《公司理财》课后习题与答案
《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18章为较重点章节。书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。PS：书中课后例题不出，大家可以当习题练练~
考试题型：1.单选题10分 2.判断题10分 3.证明题10分 4.计算分析题60分 5.论述题10分
注：第13章没有答案
第一章
1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。
2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。
3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。
4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢?”
5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。
6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。
7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨
论决策风险项目。此外,机构投资者比私人投资者可以根据自己的资源和经验更好地对管理层实施有效的监督机制。
8.大型金融机构成为股票的主要持有者可能减少美国公司的代理问题，形成更有效率的公司控制权市场。但也不一定能。如果共同基金或者退休基金的管理层并不关心的投资者的利益，代理问题可能仍然存在,甚至有可能增加基金和投资者之间的代理问题。
（3）就像市场需求其他劳动力一样，市场也需求首席执行官，首席执行官的薪酬是由市场决定的。这同样适用于运动员和演员。首席执行官薪酬大幅度增长的一个主要原因是现在越来越多的公司实行股票报酬，这样的改革是为了更好的协调股东和管理者的利益。这些报酬有时被认为仅仅对股票价格上涨的回报,而不是对管理能力的奖励。或许在将来,高管薪酬仅用来奖励特别的能力,即,股票价格的上涨增加了超过一般的市场。
10.最大化现在公司股票的价格和最大化未来股票价格是一样的。股票的价值取决于公司未来所有的现金流量。从另一方面来看,支付大量的现金股利给股东,股票的预期价格将会上升。
第二章
1.正确。所有的资产都可以以某种价格转换为现金。但是提及流动资产,假定该资产转换为现金时可达到或接近其市场价值是很重要的。
2.按公认会计原则中配比准则的要求，收入应与费用相配比，这样，在收入发生或应计的时候，即使没有现金流量，也要在利润表上报告。注意,这种方式是不正确的;但是会计必须这么做。
3.现金流量表最后一栏数字表明了现金流量的变化。这个数字对于分析一家公司并没有太大的作用。
4.两种现金流量主要的区别在于利息费用的处理。会计现金流量将利息作为营运现金流量,而财务现金流量将利息作为财务现金流量。会计现金流量的逻辑是，利息在利润表的营运阶段出现，因此利息是营运现金流量。事实上,利息是财务费用,这是公司对负债和权益的选择的结果。比较这两种现金流量，财务现金流量更适合衡量公司业绩。
5.市场价值不可能为负。想象某种股票价格为- 20美元。这就意味着如果你订购100股的股票,你会损失两万美元的支票。你会想要买多少这种股票?根据企业和个人破产法,个人或公司的净值不能为负,这意味着负债不能超过资产的市场价值。
6.比如，作为一家成功并且飞速发展的公司，资本支出是巨大的,可能导致负的资产现金流量。一般来说,最重要的问题是资本使用是否恰当,而不是资产的现金流量是正还是负。
7.对于已建立的公司出现负的经营性现金流量可能不是好的表象,但对于刚起步的公司这种现象是很正常的。
8.例如,如果一个公司的库存管理变得更有效率,一定数量的存货需要将会下降。如果该公司可以提高应收帐款回收率，同样可以降低存货需求。一般来说,任何导致期末的NWC 相对与期初下降的事情都会有这样的作用。负净资本性支出意味着资产的使用寿命比购买时长。
9.如果公司在某一特定时期销售股票比分配股利的数额多,公司对股东的现金流量是负的。如果公司借债超过它支付的利息和本金，对债权人的现金流量就是负的。
10.那些核销仅仅是会计上的调整。
11.Ragsdale公司的利润表如下
净利润=股利+留存收益
留存收益=净利润-股利=126100-48000=78100美元
12.净资本性支出=期末固定资产净额-期初固定资产净额+折旧
=4700000-4200000+925000
=1425000美元
13.对债权人的现金流量=340000-(3100000-2800000)=40000美元
对股东的现金流量=600000-(855000-820000)-(7600000-6800000)=-235000美元
企业流向投资者的现金流量=40000+(-235000)=-195000美元
经营性现金流量=(-195000)+760000-165000=205000美元
14.
a.OCF=息前税前利润+折旧-所得税=47100+7000-12840=41260
b.CFC=利息+赎回债务=15000+6500=21500
c.CFS=股利-新发行股票=8700-6450=2250
d.CFA=CFC+CFS=21500+2250=23750
CFA=OFC-净资本性支出-净营运资本增加额
净资本性支出=固定资产增加净额+折旧=5000+7000=12000
净营运资本增加额=OFC-CFA-净资本性支出=41260-23750-12000=5510
如果该公司当年固定资产净额增加5000美元，净营运资本增加额为5510美元。
15.a.成长公司应纳税额=0.15×50000+0.25×25000+0.34×10000=17150
盈利公司应纳税额=0.15×50000+0.25×25000+0.34×25000
+0.39×235000+0.34× 8165000
=2890000
b.每个公司都要额外支付3400美元的税金，因为两个公司应纳税额增加 10000的边际税率都为34%。
案例题
1.（1）财务现金流量表
Warf计算机公司
财务现金流量
2007
（单位：千美元）
（2）会计现金流量表
Warf计算机公司
总现金流量表
2007
（单位：千美元）
2.财务现金流量表能够更准确的反映公司的现金流量。
3.该公司发展状况良好，可以进行扩张计划，寻求新的股权投资和银行贷款等外部融资。
第三章
1.时间趋势分析描述公司的财务状况的变化。通过时间趋势分析，财务经理可以衡量公司某些方面的运作、财务、投资活动是否改变。同类公司分析指跟同行业相类似的公司比较财务比率和经营业绩。进行同类公司分析,财务经理可以评价公司的运作、财务、或投资活动等方面是否符合标准,引导财务经理对相关比率进行适当的调整。两种方法都能查明公司财务有什么异样,但两种方法都没有说明差异是好的还是坏的。例如,假设公司的流动比率增大，这可能意味着公司改善了过去流动性存在的问题,也可能意味着公司对资产的管理效率下降。同类公司分析也可能出现问题。公司的流动比率低于同类公司可能表明其资产管理更有效率,也可能公司面对流动性问题。两种分析方法都没有说明比率的好坏，只是分析了差异。
2.如果公司由于新店带来的增长假定总销售额的增长，将两个不同时间点的销售额进行比较就会出现错误的结论。同店销售将同样的店铺的销售额进行比较，就可以避免出现这些问题。
3.原因在于销售额是商业发展的原动力。公司的资产,雇员,事实上,几乎每个方面的运转、财务都直接或间接地支持销售。公司未来的需要,如资产、雇员、存货、融资都取决于未来的销售水平。
4.可持续发展公式的两个假设条件是公司都不想卖股权,财务政策是固定的。如果公司新
增外部股权,或者增加负债权益比,就能以高于可持续增长率的速度增长。如果公司改变股利政策增加留存比率,或者提高总资产周转率，公司就能以高于边际利润增长率的速度增长。
5.可持续增长率大于20%,因为在20%的增长速度负的EFN为了表明多余的资金仍然有效。如果公司是百分之百的股权资金,可持续增长率对于内部增长率并且内部的增长率超过20%。然而,当公司拥有债务时,内部增长率低于可持续增长率,内部增长率大于或小于20%是无法判断的。如果留存收益增加,公司将有更多的内部资金来源,它将不得不增加更多的债务以保持负债权益比不变,EFN将会下降。反之,如果留存收益下降,EFN将上涨。如果留存收益为零,内部收益率和可持续增长率为零,EFN等于总资产的变化。
6.共同比利润表为财务经理提供公司的比率分析。例如，共同比利润表可以显示,产品销售成本对销售额增加的弹性。共同比资产负债表能展现出公司依靠债券的融资增加。没有共同比现金流量表的理由:不可能有分母。
7.它会降低对外部资金的需求。如果公司没有满负荷运转,不用增加固定资产就可以提高销售额。
8.ROE是对公司的业绩最好的衡量方法。ROE表示股权投资者的回报率。由于公司的财务管理目标是最大的股东财富,比率显示了公司的绩效是否达成目标。
9.EBITD /资产比显示了该公司的经营业绩（利息、税收、折旧前）。该比例显示公司的成本控制。虽然税金是成本,折旧和摊销费用也被认为是成本,但这些不易控制。相反的,折旧和待摊费用会因为会计方法的选择而改变。该比例只用于跟经营活动相关的成本,比ROA更好的度量管理绩效。
10.公司投资者的投资形式有长期负债和股本,或者贷款或所有权。投资收益率是用来衡量投资者的回报率。投资收益率高于流动负债的资产收益率。由于总资产等于总负债加总权益,总负债和总权益等于流动负债加上长期负债以及股权。因此投资收益率等于净收益除以总资产减去流动负债。
11.大概不会,但是假如该产品不热销,销售不好也会面临一样的问题。
12.客户直到发货才付款，应收账款增加。公司的NWC,不是现金,增加了。同时,成本上升的速度比收入上升的速度快,所以营运现金流量下降。该公司的资本性支出也增加。因此,资产的三种现金流都是负的。
13.如果公司的反应较快，就会准备好所需资金。有时当发现有资金需求时已经晚了，因此对资金需求进行计划是很重要的。
14.他们三人都很重要,但是缺少现金,或者更普遍地讲,财力资源拼写的厄运。缺乏现金资
源通常为最常见的小生意失败的原因。
15.可以采取的措施有要求预付款、提高产品的价格、生产转包、通过新的股权和新的负债增加资金来源。当订单超过生产能力是,提高产品价格特别有利。 16.权益乘数=1+负债权益=1+1.4=2.4 ROE=ROA ×权益乘数=0.087×2.4=20.88%
净利润=ROE ×总权益=0.2088×520000=108576美元 17.留存比率b=1-0.25=0.75 可持续增长率=
b ROE 1b ROE ?-?=75
.019.0175
.019.0?-?=16.62%
18. a.留存比率b=1-股利支付率=1-0.35=0.65 可持续增长率=
b ROE 1b ROE ?-?=65
.0085.0165
.0085.0?-?=5.85%
b.可持续增长率和实际增长率可能不同。如果任何用于计算可持续增长率的参数与实际参数不同，实际增长率和可持续增长率可能不同。由于可持续增长率的计算涉及净资产收益率，这表明着边际利润，总资产周转率，权益乘数都会影响可持续增长比率。
c.该公司可以增加执行以下任何增长率： ①出售更多的债务或回购股票增加债务权益比率 ②增加边际利润，更好的控制成本。
③减少其总资产/销售比率，换句话说，提高资产利用效率。 ④减少派息率。
19.销售额=净利润/销售利润率=173000/0.086=2011628 赊账额=赊账率×销售额=2011628×0.75=1508721 应收账款周转率=1508721/143200=10.54次
应收账款回收期=365/应收账款周转率=365/10.54=34.64天 20.全部生产能力销售额=510000/0.85=600000 可增长销售额=600000-510000=90000美元 案例题
1.各种财务比率如下表 流动比率 0.75 速动比率 0.44 总资产周转率 1.54 存货周转率
19.22
应收账款周转率30.57
负债比率0.49
负债权益比0.96
权益乘数 1.96
利息倍数7.96
销售利润率7.51%
资产收益率11.57%
权益收益率22.70%
2.流动比率低于行业的中位数，表明该公司流动性较差，也可能意味着现金和其他短期资产运用的效率较高。速动比率稍高于行业的中位数，表明公司存货占据流动资产比重较大。总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率高于行业的上四分位数，表明公司运营资产的效率很高。负债比率、负债权益比、权益乘数、利息倍数略低于行业中位数，表明公司长期偿债能力一般。销售利润率、资产收益率、权益收益率稍高于行业中位数，表明公司运用资产和管理经营的效率在行业中处于中等水平。东方海岸游艇公司的表现优于行业平均水平。
3.ROE=7.51%×1.54×1.96=22.70%
b=3865200/9663000=0.4
可持续增长率=ROE×b/[1-ROE×b]=0.2268×0.4/(1-0.2268×0.4)=10%
EFN=83550000×10%-40980000×10%-7.51%×0.4×128700000×(1+10%) =5280美元
4.公司要求实现20%的增长率，销售利润率必须提高。
假设可持续增长率为20%
20%=PM×1.54×0.4/(1-PM×1.54×0.4)=40.5%
只有销售利润率从7.51%增长到40.5%，该公司才能够实现计划，但这样的增长似乎不太可行。
5.EFN=(83550000+25000000)×10%-40980000×10%-7.51%×0.4×128700000
×1.1
=2504237.2美元
这意味这来年东方游艇公司的生产能力利用率会下降。
第四章
1.时间长度增加，终值增加，现值减少。
2.利率增加，年金终值增加，现值减少。
3.8000万美元分10次等分支付更好。
4.是的。APRs通常不提供相关利率。唯一的优势是易于计算,但是随着现代计算机设备的发展,这种优势不明显。
5.新生会收到更多津贴。因为新生在计息前有更长的时间去使用贷款。
6.它反映了货币的时间价值。GMAC立即使用500美元，如果运作的好，30年内会带来高于10000美元的价值。
7.GMAC有权力在任意时候以10000美元的价格赎回该债券，使得投资者更愿意投资该债券。
8.我愿意今天支付500美元来换取30年后10000美元的偿付，关键的因素是:(1)相比其他类似风险投资更具有吸引力(2)投资风险,即如何确定我们是否能得到10000美元的偿付。我的回答取决于承诺偿还的人。
9.财政部的债券价格较高,因为财政部是所有债券发行者中最有信用的。
10.价格会上升,因为随着时间的推移,债券价格就会接近1万美元。债券价格上升仅仅是货币时间价值的体现。随着时间的推移,到期时间越来越短,债券现值上升。同样的原因，到2010年债券价格可能会更高。但是我们不能肯定,因为利率可能上升,或GMAC财务状况可能恶化，这些都会导致债券价格下降。
11.FV=PV(1+r)t
a.FV=1000(1+0.06)10 =1790.85美元
b.FV=1000(1+0.07)10=1967.15美元
c.FV=1000(1+0.06)20=3207,14美元
d.因为是按复利计算，已得的利息也要计算利息，所以c的结果不是a的两部。
12.FV=PV(1+r)t
t=ln(FV/PV)/ln(1+r)
t=ln2/ln1.07=10.24年
FV=4=1×(1+0.07)t
t=ln4/ln1.07=20.49年
13.FV=PVe Rt
a.FV=1000e0.12×5=1822.12美元
b.FV=1000e0.01×3=1349.86美元
c.FV=1000e0.05×10=1648.62美元
d.FV=1000e0.07×8=1750.67美元
（1）PV=C/r
PV=15000/0.08=187500美元
r=C/PV=15000/195000=7.69%
（2）今天买一箱酒的成本=12×10×(1-0.1)=108美元
PVA=(1+r)C({1-[1/(1+r)t]}/r)
108=(1+r)10 ({1-[1/(1+r)12]}/r)
r=1.98%
APR=0.0198×52=102.77%
EAR=(1+0.0198)52-1=176.68%
因此他的分析是错误的。
（3）Frist simple 银行10年期投资的单利利息=0.08×10=0.8
Frist simple 银行10年期的复利利息=(1+r)10-1=0.8
r=6.05%
（4）PV=C/(r-g)=200000/(0.1-0.05)=4000000美元
第一次支付是在两年内
PV'=PV/(1+r)t=4000000/(1+0.1)1=3636363.64美元
（5）贷款额=400000(1-0.2)=320000美元
PVA=320000=C({1-[1/(1+0.08/12)]360})/(0.08/12)
每次支付的金额C=2348.05美元
第8年，付款额PVA=2348.05({1-[1/(1+0.08/12)]22×12}/(0.08/12))=291256.63美元（6）下一年的工资=50000(1+0.04)=52000美元
下一年的储蓄=52000×0.02=1040美元
每年的工资增长率为4%，每年的储蓄的增长率也为4%。
储蓄的现值
PV=C{[1/(r-g)]-[1/(r-g)]×[(1+g)/(1+r)]t}
=1040{[1/(0.08-0.04)-[1/(0.08-0.04)]×[(1+0.04)/(1+0.08)]40}
=20254.12美元
40年后总值FV=PV(1+r)t=20254.12(1+0.08)40=440011.02美元
（7）每月支付1000美元的现值
PVA=1000[1-{1/[1+(0.068/12)]}360/(0.068/12)]=153391.83
剩余的欠款=200000-153391.83=46608.17美元
贷款期末要支付的总额=46608.17[1+(0.068/12)]360=356387.10美元
21资产合同价格的现值PV=115000/1.133=79700.77
销售利润=79700.77-72000=7700.77
损益平衡72000=115000/(1+r)3
r=(115000/72000)1/3-1=16.89%
（2）永续现金流的现值PV=3000/0.065=46153.85美元
在时点7的价值=46153.85/1.0657=29700.29美元
（3）PVA=56000=[1+(0.0815/12)]C[{1-1/[1+(0.0815/12)]48}/(0.0815/12)]
每个月应支付的款项C=1361.82美元
案例题
（6）Ben的年龄越大，取得的MBA学位的价值就越小。
（7）其他可能无法量化的因素有：社会环境，政治环境等。例如，金融危机可能影响就业率和工资薪酬，从而影响他的决定。
（8）a.ben继续工作
所得报酬的现值=50000{1/(0.065-0.03)-[(1+0.03)/(1+0.065)35]/(0.065-0.03)}
(1-0.26)
=728896.23
b.到wilton大学读MBA
所需成本现值=63000+63000/(1+0.065)+2500=124654.93
所得报酬现值=15000+95000{1/(0.065-0.04)-[(1+0.04)/(1+0.065)33]/(0.065-0.04)} (1-0.31)/(1+0.065)2
=1271117.37
c.到mount perry大学读MBA
所需成本现值=75000+3000+3500+3000/(1+0.065)=84316.9
所得报酬现值
=10000+78000{1/(0.065-0.035)-[(1+0.035)/(1+0.065)34]/(0.065-0.035)}
(1-0.29)/(1+0.065)
=1241829.64
站在理财的立场，最好的选择是去Wilton大学读取MBA
（9）我认为最适宜的方法是计算各个选择权的现值，终值的数额较大，计算更复杂，但是现值等于终值的折现，意义是一样的。
5.72889
6.23=15000+C{1/(0.065-0.04)-[(1+0.04)/(1+0.065)33]/(0.065-0.04)}
(1-0.31)/(1+0.065)2-124654.93
C=47257
Ben收到47257的初始薪酬才与现在的职位没什么区别
6.如果要借钱，就要考虑利息成本，利息成本的大小会影响他的决策。
第五章
1.债券发行商一般参考已发行并具有相似期限和风险的债券来确定合适的息票率。这类
债券的收益率可以用来确定息票率，特别是所要发行债券以同样价格销售的时候。债券发行者也会简单地询问潜在买家息票率定在什么价位可以吸引他们。息票率是固定的，并且决定了债券所需支付的利息。必要报酬率是投资者所要求的收益率，它是随时间而波动的。只有当债券以面值销售时，息票率与必要报酬率才会相等。
2.缺乏透明度意味着买家和卖家看不到最近的交易记录，所以在任何时间点，他们都很
难判断最好的价格是什么。
3.任何一项金融资产的价格都是由它未来现金流（也就是投资者实际将要收到的现金流）
的现值决定的，而股票的现金流就是股息，因此股票的价值取决于股利。
4.许多公司选择不支付股利，而依旧有投资者愿意购买他们的股票，这是因为理性的投
资者相信他们在将来的某个时候会得到股利或是其他一些类似的收益，就是公司被并购时，他们也会得到相应现金或股份。
5.一般而言，缺乏现金的公司常常选择不支付股利，因为股利是一项现金支出。正在成
长中并拥有许多好的增长机会的新公司就是其中之一，另外一个例子就是财务困难的公司。
6.股票估价的一般方法是计算出所有未来预期股利的现值。股利增长模型只在下列假设
成立的情况下有效：（1）假设永远支付股利，也即，股票提供永久分红；（2）股利将以一个固定的比率增长。如果一个公司在以后的几年中停止运营，自行倒闭，则第一个假设无效。这样一个公司的股票估价可以通过价值股价的一般方法来计算。如果一个刚成立的新公司最近不会支付任何股利，但是预计最终将在若干年后支付股利，则第二种假设无效。
7.普通股价格可能更高。因为普通股股利会增长，而优先股股利是固定的。不过，优先
股风险较小，并有优先索取权，优先股也是有可能价格更高，具体视情况而定。
8.正确。因为如果股利增长率为固定值，股票价格增长率同样也是如此。也就是说，股
利增长率与资本回报收益率是相等的。
9.公司的市盈率是三个因素作用的结果：
（1）有价值的公司增长机会
（2）股票的风险
（3）公司所采用的会计方法
10.如果目前的股票价格可以反映出风险、时间和所有未来现金流量的大小，则该观点有
误。
11.
(1)
(2)
(3)
12.第九年公司股价为：
再将第九年公司股价折算成为现值：
13.假设当期股利为D
,则
再通过股利增长模型求出公司第四年股价：
则现在公司股价为：
则公司下一年的股利预期是：
14.在一定时期内，股票支付固定股利，之后股利以固定比率增长，因此必须计算出两笔
现金流的现值：
固定股利的现值为：
PVA = C (PVIFA R, t)
)
PVA = $1(PVIFA
2.5%, 12
PVA = $10.26
固定股利之后现金流的现值
则当前的股票价格等于两者之和：
15.首先，计算出前四年的股利增长率：
R=16.54%
则可以得到七年后公司的现金股利：
1.如果项目会带来常规的现金流，回收期短于项目的生命周期意味着，在折现率为0
的情况下，NPV为正值。折现率大于0时，回收期依旧会短于项目的生命周期，但根据折现率小于、等于、大于IRR的情况，NPV可能为正、为零、为负。折现回收期包含了相关折现率的影响。如果一个项目的折现回收期短于该项目的生命周期，NPV一定为正值。
2.如果某项目有常规的现金流，而且NPV为正，该项目回收期一定短于其生命周期。因
为折现回收期是用与NPV相同的折现值计算出来的，如果NPV为正，折现回收期也会短于该项目的生命周期。NPV为正表明未来流入现金流大于初始投资成本，盈利指数必然大于1。如果NPV以特定的折现率R计算出来为正值时，必然存在一个大于R的折现率R’使得NPV为0，因此，IRR必定大于必要报酬率。
3.（1）回收期法就是简单地计算出一系列现金流的盈亏平衡点。其缺陷是忽略了货币
的时间价值，另外，也忽略了回收期以后的现金流量。当某项目的回收期小于该项目的生命周期，则可以接受；反之，则拒绝。
（2）平均会计收益率为扣除所得税和折旧之后的项目平均收益除以整个项目期限内的平均账面投资额。其最大的缺陷在于没有使用正确的原始材料，其次也没有考虑到时间序列这个因素。一般某项目的平均会计收益率大于公司的目标会计收益率，则可以接受；反之，则拒绝。
（3）内部收益率就是令项目净现值为0的贴现率。其缺陷在于没有办法对某些项目进行判断，例如有多重内部收益率的项目，而且对于融资型的项目以及投资型的项目判断标准截然相反。对于投资型项目，若IRR大于贴现率，项目可以接受；反之，则拒绝。对于融资型项目，若IRR小于贴现率，项目可以接受；反之，则拒绝。
（4）盈利指数是初始以后所有预期未来现金流量的现值和初始投资的比值。必须注意的是，倘若初始投资期之后，在资金使用上还有限制，那盈利指数就会失效。对于独立项目，若PI大于1，项目可以接受；反之，则拒绝。
（5）净现值就是项目现金流量（包括了最初的投入）的现值，其具有三个特点：①使用现金流量；②包含了项目全部现金流量；③对现金流量进行了合理的折现。某项目NPV大于0时，项目可接受；反之，则拒绝。
4.对于一个具有永续现金流的项目来说，回收期为
内部收益率为
所以，可得
这意味着对一个拥有相对固定现金流的长期项目而言，回收期越短，IRR越大，并且IRR近似等于回收期的倒数。
5.原因有很多，最主要的两个是运输成本以及汇率的原因。在美国制造生产可以接近于
产品销售地，极大的节省了运输成本。同样运输时间的缩短也减少了商品的存货。跟某些可能的制造生产地来说，选择美国可能可以一定程度上减少高额的劳动力成本。
还有一个重要因素是汇率，在美国制造生产所付出的生产成本用美元计算，在美国的销售收入同样用美元计算，这样可以避免汇率的波动对公司净利润的影响。
6.最大的问题就在于如何估计实际的现金流。确定一个适合的折现率也同样非常困难。
回收期法最为容易，其次是平均会计收益率法，折现法（包括折现回收期法，NPV法，IRR法和PI法）都在实践中相对较难。
7.可以应用于非盈利公司，因为它们同样需要有效分配可能的资本，就像普通公司一样。
不过，非盈利公司的利润一般都不存在。例如，慈善募捐有一个实际的机会成本，但是盈利却很难度量。即使盈利可以度量出来，合适的必要报酬率也没有办法确定。在这种情况下，回收期法常常被用到。另外，美国政府是使用实际成本/盈利分析来做资本预算的，但需要很长时间才可能平衡预算。
8.这种说法是错误的，如果项目B的现金流流入的更早，而项目A的现金流流入较晚，
在一个较低的折现率下，A项目的NPV将超过B项目。不过，在项目风险相等的情况下，这种说法是正确的。如果两个项目的生命周期相等，项目B的现金流在每一期都是项目A的两倍，则B项目的NPV为A项目的两倍。
9.尽管A项目的盈利指数低于B项目，但A项目具有较高的NPV，所以应该选A项目。
盈利指数判断失误的原因在于B项目比A项目需要更少的投资额。只有在资金额受限的情况下，公司的决策才会有误。
10.（1）如果两个项目的现金流均相同，A项目将有更高的IRR，因为A项目的初期
投资低于项目B。
（2）相同，因为项目B的初始投资额与现金流量都为项目A的两倍。
11.B项目将更加敏感。原因在于货币的时间价值。有较长期的未来现金流会对利率的
变动更加敏感，这种敏感度类似于债券的利率风险。
12.MIRR的计算方法是找到所有现金流出的现值以及项目结束后现金流入的未来值，
然后计算出两笔现金流的IRR。因此，两笔现金流用同一利率（必要报酬率）折现，因此，MIRR不是真正的利率。相反，考虑IRR。如果你用初始投资的未来值计算出IRR，就可以复制出项目未来的现金流量。
13.这种说法是错误的。如果你将项目期末的内部现金流以必要报酬率计算出NPV和
初始投资，你将会得到相同的NPV。但是，NPV并不涉及内部的现金流再投资的问题。
14.这种说法是不正确的。的确，如果你计算中间的所有现金的未来价值到项目结束
流量的回报率，然后计算这个未来的价值和回报率的初步投资，你会得到相同的回报率。然而，正如先前的问题，影响现金流的因素一旦产生不会影响IRR。
15.计算项目的回收期就是计算出该项目需要多久时间回收其初始投资。
初始投资为3000美元时，
初始投资为5000美元时，
初始投资为7000美元时，
这意味着项目8年内无法收回投资。
16.首先计算出项目的平均账面投资额。
0 1 2 3
总投资$8000 $8000 $8000 $8000
折旧0 4000 6500 8000
净投资$8000 $4000 $1500 $0
这样，得到平均投资额：
其次，确定税后平均净收益：
则平均会计收益率为：
17.(1)A项目的盈利指数为：
B项目的盈利指数为：
(2)根据盈利指数，公司应选择A项目，但是，当项目规模不同时，根据盈利指数法
则很可能做出错误的选择。
18.（1）项目Ⅰ的盈利指数为：
项目Ⅱ的盈利指数为：
根据盈利指数法则，公司应选择项目Ⅱ。
（2）项目Ⅰ的NPV为：
项目Ⅱ的NPV为：
商务谈判习题答案
附录1 章后习题参考答案与提示 第1章 ■基本训练 □知识题 1.1 简答题 1）什么是商务谈判？ 商务谈判就是关于商业事务上的谈判，具体是指两个或两个以上从事商务活动的组织或个人，为了满足各自经济利益的需要，对涉及各方切身利益的分歧进行交换意见和磋商，谋求取得一致和达成协议的经济交往活动。 2）如何理解“一对一谈判是最简单也是最困难的谈判”？ 简单型谈判是指内容明确具体，谈判人员一人便可当机立断作出决定，同时，谈判人员在谈判中没有别的依靠，只能靠个人的智慧和技能。 1.2 填空题 1）政治、军事、外交、贸易 2）有形商品、货物买卖 3）谈判主体、谈判标的、谈判议题 1.3 单项选择 1）Ｃ2）Ｄ3）Ｄ４）Ｄ 1.4 多项选择 1）ABD 2）AC 3）BCD □技能题 1.1 单项操作训练 分析：3种类型的谈判是根据商务谈判方所采取的态度来划分的，其特点分析可以从各自的出发点、目标、态度等方面分析。 操作过程：列表分析比较，如下图 让步型谈判、立场型谈判和原则型谈判的比较
说明：让步型谈判、立场型谈判和原则型谈判是根据商务谈判方所采取的态度来划分的，各自在目标达成、谈判出发点、使用手段、态度、立场、做法、方案、表现、结果等方面都有不同，也各有利弊。相对而言，原则型谈判更符合今天的谈判精神。 1.2 综合操作训练 分析：赔偿是一定要的，但将来还会有合作。所以，不宜把这次谈判定位为单纯的单赢谈判而是“双赢”谈判。 操作过程：站在合作者和朋友的立场而不是被害者的角度去思考问题；测算赔偿的具体金额；重合同、重证据、注意时效；注意合作关系。 说明：有礼有节、有根有据地提出赔偿要求，从而养成“双赢”的商务谈判意识。 ■观念应用 □分析题 分析提示：这则话，进一步说明商务谈判是一门科学，同时也是一门艺术。商务谈判作为一门艺术，参与人员的素质、能力、经验、心理状态、感情以及临场的发挥状况对谈判进程和结果有着极大的影响，使谈判的结果表现出很大的不确定性。所以，不同的人就有不同的谈判状态，也会有不同的结局。 □案例题 分析提示：这是一起罕见的特大索赔案谈判。其成功在于我方谈判代表坚持有理、有利、有节的原则，在掌握充分的事实根据基础上，既平和又严正，既慷慨激昂，又涓涓细流；时而穷追猛打不给对方以喘息的机会，时而后退一步重新调整局面，不失灵活。高超的谈判策略与技巧赢得了巨额的赔偿。 从这则个案，我们还得到了另外的启发，索赔谈判尽管是一件令人不愉快的谈判，但只要谈判双方能够既尊重事实，又相互体谅，就能达成一致的意见，并不影响彼此的贸易关系。事
{财务管理公司理财}罗斯公司理财第八九版中文课后习题答案
{财务管理公司理财}罗斯公司理财第八九版中文课后习题答案
理层并不关心的投资者的利益，代理问题可能仍然存在,甚至有可能增加基金和投资者之间的代理问题。 （3）就像市场需求其他劳动力一样，市场也需求首席执行官，首席执行官的薪酬是由市场决定的。这同样适用于运动员和演员。首席执行官薪酬大幅度增长的一个主要原因是现在越来越多的公司实行股票报酬，这样的改革是为了更好的协调股东和管理者的利益。这些报酬有时被认为仅仅对股票价格上涨的回报,而不是对管理能力的奖励。或许在将来,高管薪酬仅用来奖励特别的能力,即,股票价格的上涨增加了超过一般的市场。 10.最大化现在公司股票的价格和最大化未来股票价格是一样的。股票的价值取决于公司未来所有的现金流量。从另一方面来看,支付大量的现金股利给股东,股票的预期价格将会上升。 第二章 1.正确。所有的资产都可以以某种价格转换为现金。但是提及流动资产,假定该资产转换为现金时可达到或接近其市场价值是很重要的。 2.按公认会计原则中配比准则的要求，收入应与费用相配比，这样，在收入发生或应计的时候，即使没有现金流量，也要在利润表上报告。注意,这种方式是不正确的;但是会计必须这么做。 3.现金流量表最后一栏数字表明了现金流量的变化。这个数字对于分析一家公司并没有太大的作用。 4.两种现金流量主要的区别在于利息费用的处理。会计现金流量将利息作为营运现金流量,而财务现金流量将利息作为财务现金流量。会计现金流量的逻辑是，利息在利润表的营运阶段出现，因此利息是营运现金流量。事实上,
利息是财务费用,这是公司对负债和权益的选择的结果。比较这两种现金流量，财务现金流量更适合衡量公司业绩。 5.市场价值不可能为负。想象某种股票价格为-20美元。这就意味着如果你订购100股的股票,你会损失两万美元的支票。你会想要买多少这种股票?根据企业和个人破产法,个人或公司的净值不能为负,这意味着负债不能超过资产的市场价值。 6.比如，作为一家成功并且飞速发展的公司，资本支出是巨大的,可能导致负的资产现金流量。一般来说,最重要的问题是资本使用是否恰当,而不是资产的现金流量是正还是负。 7.对于已建立的公司出现负的经营性现金流量可能不是好的表象,但对于刚起步的公司这种现象是很正常的。 8.例如,如果一个公司的库存管理变得更有效率,一定数量的存货需要将会下降。如果该公司可以提高应收帐款回收率，同样可以降低存货需求。一般来说,任何导致期末的NWC相对与期初下降的事情都会有这样的作用。负净资本性支出意味着资产的使用寿命比购买时长。 9.如果公司在某一特定时期销售股票比分配股利的数额多,公司对股东的现金流量是负的。如果公司借债超过它支付的利息和本金，对债权人的现金流量就是负的。 10.那些核销仅仅是会计上的调整。 11.Ragsdale公司的利润表如下
公司理财考试复习题与答案
中南大学现代远程教育课程考试复习试题及参考答案 公司理财 一、名词解释 1.财务分析 2.年金 3.风险报酬 4.机会成本 5.贝他系数 6.债券 7.时间价值 8.财务杠杆 9.信用政策10.市场风险11.经济批量12.租赁 13.经营杠杆14.优先股15.资金成本16.最优资本结构 二、判断正误 1.企业价值最大化强调的是企业预期的获利能力而非实际利润() 2.企业股东、经营者、在财务管理工作中的目标是一致的，所以他们之间没有任何利害冲突() 3.对于借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同；反之，则应签订固定利率合同() 4.在终值和计息期不变的情况下，贴现率越高，则现值越小() 5.递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；递延期越短，递延年金的终值越小() 6.存本取息可视为永续年金的例子() 7.在一般情况下，报酬率相同时人们会选择风险大的项目；风险相同时，会选择报酬率高的项目() 8.在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之标准离差率越小，风险越小 （） 9.如果一个企业的盈利能力越高，则该企业的偿债能力也一定较好() 10.产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构() 11.风险和损失属于同一概念() 12.资产负债率中的负债总额不仅应包括长期负债，还应包括短期负债() 13.筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间是一一对应关系数() 14.普通股股东具有查账权，因此每位股东都可以自由查阅公司的账目() 15.一般而言而，利息保障系数越大，表明企业可以还债的可能性也越大() 16.在杠杆租赁中，出租人也是借款人() 17.现金折扣政策“2/10”表示:若在2天内付款，可以享受10%的价格优惠() 18.发行普通股筹集的资本是公司最基本的资本来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为股东提供保障，增强公司的举债能力() 19.订货成本与企业每次订货的数量无关() 20.已获利息倍数中的“利息费用”仅指财务费用中的利息费用，而不包括计入固定资产成本中的资本化利息() 21.一般认为，补偿性余额使得其名义借款高于实际可使用款项，从而名义借款利率大于实际借款利率() 22.优先股股东没有表决权() 23.由于经营杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股利润会下降得更快() 24.留存收益无需企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本() 25.如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数为零() 26.财务杠杆的作用在于通过扩大销售量以影响每股利润() 27.债券筹资费用一般较低，可在计算成本时省略() 28.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分内容() 29.资金的边际资金成本需要采用加权平均法计算，其权数为账面价值权数() 30.固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越小() 31.比较资金成本法由于所拟定的方案数量有限，故有把最优方案漏掉的可能() 32.各项资产的周转指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力，经常和反映盈利能力的指标
公司理财试题及答案
1）单选题，共20题，每题5.0分，共100.0分1 单选题 (5.0分) 资产未来创造的现金流入现值称为？ A. 资产的价格 B. 资产的分配 C. 资产的价值 D. 资产的体量 2 单选题 (5.0分) 谁承担了公司运营的最后风险？ A. 债权人 B. 股东 C. 管理层 D. 委托人 3 单选题 (5.0分) 金融市场有哪些类型？ A. 货币市场 B. 资本市场 C. 期货市场 D. 以上都是 4 单选题 (5.0分) 以下哪项是债券价值评估方式？ A. 现值估价模型 B. 到期收益率 C. 债券收益率 D. 以上都是 5 单选题 (5.0分) 融资直接与间接的划分方式取决于？ A. 融资的受益方 B. 金融凭证的设计方 C. 融资来源 D. 融资规模
6 单选题 (5.0分) 以下哪种不是财务分析方法？ A. 比较分析 B. 对比分析 C. 趋势百分比分析 D. 财务比例分析 7 单选题 (5.0分) 以下哪个不是价值的构成？ A. 现金流量 B. 现值 C. 期限 D. 折现率 8 单选题 (5.0分) 比率分析的目的是为了？ A. 了解项目之间的关系 B. 了解金融发展变化 C. 分析资金流动趋势 D. 分析金融风险 9 单选题 (5.0分) 影响公司价值的主要因素是？ A. 市场 B. 政策 C. 信息 D. 时间 10 单选题 (5.0分) 以下哪种是内部融资方式？ A. 留存收益 B. 股票 C. 债券 D. 借款 11 单选题 (5.0分)
什么是营运资本？ A. 流动资产-流动负债 B. 流动资产+流动负债 C. 流动资产*流动负债 D. 流动资产/流动负债 12 单选题 (5.0分) PMT所代表的含义是？ A. 现值 B. 终值 C. 年金 D. 利率 13 单选题 (5.0分) 金融市场的作用是什么？ A. 资金的筹措与投放 B. 分散风险 C. 降低交易成本 D. 以上都是 14 单选题 (5.0分) 以下哪项不是财务管理的内容？ A. 筹资 B. 融资 C. 信贷 D. 营运资本管理 15 单选题 (5.0分) 微观金融的研究对象是什么？ A. 机构财政 B. 账目管理 C. 股市投资 D. 公司理财 16 单选题 (5.0分) 计划经济时代企业的资金来源是？
商务谈判习题答案 仅答案范文
第1章课程综述 【课堂练习】 〖单项选择题〗 ⒈C⒉D⒊B4D5.D 【课后作业】 〖案例分析〗 案例一价格磋商是谈判的需要 就因为那个售货员不经过价格磋商就以250元把钟卖给了他们，而商务谈判恰恰是以价格谈判为核心的。 案例二 参考答案： （1）说明中国人的谈判带有严重的封建官僚色彩 （2）会导致谈判破裂或损害中方利益的结果。 （3）应该指派具有相应专业知识和能力的商务人员、技术人员和法律人员替换原小组中的3名政府官员参与谈判。 第2章谈判概述 【课堂练习】 〖单项选择题〗 1.A 2.C 3.B） 4.A 5.C6B⒎A 【课后作业】 〖案例分析〗 参考答案：两个孩子的谈判过程实际上就是不断沟通，创造价值的过程。双方都在寻求对自己最大利益的方案的同时，也满足对方的最大利益的需要。 商务谈判的过程实际上也是一样。好的谈判者并不是一味固守立场，追求寸步不让，而是要与对方充分交流，从双方的最大利益出发，开发出更好的解决方案，必要时可用相对较小的让步来换得最大的利益。 第3章商务谈判的类型与原则 【课堂练习】 〖单项选择题〗 1. （B） 2.（D）3 C 4. C 5.（D）6. C 7. C 8. C 9. C 10.（A）11. B 12. C 【课后作业】 〖案例分析〗 参考答案：百事可乐在与印度政府的谈判中遵循了平等原则、互惠互利原则、重利益不重立场原则和诚信原则。
2 第4章商务谈判的评价标准及成功模式 【课堂练习】 〖单项选择题〗 1. B 2. D 【课后作业】 〖案例分析〗 参考答案：1、双方都站在自己的角度、立场、利益去谈，没有合作、协商、考虑对方所需利益，所以才能谈了一上午的时间反而不欢而散，如此谈法谈再长的时间也不会谈出双方满意的结果。 2、谈判有可能不散，至少可以避免“不欢而散”。史密斯公司应按代理地位谈判的要求做到：“姿态超脱、态度积极’应做“好人”，站在双方的角度协商双方的利益达成共识。 第5章商务谈判准备 【课堂练习】 〖单项选择题〗 A C C A D C A B C B C B B B C 【课后作业】 〖案例分析〗 案例一 参考答案：从中方来看，胜利的最关键一点在于对对方信息充分的收集整理，用大量客观的数据给对方施加压力。此外，中方的胜利还在于多种谈判技巧的运用：（1）谈判前，评估双方的依赖关系，对对方的接收区域和初始立场（包括期望值和底线）作了较为准确的预测，由此才能在随后的谈判中未让步于对方的佯装退出。（2）谈判中，依靠数据掌握谈判主动权，改变了对方不合理的初始立场。（3）在回盘上，从结果价大概处于比对方开价一半略低的情况可推测，中方的回盘策略也运用的较好。 从美方来看，其中谈判存在以下问题：1．收集、整理对方信息上没有做到准确，详尽，全面。2．谈判计划的设计上，没有做到多样与多种，在对方的多次反击中，仓促应对。具体有以下原因：（1）过早的判定问题，从文中可推测出，美方一开始就认为此行不会很难，谈判结果应该是对己方利益更有利；（2）只关心自己的利益，美方以其组合炉技术的先进为最大优势，铁定会卖个高价，但并未考虑到中方对此的急迫需求与相应的谈判准备，在对方信息攻击下，频频让步。3．在谈判过程中，希望用佯装退出谈判以迫使对方做出让步，无奈在对方以资料为基础辨别出其佯装的情况下，该策略失败。 案例二 参考答案：（1）110元属于卖方的顶线目标价格； （2）此种谈判目标可能满足卖方实际需求利益之外的一个增加值； （3）此种谈判目标的风险是可能导致买方撤出谈判； （4）实际执行时应注意：①应力求争取达到；②如出现僵局，应更加灵活地调整这一目标。 案例三
《公司理财》课后习题与答案
《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18章为较重点章节。书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。PS：书中课后例题不出，大家可以当习题练练~ 考试题型：1.单选题10分 2.判断题10分 3.证明题10分 4.计算分析题60分 5.论述题10分 注：第13章没有答案 第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢?” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。 7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨
《公司理财》习题及答案
项目一财务管理总体认知 一、单项选择题 1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是( D )。 A．产值最大化 B．利润最大化 C．每股收益最大化 D．企业价值最大化 2．企业筹资活动的最终结果是( D )。 A.银行借款 B.发行债券 C.发行股票 D.资金流入 7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是( D )。 A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑投资的风险价值 C．不能反映企业潜在的获利能力 D．某些情况下确定比较困难 9．下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是( A )。 A．公司法 B．金融法 C．税法 D．企业财务通则 10．在市场经济条件下，财务管理的核心是（ B ）。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务控制 D.财务分析 二、多项选择题 2．企业财务管理的基本内容包括( ACD )。 A. 筹资决策 B．技术决策 C．投资决策 D．盈利分配决策 3．财务管理的环境包括( ABCD )。 A．技术环境 B．经济环境 C．金融环境 D．法律环境 4．以下项目中属于“利润最大化”目标存在的问题有( ABCD )。 A．没有考虑利润实现时间和资金时间价值 B．没有考虑风险问题 C．没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系 D．可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展
5．以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题有( ABC )。 A．通常只适用于上市公司 B．股价不能完全准确反映企业财务管理状况 C．对其他相关者的利益重视不够 D．没有考虑风险因素 6．下列财务管理的目标当中，考虑了风险因素的有( BCD )。 A．利润最大化 B．股东财富最大化 C．企业价值最大化 D．相关者利益最大化 7．在分配活动中，企业财务管理的核心任务是( BC )。 A. 确定筹资结构 B. 确定分配规模 C．确定分配方式 D. 确定投资方向 8．利润最大化目标和每股利润最大化目标存在的共同缺陷有( ABD )。 A．没有考虑货币时间价值 B．没有考虑风险因素 C．没有考虑利润与资本的关系 D. 容易导致短期行为 11．下列属于货币市场工具的有( BD )。 A．股票 B．短期国库券 C．债券 D．回购协议 项目二财务管理价值观念培养 一、单项选择题 2．一定时期内每期期初等额收付的系列款项是( A )。 A．即付年金 B．永续年金 C．递延年金 D．普通年金 4．年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是( A )。 A．i＝(1+r／m)m-1 B. i＝(1+r／m)-1 C．i＝(1+r／m)-m -1 D. i＝l-(1+r／m)-m 5．甲某拟存入一笔资金以备3年后使用。假定银行3年期存款年利率为5％，甲某3年后需用的资金总额为34 500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为( A )元。 A．30 000 B．29 803．04 C．32 857．14 D．31 500 6．如果某人5年后想拥有50 000元，在年利率为5％、单利计息的情况下，他现在必
公司理财题库
一、公司理财基本技能 单选题 1、有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8000元。若资本成本为10％，甲设备的使用期应长于（D）年，选用甲设备才是有利的 A、4 B、5 C、4.6 D、5.4 2、(F/A,10%,11)=18.531普通年金现值系数的倒数称为（D） A、复利现值系数 B、普通年金终值系数 C、偿债基金系数 D、资本回收系数 3、关于风险报酬正确的表述是（D ） A、风险报酬是必要投资报酬 B、风险报酬是投资者的风险态度 C、风险报酬是无风险报酬加通胀贴补 D、风险报酬率=风险报酬斜率×风险程度 4、以资本利润率最大化作为公司理财目标，存在的缺陷是（D ） A、不能反映资本的获利水平 B、不能用于不同资本规模的企业间比较 C、不能用于同一企业的不同期间比较 D、没有考虑风险因素与时间价值 5、(F./A,10%,9)=13.579 已知，则10年、10％的即付年金终值系数为（A ）。 A、17.531 B、15.937 C、14.579 D、12.579 6、下列风险因素中，（ D）可以引起实质性风险 A、偷工减料引起产品事故 B、新产品设计错误 C、信用考核不严谨而出现贷款拖欠 D、食物质量对人体的危害 7、我国企业应采用的较为合理的财务目标是（ C） A、利润最大化 B、每股利润最大化 C、企业价值最大化 D、资本利润率最大化 8、当一年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是（A） A、 i=(1+r/m)m-1 B、 i=(1+r/m)-1
C、i=(1+r/m)-m-1 D、i=1-(1+r/m) 9、某公司向银行借款100万元，借款期限2年，借款利率6%，每半年付息1次，该笔借款的实际利率为（A ） A、6.09% B、6% C、6.21% D、5.80% 10、企业投资可以分为广义投资和狭义投资，狭义的投资仅指（D） A、固定资产投资 B、证券投资 C、对内投资 D、对外投资 12、企业财务管理是企业经济管理工作的一个组成部分，区别于其他经济管理工作的特点在于它是一种（C） A、劳动要素的管理 B、物资设备的管理 C、资金的管理 D、使用价值的管理 13、x.y方案的标准离差是1.5，方案的标准离差是1.4，如两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（A） A、x>y B、x 参考答案 模块一商务谈判准备 实训任务1答案要点： （一）B、C、F、G （二）对“伊莱克斯”冰箱厂家代表与某省苏宁电器店负责人模拟谈判的背景进行分析的评分标准如下：谈判背景资料来源渠道全面（不单一）（20分）；谈判背景资料信息真实、可靠（30）；谈判背景资料全面（50分），具体包括宏观环境分析（10分）、某省苏宁电器情况分析（20分）、“伊莱克斯”冰箱厂家自我评估（20分）。 实训任务2答案要点： 案例资料一中，田中角荣习惯的“17.8度”使得他心情舒畅，也为谈判的顺利进行创造了条件。 案例资料二中，如果一幅挂歪了的图画使谈判对手的注意力无法集中，那么，就谈判技术而言，这一图画可以说扮演了一个非常重要的角色。但是，谈判对手的注意力如果被那幅挂歪了的图画所吸引，而根本不清楚你到底在说些什么时，那幅图画对整个谈判的“破坏性”便远大于“建设性”了。 总之，在谈判双方实力不相上下、难分胜负的情况下，如果能运用技巧，故意把墙上的图画挂歪，使对方难以发挥原本的实力，而谈判又不至于因此中断，就等于给自己增添了一份力量、一个机会，敌消我长，谈判的结果自然便有利于己方了。 实训任务3答案要点： （1）①山大医院情报（电脑需求情况、采购及相关人员情况、医院付款及信誉情况等）； ②电脑市场及竞争对手情报；③本企业产品及销售情况。 （2）谈判计划书内容参考本实训任务中的“实训步骤”。 （3）参考性产品销售合同。 供方： 需方： 一、产品名称、商标、规格、生产厂家、计量单位、数量、单价、总金额、交（提）货时间及数量（见下表）。 表1—5 产品基本特征和交易情况 合计人民币金额（大写）： 二、质量要求技术标准、供方对质量负责的条件和期限。（略） 三、交（提）货地点、方式。（略） 四、运输方式及到达站港和费用负担。（略） 五、合理损耗及计算方法。（略） 六、包装标准、包装物的供应与回收。（略） 七、验收标准、方法及提出异议期限。（略） 八、随机备品、配件工具数量及供应办法。（略） 九、售后服务标准。（略） 十、结算方式及期限。（略） 十一、如需提供担保，另立合同担保书，作为本合同附件。（略） 十二、违约责任。（略） 十三、解决合同纠纷的方式。（略） 十四、本合同于年月日在签订，一式两份，双方各执一份，有效期限为。 供方：需方： 单位名称（章）：单位名称（章）： 单位地址：单位地址： 法定代表人：法定代表人： 委托代理人：委托代理人： 电话：电话： 开户银行：账号： 邮政编码：邮政编码： 模块二商务谈判开局模拟 实训任务答案要点： （一）从案例一中可以看出，控制谈判开局气氛要在充分了解谈判对手的实力、谈判风格、双方在此次谈判中的地位等情况的基础上，同时考虑谈判双方以往的关系、主客场情况、谈判环境、谈判期限等诸多因素，来决定营造何种谈判气氛、实施何种开局策略。 （二）此次谈判是主办方把握开场，努力营造开场气氛。此例中公司不惜成本地将招商会议开得非常隆重，是想借此抬高自己的身价，提高己方在谈判中的地位。同时该区域经理还有意将同一个区的意向客户安排在一起，这会形成一种竞争的氛围，相当于在外部环境中给客户形成压力和动力。欢迎会后很快就有客户主动提出商谈说明这样的造势成功了。 主要采取的策略有以下五点： 其一，两个客户一起上门来找“我”谈判，是想用两个市场进行“围剿”，以争取最有利的合作条件。这是一种结盟战略，当一方处于相对弱势时，可以用这种办法增加自己与强势一方平等对话的筹码。而同时面对两个客户，是招商谈判中的大忌。 一、单选题 1. 以下哪个例子表现了在商业领域所使用到“可疑的”道德规范？（） A. 吸引和保持新客户 B. 雇佣和留住技术人员 C. 紧跟行业竞争 D. 与有“可疑的”道德规范的公司做交易 E. 以上都说法都不正确 2. 以下哪项工作可以减少股东与债权人的代理冲突（） A. 在公司债券合同中包含限制性的条款 B. 向经理提供大量的股票期权 C. 通过法律使得公司更容易抵制敌意收购 D. B和C是正确的 E. 以上所有都是正确的 3. 上市公司在考虑股东利益时追求的主要目标应该是（） A. 预期的总利润最大化 B. 预期的每股收益（EPS）最大化 C. 亏损机会最小化 D. 每股股价最大化 4. 公司X和Y的信息如下：公司X比公司Y有较高的期望收益率，公司X比公司Y有较低的标准差，公司X比公司Y有较高的贝塔系数。根据这些信息，以下哪种陈述是最正确的（） A. 公司X比公司Y有较低的变异系数 B. 公司X比公司Y有更多的公司特有的风险 C. 公司X的股票比公司Y的股票更值得购买 D. A和B是正确的 E. A，B，和C是正确的 5. 在进行资本预算分析计算加权平均资本成本时，以下那项不被列入资本要素部分？（） A. 长期负债 B. 普通股 C. 应付账款和利息 D. 优先股 6. 以下哪种说法最正确？（） A. 折旧率经常会影响经营现金流，即使折旧不是一项现金费用 B. 公司在做投资决策时应该将沉没成本列入考虑范围中 C. 公司在做投资决策时应该将机会成本列入考虑范围中 D. 说法A和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 7. 一家公司正在考虑一个新项目。公司的财务总监计划通过WACC折现相关的现金流来计算项目的净现值（其中，现金流包括初始投资成本，经营现金流以及项目终结时的现金流）。以下的哪种因素会在估计相关的现金流时列入财务总监的考虑范畴？（） A. 任何与项目相关的沉没成本 B. 任何与项目相关的利息费用 C. 任何与项目相关的机会成本 D. 说法B和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 8. 以下哪项是Bev’sBeverageInc.公司在评估橘子水项目时必须考虑的？（） A. 公司两年前花费$300,000来修复它在辛辛那提的工厂，这些修缮是公司在另一个项目中进行的，但是该项目最终没有被实施。 B. 假如公司没有继续这个橘子水项目，那家辛辛那提工厂能够产生每年$75,000的出租收入。 C. 假如公司继续这个项目，据估计公司的另一种饮料的销售会每年下降3%。 D. 说法B和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 9. 回收期法的一个主要缺陷是：（） A. 作为风险指标是无用的 B. 忽视了回收期外的现金流 C. 没有直接计算货币的时间价值 D. 说法B和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 10. 以下哪种行为将使公司留存收益的间断点推后。（） A. 公司净收益提高 B. 公司股利支付率提高 C. 在公司资本结构中，权益的比重上升 D. 公司资本预算金额上升 E. 以上所有行为都会提高留存收益的间断点 《公司理财》期末考试题（C 卷） 一、判断题（共10分，每小题1分） 1.企业财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的资金运动而产生的，是企业组织资金运动的一项经济管理工作。 ( ) 2.解聘是一种通过市场约束经营者的办法。 ( ) 3.终值系数和现值系数互为倒数，因此，年金终值系数与年金现值系数也互为倒数。 ( ) 4.经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。 ( ) 5.留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。 ( ) 6.多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。 （ ） 7.营运资金就是流动资产。 （ ） 8.企业是否延长信用期限，应将延长信用期后增加的销售利润与增加的机会成本、管理成本和坏账成本进行比较。 （ ） 9.相关比率反映部分与总体的关系。 （ ） 10.采用因素分析法，可以分析引起变化的主要原因、变动性质，并可预测企业未来的发展前景。（ ） 二、单项选择题（共15分，每小题1分） 1.财务管理目标是( )。 A 现金流量最大化 B 市场份额最大化 C 预期盈利最大化 D 股价最大化 2.企业财务关系中最为重要的关系是( )。 A 股东与经营者之间的关系 B 股东与债权人之间的关系 C 股东、经营者与债权人之间的关系 D 企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 3.边际贡献率和变动成本率( )。 A 反方向变化 B 同方向变化 C 同比例变化 D 反比例变化 4.安全边际越小，保本点就越太、利润就( )。 A 越大 B 不变 C 不一定 D 越小 5.融资性租赁实质上是由出租人提供给承租人使用固定资产的一种( )。 A 信用业务 B 买卖活动 C 租借业务 D 服务活动 6.在计算资本成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的( )。 A 普通股 B 优先股 C 银行借款 D 留存收益 7.当经营杠杆系数是5，财务杠杆系数是1.1，财综合杠杆系数是( )。 A 5.5 B 6.5 C 3.9 D 7.2 8.某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，账面价值为180万元。现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出售，可获得收入220万元，则建造厂房机会成本是( )。 A 250万元 B 70万元 C 180万元 D 220万元 9.假定某项投资风险系数为1，无风险收益率为10％，市场平均收益率为20％，其必要收益率为( )。 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………密……………………………封………………………………………线……………………………………… 班级 姓名 学号 第一章商务谈判概述 同步测试 一、单项选择 1.C 2.C 3.D 4.C 5.A 6.A 7.B 8.D 9.B 10.C 二、多项选择 1.BCD 2.ABD 3.ABDEF 4.ABCDF 5.BCE 三、简答论述（答题要点） 1. 联系实际，试述商务谈判的基本原则。 平等互利原则、真诚合作原则、灵活机动原则、守法原则、守信原则。 2．你认为怎样的谈判才算是一场成功的谈判。 谈判是一项平等互利的合作事业，从这个观点出发，可以把评价商务谈判是 否成功的标准归纳为三个方面：实现目标、优化成本、建立人际关系。 3.有人认为谈判就是比赛，目的就是为了获胜，你认为对吗？为什么？ 不正确。因为从本质上说，谈判的直接原因是因为参与谈判的各方有自己的需要，或者是自己所代表的某个组织有某种需要，而一方需要的满足又可能无视他方 的需要。因此，谈判双方参加谈判的主要目的，就不能仅仅以只追求自己的需要为出 发点，而是应该通过磋商，寻找使双方都能接受的方案，满足谈判双方的需要。有时候，谈判各方的需要是多方面的，这就要求谈判者掌握对方的心理，采取针对性的 策略满足对方多方面的需求。 4.商务谈判的特点是什么？ （1）交易对象的广泛性和不确定性；（2）以获得经济利益为目的；（3）以价值谈判为核心；（4）特别注重合同条款的严密性与准确性；（5）具有底线。 5.举一个发生在你身上的生活中的谈判案例，想一想成功或失败的原因是什 么？ 略（学生自由发挥）。 案例分析（答题提示） 案例一 1.NBA 停摆的根本原因是什么，劳资双方通过手段解决纠纷？ 根本原因是劳资双方的纠纷，资方提出降低球员薪酬标准、要求把球员收入 在整个联盟收益中所占百分比从原先的 57%降到 50%以下、所有 NBA 球队执行硬 性工资帽、压缩球员合同长度、球员合同的保障体制等建议，但是，NBA 球员工 会方面坚决不赞同削减工资，不赞同设定硬性工资帽等方面的做法。 最终劳资双方通过谈判手段解决了问题。 2.本案例中，劳资双方的谈判体现了商务谈判的那些特征，双方在谈判时遵循了 那些谈判原则？ （1）本案例中，劳资双方的谈判体现了商务谈判以下几方面的特征： a.交易对象的广泛性（交易对象不仅局限于有形商品，也可以是待遇、薪资、服务的无形商品） b.以获得经济利益为目的(双方的争议点集中在各自的经济利益上) c.以价值谈判为核心（本次谈判的核心是球员的薪资问题） d.具有底线（双方在谈判中都设定了各自的底线，越过底线，决不妥协） （2）本案例中，劳资双方遵循了平等互利、真诚合作、灵活机动等谈判原则。案例二 1.你是否同意把恋爱看成一种谈判，为什么？ 答题提示：学生各抒己见 2.生活中还有那些事件可以看成谈判，请举例说明。 答题提示：学生自由发挥 专项实训 略 同步评估 略 第二章商务谈判的准备工作 同步测试 一、单项选择 Chapter 1 Goal OF Firm N0.2, 3, 4, 5, 10. 2. Not-for-Profit Firm Goals Suppose you were the financial manager of a not-for-profit business (a not-for-profit hospital, perhaps). What kinds of goals do you think would be appropriate? 答：所有者权益的市场价值的最大化。 3.Goal of the Firm Evaluate the following statement: Managers should not focus on the current stock value because doing so will lead to an overemphasis on short-term profits at the expense of long-term profits. 答：错误；因为现在的股票价值已经反应了短期和长期的的风险、时间以及未来现金流量。 4. Ethics and Firm Goals Can the goal of maximizing the value of the stock conflict with other goals, such as avoiding unethical or illegal behavior? In particular, do you think subjects like customer and employee safety, the environment, and the general good of society fit in this framework, or are they essentially ignored? Think of some specific scenarios to illustrate your answer. 答：有两种极端。一种极端，所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端，我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。 一个经典的思考问题给出了这种争论的答案：公司估计提高某种产品安全性的成本是30万美元。然而，该公司认为提高产品的安全性只会节省20万美元。请问公司应该怎么做呢?” 5.International Firm Goal Would the goal of maximizing the value of the stock differ for financial management in a foreign country? Why or why not? 答：财务管理的目标都是相同的，但实现目标的最好方式可能是不同的(因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度) 10. Goal of Financial Management Why is the goal of financial management to maximize the current value of the company’s stock? In other words, why isn’t the goal to maximize the future value? 答：最大化现在公司股票的价格和最大化未来股票价格是一样的。股票的价值取决于公司未来所有的现金流量。从另一方面来看，支付大量的现金股利给股东，股票的预期价格将会上升。 Chapter 2 1. Building a Balance Sheet Sankey, Inc., has current assets of $4,900, net fixed assets of $25,000, current liabilities of $4,100, and long-term debt of $10,300. What is the value of the shareholders’ equity account for this firm? How much is net working capital? 公司理财习题 一、单项选择题 1.下列各项中，不属于公司财务经理基本职能的是（）。 A.投资管理 B.核算管理 C.收益分配管理 D.融资管理 2.按照索取权获得方式的分类，股东对于公司收益的索取权是（）。 A.剩余索取权 B.固定索取权 C.法定索取权 D.或有索取权 3.无论从市场功能上还是从交易规模上看，构成整个金融市场核心部分的都是（）。 A.外汇市场 B商品期货市场. C.期权市场 D.有价证券市场 4.公司在确定财务管理目标时，从股东的利益出发，应选择的目标是（）。 A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.股东财富最大化 D.公司价值最大化 5.下列各项中，不属于股东财富最大化理财目标优点的是（）。 A.考虑了获取收益的时间因素和风险因素 B.克服了追求利润的短期行为 C.能够充分体现所有者对资本保值与增值的要求 D.适用于所有公司 6.下列各项中不属于公司财务管理内容的是（）。 A.资本预算管理 B.长期融资管理 C.营运资本管理 D.信息化管理 7.股东通常用来协调与经营者利益的方法主要是（）。 A. 监督和激励 B.解聘和激励 C. 激励和接收 D.解聘和接收 8.根据资产负债表模式，可将公司财务管理分为长期投资管理、长期融资管理和营运资本管理三部分，股利政策应归属的范畴是（）。 A. 长期投资管理 B.长期融资管理 C. 营运资本管理 D.以上都不是 9.股东与债权人之间矛盾与冲突的根源所在是（）。 A.风险与收益的“不对等契约” B.提供资本的性质不同 C.在公司治理中的作用不同 D.以上都不是 10.“所有包含过去证券价格变动的资料和信息都已完全反映在证券的现行市价中；证券价格的过去变化和未来变化是不相关的。”下列各项中符合这一特征的是（）。 A.弱式效率性的市场 B半强式效率性的市场. C.强式效率性的市场 D. 以上都不是 11.在金融市场上，投资者无法通过任何方法利用历史信息和公开信息获得超额利润，只有公司的内线人物通过掌握公司内幕消息买卖自己公司的股票，而获得超额利润。该金融市场的效率程度是（）。 A.弱式效率性 B.半强式效率性 C.强式效率性 D.以上都不是 一、单项选择题 1、公司价值是指公司全部资产的市场价值，其表达式是（b ）。 A.公司资产未来预期报酬率的现值 B.公司资产未来预期现金流量现值的合计 C.公司资产未来预期报酬的合计 D.公司资产未来预期现金流量的合计 2、下列不属于年金形式的是（ b ）。 A.折旧 B.债券本金 C.租金 D.保险金 3、若债券每半年复利一次，其有效利率（ a ）。 A.大于名义利率 B.小于名义利率 C.是名义利率的两倍 D. 是名义利率的50% 4、投资组合有效边界以外的投资组合与有效边界上的组合相比，下列结论不正确的是（d ）。 A.相同的标准差和较低的预期收益率 B.相同的预期收益率和较高的标准差 C.较低的预期收益率和较高的标准差 D.较低的标准差和较高的预期收益率 5、假设市场投资组合的收益率和方差分别为12%和0.25，无风险收益率为8%，P股票收益率的方差是0.16，与市场投资组合收益率的相关系数为0.4，则该股票的必要收益率为（ b ）。 A.9.02% B.9.28% C.10.28% D.10.56% 6、若某种证券的β系数为0.8，则下列关于证券的风险说法正确的是（ c ）。 A.无任何风险 B.无市场风险 C.与金融市场所有证券平均风险相同 D.比金融市场所有证券平均风险高一倍 7、对预期收益率不同的方案的风险程度进行对比应用的指标是（ d ）。 A.期望值 B.平方差 C.标准差 D.标准离差率 8、下列关于风险分散的论述证券的是（ a ）。 A.当两种证券为负相关时，相关系数越大，分散风险的效应越小 B.当两种证券为正相关时，相关系数越大，分散风险的效应越大 C.证券组合的风险低于各种证券风险的平均值 D.证券组合的风险高于单个证券的最高风险 9、债券资本成本一般要低于普通股资本成本，主要原因是（ d ）。 A.债券的融资费用少 B.债券的发行量小 C.债券的利息是固定的 D.债券风险较低，且利息具有抵税效应 10、一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（ a ）。 A.系统风险 B.非系统风险 C.总风险 D.公司特有风险 11、当两种证券完全负相关时，它们的相关系数是（ c ）。 A.0 B.1 C.-1 D.不确定 12、某项永久性奖学金，每年计划颁发100,000元奖金。若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（ d ）。 A.1,234,470.59元 B.205,000.59元 C.2,176,470.45元 D.1,176,470.59元 13、某公司计划投资一项目，初始投资额为60万元，税法规定的折旧年限为12年，按直线商务谈判实训课后习题答案作者王方商务谈判实训(王方等)
(完整word版)2013公司理财考题及答案
公司理财期末考试题(C卷)
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公司理财部分课后答案演示教学
公司理财习题
201620171公司理财复习题