2017年税务师考试财务与会计串讲讲义

2017税务师考试

财务与会计串讲班

前言

一、题型题量

二、财务管理各章重点分布

第一章：财务管理目标、金融市场利率的构成

第二章：货币时间价值和风险

第三章：资金需要量预测与利润预测

第四章：资本成本计算与资本结构决策方法，四种股利政策的基本含义及其优缺点第五章：固定资产投资决策

第六章：流动资产投资决策

第七章：财务比率指标的计算及财务状况的综合分析

三、冲刺阶段的学习方法

1.将老师课件中的例题搞懂，熟练掌握重要考点；

2.总结平时的训练中的问题，提高做题技巧

3.适当训练，避免眼高手低。

第一章财务管理概论

【考点1】企业财务管理目标理论的优缺点比较

利润最大化

每股收益最大化

股东财富最大化

企业价值最大化

利润最大化的另一种表现方式是每股收益最大化。每股收益除了反映所创造利润与投入资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。

（二）股东财富最大化

【提示】本书的观点

衡量指标：对于上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

（三）企业价值最大化

和债权人权益的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

（一）股东与经营者利益冲突及协调

1.地位：在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。

2.内容：经济环境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。

3.

4.

【考点4】金融环境 （一）金融市场的分类 1.

黄金市场

所交易的金融工具的属性 基础性金融市场 金融衍生品市场

1.纯利率：没有风险、没有通货膨胀情况下的平均利率,它只受货币的供求关系、平均利润率和国家调

节的影响。

2.通货膨胀预期补偿率：通货膨胀造成货币实际购买力下降而对投资者的补偿。

3.违约风险补偿率：借款人无法按时支付利息或偿还本金而对投资者的补偿。

4.流动性风险补偿率：资产不能迅速转化为现金，变现力弱而对投资者的补偿。

5.期限风险补偿率：一定时间内利率变动幅度大，期限风险大而对投资者的补偿。

第二章 财务管理基础

【考点1】货币时间价值的含义与计算 1.含义

【考点2】系数间的关系

（一）证券组合的预期报酬率：各种证券预期报酬率的加权平均数

E（R P）=∑W i×E（R i）

1.影响因素：

（1）投资比重；（2）个别资产收益率

2.组合收益率的范围：最高不会超过单一资产的最高收益率，最低不会低于单一资产的最低收益率（二）投资组合的风险计量：

1.风险的影响因素：

（1）投资比重；（2）个别标准差；（3）相关系数

2.简化公式

组合标准差=

2.相关性与风险的结论：

【考点6】组合风险的分类

（1

（2

【考点7】资本资产定价模型

（一）系统风险的衡量指标 1.β系数

一种股票β值的大小取决于：该股票与整个股票市场的相关性；它自身的标准差；整个市场的标准差。 【提示】注意和1的关系，β值为负数的原因

当β=1时，表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致；

如果β＞1，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险大于整个市场组合的风险；

如果β＜1，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险程度小于整个市场投资组合的风险。

③需要注意的问题

绝大多数资产β＞0：资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致系数的不同；

极个别资产β＜0：资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场的平均收益增加时这类资产的收益却在减少。

2.投资组合的β系数

投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式为：

βp=∑W iβi

（二）证券市场线（资本资产定价模型）

R=R f+β×（R m-R f）

其中：

（R m-R f）为市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。（如果越保守，市场风险溢酬就会越大，反应投资人对风险的态度。）

【考点8】财务估值的方法

1.含义

市场比较法是利用可比公司的价格或价值参数来估计被评估公司的相应参数的一种方法。

2.可比公司应具有的特征

①处于同一个行业；

②股本规模、经营规模、盈利能力、成长性、经营风险、资本结构等相同或相近。

3.比较基准

市盈率、市净率、托宾Q、价格/现金流比率，价格/分红率等，其中应用最为广泛的是市盈率法和市净率法。

第三章财务预测和财务预算

【考点1】筹资需要量预测的因素分析法

【提示】因素分析法是假设销售增长与资金需用量同向变动；资金周转速度与资金需用量反向变动。

【考点2】销售百分比法

（一）假设前提

某些资产、某些负债与销售收入之间存在稳定百分比关系。

【提示】经营性资产（亦称为敏感资产）项目包括现金、应收账款、存货等项目；而经营性负债（亦称为敏感负债）项目包括应付票据、应付账款等项目（无息的流动负债），不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

（二）计算公式

外部融资需求量=×ΔS××ΔS-P×E×

记忆公式：

记忆公式：

记忆公式：

记忆公式：

【考点3】资金习性预测法

资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。

（一）按资金习性对资金的分类

1.不变资金的特点：相关范围资金总额不变，单位不变资金随业务量增加而降低；

2.变动资金的特点：相关范围内变动资金总额随业务量增加而成正比例增加，单位变动资金不变

3.半变动资金：需要采用一定的方法将其分解

（二）总资金直线方程

（三）a和b的确定方法

1.回归直线法（略）

2.高低点法

选择业务量最高最低的两点资料：

a=最高业务量期的占用资金-b×最高业务量

或=最低业务量期的占用资金-b×最低业务量

【总结】

（1）业务量是广义的，可以是产量、销量等，考试时多用销售收入作为业务量。

（2）我们选择高点和低点的依据是业务量，而非资金占用量。

（3）采用先分项后汇总的方法预测时，

a=（a资1＋a资2＋…＋a资m）－（a经债m＋1+…+a经债n）

b=（b资1＋b资2＋…＋b资m）－（b经债m＋1+…+b经债n）

（4）资金习性预测法与销售百分比法的比较：

销售百分比法的预测结果是资金增量的概念，而资金习性预测法的预测结果是资金总额的概念。

销售百分比法的预测结果是外部融资需要量，而资金习性预测法的预测结果是总资金需要量。

（一）本量利分析的基本假设

1.总成本由固定成本和变动成本两部分组成

2.销售收入与业务量呈完全线性关系

【提示】即表明当销售量在相关范围内变化时，产品的单价不会发生变化。

3.产销平衡

【提示】假设产销平衡，主要是在保本分析时不考虑存货的影响。

4.产品产销结构稳定

【提示】因为在产销多种产品的情况下，保本点会受到多种产品贡献和产销结构的影响，只有在产销结构不变的基础进行的保本分析才是有效的。

（二）本量利的基本关系式

【考点7】全面预算体系的构成

（一）全面预算的内容

【提示】

1.经营预算包括销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、销售费用预算、管理费用预算；

2.销售预算是整个预算管理体系的起点；

3.经营预算和资本支出预算是财务预算的基础；

4.财务预算的综合性最强，是预算的核心内容；

5.现金预算是财务预算的核心。

现金预算的编制

3.定期预算法与滚动预算法

第四章 筹资与股利分配管理

【考点2】权益筹资的特点 1.权益筹资方式特点比较

2.股权筹资的优缺点（与债务筹资比）

【考点3】融资租赁

1.融资租赁的基本形式

2.融资租赁租金的影响因素

（1）租金的构成要素

①设备原价及预计残值

②利息

③租赁手续费（业务费及租赁公司应得利润）

（2）租金的影响因素

①租金构成要素的大小

②租赁费的支付方式

3.融资租赁的租金计算

（1）决定租金的因素

（3）租金的计算

①计算方法

租金的计算大多采用等额年金法。

②折现率的确定

根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。

4.融资租赁筹资的特点

【考点4】债务筹资的优缺点

（一）各种长期负债资金筹集方式之间特点的比较

（二）债务筹资的优缺点（与股权筹资比）

债权人从企业那里只能获得固定的利息或租金，不能参加公司剩余

收益的分配。当企业的资本报酬率高于债务利率时，会增加普通股

股东的每股收益，提高净资产报酬率，提升企业价值

债权人无权参加企业的经营管理，利用债务筹资不会改变和分散股

东对公司的控制权

债务资本有固定的到期日，有固定的债务利息负担，抵押、质押等

【考点5】各种资本成本的计算

（一）资本成本计算的通用公式

资本成本率==

（二）个别资本成本的计算

1.债务资本成本率=

2.普通股资本成本

（1）股利增长模型法

K s=+g=+g

【提示】注意区分D1和D0

（2）资本资产定价模型法

K S=R f+β（R m-R f）

3.留存收益的资本成本

计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。【总结】

个别资本成本，是用来比较个别筹资方式的资本成本的。

个别资本成本从低到高排序一般为：

长期借款＜债券＜融资租赁＜留存收益＜普通股＜吸收直接投资

（三）加权资本成本

K W ——加权资本成本；

W j ——第j 种筹资方式的资金占全部资本的比重，即权数；

j

【考点6】杠杆效应

总结

计算公式：用于计算

【考点7】资本结构的确定方法

（一）最佳资本结构

是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。

（二）最优资本结构的确定方法

1.每股收益无差别点分析法

（1）每股收益的无差别点的含义：

每股收益无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。（2）决策原则

（3

2.

（1）基本观点

能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构。

（2）决策原则

最佳资本结构亦即公司市场价值最大的资本结构。在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的。

（3）确定方法

①公司市场总价值=权益资本的市场价值+债务资本的市场价值

K S:股东要求的必要报酬率

②加权平均资本成本=税前债务资本成本×（1-T）×B/V+股权资本成本×S/V

【考点8】股利政策的理论分析

1.股利无关论

公司市场价值的高低，与公司的利润分配政策无关

【提示】建立在完全资本假设前提下：

没有交易成本、没有税、没有筹资费用、投资决策不受股利政策影响、股东对股利收入和资本增值之间无偏好。

【提示】代表政策：剩余股利政策

2.股利相关理论

（1）含义：企业的股利决策会影响股票价格和公司价值。

（2）代表政策：固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策

【考点9】股利分配政策

常称为股利支付率。

股利相关理论。

）股利的支付与公司盈余紧密地配合；

）公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看这是一种稳定的股利政策。

）由收益不稳导致股利的波动所传递的信息，容易成为公司的不利因素；（四）低正常股利加额外股利政策

【考点10】股利分配形式

（一）形式

1.现金股利

2.股票股利

【考点11】股票分割与股票回购

（一）股票分割

1.

【扩展】反分割又称股票合并或逆向分割，是指将多股股票合并为一股股票的行为。反分割显然会降低股票的流通性，提高公司股票投资的门槛，它向市场传递的信息通常都是不利的。

2.股票分割与股票股利的比较