2017年第06章教材第五章投资项目资本预算
第五章投资项目资本预算
本章考情分析
本章属于财务管理的重点章节，在历年试题中，除客观题外，通常还有计算分析题或综合题。
年度题型2014年2015年2016年
试卷Ⅰ试卷Ⅱ试卷Ⅰ试卷Ⅱ试卷Ⅰ试卷Ⅱ
单项选择题1题1.5分1题1.5分多项选择题
计算分析题
综合题0.67题10
分0.75题
11.25分
0.75题
11.25分
0.8题12
分
0.8题12
分
合计0.67题10
分1.75题
12.75分
1.75题
12.75分
0．8题12
分
0.8题12
分
本章教材主要变化
本章和2016年教材相比删除了投资项目风险衡量的加权资本成本和权益资本成本的内容。
本章主要内容
第一节投资项目的类型和评价程序
一、投资项目的类型
分类标准分类
按所投资对象 1.新产品开发或现有产品的规模扩张项目
2.设备或厂房的更新项目
3.研究与开发项目
4.勘探项目
5.其他项目
按投资项目之间 1.独立项目：相容性投资，各投资项目之间互不关联、
的相互关系互不影响，可以同时并存。
2.互斥项目是非相容性投资，各投资项目之间相互关
联、相互替代，不能同时并存。
1.提出各种项目的投资方案
2.估计投资方案的相关现金流量
3.计算投资方案的价值指标
4.比较价值指标与可接受标准
5.对已接受的方案进行再评价
第二节投资项目的评价方法
一、独立项目的评价方法
（一）净现值法（Net Present Value）
1.含义：净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。
2.计算公式：
净现值=Σ各年现金净流量现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值
3.折现率的确定：项目资本成本。
【教材例5-1】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。有关数据如表5-1所示。
表5-1 单位：万元
年
份
A项目B项目C项目
净收
益
折旧现金流量净收益折旧现金流量
净收
益
折旧现金流量
0 （20000）（9000）（12000）
1 1800 10000 11800 （1800）3000 1200 600 4000 4600
2 3240 10000 13240 3000 3000 6000 600 4000 4600
净现值（A）=（11800×0.9091+13240×0.8264）-20000
=21669-20000
=1669（万元）
净现值（B）=（1200×0.9091+6000×0.8264+6000×0.7513）-9000
=10557-9000
=1557（万元）
净现值（C）=4600×2.487-12000
=11440-12000
=-560（万元）
4.决策原则:当净现值大于0，投资项目可行。
A.各年利润小于0，不可行
B.它的投资报酬率小于0，不可行
C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行
D.它的投资报酬率超过了预定的折现率，不可行
【答案】C
【解析】净现值为负数，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。
（二）现值指数（获利指数Profitability Index或现值比率）
1.含义：现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率。
2.计算现值指数的公式为：
现值指数=Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值
【教材例5-1】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。有关数据如表5-1所示。
表5-1 单位：万元
根据表5-1的资料，三个项目的现值指数如下：
现值指数（A）
=（11800×0.9091+13240×0.8264÷20000
=21669÷20000=1.08
现值指数（B）
=（1200×0.9091+6000×0.8264+6000×0.7513）÷ 9000=10557÷9000 =1.17
现值指数（C）
=4600×2.487÷12000
=11440÷12000=0.95
3.与净现值的比较：
现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率；而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。
4.决策原则:当现值指数大于1，投资项目可行。
（三）内含报酬率（Internal Rate of Return）
1.含义
内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。
2.计算
（1）当各年现金流入量均衡时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。【教材例5-1】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。有关数据如表5-1所示。
表5-1 单位：万元
年份
A项目B项目C项目
净收
益
折旧现金流量净收益折旧现金流
量
净收
益
折旧现金流量
0 (20000) (9000) (12000)
1 1800 10000 11800 (1800) 3000 1200 600 4000 4600
2 3240 10000 13240 3000 3000 6000 600 4000 4600
3 3000 3000 6000 600 4000 4600
合
计
5040 5040 4200 4200 1800 1800
4600×（P/A，i，3）=12000
（P/A，i，3）=12000/4600=2.609
（2）一般情况下：逐步测试法
计算步骤：首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。
年份现金净流量折现率=18% 折现率=16%
折现系数现值折现系数现值
0 （20000） 1 （20000） 1 （20000）
1 11800 0.847 9995 0.86
2 10172
2 13240 0.718 9506 0.74
3 9837
净现值（499）9
教材表5-5 B项目内含报酬率的测试单位：万元
年份现金净流量折现率=18% 折现率=16%
折现系数现值折现系数现值
0 （9000） 1 （9000） 1 （9000）
1 1200 0.847 1016 0.86
2 1034
2 6000 0.718 4308 0.74
3 4458
3 6000 0.609 365
4 0.641 3846 净现值（22）338
3.决策原则
当内含报酬率高于投资项目资本成本时，投资项目可行。
4.基本指标间的比较
相同点：
在评价单一方案可行与否的时候，结论一致。
当净现值＞0时，现值指数＞1，内含报酬率＞资本成本率；
当净现值=0时，现值指数=1，内含报酬率=资本成本率；
当净现值＜0时，现值指数＜1，内含报酬率＜资本成本率。
区别点
项目现金流量时间分布（年）折现率现值
指数
0 1 2
A项目-100 20 200 10% 1.84 B项目-100 180 20 10% 1.80 A项目-100 20 200 20% 1.56 B项目-100 180 20 20% 1.64 A内含报酬率 52% B内含报酬率 90%
区别点
【例题】假设某项目初始投资为100万元，第1年末的净现金流量为230万元，第2年末的净现金流量为-132万元。
【答案】
-100+230/（1+10%）-132/（1+10%）2 =0
-100+230/（1+20%）-132/（1+20%）2 =0
【例题?多选题】对互斥方案进行优选时，下列说法正确的有（）。
A.投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法结论可能不一致
B.投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法结论一定一致
C.投资项目评价的净现值法和现值指数法结论一定一致
D.投资项目评价的净现值法和内含报酬率法结论可能不一致
【答案】AD
【解析】由于现值指数和净现值的大小受折现率高低的影响，折现率高低甚至会影响方案的优先次序，而内含报酬率不受折现率高低的影响，所以选项B、C不正确。
总结
区别点指标净现值现值指数内含报酬率
指标性质绝对指标相对指标相对指标
指标反映的收益特性衡量投资的效
益
衡量投资的效
率
衡量投资的效率
是否受设定折现率的
影响
是
（折现率的高低将会影响方案的
优先次序）
否
是否反映项目投资方
案本身报酬率
否是
【例题?单选题】一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（）。
A.一定小于该投资方案的内含报酬率
B.一定大于该投资方案的内含报酬率
C.一定等于该投资方案的内含报酬率
D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率
【答案】B
【解析】在其他条件不变的情况下，折现率越大净现值越小，所以使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率。
（四）回收期法（Payback Period）
1.回收期（静态回收期、非折现回收期）
（1）含义：
回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。
（2）计算方法
①在原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时：
投资回收期=原始投资额/每年现金净流量
【教材例5-1】的C方案
【答案】回收期（C）=12000/4600=2.61（年）
②如果现金净流入量每年不等，或原始投资是分几年投入
设M是收回原始投资的前一年
投资回收期=M+第M年的尚未回收额/第M+1年的现金净流量
【教材例5-1】的B方案
时点0 1 2 3 现金净流量-9000 1200 6000 6000 累计现金净流量-9000 -7800 -1800 4200 【答案】投资回收期=2+1800/6000=2.3（年）
（3）指标的优缺点
优点回收期法计算简便，并且容易为决策人所正确理解，可以大体上衡量项目的流动性和风险。
缺点不仅忽视了时间价值，而且没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性。
【提示】主要用来测定方案的流动性而非盈利性。
2.折现回收期（动态回收期）
（1）含义：折现回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流量流入抵偿全部投资所需要的时间。
（2）计算
投资回收期=M+第M年的尚未回收额的现值/第M+1年的现金净流量的现值
根据【教材例5-1】的资料：折现率10%
时点0 1 2 3 净现金流量-9000 1200 6000 6000
折现系数 1 0.9091 0.8264 0.7513 净现金流量现值-9000 1090.92 4958.4 4507.8 累计净现金流量现值-9000 -7909.08 -2950.68 1557.12 折现回收期=2+2950.68/4507.8=2.65（年）
【例题?多选题】动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有（）。（2013年）
A.忽视了资金的时间价值
B.忽视了折旧对现金流的影响
C.没有考虑回收期以后的现金流
D.促使放弃有战略意义的长期投资项目
【答案】CD
【解析】动态投资回收期要考虑资金的时间价值，选现A错误；投资回收期是以现金流量为基础的指标，在考虑所得税的情况下，是考虑了折旧对现金流的影响的，选项B错误。
（五）会计报酬率
1.特点：计算时使用会计报表上的数据，以及普通会计的收益和成本观念。
2.计算公式：
会计报酬率=年平均净收益/原始投资额×100%
【教材例5-1】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。有关数据如表5-1所示。年A项目B项目C项目
会计报酬率（A）=[（1800+3240）/2]/20000×100%=12.6%
会计报酬率（B）=[（-1800+3000+3000）/3]/9000×100%=15.6%
会计报酬率（C）=600/12000×100%=5%
A.计算会计报酬率时，使用的是年平均净收益
B.它不考虑折旧对现金流量的影响
C.它不考虑净收益的时间分布对项目价值的影响
D.它不能测度项目的风险性
【答案】ABCD
【例题?计算题】某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为2000万元，分两年投入，该项目的现金流量表（部分）如下：
现金流量表（部分）价值单位：万元
要求：
（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。
（2）计算或确定下列指标：
①静态回收期；
②会计报酬率；
③动态回收期；
④净现值；
⑤现值指数；
⑥内含报酬率。
【答案】
（1）计算表中用英文字母表示的项目：
（A）=-1900+1000=-900
（B）=900-（-900）=1800
（2）计算或确定下列指标：
①静态回收期：
静态回收期=3+∣-900∣/1800=3.5（年）
②会计报酬率=（2900/5）/2000×100%=29%
③动态回收期
动态回收期=3+1014.8/1425.78=3.71（年）
④净现值=1863.3万元
⑤现值指数=（89+839.6+1425.78+747.3+705）/1943.4=1.96
⑥内含报酬率
设利率28% 单位：万元
（i-26%）/（28%-26%）=（0-48.23）/（-54.56-48.23）
i=26.94%
二、互斥项目的优选问题
（一）项目寿命相同，但是投资额不同，利用净现值和内含报酬率进行优选结论有矛盾时：
【提示】此时应当以净现值法结论优先。
【例题?多选题】下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有（）。
A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额
B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性
C.计算内含报酬率时，如果用试算的折现率得到的净现值大于零，说明项目的内含报酬率小于该试算的折现率
D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣
【答案】BD
【解析】现值指数是未来现金流入现值与未来现金流出现值的比率，选项A错误；无论动态回收期还是静态回收期都没有考虑回收期满以后的现金流量，所以不能衡量盈利性，选项B正确；计算内含报酬率时，如果用试算的折现率得到的净现值大于零，说明项目的内含报酬率高于该试算的折现率，选项C错误；对于互斥项目应当净现值法优先，因为净现值大可以给股东带来的财富就大，股东需要的是实实在在的报酬而不是报酬的比率。 （二）项目寿命不相同时
假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两
个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。
【提示】通常选最小公倍寿命为共同年限。
选择调整后净现值最大的方案为
优。
【教材例5-2】假设公司资本成本是10%，有A和B两个互斥的投资项目。A项目的年限为6年，净现值12441万，内含报酬率19.73%；B项目的年限为3年，净现值为8324万元，内含报酬率32.67%。
B项目的现金流量如下图所示：
表5-9 项目的现金流量分布单位：万元项目 A B 重置B 时间
折现系数
（10%）
现金流现值现金流现值现金流现值
0 1 -40000 -40000 -17800 -17800 -17800 -17800
1 0.9091 13000 11818 7000 6364 7000 6364
2 0.8264 8000 6612 13000 1074
3 13000 10744
3 0.7513 14000 10518 12000 9016 -5800 -4358
4 0.6830 12000 8196 7000 4781
5 0.6209 11000 6830 13000 8072
6 0.5645 15000 846
7 12000 6774
净现值12441 8323 14577
内含报
酬率
19.73% 32.67%
2.等额年金法
计算步骤决策原则
（1）计算两项目的净现值；
（2）计算净现值的等额年金额=该方案净现值/（P/A，i，n）
（3）永续净现值=等额年金额/资本成本i
【提示】等额年金法的最后一步即永续净现值的计算，并非总是必
要的。在资本成本相同时，等额年金大的项目永续净现值肯定大，
选择永续净现值最
大的方案为优。
【教材例5-2】假设公司资本成本是10%，有A和B两个互斥的投资项目。A项目的年限为6年，净现值12441万元，内含报酬率19.73%；B项目的年限为3年，净现值为8324万元，内含报酬率32.67%。
【补充要求】利用等额年金法进行优选。
A项目的净现值的等额年金=12441/4.3553=2857（万元）
A项目的永续净现值=2857/10%=28570（万元）
B项目的净现值的等额年金=8324/2.4869=3347（万元）
B项目的永续净现值=3347/10%=33470（万元）
比较永续净现值，B项目优于A项目。
【提示】通常在实务中，只有重置概率很高的项目才适宜采用上述分析方法。对于预计项目年限差别不大的项目，可直接比较净现值，不需要做重置现金流的分析。
共同年限法与等额年金法的缺点：
（1）有的领域技术进步快，不可能原样复制；
（2）如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，两种方法均未考虑；
（3）从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，两种方法均未考虑。
三、总量有限时的资本分配
资本分配问题是指在企业投资项目有总量预算约束的情况下，如何选择相互独立的项目。
【教材例5-3】甲公司可以投资的资本总量为10000万元，资本成本为10%。现有三个投资项目，有关数据如表5-10所示
表5-10 单位：万元
【解析】
首先，计算项目的现值指数并排序，其优先顺序为B、A、C。在资本限额内优先安排现值指数高的项目，即优先安排B，用掉5000万元；下一个应当是A项目，但是资金剩余5000万元，A项目投资是10000万元，无法安排；接下来安排C，全部资本使用完毕。因此，应当选择B和C，放弃A项目。
【例题?单选题】对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择（）。
A.使累计净现值最大的方案进行组合
B.累计会计收益率最大的方案进行组合
C.累计现值指数最大的方案进行组合
D.累计内部收益率最大的方案进行组合
【答案】A
【解析】在主要考虑投资效益的条件下，多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。
第三节投资项目现金流量的估计
一、投资项目现金流量的构成
（一）现金流量的含义
在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。
（二）现金流量的构成
一般而言，投资项目的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量。
二、投资项目现金流量的估计方法
（一）新建项目现金流量的确定
项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。
（二）新建项目现金流量的估计（不考虑所得税）
【提示1】时点化假设
①第一笔现金流出的时间为“现在”时点即“零”时点。不管它的日历时间是几月几日。在此基础上，一年为一个计息期。
②对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“计息期期初”支付；如果特别指明支付日期，如3个月后支付100万元，则要考虑在此期间的货币时间价值。
③对于收入、成本、利润，如果没有特殊指明，均假设在“计息期期末”取得。
【提示2】垫支营运资本的估算
注意：垫支营运资本，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额，即增加的经营营运资本。
【例题?计算题】某公司的销售部门预计企业投产新产品，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台，销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产该产品需要的营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回，若产品的适销期为5年，则第5年年末回收的营运资本为多少？
【答案】
则第5年年末回收的营运资本=3000+60+61.2+62.424+63.67248=3247.30（万元）【例题?综合题】资料：
A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B 公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件。B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的经营营运资本投资。
（2）--（4）略
（5）为简化计算，假设没有所得税。
要求：
（1）计算评价该项目使用的折现率；（以后讲）
（2）计算项目的净现值（请将结果填写在给定的“计算项目的净现值”表格中，不必列示计算过程）；
单位：元
（3）假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、经营营运资本和单价只在±10%以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少？（请将结果填写在给定的“计算最差情景下的净现值”表格中，不必列示计算过程）（2003年）
单位：元
（1）（以后考点）
（2）计算项目的净现值：
（3）计算最差情景下的净现值：
固定成本：400000×（1+10%）=440000（元）
单位变动成本：180×（1+10%）=198（元）
残值：500000×（1-10%）=450000（元）
经营营运资本：2500000×（1+10%）=2750000（元）
单价：250×（1-10%）=225（元）
单位：元
现金净
流量
-1025
0000
640000 640000 640000 640000
384000
-385000
折现系
数
（10%）
1.000
0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209
净现值
-1025
0000
581824 528896 480832 437120
238425
6
-583707
2
（三）投资项目现金流量的影响因素
1.区分相关成本和非相关成本
2.不要忽视机会成本
3.要考虑投资方案对公司其他项目的影响
4.对营运资本的影响
【提示】在确定投资方案相关的现金流量时，应遵循的基本原则是：只有增量的现金流量才是与项目相关的现金流量。
【例题?多选题】某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有（）。
A.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品
D.动用为其它产品储存的原料约200万元
【答案】BC
【解析】选项B、C所述现金流量无论方案采纳与否，流量均存在，所以选项B、C均为非相关成本。
（四）固定资产更新决策
1.更新决策现金流量的特点
更新决策的现金流量主要是现金流出。即使有少量的残值变现收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。
2.确定相关现金流量应注意的问题
【教材例5-4】某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如表5-11所示：
旧设备新设备
原值2200 2400 预计使用年限10 10
已经使用年限 4 0
最终残值200 300
变现价值600 2400
年运行成本700 400
图5-1 继续使用与更新设备的现金流量
3.固定资产的平均年成本
（1）含义：固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值。
（2）计算公式：
【教材例5-4答案】
旧设备的平均年成本=[600+700×（P/A，15%，6）-200×（P/F，15%，6）]/（P/A，15%，6）=836（元）
新设备的平均年成本=[2400+400×（P/A，15%，10）-300×（P/F，15%，10）]/（P/A，15%，10）=863（元）
使用旧设备的平均年成本较低，不宜进行设备更新。
（3）使用平均年成本法需要注意的问题：
①平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。
②平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。因此，不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值或内含报酬率法解决问题。
【提示】更新决策的两种处理方法：
方法一：互斥方案选择
方法二：差量分析法（售旧购新）
前提：新旧设备尚可使用年限一致。
【例题·单选题】在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。（2015年）
A.折现回收期法
B.净现值法
C.平均年成本法
D.内含报酬率法
【答案】C
【解析】对于使用年限不同的互斥方案，决策标准应当选用平均年成本法，所以选项C 正确。
③固定资产的经济寿命
含义：最经济的使用年限，即是固定资产的平均年成本最小的那一使用年限。
图5-2 固定资产的平均年成本
【教材例5-5】设某资产原值为1400元，运行成本逐年增加，折余价值逐年下降。有关数据如表5-12所示。
更
新
年
限
原值
①
余值
②
贴现系数
③（i=8%）
余值
现值
④=②
×③
运
行
成
本
⑤
运行
成本
现值
⑥=
⑤×
③
更新
时运
行成
本现
值⑦
=∑
⑥
现值
总成
本⑧
=①-
④+
⑦
年金现
值系数
（i=8%）
⑨
平均
年成
本⑩=
⑧÷
⑨
1 1400 1000 0.926 926 200 185 185 659 0.926 711.7
2 1400 760 0.857 651 220 189 374 112
3 1.783 629.8
3 1400 600 0.79
4 476 250 199 573 1497 2.577 580.9
4 1400 460 0.73
5 338 290 213 78
6 1848 3.312 558
5 1400 340 0.681 232 340 232 1O18 218
6 3.993 547.5
6 1400 240 0.630 151 400 252 1270 2519 4.623 544.9
7 1400 160 0.584 93 450 263 1533 2840 5.206 545.5
8 1400 100 0.540 54 500 270 1803 3149 5.747 547.9
使用6年UAC=[1400+200×（1+8%）-1+220×（1+8%）-2+250×（1+8%）-3+290×（1+8%）-4+340×（1+8%）-5+400×（1+8%）-6-240×（1+8%）-6]/（P/A，8%，6）
该项资产如果使用6年后更新，每年的平均成本是544.9元，比其他时间更新的成本低，因此，6年是其经济寿命。
三、所得税和折旧对现金流量的影响
（一）基本概念
【教材例5-6】某公司目前的损益状况如表5-13所示。该公司正在考虑一项广告计划，每月支付2000元，假设所得税税率为25%，该项广告的税后成本是多少？
表5-13 单位：元
项目目前（不做广告）做广告方案
销售收入15000 15000
成本和费用5000 5000
新增广告2000
税前净利润10000 8000
所得税费用（25%）2500 2000
税后净利润7500 6000
新增广告税后成本1500
税后成本=支出金额×（1-税率）
税后收入=收入金额×（1-税率）
【教材例5-7】假设有甲公司和乙公司，全年销货收入、付现费用均相同，所得税税率为25%。两者的区别是甲公司有一项可计提折旧的资产，每年折旧额相同。两家公司的现金流量如表5-14所示。
项目甲公司乙公司
销售收入20000 20000
费用：
付现营业费用10000 10000
折旧3000 0
合计13000 10000
续表
税前净利润7000 10000
所得税费用（25%）1750 2500
税后净利5250 7500
营业现金流入：
税后净利5250 7500
折旧3000 0
合计8250 7500
甲公司比乙公司拥有较多现金750
折旧与摊销抵税=折旧与摊销×税率
（二）考虑所得税后的现金流量
【教材例5-8】某公司有1台设备，购于3年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税税率为25%，其他有关资料如表5-15所示。
项目旧设备新设备
原价60000 50000 税法规定残值（10%）6000 5000
税法规定使用年限（年） 6 4
已用年限 3 0
尚可使用年限 4 4
每年操作成本8600 5000
两年末大修支出28000
最终报废残值7000 10000
目前变现价值10000
每年折旧额：（直线法）（年数总和法）第一年9000 18000
第二年9000 13500
第三年9000 9000
第四年0 4500
继续使用旧设备丧失变现流量=-[10000+23000×25%]=15750（元）
出售设备流量=40000-7000×25%
继续使用旧设备丧失变现流量=-[40000-7000×25%]
继续使用旧设备初始现金流量分析
初始现金流量=丧失的固定资产变现流量
=-[变现价值+ 变现净损失抵税（或-变现净收入纳税）]
=-[10000+23000×25%]=-15750（元）
变现净损失（或净收入）是指变现价值与账面净值对比
【答案】
项目现金流量时间（年次）系数（10%）现值继续用旧设备：
旧设备变现价
值
-10000 0 1 -10000
旧设备变现损失减税（10000-33000）×0.25
=-5750
0 1 -5750
每年付现操作成本
-8600×（1-0.25）
=-6450
1～4 3.170 -20446.5
每年折旧抵税9000×0.25=2250 1～3 2.487 5595.75
两年末大修成本28000×（1-0.25）
=-21000
2 0.826 -17346
残值变现收入7000 4 0.683 4781
残值变现净收入纳税-（7000-6000）×
0.25=-250
4 0.683 -170.75
合计-43336.5 （2）继续使用旧设备营业现金流量的分析
营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税
1～4年税后付现成本=8600×（1-25%）=6450（元）
第二年末大修成本=28000×（1-25%）=21000（元）
1～3年折旧抵税=9000×25%=2250（元）
【提示】折旧年限应按税法规定年限考虑
【教材例5-8】某公司有1台设备，购于3年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税税率为25%，其他有关资料如表5-15所示。
表5-15 单位：元
项目旧设备新设备
原价60000 50000
税法规定残值（10%）6000 5000
税法规定使用年限（年） 6 4
已用年限 3 0
尚可使用年限 4 4
每年操作成本8600 5000
两年末大修支出28000
最终报废残值7000 10000
目前变现价值10000
每年折旧额：（直线法）（年数总和法）
第一年9000 18000
第二年9000 13500
第三年9000 9000
第四年O 4500
【答案】
表5-16 单位：元
项目现金流量时间
（年次）
系数
（10%）
现值
继续用旧设备：
旧设备变现价值-10000 0 1 -10000 旧设备变现损失减税（10000-33000）×0.25
=-5750
0 1 -5750 每年付现操作成本-8600×（1-0.25）=-6450 1～4 3.170 -20446.5 每年折旧抵税9000×0.25=2250 1～3 2.487 5595.75 两年末大修成本-28000×（1-0.25）=-21000 2 0.826 -17346 残值变现收入7000 4 0.683 4 781 残值变现净收入纳税-（7000-6000）×0.25=-250 4 0.683 -170.75 合计-43336.5 回收流量=7000-1000×25%=6750（元）
回收流量=4000+2000×25%
2017年第06章教材第五章投资项目资本预算
第五章投资项目资本预算 本章考情分析 本章属于财务管理的重点章节，在历年试题中，除客观题外，通常还有计算分析题或综合题。 年度题型2014年2015年2016年 试卷Ⅰ试卷Ⅱ试卷Ⅰ试卷Ⅱ试卷Ⅰ试卷Ⅱ 单项选择题1题1.5分1题1.5分多项选择题 计算分析题 综合题0.67题10 分0.75题 11.25分 0.75题 11.25分 0.8题12 分 0.8题12 分 合计0.67题10 分1.75题 12.75分 1.75题 12.75分 0．8题12 分 0.8题12 分 本章教材主要变化 本章和2016年教材相比删除了投资项目风险衡量的加权资本成本和权益资本成本的内容。 本章主要内容 第一节投资项目的类型和评价程序 一、投资项目的类型 分类标准分类 按所投资对象 1.新产品开发或现有产品的规模扩张项目 2.设备或厂房的更新项目 3.研究与开发项目 4.勘探项目 5.其他项目 按投资项目之间 1.独立项目：相容性投资，各投资项目之间互不关联、
的相互关系互不影响，可以同时并存。 2.互斥项目是非相容性投资，各投资项目之间相互关 联、相互替代，不能同时并存。 1.提出各种项目的投资方案 2.估计投资方案的相关现金流量 3.计算投资方案的价值指标 4.比较价值指标与可接受标准 5.对已接受的方案进行再评价 第二节投资项目的评价方法 一、独立项目的评价方法 （一）净现值法（Net Present Value） 1.含义：净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 2.计算公式： 净现值=Σ各年现金净流量现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值 3.折现率的确定：项目资本成本。 【教材例5-1】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。有关数据如表5-1所示。 表5-1 单位：万元 年 份 A项目B项目C项目 净收 益 折旧现金流量净收益折旧现金流量 净收 益 折旧现金流量 0 （20000）（9000）（12000） 1 1800 10000 11800 （1800）3000 1200 600 4000 4600 2 3240 10000 13240 3000 3000 6000 600 4000 4600
配件投资项目预算报告 (1)
配件投资项目 预算报告规划设计 / 投资分析
一、预算编制说明 本预算报告是xxx集团本着谨慎性的原则，结合市场和业务拓展计划，在公司预算的基础上，按合并报表要求编制的，预算报告所选用的会计政 策在各重要方面均与本公司实际采用的相关会计政策一致。本预算周期为5年，即2019-2023年。 二、公司基本情况 （一）公司概况 公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一体合 作共赢的市场战略，以高度的社会责任积极响应政府城市发展号召，融入 各级城市的建设与发展，在商业模式思路上领先业界，对服务区域经济与 社会发展做出了突出贡献。 公司基于业务优化提升客户体验与满意度，通过关键业务优化改善产 业相关流程；并结合大数据等技术实现智能化管理，推动业务体系提升。 未来，公司计划依靠自身实力，通过引入资本、技术和人才等扩大生 产规模，以“高效、智能、环保”作为产品发展方向，持续加强新产品研 发力度，实现行业关键技术突破，进一步夯实公司技术实力，全面推动产 品结构升级，优化公司利润来源，提高核心竞争能力，巩固和提升公司的 行业地位。 （二）公司经济指标分析
2018年xxx公司实现营业收入14122.46万元，同比增长21.46%（2495.32万元）。其中，主营业务收入为13341.43万元，占营业总收入的94.47%。 2018年营收情况一览表 根据初步统计测算，2018年公司实现利润总额3580.59万元，较2017年同期相比增长734.33万元，增长率25.80%；实现净利润2685.44万元，较2017年同期相比增长534.79万元，增长率24.87%。 2018年主要经济指标
中央预算内投资项目日常监管实施办法(试行)
附件 中央预算内投资项目日常监管实施办法（试行） 第一章总则 第一条为加强中央预算内投资计划实施的综合监管，压实日常监管责任，规范监管行为，根据《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》及有关法律法规和规章制度，制定本办法。 第二条本办法适用于所有使用中央预算内投资的项目，包括国家发展改革委直接安排投资的项目和采用打捆、切块方式下达投资计划的项目。由中央预算内投资出资的投资基金类专项按照批复方案明确的监管规定执行。 第三条日常监管直接责任单位及监管责任人承担中央预算内投资项目日常监管责任，项目单位（法人）承担项目建设主体责任。 第二章日常监管直接责任单位和监管责任人 第四条日常监管直接责任单位原则上为项目直接管理单位〔对项目单位（法人）的财务或人事行使管理职责的上一级单位〕。没有项目直接管理单位的，由项目单位（法人）上级行业主管部门履行日常监管职责。
第五条监管责任人由日常监管直接责任单位派出，为日常监管直接责任单位的相关负责同志。监管责任人是项目日常监管的直接责任人。 第六条各有关单位向国家发展改革委申报投资计划时，应当明确每个项目（包括国家发展改革委直接安排投资的项目和打捆安排项目中的每个具体项目）的日常监管直接责任单位及监管责任人，并经日常监管直接责任单位及监管责任人认可后，随投资计划申报文件一并报送。 第七条切块项目投资计划申报时，日常监管直接责任单位原则上应当为省级发展改革部门或有关省级行业主管部门。待国家发展改革委投资计划下达后，省级发展改革部门按照分解后的具体项目逐一落实日常监管直接责任单位及监管责任人。未分解落实责任的，由省级发展改革部门承担日常监管直接责任。 第八条日常监管直接责任单位及监管责任人的相关信息，应当随投资计划电子数据一并加载到国家重大建设项目库。 第九条日常监管直接责任单位及监管责任人一经确定，原则上不予调整。确需调整的，应报经汇总申报投资计划的部门同意，划清责任界线后履行调整手续，同时通过国家重大建设项目库更新相关信息。 第十条各有关单位要加强对日常监管直接责任单位及监管责任人的能力培训，提高日常监管能力和水平。
第章教材投资项目资本预算
第章教材投资项目资本 预算 Coca-cola standardization office【ZZ5AB-ZZSYT-ZZ2C-ZZ682T-ZZT18】
第五章投资项目资本预算 本章考情分析 本章属于财务管理的重点章节，在历年试题中，除客观题外，通常还有计算分析题或综合题。 年度题型2014年2015年2016年 试卷 Ⅰ 试卷Ⅱ试卷Ⅰ试卷Ⅱ试卷Ⅰ试卷Ⅱ 单项选择 题 1题分1题分 多项选择 题 计算分析 题 综合题题10分题分题分题12分题12分合计题10分题分题分0．8题 12分 题12分 本章教材主要变化 本章和2016年教材相比删除了投资项目风险衡量的加权资本成本和权益资本成本的内容。 本章主要内容 第一节投资项目的类型和评价程序 一、投资项目的类型 分类标准分类 按所投资对象 1.新产品开发或现有产品的规模扩张项 目 2.设备或厂房的更新项目
3. 研究与开发项目 4.勘探项目 5.其他项目 按投资项目之间的相互关系 1.独立项目：相容性投资，各投资项目之间互不关联、互不影响，可以同时并存。 2.互斥项目是非相容性投资，各投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存。 1.提出各种项目的投资方案 2.估计投资方案的相关现金流量 3.计算投资方案的价值指标 4.比较价值指标与可接受标准 5.对已接受的方案进行再评价 第二节投资项目的评价方法 一、独立项目的评价方法 （一）净现值法（Net Present Value） 1.含义：净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 2.计算公式： 净现值=Σ各年现金净流量现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值 3.折现率的确定：项目资本成本。 【教材例5-1】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。有关数据如表5-1所示。 表5-1 单位：万元 年份A项目B项目C项目 净 收 益 折旧现金流量净收益 折 旧 现金流 量 净 收 益 折 旧 现金流 量
有关中央预算内投资项目建设的自查报告
有关中央预算内投资项目建设的自查报 告 有关中央预算内投资项目建设的自查报告根据《楚雄州发展和改革委员会关街乡中心学校于对20XX-20XX年中央预算内社会事业建设项目进行自检自查的通知》精神，我中心学校高度重视，对20XX年1月1日至20XX年12月31日期间申报安排的中央预算内投资社会事业建设项目龙街中学教师周转房工程进行一次全面自检自查，现将自检自查情况报告如下。 大姚县龙街初级中学教师周转房工程项目是20XX年中央预算内投资的社会事业性建设项目，是我县20XX年重点工程。 该项目选址在龙街中学现教学楼后面上坡上，计划建设教师周转房32套，带卫生间，总建筑面积1120平方米，总投资160万元。 《大姚县发展和改革局关于下达三岔河中学教师周转房宿舍等建设项目几件计划的通知》下达龙街中学教师周转宿舍，砖混结构，四层，建筑面积1120平方米，计划投资160万元。资金已经全部到位。 该工程经过前期的选址、岩土工程勘察、规划、设计、审图、施工招标、监理招标、消防安全审核备案等。该工程我们认真执行项目法人责任制、招投标制、合同管理制、工
程监理制及财务专帐管理的要求。从项目的立项、可研、初设、施工图设计等，按要求均由有资质的咨询公司或设计单位完成，项目招投标手续、“两证一书”，工程施工合同、设计合同、监理合同、地质勘查合同、廉政合同等较为完备，规划、环保、土地、消防等部门严格履行了各自的职能，所有手续符合项目管理的要求。 工程如期开工建设，到现在已经竣工验收。 该工程严格按照有关要求拨付资金，现在全部工程款已经拨付到施工方。维修保证金待期限足之后再进行拨付。 该项目工程的建成，共32套单元房，可以解决了40多名教师住房困难的问题。住房条件改善了，优质师资留住了，教师安居乐业了，教师进城热和学生择校热悄然降温，学校教育质量稳步提高。 水电未能及时整改，致使工程虽然已经验收，但教职工还未能入住。 及时督促施工方完成后续工作。
中央预算内直接投资项目管理办法发改投资[2015]482号
中央预算内直接投资项目管理办法 第一章总则 第一条 为切实加强和进一步规范中央预算内直接投资项目管理，健全科学、民主的投资决策机制，提高投资效益，依据《国务院关于投资体制改革的决定》和有关法律法规，制定本办法。 第二条 本办法所称中央预算内直接投资项目（以下简称直接投资项目或者项目），是指国家发展改革委安排中央预算内投资建设的中央本级（包括中央部门及其派出机构、垂直管理单位、所属事业单位）非经营性固定资产投资项目。 党政机关办公楼建设项目按照党中央、国务院规定严格管理。 第三条 直接投资项目实行审批制，包括审批项目建议书、可行性研究报告、初步设计。情况特殊、影响重大的项目，需要审批开工报告。 国务院、国家发展改革委批准的专项规划中已经明确、前期工作深度达到项目建议书要求、建设内容简单、投资规模较小的项目，可以直接编报可行性研究报告，或者合并编报项目建议书。 第四条 申请安排中央预算内投资3000万元及以上的项目，以及需要跨地区、跨部门、跨领域统筹的项目，由国家发展改革委审批或者由国家发展改革委委托中央有关部门审批，其中特别重大项目由国家发展改革委核报国务院批准；其余项目按照隶属关系，由中央有关部门审批后抄送国家发展改革委。
按照规定权限和程序批准的项目，国家发展改革委在编制年度计划时统筹安排中央预算内投资。 第五条 审批直接投资项目时，一般应当委托具备相应资质的工程咨询机构对项目建议书、可行性研究报告进行评估。特别重大的项目实行专家评议制度。 第六条 直接投资项目在可行性研究报告、初步设计及投资概算的编制、审批以及建设过程中，应当符合国家有关建设标准和规范。 第七条 发展改革委与财政、城乡规划、国土资源、环境保护、金融监管、行业管理等部门建立联动机制，实现信息共享。 凡不涉及国家安全和国家秘密、法律法规未禁止公开的直接投资项目，审批部门应当按照政府信息公开的有关规定，将项目审批情况向社会公开。 第二章项目决策 第八条 适宜编制规划的领域，国家发展改革委和中央有关部门应当编制专项规划。按照规定权限和程序批准的专项规划，是项目决策的重要依据。 第九条 国家发展改革委会同有关部门建立项目储备库，作为项目决策和年度计划安排的重要依据。 第十条 项目建议书要对项目建设的必要性、主要建设内容、拟建地点、拟建规模、投资匡算、资金筹措以及社会效益和经济效
国家发改委印发预算内投资项目概算管理办法(2015版)
发改委印发预算内投资项目概算管理办法 国家发展改革委关于印发《中央预算内直接投资项目概算管理暂行办法》的通知 发改投资[2015]482号 国务院各部委、直属机构，中直管理局： 为进一步加强中央预算内直接投资项目概算管理，提高中央预算内投资效益和项目管理水平，依据《国务院关于投资体制改革的决定》、《中央预算内直接投资项目管理办法》和有关法律法规，我委制定了《中央预算内直接投资项目概算管理暂行办法》，现印发你们，请按照执行。 特此通知。 附件 中央预算内直接投资项目概算管理暂行办法 第一章总则 第一条 为进一步加强中央预算内直接投资项目概算管理，提高中央预算内投资效益和项目管理水平，依据《国务院关于投资体制改革的决定》、《中央预算内直接投资项目管理办法》和有关法律法规，制定本办法。 第二条 中央预算内直接投资项目，是指国家发展改革委安排中央预算内投资建设的中央本级(包括中央部门及其派出机构、垂直管理单位、所属事业单位)非经营性固定资产投资项目。 国家发展改革委核定概算且安排全部投资的中央预算内直接投资项目(以下简称项目)概算管理适用本办法。国家发展改革委核定概算且安排部分投资的，原则上超支不补，如超概算，由项目主管部门自行核定调整并处理。 第二章概算核定 第三条 概算由国家发展改革委在项目初步设计阶段委托评审后核定。概算包括国家规定的项目建设所需的全部费用，包括工程费用、工程建设其他费用、基本预备费、价差预备费等。编制和核定概算时，价差预备费按年度投资价格指数分行业合理确定。对于项目单位缺乏相关专业技术人员或者建设管理经验的，实行代建制，所需费用从建设单位管理费中列支。除项目建设期价格大幅上涨、政策调整、地质条件发生重大变化和自然灾害等不可抗力因素外，经核定的概算不得突破。 第四条 凡不涉及国家安全和国家秘密、法律法规未禁止公开的项目概算，国家发展改革委按照政府信息公开的有关规定向社会公开。 第三章概算控制 第五条 经核定的概算应作为项目建设实施和控制投资的依据。项目主管部门、项目单位和设计单位、监理单位等参建单位应当加强项目投资全过程管理，确保项目总投资控制在概算以内。 国家建立项目信息化系统，项目单位将投资概算全过程控制情况纳入信息化系统，国家发展改革委和项目主管部门通过信息化系统加强投资概算全过程监管。 第六条 国家发展改革委履行概算核定和监督责任，开展以概算控制为重点的稽察，制止和纠正违规超概算行为，按照本办法规定受理调整概算。
中央预算内投资项目汇报材料
竭诚为您提供优质文档/双击可除中央预算内投资项目汇报材料 篇一：xx区20XX年省市重点及20XX年中央预算内投资项目推进情况的汇报 xx区20XX年省市重点及20XX年中央预算内投资项目 推进情况的汇报尊敬的xxx各位领导： 首先，我谨代表区人民政府对各位领导莅临xx区督查指导项目工作表示衷心的感谢。根据安排，现就xx区20XX 年省、市重点及20XX年中央预算内投资项目相关推进情况简要汇报如下： 一、工作推进情况 （一）明确责任，举全区之力推进项目投资。20XX年是xx区的重大项目建设年，区委、区政府明确了“对上加大争取资金力度、对外加大招商引资强度、对内加快项目投资进度和项目前期工作深度”的固定资产投资工作总基调，推行区直部门挂钩推进项目并考核投资入库机制，将含省、市“三个一百”重点项目（含市属项目）在内的167项计划支撑项目以文件的形式明确挂钩推进责任到区级领导和区直部门，
要求区级领导亲自督办，各挂钩部门集中精力抓在建项目的完成投资量，坚持不懈抓新开工项目的落地开工，多管齐下抓重点前期项目前期责任目标实现。 （二）多措并举，确保完成市级下达目标任务。全区在召开常规投资分析会议的基础上，为进一步落实和跟进固定资产投资工作责任，建立了投资统计联席会议制度。根据项目完成投资入库情况由统计、发改部门定期或不定期的牵头组织召开分析会议，通过倒逼投资任务、强化投资统计入库举证、指导解决制约入库难题等系列措施，确保完成市级下达的全年全区增长35%，完成投资79亿元的目标任务。截至3月，全区完成入库投资9.37亿元，较上年同期增长33.1%其中：产业投资2.8亿元，房地产业投资2.76亿元。完成市级考核任务79亿元的11.9%。 （三）联动配合，动态跟踪中央预算内投资项目。截至目前，上级未下达我区20XX年中央预算内投资项目。当前工作重点为20XX年全区38项中央预算内投资项目中仍未完成“四个完毕”项目的后续跟踪、督促和扫尾。具体由发改部门牵头，按照“四个完毕”的要求动态对接财政及项目主管部门，时时掌握项目工程进度、完成投资及中央资金支付情况，对于发现的问题，由项目主管部门作为主要责任部门负责具体落实和推进。 二、项目推进情况（各项目具体推进情况详见附表）
财务成本管理 投资项目资本预算练习题
财务成本管理投资项目资本预算练习题 一、单项选择题 1、某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000元，行业基准折现率为10%，5年期、折现率为10%的年金现值系数为3.791，则该项目净现值的等额年金为（）元。 A、2000 B、2638 C、37910 D、50000 2、如果互斥项目期限不同，可以选择下列各项中的（）进行决策。 A、净现值法 B、内含报酬率法 C、共同年限法 D、现值指数法 3、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，（A/P，10%，10）＝0.163；乙方案的现值指数为0.95；丙方案的项目期限为12年，其净现值的等额年金为180万元；丁方案的内含报酬率为9%。最优的投资方案是（）。 A、甲方案 B、乙方案 C、丙方案 D、丁方案 4、某百货公司拟开始进入电子商务行业，该公司目前的资产负债率为40%，加权平均资本成本为10%；预计进入电子商务行业后负债/权益为1/1，债务税前资本成本为6%。电子商务行业的代表企业为A公司，其资本结构为负债/股东权益为4/5，权益的β值为1.8。已知无风险报酬率为4%，市场风险溢价为4%，两个公司的所得税税率为25%。则下列说法不正确的是（）。 A、目标β权益1.97 B、该项目股东要求的报酬率为11.2% C、项目资本成本为8.19% D、β资产为1.125 5、某企业当前的加权平均资本成本为10%，拟投资A项目，A项目的资本结构与企业的当前的资本结构是相同的，如果A项目的加权平均资本成本也为10%，则需要具备的条件是（）。 A、A项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同 B、资本市场是完善的 C、A项目的股权资本成本为10% D、A项目全部采用股权筹资 6、下列各项中，不属于最大最小法的主要步骤的是（）。 A、选择一个变量并假设其他变量不变，令净现值等于零，计算选定变量的临界值 B、选定一个变量，如每年税后营业现金流入，假设其发生一定幅度的变化，而其他因素不变，重新计算净现值 C、根据变量的预期值计算净现值，由此得出的净现值称为基准净现值 第1页
中央预算内直接投资项目概算管理 暂行办法
附件 中央预算内直接投资项目概算管理暂行办法 第一章总则 第一条为进一步加强中央预算内直接投资项目概算管理，提高中央预算内投资效益和项目管理水平，依据《国务院关于投资体制改革的决定》、《中央预算内直接投资项目管理办法》和有关法律法规，制定本办法。 第二条中央预算内直接投资项目，是指国家发展改革委安排中央预算内投资建设的中央本级（包括中央部门及其派出机构、垂直管理单位、所属事业单位）非经营性固定资产投资项目。 国家发展改革委核定概算且安排全部投资的中央预算内直接投资项目（以下简称项目）概算管理适用本办法。国家发展改革委核定概算且安排部分投资的，原则上超支不补，如超概算，由项目主管部门自行核定调整并处理。 第二章概算核定 第三条概算由国家发展改革委在项目初步设计阶段委托评审后核定。概算包括国家规定的项目建设所需的全部费用，包括工程费用、工程建设其他费用、基本预备费、价差预备费等。编制和核定概算时，价差预备费按年度投资价格指数分行业合理确定。 对于项目单位缺乏相关专业技术人员或者建设管理经验的，实行代建制，所需费用从建设单位管理费中列支。除项目建设期价格大幅上涨、政策调整、地质条件发生重大变化和自然灾害等不可抗力因素外，经核定的概算不得突破。 第四条凡不涉及国家安全和国家秘密、法律法规未禁止公开的项目概算，国家发展改革委按照政府信息公开的有关规定向社会公开。 第三章概算控制 第五条经核定的概算应作为项目建设实施和控制投资的依据。项目主管部门、项目单位和设计单位、监理单位等参建单位应当加强项目投资全过程管理，确保项目总投资控制在概算以内。 国家建立项目信息化系统，项目单位将投资概算全过程控制情况纳入信息化系统，国家发展改革委和项目主管部门通过信息化系统加强投资概算全过程监管。 第六条国家发展改革委履行概算核定和监督责任，开展以概算控制为重点的稽察，制止和纠正违规超概算行为，按照本办法规定受理调整概算。 第七条项目主管部门履行概算管理和监督责任，按照核定概算严格控制，在施工图设计（含
2020注册会计师《财务成本管理》知识点习题：投资项目资本预算含答案
2020注册会计师《财务成本管理》知识点习题：投资项目资本预算含答案 一、单项选择题 1、 在各类投资项目中，通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入的是( ) A、新产品开发或现有产品的规模扩张 B、设备或厂房的更新 C、研究与开发 D、勘探 2、 某企业的资本成本为10%，有三项投资项目，其中A项目净现值为1669万元，B项目净现值为1557万元，C项目净现值为-560万元，
则下列说法中，正确的是 ( ) A、A、B项目的投资报酬率等于10% B、A、B项目的投资报酬率小于10% C、A、B项目的投资报酬率大于10% D、C项目的投资报酬率小于10%，应予采纳 3、 有A和B两个互斥的投资项目，A项目的年限为6年，资本成本为8%，净现值12441万元，内含报酬率19.73%;B项目的年限为3年，资本成本为10%，净现值为8324万元，内含报酬率32.67%，下列说法正确的是( ) A、A的净现值大于B的净现值，所以A项目比B项目好 B、B的内含报酬率大于A的内含报酬率，所以B项目比A项目
好 C、二者年限不同，应当采用净现值的等额年金法来判断 D、二者的年限、资本成本均不同，应当采用永续净现值法来判断 4、 某投资方案，当折现率为10%时，其净现值为160元;当折现率为12%时，其净现值为-40元。该方案的内含报酬率为( ) A、10.2% B、10.8% C、11.4% D、11.6% 5、
已知某投资项目一次原始投资2800万元，没有建设期，营业期前4年每年的现金净流量为800万元，营业期第5年和第6年的现金净流量分别为850万元和870万元，则该项目的静态投资回收期为( )年 A、3.5 B、5.3 C、5 D、3 6、 下列表述中，正确的是( ) A、净现值法可以用于比较项目寿命不相同的两个互斥项目的优劣 B、使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的
项目投资估算实例
上杭森林公园投资估算与效益分析 一、投资估算的依据 上杭森林公园景区建设投资估算是以规划的规模、国家编制概预算的规定及福建省林业、旅游部分现行的有关技术经济指标、市场现行价格等为依据。不可预见费按单项工程估算的10％计算。 二、投资估算 上杭森林公园景区投资估算表分为基础设施投资、景点建设投资和公共设施投资三部分，每部分具体见下表。 该景区总投资5710万元，投资估算及各单项工程投资估算见表下表。 其中建设期（2009～2010年）投资额为3910万元，占总投资额的68.5%；近（20011～2013年）投资额为1800万元，占总投资额的31.5%。 表1 旅游基础设施建设投资估算表
由上述各表可见：上杭森林公园建设的近期建设投资估算为3909.4万元。 三、资金来源及筹资方案分析 上杭森林公园建设要多方位融资，遵循“谁投资、谁所有、谁受益”的原则，采取“国家、地方、部门、集体、个人一起上”、“内资、外资一起上”的办法，充分调动各方的投资积极性。政府部门应在旅游基础设施建设、可持续性规划、管理和开发方案、公共便民设施、宣传及促销及其它非营业性投资等方面进行投资，创造一个良好的投资环境。主要包括以下方法： 把森林公园的规划建设纳入上杭县国民经济与社会发展计划中去，使之建 设与国民经济建设同步发展，加大对森林公园的投入和政策倾斜。
●争取国家、各有关部门的专项建设资金。。 ●森林公园自筹资金 ●银行贷款 ●招商引资 ●个人捐资 筹资方案确定主要有资金筹集成本的筹资风险两部分组成，总投资为5710万元。下面有三种方案，其中，贷款利率5%、属于国家政策性贷款，债息6%、筹集费率为1%，股息5%、筹集费率为1.5%。 资金来源方案A 方案B 方案C 自有资金30% 30% 30% 发放债券30% 20% 发放股票20% 10% 银行贷款40% 50% 40% 资金成本率：K=D/『P×（1-f）』K为资金成本率，D为资金占用率，P资金总额，f筹资费率 综合资金成本率：Kw=Σ(Ki*Wi) Kw为综合资金成本率Ki第i种个别资金成本率，Wi第i种个别资金占全部资金的比重。 方案A：W=30%, K=1731×6%/『1713×（1-1%）』=6.1% Kw=W×K=1.8%
高技术产业发展项目中央预算内投资(补助)暂行管理办法
高技术产业发展项目中央预算内投资（补助）暂行管理办法 为切实加强高技术产业发展项目中央预算内投资的全过程监管， 进一步明确投资支持的方向、资金安排方式、评审优选程序、分配原 则和标准、工作时限等，促进公平、公正和公开，更好发挥中央预算 内投资补助资金的使用效益，发改委研究制定了《高技术产业发展项 目中央预算内投资(补助)暂行管理办法》。这是整理的高技术产业发 展项目中央预算内投资(补助)暂行管理办法，快来看看吧。 高技术产业发展项目中央预算内投资(补助) 暂行管理办法 第一章总则 第一条为规范使用中央预算内资金支持，更好发挥中央预算内投 资对培育新经济新动能的引导作用，促进公平、公正和公开，依据 《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》(中发[20] 号)、《中央预算内投资补助和贴息项目管理办法》(国家发展改革委令第 45 号)、《国家高技术产业发展项目管理暂行办法》(国家发展改革委 令第 43 号)以及有关法律、行政法规，结合高技术产业发展项目特点 制定本办法。 第二条本办法所称高技术产业发展项目： (一)创新能力建设类项目，是指以突破产业发展技术瓶颈，提高 重点产业核心技术工程化研发及验证能力，支撑产业化发展为目标的 项目。 (二)双创平台类项目，是指以技术合作交流、知识产权运营、公 共技术服务与测试、创业信息和中介服务、创业人才教育和培训、创 业培育和孵化、创业国际合作等为目标，有力助推双创发展的支撑平 台项目。 (三)互联网+和大数据类试点工程，是指利用物联网、云计算、大 数据、下一代互联网、移动互联网等新一代信息技术，加强公益性、
基础性、战略性公共服务平台建设，围绕探索完善适应互联网+和大数 据发展的创新试点工程。 (四)信息基础设施类项目，是指以建设泛在高效的信息网络为目标，完善新一代高速光纤网络、构建先进泛在的无线宽带网络、加快 信息网络新技术开发应用、支撑基础薄弱区域宽带发展的项目。 (五)区域产业集群类项目，是指集聚高技术产业资源，以推动区 域高技术产业和战略性新兴产业发展为目标的产业集聚示范项目。 (六)其他高技术产业发展项目。 第三条申请高技术产业发展项目的基本条件： (一)项目申报单位应在中华人民共和国注册，具有独立法人资格，具有完成项目相关工作基础和必要条件。 (二)建设内容和重点符合国家发展改革委项目通知或国家发展改 革委委托的国务院有关部门和单位项目通知的要求。 (三)符合国家有关产业政策、专项规划等要求，项目方案合理可行，具有较好的社会经济效益。 (四)项目单位必须具有较强的技术开发、资金筹措、项目实施能力，以及良好的社会信用，已基本具备实施条件，项目所需资金已落实、知识产权归属明晰。 (五)已基本具备实施条件的项目，应按有关规定完成审批、核准 或备案;已经实施的项目，审批、核准或备案未超过两年。 (六)申报项目未获得过同类专项国家补助资金支持。 (七)国家发展改革委项目通知中明确的其他有关要求。 第二章资金安排方式、分配原则 第四条高技术产业发展项目建设资金原则上以项目建设单位自筹 为主，国家采用中央预算内资金补助和贴息的方式予以支持，为国家 无偿投入。 第五条高技术产业发展项目中央预算内投资补助方式，根据项目 属性分别采用定比例支持、分档支持、定额支持等方式，并对每一类
第06章教材第五章投资项目资本预算
2017年第06章教材第五章投资项目资本预 算 -CAL-FENGHAI-(2020YEAR-YICAI)_JINGBIAN
第五章投资项目资本预算 本章考情分析 本章属于财务管理的重点章节，在历年试题中，除客观题外，通常还有计算分析题或综合题。 年度题型2014年2015年2016年 试卷 Ⅰ 试卷Ⅱ试卷Ⅰ试卷Ⅱ试卷Ⅰ试卷Ⅱ 单项选择 题 1题分1题分 多项选择 题 计算分析 题 综合题题10分题分题分题12分题12分合计题10分题分题分0．8题 12分 题12分 本章教材主要变化 本章和2016年教材相比删除了投资项目风险衡量的加权资本成本和权益资本成本的内容。 本章主要内容 第一节投资项目的类型和评价程序 一、投资项目的类型 分类标准分类 按所投资对象 1.新产品开发或现有产品的规模扩张项目 2.设备或厂房的更新项目 3.研究与开发项目 4.勘探项目
5.其他项目 按投资项目之间的相互关系 1.独立项目：相容性投资，各投资项目之间互不关联、互不影响，可以同时并存。 2.互斥项目是非相容性投资，各投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存。 1.提出各种项目的投资方案 2.估计投资方案的相关现金流量 3.计算投资方案的价值指标 4.比较价值指标与可接受标准 5.对已接受的方案进行再评价 第二节投资项目的评价方法 一、独立项目的评价方法 （一）净现值法（Net Present Value） 1.含义：净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 2.计算公式： 净现值=Σ各年现金净流量现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值 3.折现率的确定：项目资本成本。 【教材例5-1】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。有关数据如表5-1所示。 表5-1 单位：万元 年份A项目B项目C项目 净 收 益 折旧现金流量净收益 折 旧 现金流 量 净 收 益 折 旧 现金流 量 0（20000 ） （9000 ） （12000 ）
中央预算内投资项目验收报告编写指南
环资领域中央投资预算内项目验收材料 ×××××××项目 竣工验收报告 ×××××××公司 二〇一×年×月
一、项目建设情况总体说明 1.1项目建设情况总体说明 1.1.1项目由来 1.1.1.1项目批复过程 1.1.1.2项目实施方案批复内容 ——建设地点：； ——建设性质：； ——建设规模：； ——起止年份：； ——投资金额：; ——建设内容：。 1.2项目开工前准备 1.2.1组织机构及人员准备 1.2.2资金准备 1.2.3技术准备 1.2.4基础设施的准备 1.2.4.1、项目建设地点 1.2.4.2、基础条件 1.3项目的建设情况 1.3.1投资及规模完成情况 1.3.1.1投资完成情况 1.3.1.2生产能力情况 1.3.2技术及工艺完成情况
1.3.3工程建设完成情况 1.3.3.1建筑单体特点 1.3.3.1.1生产厂房 1.3.3.1.2办公楼 …… 1.3.3.2厂房建设工程的验收 1.3.4生产主、辅设备投资完成情况1.3.5环保及消防工程完成情况 1.3.5.1环保工程 1.3.5.2消防工程 1.3.6电力、给排水完成情况 1.3.6.1给排水 1.3.6.2供电 1.3.7经济效益及社会效益完成情况1.3.7.1经济效益 1.3.7.2社会效益 1.4项目实施总结
二、生产工艺及技术总结 2.1概况 2.2技术特点 2.3工艺流程 2.3.1工艺流程图 2.3.2工艺流程说明 2.4生产工艺的主要参数 2.5质量指标 2.6关键技术突破 2.7工艺完善与优化 2.8总结 三、土建及安装工程总结 3.1工程概况 3.2土建工程 3.2.1主要技术经济指标 3.2.2主要建（构）筑物一览表3.2.3主要工程介绍 3.2.3.1厂房等生产类工程建筑3.2.3.2办公楼等生活类工程建筑3.2.3.3消防池等公用工程建设3.2.3.4加工点、处理点工程 3.2.5道路围墙绿化工程 ——道路设施 ——围墙
58_投资项目资本预算(3)
辅助指标-回收期 3年回本、5年翻倍 回收期=3年 回收期 静态回收期的计算 静态投资回收期在2-3年之间。 静态投资回收期= 2 + 1800/6000=2.30（年）静态回收期的计算 回收期
动态回收期的计算 动态投资回收期在2-3年之间。 动态投资回收期= 2 + 2950/4508=2.65（年）动态回收期的计算 回收期的计算
回收期法的缺点 有战略意义的长期投资往往早期收益较低，而中后期收益较高。回收期（1）无法衡量项目的整体盈利性（2）优先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长期成功的项目。 历年真题改编（2011年综合题） 已知某项目的增量现金流如下，计算该项目的静态回收期 回收期法的优点和缺点
回收期法的优点和缺点（关键字） 历年真题改编（2013年多选题） 动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有（）。 A.忽视了资金的时间价值 B.忽视了折旧对现金流的影响 C.没有考虑回收期以后的现金流 D.促使放弃有战略意义的长期投资项目 答案：CD 辅助指标-会计报酬率 会计报酬率的计算公式 会计报酬率
例题选讲（2017年教材例5-1节选） 会计报酬率（A） =[（1800+3240）/2]/20000×100%=12.6% 例题选讲（2017年教材例5-1节选） 会计报酬率（B） =[（-1800+3000+3000）/3]/9000×100%=15.6% 知识比较基本指标与辅助指标 历年真题改编（2009年单选题）
下列关于项目投资决策的表述中，正确的是（）。 A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目 B.使用净现值法评价项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的 C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数 D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性 参见下页解析 答案：D 历年真题改编（2009年单选题） 历年真题改编（2009年单选题） 历年真题改编（2010年多选题） 下列关于投资项目评价方法的表述中，正确的有（）。 A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同项目的局限性，它在数值上等于项目的净现值除以初始投资额 B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性 C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化 D.内含报酬率法不能直接用于两个投资规模不同的互斥项目的决策 答案：BD
(完整版)中央预算内基建投资项目前期工作经费管理暂行办法
《中央预算内基建投资项目前期工作经费管理暂行办法》印 发 为进一步加强和规范中央预算内基建投资项目前期工作经费管理，强化预算约束，提高资金使用效益，财政部根据国家有关规定，制定了《中央预算内基建投资项目前期工作经费管理暂行办法》，并于10月26日以财建[2006]689号文正式印发，自发布之日起30日后执行。其全文如下： 中央预算内基建投资项目前期工作经费管理暂行办法 第一条为加强和规范中央预算内基建投资项目前期工作经费管理，强化预算约束，提高资金使用效益；根据《中华人民共和国预算法》、《中华人民共和国预算法实施条例》、《基本建设财务管理规定》(财建[2002]394号)，制订本办法。 第二条本办法所称前期工作是指从建设项目的立项申请、可行性研究、初步设计到项目开工前所进行的一系列工作，主要包括项目建议书、可行性研究报告、初步设计等工作环节的材料编制、招标、评估、审查、报送及相关工作。 第三条本办法所称中央预算内基建投资项目前期工作经费(以下简称前期费)是指从中央预算内基建投资(含国债项目资金)中安排的用于项目前期工作的专项经费。 第四条前期费安排范围： 1．中央本级项目的前期工作； 2．跨地区、跨流域以及对经济和社会发展全局有重大影响的地方项目的前期工作； 3．经国务院批准的其他项目的前期工作。 第五条具体项目的前期费根据国民经济和社会发展规划、中央预算内基建投资规模、项目建设内容等合理确定。 第六条前期费的使用范围： 1．勘察费； 2．设计费； 3．研究试验费； 4．可行性研究费； 5．前期工作的标底编制及招标管理费； 6．概算审查费； 7．咨询评审费； 8．技术图书资料费、差旅交通费、业务招待费等管理费用； 9．经同级财政部门批准的与前期工作相关的其他费用。 有关开支标准应按国家相关规定执行。 第七条财政部在国家有关部门提出的前期费投资计划的基础上，审核下达前期费预算。第八条预算经核定下达后必须严格执行，除特殊情况外一律不得调整。对确需调整的项目，应严格按照预算调整的相关规定执行。 第九条前期费拨付应遵循以下原则： 1．严格按照前期费预算、分月用款计划、前期工作进度、基本建设程序、合同等要求拨付资金； 2．实行政府采购和国库集中支付的项目，其前期费的拨付应根据政府采购和国库集中支付相关规定办理。
注册会计师-财务成本管理习题练习-第五章 投资项目资本预算(10页)
第五章投资项目资本预算 一、单项选择题 1、公司打算投资一新项目，已知公司资产的β值为0.77，目标公司权益乘数为1.5，债务资本成本为6%，所得税税率为20%。目前无风险报酬率为3%，市场组合的平均报酬率为13%，则新项目的平均资本成本为（）。 A、7.08% B、10.28% C、8.9% D、11.2% 2、甲公司为一家天燃气开采公司，乙公司为一家以天燃气为原料生产化学产品的公司，现在，两家公司都准备在某地投资一个天然气项目。甲乙两家公司都在评估该项目，两家公司分别评估该项目的未来现金流，结论是该项目包含了一个初期的负的现金流和未来的正的现金流。两家公司估计的现金流是一样的，两家公司都没有债务筹资。两家公司都估算出来在18%的折现率下该项目的净现值为100 万元，在22.8%的折现率下该项目的净现值为-110万元。甲公司的贝塔系数为0.75，乙公司的贝塔系数为1.35，市场的风险溢价为8%，无风险利率为12%。根据以上资料，判断下列结论正确的是（）。 A、该项目对甲公司具有财务可行性 B、该项目对乙公司具有财务可行性 C、该项目对甲乙公司均具有财务可行性 D、无法判断该项目对两个公司的财务可行性 3、下列关于投资项目的敏感性分析的说法中，不正确的是（）。 A、敏感性分析是投资项目评价中常用的一种研究不确定性的方法 B、敏感性分析主要包括最大最小法和敏感程度法两种分析方法 C、敏感性分析是一种常用的风险分析方法，但计算过程复杂 D、在进行敏感性分析时，只允许一个变量发生变动，而假设其他变量保持不变 4、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。 A、减少1000元 B、增加1000元 C、增加9000元 D、增加11000元 5、在固定资产更新项目的决策中，下列说法不正确的是（）。 A、如果未来使用年限不同，则不能使用净现值法或内含报酬率法 B、平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是更换设备的特定方案 C、平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按照原来的平均年成本找到可代替的设备 D、平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案 二、多项选择题 1、下列有关说法中，不正确的有（）。 A、在互斥项目的优选问题中，如果项目的寿命期不同，必须使用共同年限法 B、在互斥项目的优选问题中，如果项目的寿命期不同，必须使用等额年金法 C、在互斥项目的优选问题中，如果项目的寿命期不同，可以使用共同年限法或等额年金法
PI投资项目预算报告
PI投资项目预算报告 规划设计 / 投资分析
一、预算编制说明 本预算报告是xxx集团本着谨慎性的原则，结合市场和业务拓展计划，在公司预算的基础上，按合并报表要求编制的，预算报告所选用的会计政 策在各重要方面均与本公司实际采用的相关会计政策一致。本预算周期为5年，即2019-2023年。 二、公司基本情况 （一）公司概况 公司是一家集研发、生产、销售为一体的高新技术企业，专注于产品，致力于产品的设计与开发，各种生产流水线工艺的自动化智能化改造，为 客户设计开发各种产品生产线。 公司基于业务优化提升客户体验与满意度，通过关键业务优化改善产 业相关流程；并结合大数据等技术实现智能化管理，推动业务体系提升。 产品的研发效率和质量是产品创新的保障，公司将进一步加大研发基 础建设。通过研发平台的建设，使产品研发管理更加规范化和信息化；通 过产品监测中心的建设，不断完善产品标准，提高专业检测能力，提升产 品可靠性。 （二）公司经济指标分析 2018年xxx集团实现营业收入5246.87万元，同比增长24.49%（1032.30万元）。其中，主营业务收入为4593.10万元，占营业总收入的87.54%。
根据初步统计测算，2018年公司实现利润总额1377.99万元，较2017年同期相比增长244.46万元，增长率21.57%；实现净利润1033.49万元，较2017年同期相比增长223.45万元，增长率27.58%。 2018年主要经济指标 三、基本假设
1、公司所遵循的国家及地方现行的有关法律、法规和经济政策无重大变化； 2、公司经营业务所涉及的国家或地区的社会经济环境无重大改变，所在行业形势、市场行情无异常变化； 3、国家现有的银行贷款利率、通货膨胀率和外汇汇率无重大改变； 4、公司所遵循的税收政策和有关税优惠政策无重大改变； 5、公司的生产经营计划、营销计划、投资计划能够顺利执行，不受政府行为的重大影响，不存在因资金来源不足、市场需求或供求价格变化等使各项计划的实施发生困难； 6、公司经营所需的原材料、能源、劳务等资源获取按计划顺利完成，各项业务合同顺利达成，并与合同方无重大争议和纠纷，经营政策不需做出重大调整； 7、无其他人力不可预见及不可抗拒因素造成重大不利影响。 四、宏观环境分析 1、制造业是转变经济发展方式、调整优化产业结构的主战场。经过多年的发展，我国制造业在国民经济中的比重不断上升，同时制造业内部结构也逐渐优化，先进产能比重持续上升，低端落后产能不断淘汰。按照目前标准，我国低端落后产能已经基本淘汰完毕。下一阶段，要不断提高标准，加快运用先进技术改造提升传统产业，促进我国制造业向更高水平迈进。