是提供增值服务（value-addedservice）。风险投资公司对风险企业的增值服务主要包括以下几个方面。 1资金支持风险投资公司向风险企业提供的资金包括首次融资和再次融资。(1)首次融资。这是风险投资公司确认风险企业商业计划书的价值后提供的启动资金。这次投资主要是考察风险企业商业计划书内容的可行性。如是否按计划开展研发或产品生产，管理团队运行效率等等。首次融资一般由一家风险投资公司单独投资，资金来源通常是天使投资，也有机构投资。（2）再次融资。为了降低投资风险，风险投资公司通常根据风险企业的发展目标，分段投资。所投资金一般仅够风险企业实现当期目标。如果风险企业没有达到预期目标而又将资金用尽，风险投资公司便会做阶段性评价，决定是否继续投资或者退出。当风险企业前一阶段运营正常并达到预期目标后，风险投资公司将一次或者多次追加投资以帮助风险企业快速成长。当风险投资公司完成首次融资后，就将马上考虑再融资的安排。再融资可以是一家风险投资公司的单独融资，也可能是多家风险投资公司的联合投资。如果单独投资，风险投资公司将调整其内部的投资组合，准备足够的资本金；或者开展新一轮的筹资活动募集第二轮基金（风险投资公司一般同时管理2～3个基金，在第一个基金筹资后开始投资，并在首轮投资后的第5年开始第二轮基金的筹集。如果采用联合投资，风险投资公司将寻找合作伙伴，并作相应的股权安排等等。资金是风险企业的血液。风险投资公司的作用就是随时为快速成长的风险企业提供足够的资本保证其发展。这也是风险投资公司对风险企业提供的最基本的增值服务。 2影响力支持成功的风险投资公司会通过以往成功的融资、管理和退出安排而给现在的风险企业罩上一个成功的光环。风险投资公司也会充分利用自己的影响力和在业界的良好声誉、关系网为现在的风险企业创造各种优惠和捷径，具体表现在：（1）中介机构支持。透过风险投资公司的影响力和一些关系网，一些优秀的中介服务机构如：投资银行、律师事务所、仲裁机构、会计 (审计)师事务所、资产评估机构、科技中介机构、信托投资公司等等将会很乐意为风险企业提供优质服务，甚至是以较低的价格提供服务。因此，风险投资公司的影响力和经验将帮助风险企业快速地找到适合自己的服务机构，并享受到优质甚至优先的服务。（2）政府支持。成功的风险投资公司在以往的投资过程中无疑对发展当地经济产生过巨大影响，因此他们会受到政府的重视。而风险投资公司在处理各种外部关系时也会把与当地政府建立良好关系放在重要的位置。因此，作为风险投资公司一个子项目的风险企业，自然会享受到较好的待遇。从而比较容易获得当地政府的支持，甚至享受到一些政策优惠或方便。（3）市场支持。有成功的风险投资公司支持的风险企业一般会被市场认为是“未来的明星”。因此会提升风险企业“预期”市场竞争力。许多风险企业的上下游企业也会考虑给予风险企业更多的让利或者延期付款优惠等等。同时，风险企业的新产品也容易被市场认可，降低进入市场的障碍和风险。因为风险投资家对所投行业一般很熟悉，他们甚至可以为初创的风险企业建议诸如设备购买、技术引进等渠道，利用他们的市场经验为风险企业提供便利。（4）金融体系的支持。由成功风险投资公司推荐的风险企业在ipo时更容易为金融机构接受，因

论文风险投资运作与管理

风险投资运作与管理摘要风险投资亦称风险资本，是指将资本投入到那些具有很大潜能和广阔市场前景的企业或机构，并承担巨大风险的活动。风险投资以承担风险为前提，是以获得最大的资本增值为目的，它作为高风险、高回报的活动，需要可靠的运作和管理机制提供安全保障。本人首先介绍了风险投资的概念和特点，然后系统分析了风险投资的运作和管理体制，最后是对现在风险投资所存在问题的探讨和相应对策的提出。关键词：风险投资运作管理风险投资在科学技术由潜在生产力向现实生产力转化过程中所起到无可代替的作用，以它的高风险、高效益、高增长潜力的投资特点受到了越来越多人的青睐。如今许多地方政府已经认识到风险投资的重要性，把风险投资产业作为当地经济、发展高新技术局产业的重要举措。但是，我们也要看到我国的风险投资还存在一些问题，研究和探索我国风险投资存在的问题，对风险投资的发展及高新技术产业的成长具有重要的现实意义。一、风险投资的概念及特点（一）、风险投资的概念 “风险投资”这一词语及其行为，通常认为起源于美国，是20世纪六七十年代后，一些愿意以高风险换取高回报的投资人发明的，这种投资方式与以往抵押贷款的方式有本质上的不同。风险投资不需要抵押，也不需要偿还。如果投资成功，投资人将获得几倍、几十倍甚至上百倍的回报；如果失败，投进去的钱就算打水漂了。对创业者来讲，使用风险投资创业的最大好处在于即使失败，也不会背上债务。这样就使得年轻人创业成为可能。总的来讲，这几十年来，这种投资方式发展得非常成功。 1996年，经济合作与发展组织将风险投资定义为:创业投资是一种向发展潜力极大的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。半个多世纪以来,风险投资得到了迅猛的发展，促进高新技术产业的发展，为经济培育新的增长点。从世界范围看,几个经济发达国家占据全球风投产业的绝大部分。美国、英国、德国和日本等国的风险投资占世界风险投资的90%以上。我国的风险投资相对于发达国家来讲起步较晚,目前仍处于“初级阶段”。（二）、风险投资的特点尽管关于风险投资的概念，存在不同的观点，但作为风险投资，它具有以下特点：1、风险投资的对象是非上市的中小企业，并主要以股权的方式参与投资，但并不取得新企业的控股权，通常投资额占公司股份的15％～20％。 2、风险投资通常是10年以上的长期投资，以待所投资的事业发挥潜力和股权增值后将股权转让，实现投资利益。 3、风险投资的投资对象属于高风险、高成长和高收益的创新事业或风险投资计划。风险投资对象技术和市场等方面都存在不确定性，是名副其实的高风险投资行为。

成长型企业总裁EMBA课程高级研修班

成长型企业总裁EMBA课程）高级研修班（第九期研修班2005年4月22日开班）招生简章为配合我省“ 5511培训工程”计划的实施5成长型企业总裁（EMBA课程）高级研修班自开办以来，以其权威而卓越的教学品质得．到各企事业单位高层管理人士的五分信任和厚爱；每期报名均超过计划招生人数。其中包括湖州电力局、雨水市电力局、诸暨电力局、富阳市供电局、王环水利局、玉环福利企业协会、浙江龙盛集团、浙大海纳、杭州民生药业集团、长兴永达集团、浙江五全矿进出口、浙江多凌控股、浙江凌飞集团、杭州联合肉类集团、浙江交通工程建设集团、中国环球阀门集团、斯江久么集团、华盛达控股集团、斯江三丰建设、浙江环洲钢业股份、宁波东天机械科技、萧山恒力酒店、金华立信医药化工、东阳富士特磁业、宁波永新光学股份、杭锅锅炉安装、浙江雅迪装饰工程、平湖市建筑设计院、巴贝集团、浙江高恒集团、浙江牟安建设集团、江西省煤炭集团、中国兽霸鞋业等。者学员带新学员的情况十分普遍、不少商会、协会也派代表到讲课现场体会教学质量，对课程的实用性给予了极高的评价、培训取得了良好效果、使来学习的学员真正实现 “学知识、开眼界、交朋友、通信息”的目的。 [ 研修目标] ： ?系统课程，全面学习：学用结合，切实据高： ?超越自身，再造卓越：集聚精英，广结朋友。 [ 招生对象] ： ?优秀企业的董事长、总经理、副总经理等中高层管理人员： ?各级企业协会及事业单位的管理人员。 [ 学制] ：

?学制一年，每月集中 3 天（周五——周日）授课。、[ 课程设置指导思想] ?以经典和MBA和EMBA课程为框架，结合浙江特点设计： ?新伦理、新思想、新观念的启迪—培育理念、修炼人生； ?现代企业管理基础理论与实践—提高素质、增强能力：?经济学、管理学新理论、新进展一一开拓视野、更新知识 3 ?科技创新理论、政策走向与项目实务一了解政策、增强后劲： ? 税务与法律——澄清概念、少犯错误；学员对象：企业高层管理人员和任职三年以上的企业中层管理人员。教学方式：融通东西方人文伦理和经济管理理论，剖析企业管理精髓，结合案例分析，辅助实战模拟、实务指导，知名企业家实务论坛，师生互动、课堂研讨、问卷调查、主题班会，企业诊断、考察与走访。学制：第九期研修班2005年4月22日开班，学制一年，每月安排一个周末集中 3 天授课。课程分类（共五大块、24 门课程） 1. 人文伦理（如企业家人文素质、商业伦理学、企业文化、学习型组织等）. ?抓管理赚小钱，抓伦理赚大钱。 ?小老板靠聪明，中老板靠远见，大老板靠气度。 ?人文伦理课是本研修班的特色。其中“商业伦理学”由浙大名嘴、中央电视台大学生辩论赛评委，哈佛访问学者余潇枫博导主讲，课堂气氛活跃，师生互动，学员反映余老师提供了一个全新的视角，终生难忘。 2. 经济学（区域经济学、管理经济学、宏观调控与商业风险） 3. 管理学（现代管理学、战略管理、人力资源管理、财务管理、资本市场、营销管理、供应链管理、项目管理、公司治理结构、中国传统管理、家族式企业管理、管理心理学、领导科学、企业执行力）。课程涵盖了企业管理的全部内容。 4. 科技（科技思维、技术创新） 5. 法律（企业运营中的法律风险防范、合理避税）?“企业法律风险防范”和“合理避税”是本研修班的特色课程，沈志坤大律师和潘亚岚老师讲课点了不少企业家的认识盲区，起到立竿见影的效果。此外还有企业家论坛（如西子奥的斯总裁陈夏鑫主讲“企业如何做大做强” 、方太厨具董事长茅理翔主讲“家族式企业如何交班” 、三狮集团董事长姚季鑫主讲“企业文化”等）和学员交流、考察等活动。今年将组织由管理大师主讲的大型公开课。6月3日《中国历史文化中的人本管理智慧》，由成君忆（《水煮三国》作者）主讲。 6 月4—5 日《易经与管理》，由曾仕强（台湾学者、中国式管理大师、华人三大管理学家之一）主讲。7月15日《建筑风水》，由褚良才博士（中国易文化研究

战略风险投资博弈模型分析

战略风险投资博弈模型分析本文此处将通过对风险投资公司投资处于成长阶段创新企业的活动的分析和研究，提出信号传递博弈模型的企业价值评估方法。通过信号传递博弈模型来分析企业向风险投资公司传递信号(企划书)对价值评估结果的影响，给风险投资公司进一步量化风险和预期投资收益提供思路和参考。 4.1 如何对风险投资目标企业进行价值评估目前国际上对一个成熟的企业的价值评估一般分为以下五个步骤：分析历史绩效、预测绩效、资本成本评估、连续价值评估、计算并解释结果。这几个步骤有些因为创新企业还远未成熟而无法进行，比如历史绩效分析时很可能财务数据不健全，目标市场价值权数选取时也因为主观预测成分很大而具有很大风险性；最重要一点，由于创新企业急需要注入大笔资金才能继续生存和发展，风险投资公司必须在尽量短的时间内作完考查工作，因为时间价值可谓创新企业的生命价值，错过发展时机肯定是要牺牲的。在这尽量短的时间内，创新企业需要一定的融资技巧，而且有很强的信息优势，风险投资公司除应在投资合约中对其进行约束之外，也要根据自己的观察结果给企业定价，以作为谈判和投资的基础。本文拟引入信息经济学中信号传递博弈模型的企业价值评估方法，风险投资公司结合以往投资经验和统计结果对相应估计结果进行调整，以便客观评估企业的价值及是否值得投资。作为创新企业经营者一方面应利用信息优势影响评价结果，另外对企业有初步的估价以免在价格谈判中贱卖了企业，所以该模型对谈判双方都具有一定的实际价值。 4.2 信号传递博弈模型介绍信号传递模型(Signaling Games)是一种比较简单但有广泛应用意义的不完全信息动态博弈。在这类博弈中，有两个参与人，i= 1，2，参与人1称信号发送者，参与人2为信号接受者；参与人1的类型是私人信息，参与人2的类型是公共信息。博弈顺序如下： (1)“自然”首先选择参与人1的类型θ∈Ω，此处Ω={θ1，…，θK}是参与人1的类型空间，参与人1知道θ，但参与人2不知道，只知道参与人1属于θ的先

风险投资的运作程序

风险投资的运作程序风险企业要成功获取风险资本，首先要了解风险投资公司的基本运作程序。一个典型的风险投资公司会收到许多项目建议书。如美国"新企业协进公司”（New En terprise Associates Inc ?每年接到二三千份项目建议书；经过初审筛选出二三百家后，经过严格审查，最终挑出二三十个项目进行投资，可谓百里挑一。这些项目最终每10 个平均有 5 个会以失败合终， 3 个不赔不赚， 2 个能够成功。成功的项目为风险资本家赚取年均不低于35％的回报（按复利计算）。换句话说，这家风险投资公司接到的每一项目，平均只有I %的可能性能得到认可，最终成功机会只有0.2% 风险投资家寻找能使他们获得高额回报（35％以上的年收益率）的公司或机会。有时，要在尽可能短的时间内实现这一目标，通常是3?7年。成功的风险投资家有许多宝贵的经验，包括选择投资对象，落实投资，对该公司进行监督，带领公司成长，驾驭公司顺利通过难关，促使公司快速发展。虽然每一个风险投资公司都有自己的运作程序和制度，但总的来讲包括以下步骤：（一）初审风险投资家所从事的工作包括：筹资、管理资金、寻找最佳投资对象、谈判并投资，对投资进行管理以实现其目标，并力争使其投资者满意。以前风险投资家用60%左右的时间去寻找投资机会，如今这一比例已降低到40%。其他大部分时间用来管理和监控已投资的资金。因此，风险投资家在拿到经营计划和摘要后，往往只用很短的时间走马观花地浏览一遍，以决定在这件事情上花时间是否值得。必须有吸引他的东西才能使之花时间仔细研究。因此第一感觉特别重要。（二）风险投资家之间的磋商在大的风险投资公司，相关的人员会定期聚在一起，对通过初审的项目建议书进行讨论，决定是否需要进行面谈，或者回绝。（三）面谈如果风险投资家对企业家提出的项目感兴趣，他会与企业家接触，直接了解其背景、管理队伍和企业，这是整个过程中最重要的一次会面。如果进行得不好，交易便告失败。如果面谈成功，风险投资家会希望进一步了解更多的有关企业和市场的情况，或许他还会动员可能对这?项目感兴趣的其他风险投资家。（四）责任审查如果初次面谈较为成功，风险投资家接下来便开始对企业家的经营情况进行考察以及尽可能多地对项目进行了解。他们通过审查程序对意向企业的技术、市场潜力和规模以及管理队伍进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触、向技术专家咨询并与管理队伍举行几轮会谈。它通常包括参观公司。与关键人员面谈、对仪器设备和供销渠道进行估价。它还可能包括与企业债权人、客户、相关人员以前的雇主进行交谈。这些人会帮助风险投资家做出关于企业家个人风险的结论。风险投资对项目的评估是理性与灵感的结合。其理性分析与一般的商业分析大同小异，如市场分析、成本核算的方法以及经营计划的内容等与一般企业基本相同。所不同的是灵感在风险投资中占有一定比重，如对技术的把握和对人的评价。（五）条款清单审查阶段完成之后，如果风险投资家认为所申请的项目前景看好，那么便可开始进行投资形式和估价的谈判。通常企业家会得到一个条款清单，概括出涉及的内容。这个过程可能要持续几个月。因为企业家可能并不了解谈判的内容，他将付出多少，风险投资家希望获得多少股份，还有谁参与项目，对他以及现在的管理队伍会发生什么。对于企业家来讲，要花时间研究这些内容，尽可能将条款减少。（六）签订合同风险资本家力图使他们的投资回报与所承担的风险相适应。根据切实可行的计划，风险资本家对未来3?5 年的投资价值进行分析，首先计算其现金流或收入预测，而后根据对技术、管理层、技能、经验、经营计划、知识产权及工作进展的评估，决定风险大小，选取适当的折现率，计算出其所认为的风险企业的净现值。基于各自对企业价值的评估，投资双方通过谈判达成最终成交价值。影响最终成交价值的因素包括：1．风险资金的市场规模。风险资本市场上的资金越多，对风险企业的需求越迫切，会导致风险企业价值向上攀升。在这种

创业投资后续管理研究——文献综述(风险投资)

风险投资后续管理研究——文献综述创业活动中的创新虽然有可能涉及到以上五种创新中的任意一种或几种，但深入到一个企业组织的内部,对创业者而言,他面临的问题并不仅仅是对某一种“创新”内容的关注，他需要解决的问题是如何将其以合乎于企业成长的方式组织起来,或者说对于一个“创业”活动而言,最重要的事情并不在于它是否具有技术的、市场的，或其它资源上的优势,而在于它是否有能力运用“组织和管理”这项与企业家身份和精神紧密关联的特有“技术”。企业组织与管理变革就是创业者根据技术的需要、行业发展的需要、企业成长的需要所建立起的一整套动态的管理支持体系。这个体系不仅涉及到企业的内部管理制度,也包含了企业与外部环境及外部相关机构之间的关系。因此,企业组织与管理的变革，这一点,刁‘是“创业”企业乃至于所有企业在整个生命周期中面临的最大挑战也是创业过程中连续的创新行为。所以创业过程中最为重要的构建企业制度尤其是企业组织管理动态体系。风险投资机构通过资本参与企业的创业全过程,因而也参与了企业组织与管理变革的全过程。因而也面临风险投资后管理的挑战。 “三分选项目,七分管项目”这句风险投资界的老行话,足以说明项目投资后管理的重要性,以专业化、集中化、集权化”为特征的“大规模生产”的企业发展模式已很难支持在新技术革命的第三次浪潮兴起以后企业成长中的组织管理问题上的要求。技术含量高但仍采用传统模式进行的管理的“高科技企业”常常难逃大起大落的命运。而技术含量低,但创造性的引入组织与管理变革的低技术企业却也可以取得惊人的成功。风险投资机构在筛选项目的过程中,将面对大量的不同领域,不同阶段,不同文化和不同背景的中小创业企业，往往被迫面临多领域多元化投资。风险投资者毕竟不是产业投资者或战略投资者既缺乏产业投资者那样的产品经营经验,也无法象战略投资者那样可以通过控股权、产品销售权及原材料供应权等多种方式多所投资企业进行控制，只能借助于提供有效的增值服务和管理提升来全面提升创

风险投资存在的问题及对策分析

西安培华学院专科毕业论文题目：风险投资存在的问题及对策研究姓名：院系：专业：学号：指导教师：摘要? 随着我国高科技产业的发展，风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、高科技企业的成长发展的重要因素。风险投资是一种把资金投向蕴藏着高风险的高科技项目，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。本文主要研究了目前我国风险投资存在的问题及分析，并提出发展和完善我国风险投资的策略。关键词：风险投资；投资主体；投资资本目录摘要 (1) 目录 (2) 1绪论 (2) 2风险投资概述 (3)

3我国风险投资存在的问题及分析 (4) 3.1?风险投资资本总量不足，缺乏合格的风险投资主体 (5) 3.2?风险资本退出缺乏有效渠道 (5) 3.3?有关风险投资的法律法规滞后不健全 (5) 3.4?风险投资中介机构的发展滞后 (6) 3.5?风险投资人才极度缺乏 (6) 4促进我国风险投资发展的策略 (7) 4.1拓宽资金来源，实行风险投资主体多元化 (7) 4.2?建立符合我国国情的风险投资退出机制 (8) 4.3优化风险投资环境，加快制定相关法令法规 (8) 4.4加快风险投资中介机构及项目评估机构的发展 (8) 4.5培养高素质风险投资人才 (8) 5结论 (9) 参考文献 (10) 致谢 (11) 1绪论随着我国经济的发展尤其是高科技产业的发展，风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、科技企业成长发展的重要因素。风险投资实质上是一种高科技与金融相结合，将资金投入风险极大的高新技术开发生产中，从而使科技成果迅速转化为商品的新型投资机制。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。与发达国家相比，我国在风险投资这方面做得很不够，我国风险投资目前还处于起步阶段，缺乏对高新技术产业有效的运作，使高新技术产业大规模发展受到一定程度的抑制，许多方面还需完善。 2风险投资概述风险投资（Venture?capital），又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中

风险投资成功运作的因素分析

风险投资的内涵 1.风险投资(venturecapital)在当今的金融市场上是一支新兴的正在成长中的金融力量。风险投资有广义和狭义之分。广义的风险投资泛指把资金投向具有高风险领域以期取得高收益的投融资行为。狭义的风险投资是指将资金投入创建时间不长、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业，以期获得高额投资收益的一种投资行为。风险投资中的风险并不是传统意义上人们在从事经济活动中遇到的不可预测和不可避免的不确定性(risk)，而是投资主体基于自己对投资目标的分析、判断、预测，为了实现高额的利润而主动去承担的风险(venture)，即是一种冒险。但这里的高额的利润已经被市场均衡理论证明其是正当且合理的回报：市场均衡理论假定市场处于均衡状态 π(1+γ)=1+λ附图=1-π 这里，π＝风险投资成功概率 γ＝风险投资预期收益率 λ＝市场均衡收益率附图＝风险投资失败概率在其他条件不变的情况下，风险投资失败概率附图越高，其预期收益γ与市场均衡收益λ之间的差异也就越大。更重要的是，风险投资家对风险企业提供了及时有益的管理帮助，这种管理服务极大地提升了风险投资的报酬水平。所以一种好的风险投资的运作和管理方式是获得高额风险投资回报的关键。 2.风险投资不仅是一种投资行为还是一种融资行为，即是投资融资的相互融合。融资决策往往比投资决策更困难。风险投资的融资不同于一般的融资。风险投资所融到的资金主要是靠风险投资家的个人魅力，投资人通常是凭着对风险投资家的信任和对投资家以往业绩的肯定来做出决策。另外资金短缺仍然是风险投资业的普遍现象，是风险投资进一步发展的障碍。所以对于风险投资融资是的风险远远要高于投资的风险。但反过来投资又对融资产生影响，一个好的投资项目会使融资变得更加顺利。同时投资的过程往往伴随着第二轮或第三轮的融资。融资和投资构成了不可分割的有机整体，这便是风险投资的特征之一。 3.风险投资即是一种投资行为同时又渗透着管理因素。风险投资一般是以股权的形式来对一家公司或企业进行投资。风险投资家的自身利益与企业的利益息息相关。企业生产的好坏，成本的高低，市场的营销状况等等直接影响到风险投资的收益率。所以风险投资家不仅参与企业的长期或短期的发展规划，企业生产目标的测定，企业营销方案的建立，还参与企业的资本运营过程，甚至参与企业重要人员的雇佣，解聘。 4.风险投资虽然是以股权等权益资本作为投入，但他们的目的不是获得企业所有权。风险投资家常说：“我们并不想控股，我们要的是增长。我们要的是收益”。这句话道出了风险投资家的目的。他们投资的目的却不是控股，他们的目的是退出，是带着丰厚利润和显赫功绩从风险企业退出。退出政策是风险投资公司规划中至关重要的一部分。风险投资运作的因素分析一、风险投资的运作机制我们从（图1）中可以看出，风险投资的运作机制是在微观和宏观两方面因素共同作用的结果。风险投资的第一步，就是风险投资家根据风险企业的创业需求到金融市场上融资，

成长型企业总裁(EMBA课程)高级研修班

成长型企业总裁(EMBA课程)高级研修班 (第九期研修班2005年4月22日开班) 招生简章为配合我省“5511培训工程”计划的实施5成长型企业总裁(EMBA课程)高级研修班自开办以来，以其权威而卓越的教学品质得．到各企事业单位高层管理人士的五分信任和厚爱；每期报名均超过计划招生人数。其中包括湖州电力局、雨水市电力局、诸暨电力局、富阳市供电局、王环水利局、玉环福利企业协会、浙江龙盛集团、浙大海纳、杭州民生药业集团、长兴永达集团、浙江五全矿进出口、浙江多凌控股、浙江凌飞集团、杭州联合肉类集团、浙江交通工程建设集团、中国环球阀门集团、斯江久么集团、华盛达控股集团、斯江三丰建设、浙江环洲钢业股份、宁波东天机械科技、萧山恒力酒店、金华立信医药化工、东阳富士特磁业、宁波永新光学股份、杭锅锅炉安装、浙江雅迪装饰工程、平湖市建筑设计院、巴贝集团、浙江高恒集团、浙江牟安建设集团、江西省煤炭集团、中国兽霸鞋业等。者学员带新学员的情况十分普遍、不少商会、协会也派代表到讲课现场体会教学质量，对课程的实用性给予了极高的评价、培训取得了良好效果、使来学习的学员真正实现“学知识、开眼界、交朋友、通信息”的目的。 [研修目标]： ●系统课程，全面学习：学用结合，切实据高：

●超越自身，再造卓越：集聚精英，广结朋友。 [招生对象]： ●优秀企业的董事长、总经理、副总经理等中高层管理人员： ●各级企业协会及事业单位的管理人员。 [学制]： ●学制一年，每月集中3天(周五——周日)授课。、[课程设置指导思想] ●以经典和MBA和EMBA课程为框架，结合浙江特点设计： ●新伦理、新思想、新观念的启迪—培育理念、修炼人生； ●现代企业管理基础理论与实践—提高素质、增强能力： ●经济学、管理学新理论、新进展一一开拓视野、更新知识3 ●科技创新理论、政策走向与项目实务一了解政策、增强后劲： ●税务与法律——澄清概念、少犯错误；学员对象：企业高层管理人员和任职三年以上的企业中层管理人员。教学方式：融通东西方人文伦理和经济管理理论，剖析企业管理精髓，结合案例分析，辅助实战模拟、实务指导，知名企业家实务论坛，师生互动、课堂研讨、问卷调查、主题班会，企业诊断、考察与走访。

IDG风险投资运作与管理设计

摘要 (1) 关键词 (1) 一、风险投资的理论思考 (1) （一）风险投资的概念 (1) （二）风险投资的发展 (1) 二、风险投资运行现状 (2) （一）风险资本的规模和来源 (2) （二）风险投资机构和风险企业 (2) 三、IDG风险投资运行中的主要问题及分析 (3) （一）风险资本规模太小 (3) （二）风险资本来源单一，融资渠道太窄 (3) （三）风险资本退出渠道不畅 (4) 四、IDG风险投资运行问题成因 (4) （一）微观主体非完全市场化 (4) （二）缺少有效的风险投资监管体系 (4) （三）缺少政府对风险投资行业的优惠政策 (4) （四）缺少风险投资人才 (5) 五、解决风险投资运行中的问题的主要对策 (5) （一）IDG风险投资发展的目标模式 (5) （二）解决风险投资运行中的问题的具体对策 (5) 参考文献 (7)

摘要：本文主要从风险资本的规模和来源、风险投资机构和风险企业、风险投资的融资和投资环节契约设计、风险资本的退出等几个方面分析IDG风险投资运行现状，并结合大量风险投资行业性数据资料、典型案例和相关理论，将IDG风险投资运行情况与风险投资行业发达国家或地区相比较，系统分析风险投资运行中存在的问题和影响，找出问题的成因，并结合IDG国情提出风险投资发展的目标模式和具体对策。关键字：风险投资风险资本风险机构 IDG 一、风险投资的理论思考（一）风险投资的概念风险投资既是融资与投资，又涉及经营管理。其实质是通过向高新技术企业提供投资，培育企业迅速成长，并将其中成功企业的股份进行出售或上市，此时，投资者既能弥补失败的损失，又能获得高额的回报。它具有三个主要特征：一是投资方向主要集中于高新技术产业；二是分阶级高风险投资、高投入、高回报；三是投资目标主要为创新型企业及处雏形发展阶段的企业。（二）风险投资的发展美国是风险投资的发源地，风险投资最发达。19世纪末20世纪初，美国与欧洲的财团以铁路、钢铁、石油以及玻璃工业为投资对象，产生了风险投资的萌芽。目前，美国有4000多家风险投资公司，居世界首位，它们每年向高科技企业提供资金支持。风险投资在美国的发展风风火火，势不可挡，而其它发达国家也不甘落后，奋起直追，到1991年西欧风险投资基金总额已与美国不相上下。近年来，亚太地区风险投资发展较快，特别是香港的风险投资基金从1981年的5.2亿美元增加到1991年的21亿美元。 IDG风险投资起源于80年代初，1985年中共中央在《关于科学技术体制改革的决定》中指出：“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给予支持”。这一决定从政策上保证了IDG高新技术风险投资的发展。同年9月，国务院正式批准成立IDG 第一家风险投资公司——中国新技术创业投资公司，标志着IDG风险投资业的兴起。1993年，IDG成立了中国经济技术投资担保公司。一批具有风险投资性质的创业中心有了较大发展。到1998年下年，全国创业中心总数发展到96家，在孵企业3660家，在孵项目4000项，己成功培育和辅导了近百家企业。由此看出，IDG风险投资从无到有，有了较大发展，