四大挑战认识亚投行介绍

《从四大挑战认识亚投行》

唐雯欣、郭安博、王佳炜、庞天明

【摘要】

亚洲基础设施投资银行（以下简称亚投行）正在筹备之中.筹建亚投行的建议是习近平主席去年10月份访问印尼期间所提出提出的，亚投行的建立对于中国来说既是一个良好的机遇同时也面临着挑战，本文主要对亚投行所面临的定性，话语权，决策机制与标准规则以及融资模式这四种挑战来进行调查研究与分析。

【关键词】

亚投行、挑战

【调查背景】

2013年10月2日，中华人民共和国主席习近平在雅加达同印度尼西亚总统苏西洛举行会谈，习近平倡议筹建亚洲基础设施投资银行，促进本地区互联互通建设和经济一体化进程，向包括东盟国家在内的本地区发展中国家基础设施建设提供资金支持。新的亚洲基础设施投资银行将同域外现有多边开发银行合作，相互补充，共同促进亚洲经济持续稳定发展。苏西洛对中方倡议筹建亚洲基础设施投资银行作出了积极回应。[6]同月，中华人民共和国国务院总理李克强出访东南亚时，紧接着再向东南亚国家提出筹建亚投行的倡议。

【基本情况与分析】

2013年10月2日，习近平主席提出筹建倡议，2014年10月24日，包括中国、印度、新加坡等在内21个首批意向创始成员国的财长和授权代表在北京签约，共同决定成立亚洲基础设施投资银行。

2015年3月12日，英国正式申请加入亚投行，成为首个申请加入亚投行的主要西方国家。随后，法国、意大利、德国等西方国家纷纷以意向创始成员国身份申请加入亚投行。韩国、俄罗斯、巴西等域内国家和重要新兴经济体也纷纷申请成为亚投行的意向创始成员国。

截至2015年4月15日，亚投行意向创始成员国确定为57个，其中域内国家37

个、域外国家20个。涵盖了除美之外的主要西方国家，以及亚欧区域的大部分国家，成员遍及五大洲。其他国家和地区今后仍可以作为普通成员加入亚投行。

各方商定将于2015年年中完成亚投行章程谈判并签署，年底前完成章程生效程序，正式成立亚投行。

【调查结果及分析】

挑战一：如何定性亚投行？

中国在提出创建亚投行之初就强调，亚投行是多边商业银行（multilateral commercial bank）,而非发展援助机构(development aid agency)。亚投行将是一个政府间性质的亚洲区域多边开发机构，按照多边开发银行的模式和原则运营，重点支持亚洲地区基础设施建设。亚投行将与世行、亚行等其他多边及双边开发机构密切合作，促进区域合作与伙伴关系，共同解决发展领域面临的挑战。亚投行侧重于亚洲基础设施建设，而现有的世界银行、亚洲开发银行等多边开发银行则强调以减贫为主要宗旨。

其他经济组织：

1.世界银行（World Bank）

世界银行集团的俗称，是由国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际中心五个成员机构组成；世界银行是一个国际组织，其一开始的使命是帮助在第二次世界大战中被破坏的国家的重建。主要任务是资助国家克服穷困，各机构在减轻贫困和提高生活水平的使命中发挥独特的作用。

2.亚洲开发银行

亚洲开发银行是一个致力于促进亚洲及太平洋地区发展中成员经济和社会发展的区域性政府间金融开发机构。自1999年以来，亚行特别强调扶贫为其首要战略目标。建立亚行的宗旨是通过发展援助帮助亚太地区发展中成员消除贫困，促进亚太地区的经济和社会发展。

3.国际货币基金组织

（简称：IMF）是根据1944年7月在布雷顿森林会议签订的《国际货币基金协定》，于1945年12月27日在华盛顿成立的。与世界银行同时成立、并列为世界两大金融机构之一，其职责是监察货币汇率和各国贸易情况，提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常。

挑战二：话语权？

亚投行将促进中国在国际经济金融舞台上获得更大的话语权。21世纪以来，IMF、

世界银行等国际组织在新兴经济体的强烈呼吁下进行改革，但成效甚微。以2010年IMF 改革为例，根据最终改革方案，中国的份额有望提高至6.39%，投票权也将升至6.07%，位列美国和日本之后。但由于美国国会至今依然拒绝批准这一提案，因为美国拥有一票否决权，因此此次IMF改革方案基本流产。改革旧的体系困难重重，所以中国倡议设立亚投行得到了大量发展中国家的坚决支持。而亚投行区域内外的股权比例为3：1，也决定了美国等域外发达国家不可能拥有太多话语权和决策权，亚投行有望成为包括中国在内的发展中国家表达观点，维护自身利益的舞台。

焦点1 创始成员国和普通成员国有何差别？

解读：创始国有制定“游戏规则”权力，或有一个永久执行董事位置。

中国人民大学经济学院教授李义平解释，创始成员国一般意义上讲就是发起人，是某个组织的核心，有制定游戏规则的权力，出钱多，占股多。其他国家以后能否加入，由创始成员国同意。此外，意向创始成员国还有可能拥有一个永久的执行董事位置。中国银行国际金融研究所研究员高玉伟表示，一方面，创始成员国有权制定章程，普通成员国只能遵守已有规则。另一方面，持股比例和投票权挂钩，决策权上有差别。创始会员国持股比例会高一些，只要有能力基本无限制，普通成员国在持股比例上有限制。再者，董事席位只在创始会员国中产生，普通成员国没有董事席位。

此外，创始国有设立“保留条款”的权力，非创始成员国没有。也就是说，国家在签署某个国际条约时，如果对某个条款有意见或者不同意，可以提出保留，那么这个条款就可以不适用在这个国家，而其他没提出保留的国家就得适用这一条款。

焦点2中方对于一票否决权持何种态度？

解读：中国话语权重但不会轻易动用涉及国家核心利益时也会慎用

关于亚投行的诸多悬念中，股权分配、中国是否行使一票否决权等问题依然是热点。此前，有媒体报道称，中国可能通过放弃亚投行一票否决权以换取西方国家支持。但随后，中国外交部发言人华春莹记者会上表示，所谓中方寻求或放弃亚投行一票否决权是不成立的一个命题。

官方消息明确，亚投行的股权分配将以GDP为基础，其中亚洲成员的股权占比可能在70%到75%之间，亚洲以外国家分配剩余的25%到30%股权。这意味着中国成为

亚投行第一大股东几成定局。当然，随着成员国数量增加，每一个国家的股份比例都会下降，中国也不例外。

但是，亚投行多边临时秘书处秘书长金立群公开表示，中国作为第一大股东将为亚投行提供必要的资金，第一大股东的地位不是特权，而是责任，是担当。

温彬表示，在这个问题上，中国外交部已经做出表态。按照亚投行制定规则，中国出资最多，按照同股同权的意义来看，中国应该会有实际否决的权力。

李斌也认为，亚投行在目前的股东结构中，中国确实占的比例最大，约为50%；但随着加入成员国的增多，股权会有一定的稀释，但总体来看中国的话语权短期内仍旧会最大。但基于中国目前和平崛起需要世界主流国家的支持和表态，从对国家最有利的角度来说，既不会放弃一票否决权、又不会轻易地去动用，以免引起他国的怀疑和顾虑；平时会主动弱化否决权这一观点，但会真实使自己拥有潜在否决权的控制能力，其就会像是一个核弹，平时不会动用，除非涉及国家核心利益才会慎用，加之中国现在的发展需要世界各国的支持和理解，更加不会轻易动用一票否决权。

挑战三：亚投行应该采用怎样的决策机制和标准规则？

亚投行股权由成员国根据各自GDP规模按比例分配。中国作为世界第二大经济体，自然成为亚投行第一大股东。但由于亚投行是国际多边组织，又有理事会、董事会和管理层三层治理结构，中国也很难一家独大。

从以往经历看，中国参与此类国际多边金融机构并不算成功。中国一度对组建“金砖银行”（BRICS’ New Development Bank）热情很高，但由于金砖各国在资金分配、总部位置、领导层人员等问题上迟迟难以达成共识，中国也渐渐失去了对“金砖银行”的兴趣，主要精力转向筹组亚投行。因此，如果亚投行组建运行中再遇到阻碍，中国也可能将更多精力投向“丝路基金”：这是一个中国主导的，服务于“一带一路”倡议的双边投资机构，中国对其有更好的掌控。

亚投行的治理标准规则（Standards and regulations）也将对其未来发展产生影响。美国已经多次公开对亚投行的标准规则提出质疑，要求亚投行提高标准，但是标准提高就意味着效率降低。事实上，正是世界银行（WB）和其他银行在发展中国家基础设施建设项目中的低效，促使中国组建亚投行。不过中国也应认识到，较高的治理标准和较严格的监管会帮助亚投行获得更高国际评级，这对于亚投行的声誉和募资都是有利的。

其他组织决策机制

一、IMF 国际货币基金组织

决策机制

1.决策权分配

决策权分为两个部分，一是基本投票权，二是加权表决权。认缴了相应份额的成员国可获得250个基本投票权。IMF协定的相关条款，成员国每向基金组织认缴10万个SDR 的基金份额即增加1票。加权表决制真实反映了世界各个国家经济力量的对比。近些年来基本投票权的份额迅速下降，主要由于发达国家认缴个更多的份额，这使得发达国家更加强了其在IMF中的话语权。

2.决策机构及主体

IMF理事会是最高决策机构。理事会由各成员国各派一名理事和一名副理事组成，任期五年。执行董事是IMF的常设机构。由24名执行董事组成，任期2年。执行董事包括指定与选派两种。指定董事由持有基金份额最多的5个成员国即美、英、德、法、日各派一名，中国与沙特阿拉伯各派一名。选派董事由其他成员国按选区轮流选派。IMF 总裁是IMF的最高行政长官。总裁负责管理IMF的日常事务，由执行董事会推选，并兼任执行董事会主席，任期5年。总裁可以出席理事会和执行董事会，但平时没有投票权，只有在执行董事会表决双方票数相等时，才可以投决定性的一票。

3.决策程序

IMF的决策方式分为磋商机制和多数表决制。磋商机制有利于维护发展中国家的利益。磋商机制由总裁提出方案，而争取大多数通一意见。而多数表决制中有一些关于某些事项的通过所需要票数的百分比，尤其对于美国等发达国家具有绝对的话语权。

标准规则

该组织通过一个常设机构来促进国际货币合作，为国际货币问题的磋商和协作提供方法；通过国际贸易的扩大和平衡发展，把促进和保持成员国的就业、生产资源的发展、实际收入的高低水平，作为经济政策的首要目标；稳定国际汇率，在成员国之间保持有秩序的汇价安排，避免竞争性的汇价贬值；协助成员国建立经常性交易的多边支付制度，消除妨碍世界贸易的外汇管制；在有适当保证的条件下，基金组织向成员国临时提供普通资金，使其有信心利用此机会纠正国际收支的失调，而不采取危害本国或国际繁荣的措施；按照以上目的，缩短成员国国际收支不平衡的时间，减轻不平衡的程度等。

二、World bank 世界银行

世界银行是由两个机构，国际复兴开发银行（IBRD）和国际开发协会（IDA）组成。像所有的企业组织，每一个世界银行的机构股东；这些都是成员国。每个股东分配一定数量的选票与其持股规模相同。票包括指定数量的会员票（这是对所有成员）和附加票基于股票的股份数举行。对表示为所有股东所持有的总票数的百分比是成员国的投票权的成员投票数量。

国际复兴开发银行（IBRD）

1、每一成员有二百五十票加上每个股票持有一个额外的投票。

2、除非另有规定，在银行应以多数票决定所有事项。

国际开发协会（IDA）

各成员应在其初始认购，就有500票，加上每5000美元的初始认购一个额外的投票。

除非另有规定，在协会应以多数票决定所有事项。

标准规则

（1）通过对生产事业的投资，协助成员国经济的复兴与建设，鼓励不发达国家对资源的开发；

（2）通过担保或参加私人贷款及其他私人投资的方式，促进私人对外投资。当成员国不能在合理条件下获得私人资本时，可运用该行自有资本或筹集的资金来补充私人投资的不足；

（3）鼓励国际投资，协助成员国提高生产能力，促进成员国国际贸易的平衡发展和国际收支状况的改善；

（4）在提供贷款保证时，应与其他方面的国际贷款配合。

挑战四：亚投行尚未形成固定的融资模式。

根据现有章程，《筹建亚投行备忘录》已经明确了各项参数的上下限：亚投行的法定资本为1000亿美元，初始认缴资本目标为500亿美元左右，实缴资本为认缴资本的20%。并且亚投行多边临时秘书处秘书长金立群也做出了“在初创阶段中国的出资额可最高达50%”的保证。而据日本媒体的推算，中国的出资额约为35%~40%，即使日本加入亚投行亦不会低于30%。

从未来发展趋势看，亚投行投融资方式可以多样化，比如，已有的投资基金可以为基础设施融资发挥更大作用，也可以发行长期债券或设立各种创新融资工具，还可以积极推进PPP模式，增强基础设施项目对于私人部门投资者的吸引力，广泛动员金融机构，如基金、银行、开发银行积极参与。而对一些投资金额大的基础设施项目，可以通过国际金融组织贷款、本国政府财政资金、外国ODA、本国企业及金融机构的“联合融资”方式予以推进。

针对国际基础设施合作中融资困难问题，中国领导人在多个场合表示愿意通过设立专项优惠贷款、成立专项基金、倡议设立金融机构等方式给予支持。李健表示，我国金融机构对对外承包工程业务的支持力度近年来不断加大，2013年度信贷项目规模已达到300亿美元左右。

其它银行融资模式

第一招：应收帐款质押贷款

应收帐款质押贷款是指生产型企业以其销售形成的应收帐款作为质押，向银行申请的授信。目前国内已有不少银行正式推出此项融资服务，深受中小企业欢迎。用于质押的应收帐款须满足一定的条件，比如应收帐款项下的产品已发出并由购买方验收合格；

购买方(应收帐款付款方)资金实力较强，无不良信用记录；付款方确认应收帐款的具体金额并承诺只向销售商在贷款银行开立的指定帐户付款；应收帐款的到期日早于借款合同规定的还款日等。

应收帐款的质押率一般为六至八成，申请企业所需提交的资料一般包括销售合同原件、发货单、收货单、付款方的确认与承诺书等。其他所需资料与一般流动资金贷款相同。

第二招：应收帐款信托贷款

应收帐款信托贷款是指以申请企业作为委托人，信托公司作为受托人，银行作为受益人，三方共同签订信托合同。企业将应收帐款委托给信托公司，信托公司负责监督企业对应收账款的回收工作。应收帐款的收益归银行，同时银行和该企业签订贷款合同，银行向企业发放贷款。由于这种操作方式利用信托财产独立性的特点，将应收帐款安全隔离为信托财产，与前述应收帐款质押相比，提高了银行贷款的安全性，而且对融资申请企业来讲，只是会增加一定的融资成本，因此，对银行与企业都会有较大的吸引力。

第三招：保理融资

保理融资，是指销售商通过将其合法拥有的应收帐款转让给银行，从而获得融资的行为，分为有追索与无追索两种。前者是指当应收帐款付款方到期未付时，银行在追索应收帐款付款方之外，还有权向保理融资申请人(销售商)追索未付款项；后者指当应收帐款付款方到期未付时，银行只能向应收帐款付款方行使追索权。

对于融资企业来讲，保理融资与应收帐款质押虽然都是基于应收帐款而得到的融资，但有着不同的财务意义：前者在企业内部帐务处理上，直接表现为应收帐款减少，现金增加(对于有追索保理融资，企业需披露保理融资产生的或有负债)，企业的资产负债率直接下降；而后者由于是销售商以自己名义向银行申请贷款，因此在财务报表上，应收帐款并未减少，资产负债率则会相应上升。从上面的特点可以看出，一些上市公司为了降低资产负债率，改善自身的财务指标，满足再融资的硬性条件，比较热衷于与银行叙做保理融资业务。

第四招：商业承兑汇票贴现

与银行承兑汇票相比，尽管商业承兑汇票无银行信用担保，只有出票人(相当于前述应收帐款付款方)的信用担保，但对于销售商来讲，由于容易取得付款方的认同与配合，而且操作规范，因此销售商仍乐于接受。

商业承兑汇票贴现实际也是应收帐款融资的一种形式。由于无银行的信用担保，因此贴现银行对销售商及其下游付款方的资信要求较高，只对符合特定条件的企业办理此项业务。近来，建行等一些银行还推出了无追索商业承兑汇票贴现服务，即银行放弃对贴现申请人(销售商)的追索，只享有对付款方(出票人)的追索权。因此，对那些需改善财务指标的上市公司或拟上市公司来讲，可积极尝试向银行提出无追索贴现申请。

第五招：收费权质押贷款

这里所说的收费权，一般是指经过政府有权部门批准的收费权，如污水处理收费权、垃圾处理收费权、公路收费权、有线电视收费权等。收费权质押贷款，对于企业来讲，即是以未来现金流换取现时的资金融通便利，可充分盘活自身财务资源；对于银行来讲，由于通过一系列帐户安排与封闭操作，风险可控，收益显著。因此，拥有此类财务资源的中小企业，不妨向银行申请一试。

第六招：知识产权质押贷款

知识产权质押贷款是指以合法拥有的专利权、商标权、著作权中的财产权经评估后向银行申请融资。由于专利权等知识产权实施与变现的特殊性，目前只有极少数银行对部分中小企业提供此项融资便利，而且一般需由企业法定代表人加保。尽管如此，那些拥有自主知识产权的优秀中小企业仍可一试。

第七招：股权质押贷款

目前国内对企业持有的上市公司流通股质押，在政策上还没有放开，但银行已普遍接受上市公司非流通法人股的质押(考虑到法人股变现的可能性，一般须为前三大股东的法人股)。用于质押的法人股，银行一般会在调整后每股净资产的基础上，再考虑或有负债、应收帐款等情况，核定一个质押值。这个质押值一般为每股净资产的六至九成。因此，对于那些持有上市公司法人股的企业来讲，这是一个很好的担保资源。

但对于非上市企业的股权，由于没有一个统一规范的股权质押登记机构与登记办法，在法律有效性上得不到保障，因此目前国内银行普遍不愿意接受。

第八招：动产质押贷款（监管仓仓单质押贷款）

企业可用于质押的动产主要包括产成品、原材料等。由于动产的流动性与不可控性，目前国内部分银行与仓储公司或物流公司合作，推出了监管仓仓单质押贷款这一新品种，操作要点是：申请企业将动产运至指定的物流、仓储公司的监管仓，物流、仓储公司向申请企业出具仓单，并交付银行，银行据此发放贷款。当申请企业需支用该部分动产时，需征得物流、仓储公司及银行的双重同意。若由于物流、仓储公司工作失职，导

致银行抵押物落空，则物流、仓储公司需向银行承担连带赔偿责任。目前这种方式已被许多产成品、原材料数量较大的中小企业所采用。

第九招：出口退税帐户托管贷款

对于一些外向型的中小企业，经过银行与税务部门的合作，出口退税帐户也可成为一种担保资源。原外经贸部、人民银行与国家税务总局对此项业务已作出专门规定。

第十招：融资租赁方式

与经营性租赁不同的是，融资租赁对企业来讲，其实就是一种分期付款，可减轻短期内的现金流压力。随着我国金融租赁业的恢复性发展，对于那些需要大型机电设备、大宗原材料采购的中小企业来讲，融资租赁不失为一种好的融资方法。

第十一招：集合委托贷款

一般由银行根据申请企业的项目建设与资金需求情况来发起，但此类项目必须有明确、稳定的现金流，出资者需承担贷款风险。对于那些拥有优质项目资源的中小企业来讲，如其项目能取得银行的间接贷款承诺，获得银行发放的集合委托贷款，其融资成本将可下降一至二个百分点。

【结语】

一个新的经济体的建立总是会遇到很多困难，但正是这些困难才能是亚投行变得更加完善。亚投行的利好消息让人看到“一带一路”战略的稳健步子，这一切是世界对中国外交“有所作为”的认可。中国社会必将从局面的不断向好转变中收获信心，也积累如何在复杂国际环境下发挥中国作用的经验。亚投行不仅有利于亚洲地区的基础设施建设和助力经济发展，更加体现了一种大局思维，让新兴市场国家不再受制，也把中国在世界经济舞台的地位再次拉升了一个档次，带动中国产业升级，推动中国金融服务业的改革发展和国际化接轨，这是一个新的起点。亚投行的产生，可推动亚洲基础设施的投资，推动亚洲的经济增长。亚投行不仅仅是一个“修桥”和“造路”的机构，更能在投融资体制改革方面发挥更大作用。亚投行会帮助亚洲和全球经济持续增长，以及增强全球经济的稳定性

参考文献：《美媒：中国主动放弃亚投行否决权以换取欧洲大国支持》

《亚投行的“朋友圈”46个小伙伴儿加入》

《不一样的决策和话语权》

《中国战略之亚投行创立的战略意义》

《国际货币基金组织决策机制改革研究》

Sun, Y. (2015). China’s AIIB challenge. PacNet No. 16, Pacific Forum CSIS.

参考网站：https://www.360docs.net/doc/9518801311.html,

原文

World Bank The case for World Bank is a bit more complicated as World Bank is made up by two institutions, one is IBRD and the other is IDA. Like all corporate organizations, each of the agencies of the World Bank has shareholders; these are the member countries. Every shareholder is allocated a certain number of votes linked to the size of its shareholding. The votes include a specified number of membership votes (which is the same for all members) and additional votes based on the number of shares of the stock held. The number of votes of a member expressed as a percentage of the total number of votes held by all shareholders is the member’s voting power.

IBRD (international bank for reconstruction and development) (a) Each member shall have two hundred fifty votes plus one additional vote for each share of stock held.

(b) Except as otherwise specifically provided, all matters before the Bank shall be decided by a majority of the votes cast. IDA (international develop association) (a) Each original member shall, in respect of its initial subscription, have 500 votes plus one additional vote for each $5,000 of its initial subscription. Subscriptions other than initial subscriptions of original members shall carry such voting rights (b) Except as otherwise specifically provided, all matters before the Association shall be decided by a majority of the votes cast.