浅析企业信用政策的选择及风险控制

浅析企业信用政策的选择及风险控制

2010级会计学钱中强指导教师：

摘要：赊销就是向顾客提供商业信用，在市场经济条件下，赊销越来越被企业所青昧。那么企业应该如何选择并完善信用政策，我国企业信用政策的现状又如何，应该向客户提供怎样的信用条件，向哪些客户提供信用，这些都值得我们进行思考。本文就试着从这些角度出发，讨论如何制定企业的信用政策，并对信用政策进行必要的风险控制。关键词：企业信用政策，选择，风险控制

近年来，我国政府高度重视信用管理工作的开展和社会信用体系的构建，并明确提出了建设社会信用体系、培养信用文化的具体要求，使信用管理成为构建社会主义和谐社会的重要手段之一。企业的信用政策是为企业持续一致的信用决策提供依据所制定的一整套信用策略，是企业实施信用风险管理的基本准则。企业信用政策的直接目标是使企业在现金流和收益率上实现最大化，主要表现在：科学地将企业的应收账款持有水平和产生坏账的风险降到最低；实现最大限度的信用赊销。企业信用政策的更进一步是通过信用政策的实施来实现企业的销售战略和客户管理战略。

一、企业信用政策的含义、内容及产生原因

（一）企业信用政策的含义：是指在特定的市场环境下，公司权衡了与应收账款有关的效益和成本之后，依此指导公司信用管理部门处理赊销业务与收账措施所制定的一系列的配套政策的总称。

（二）信用政策的内容：企业的信用政策一般包括信用期间信用标准、收账政策、现金折扣四要素：信用期间，指企业给予客户付款时间；信用标准，是购货商为了取得售货企业的商业信用而应具备的最底财务量；收账政策，是指催长已过期的应收账款应遵循的程序。企业信用政策具体分为三种类型：保守型信用政策、稳健型信用政策和激进型信用政策。信用政策制定的目标是要在赊销收益率和应收账款持有成本二者之间进行权衡，进而采取科学且有效的措施，保证应收账款的流动性，并最终使公司的效益和价值得到最大程度的提高。

（三）信用政策产生的原因：通过应收账款信用政策，可以起到扩大销售收入，提高销售利润的作用，但这种信用也是有成本的，具体表现在：第一是机会成本。随着赊销金额规模的扩大，企业在应收账款上占用的资金额越来越大。这种资金占用为客户融通了资金，对于销货企业来说则丧失了由于不能及时收回这笔资金用于其他投资所带来

的收益，构成了应收账款信用政策的机会成本。其二是管理成本。销货企业对客户是否决定赊销一般视客户的信誉状况而定，为此就要进行追踪与监督；对于过期的应收账款要进行催收，甚至诉诸法律等。这些活动和管理所需的费用就构成应收账款信用政策的管理成本。其三是坏账损失成本。由于目前我国企业的三角债、多角债、相互拖欠的连锁债务相当严重，坏账损失已成为企业面临的巨大风险。许多企业在销货后造成巨大的损失，企业运用商业信用扩大销售的规模越大，所要承受的坏账损失风险也就相应增大。

二、信用政策选择及评价的意义

信用管理工作在国外通常被视为一个企业的生命,一个完善、有效的信用管理体制和政策可以为企业带来较大的市场竞争力、提高防范风险的能力。信用管理是现代公司管理的核心内容之一,而信用政策则是企业信用管理工作的核心。“不赊销是等死,赊销是找死”,这是国内许多公司所处的一个尴尬的局面。一方面在以买方市场为主导的竞争环境中,信用交易已成为公司获得市场竞争力的必要手段和经营方式;另一方面,由此带来的信用风险又会造成大量的应收账款被拖欠,变成坏账造成公司流动资金紧张,经济损失越来越多。赊销使得销售与风险并存且同向增长,如何摆脱这个尴尬局面,保证公司持续健康发展,建立一套规范、有效的信用管理机制势在必行。而企业在选择信用政策类型时,必须综合考虑企业的自身情况,包括所在行业,市场竞争状况以及企业的生产规模和所处的阶段,制定出一套适合自身的信用政策,因为信用政策的好坏直接关系到应收账款的回收,影响企业的资产状况,甚至影响企业的财务安全。通过制定并实施一套完善可行的信用政策,同时根据实际情况不断对企业现行信用政策进行评价并及时做出调整,使企业经营者能够获得扩大销售与控制风险之间的最优平衡从而实现利润最大化。

三、我国企业信用政策的现状及问题

随着我国经济的发展，信用销售被越来越广泛的应用，因此，企业的信用管理和信用政策也越来越重要。企业的信用政策建设包括两个方面，一方面是对其他企业的信用进行管理，力求在达到企业销售最大化的同时将信用风险降至最低，并提升企业的核心竞争力。另一方面是企业自身的信用管理，从而树立企业在市场中的良好形象，提高企

业的市场竞争力。由于我国经济处在一个飞速发展的时期，而企业的经营管理却相对滞后，因此存在一系列的信用问题：

(一) 缺少专门的信用管理部门我国绝大多数企业都没有没立专门的部门来负责信用政策的制定与实施，而基本上由销售部门和财务部门来负责。由于两个部门在职能和利益上有很大不同，往往出现分工不清、相互推诿，影响到企业的信用政策的执行。

(二) 信用政策制定时存在盲目性由于事先对信用政策的成本收益缺乏周密的考虑，可能使企业的信用政策过于宽松或过于严格，前者虽然扩大了销售业绩，但有可能因应收账款的问题而使企业陷人财务困境。后者虽然降低了企业的信用风险但同时使企业丧失了应有的市场份额，从而制约了企业的发展。同时，由于我国存在着严重的“信息不对称”现象，也没有权威的企业的信用等级评估机构，企业收集到的客户信息不充分、不完整，并且对信用政策的实施效果缺少及时的分析和综合评价，严重影响到企业信用政策的效果。

(三)信用管理方法和技术相对落后大多数企业没有很好地运用现代先进的信用管

理技术和方法。缺乏对客户的信用风险进行评估和预测，信用额度的确定过于随意以及缺乏专业化的回收账款方法。

(四)忽视了自身信用建设大多数企业认为信用政策是对其他企业的信用评估，忽视了自身信用政策的建设与管理，结果使企业形象受损，降低了企业的市场竞争力。因此，我国的信用政策建设及信用管理现状相对滞后，极大地影响了企业的市场竞争力。

四、信用政策方法的选择与完善

（一）信用政策方法的选择：企业信用政策选择的方法包括：定量分析和定性分析法。定量分析的方法有净现值法(NPV)。定性分析法常用的有 5C信用评分法和信用评分法。

1.净现值法（NPV）

公司信用政策方法选择是成本与收益权衡的结果，是多个变量因素一起变化而求得最优解的结果。多个变量因素主要包括信用标准、信用期限、信用额度、现金折扣政策等。斯蒂芬·A·罗斯等在其著作《公司理财》中提出使用置存成本和机会成本来定量分析公司信用政策，由此得出公司信用决策的基本确定方法：NPV=信用政策带来的增量收入现值一信用政策可能带来的成本与损失现值若NPV>0，说明该信用政策是可行的，信用政策管理执行带来净现值，为公司创造了价值；反之，则是不可行的。

2.5C信用评分法

5C理论是企业信用分析理论的基础，它是一种定性的确定一个公司的信用是否符合信用风险标准的分析方法，是西方国家银行业衡量信贷客户的一种比较普遍的评价方法。它主要是从影响信用的五个方面进行分析：品行(character)、能力 (capacity)、资本(capita1)、抵押(collatera1)和环境(condition)；企业的品行是企业在长期的经营活动中形成的行为和作风。但是在人才流动频繁的今天，根据企业前任管理者的行为作出的企业品行等级评价往往不能反映企业现在的状况；企业的能力是一个长期的管理行为的体现，单凭某一个时点上企业的能力来评价该企业的信用等级不合适；企业的资本评价可能由于获得的资料不完整而使作出的信用等级评价不全面；企业的抵押评价则由于很难得到真实的信息而使信用等级评价失之偏颇；企业的经营环境评价则由于大家所处的宏观环境大体相同，因此在信用等级评价方面意义不大。因此，由5c信用评分法评价出来的企业的信用等级在理论上来说有相对的科学性，但在我国目前的情况下，实际操作起来有一定的难度。

3.信用评分法

主要通过对企业主要财务指标等特征进行分析和模拟，从而预测企业的信用风险。比较著名的是Altman的Z计分模型。该模型是建立在单变量度量指标比率水平和绝对水平基础上的多变量模型，可以较好的区分破产企业和非破产企业。其他模型还有神经网络模型等。信用评分法由于不掺杂个人主观意见，是一种比较客观的方法。但在我国，由于财安信息真实性问题和财务报表的规范问题，在实际中使用很容易产生偏差。另外，目前我国对于信用评分法尚未进行比较科学的检验，有关参数能否适用还需论证。

（二）信用政策方法的完善

1.建立科学的客户信用评级制度对新客户的资信调查，授予适当的信用等级是信用管理工作的起点，也是整个信用管理工作的基础企业应根据行业特点、客户经营规模以及申请的信用额度的大小等。在基本资信调查内容的基础上确定本企业的资信调查内容。客户资信调查的内容至少应该包括基本信息、财务信息、经营品质信息。

2.制定合理的信用额度。对于客户信用额度的制定，是信用管理的核心，也是信用管理的重点和难点信用额度制定要在控制信用风险和提高销售收入之间做到很好的

平衡信用额度的制定要与企业的发展战略相结合对于成长期的企业为提高市场份额，可适当放宽信用政策对于成熟期的企业为控制信用风险，可采取适当紧缩的信用政策。此外，信用额度既要有严肃性又要体现灵活性，做到“刚柔结合”。

3.建立信息化信用管理系统 ERP是企业资源计划的简称，是一套现代化的企业管理理念其本质是通过标准化的，业务流程整合各种企业资源，提升内部运营的效率和整体的经营水平，被认为是构建企业信息化管理系统的最佳选择。信用管理也不例外，企业应在ERP系统设立专门的信用管理模块将信用管理信息化。

五、信用政策的风险控制

信用政策能够给企业带来好处，然后由于机会成本、管理成本、坏账损失成本的存在，也给企业带来风险。这种风险很可能导致企业成本上升，资金周转不灵，恶化企业财务状况。为了控制应收账款风险，企业应加强信用政策的管理工作。

（一）选择恰当的结算方式我国企业之间的结算方式有支票结算方式、汇票结算方式、银行本票结算方式、银行汇票结算方式、委托收款结算方式、商业汇票结算方式。从应收账款的安全性、回收及时性角度考察，前四种结算方式回收时间快，金额有保证，风险相对小；后三种结算方式风险相对较大企业在决策赊销时，就要根据客户的情况来选择结算方式。企业在选择结算方式时的总原则是：客户的资信状况良好，可以选择风险较大的结算方式，这样有利于在购销双方之间建立一种相互信任的伙伴关系；对于资信状况一般的客户或新客户则要选择风险较小。收款较有保证的结算方式，避免发生应收账款的坏账损失。

（二）加强日常的应收账款管理企业发生赊销之后，对于应收账款要及时登记，并谨慎原则及时足额的提取坏账准备金。对应收账款企业应经常进行分析，通过平均收账分析、账龄分析等及时发现在应收账款管理工作中存在的问题并加以纠正。企业要与客户经常保持联系。一旦发现某些客户的付款期限已到，就要督促尽早付款，对于逾期不还的客户，如果是由于客观原因造成客户暂时不能换款的，可以签订协议，适当放宽期限；如果客户主观上为自身利益而故意拖欠时则应加强收款力度，施加压力，乃至诉诸法律。对于符合坏账确认条件的应收账款应及时核销，以真实反映企业财务状况，加速资金周转。

六、完善的信用政策评价体系的构建

构建完善的企业信用评价体系,应着重研究建立新的信用评价方法。近年来期权定价理论的出现及其在投资决策领域方面的应用在这方面弥补了传统的净现值评价方法

的不足。一般实物期权方法主要应用于不确定环境下的投资决策,强调不确定性环境下

的管理灵活性(ManagerialFlexibility)的价值,同时它也克服了NPV方法中的无法避免的另一个难题:不可逆性。实物期权评价方法所考察的不仅仅只是项目自身的净现金流价值,而且还考虑了的项目的外部管理方面的重要因素,尤其是管理者经营灵活性对项目价值的影响。通过将项目众多的经营灵活性以各种各样的实物期权形式展现出来,使得项目的真实价值表现为两个部分,一部分是表现项目内部财务因素的净现金流价值,另一部分则是表现决策者管理因素的经营灵活性的期权溢价,也即项目投资实物期权的价值构成。在我国的实物期权方法应用研究中,多是对B-S模型和二项式模型的应用扩展,但无法满足复杂多变的项目投资领域。也没有考虑投资决策之间的策略互动关系。在我国,由于市场的非理性、期权和二板市场的未开放、行业及企业信息的不透明,使得实物期权方法的评估准确性大打折扣。因此,就我国现阶段来说,实物期权方法在项目投资评估领域只能起到对NPV法的补充辅助作用,主要是提供不确定性价值的参考。

现实中非对称信息是一种非常普遍的现象,市场参与双方一方拥有另一方所没有的信息就是非对称信息。多数情况下,非对称信息会导致道德风险而使市场出现逆向选择,不利于市场的发展。对市场经济而言,无论是企业、同行还是客户,信息在其决策中显得尤其重要,非对称信息带来的问题也就额外突出。由于信息不对称及市场经济中复杂博弈关系的存在,使得企业的合法权益屡屡受到侵害、企业之间由于无序的竞争常常陷入混乱状态、企业与客户之间由于信息不对称使得企业的金融风险大幅度增加。“信息不对称”现象的存在是导致企业与客户之间及企业之间纠纷产生的主要原因。而博弈论在对未来不确定性和信息不对称时企业之间复杂关系进行分析时则克服了传统方法的局限性。

期权博弈方法是一般实物期权方法的新发展,它是以传统净现值评价方法为基础,将实物期权评价方法和博弈理论结合起来,研究不确定情形下企业之间技术创新投资的策略互动,以解决企业所面临的等待以获得期权价值和抢先投资以获得先动优势的冲突。这种方法具备了实物期权评价方法和博弈理论的优点。期权博弈思想广泛的应用于投资决策领域,而企业信用政策与投资领域在评价方法上具有共通性,因此,基于期权博弈视角进行企业信用政策制定及评价也是可行的,可在传统的净现值评价模型的基础上既考虑一般实物期权方法所强调的管理灵活性价值又考虑进博弈论所强调的决策制定中的战略价值,而如何以非对称信息为主线,利用期权、信息经济学理论及博弈理论等理论工具,对企业的信用政策决策问题进行系统分析及研究,尚需建立一个模型。该模型可以从信息不对称下企业同行之间博弈关系和信息不对称下企业客户之间博弈关系两个方面分别讨论,并进一步进行量化和敏感性分析。

七、结论

综上所述，建立一套科学完整的现代企业的信用政策及风险应对体系，对改善企业的信用状况，优化市场信用环境，提高经济运行质量，促进社会经济健康发展将产生重大作用。

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