企业价值评估之相对价值模型

目标企业价值（根据可比企业本期市销率计算）=目标企业每股收入*可比企业本期市销率

目标企业价值（根据可比企业内在市销率计算）=目标企业每股收入*（1+股利增长率）*可比企业内在市销率修正市销率=市销率/可比企业销售净利率/100

目标企业每股价值=目标企业每股收入*目标企业销售净利率*可比企业修正市销率*100

市销率模型：适用于销售成本率较低的服务型企业，或销售成本率趋同的传统型企业

目标企业价值=目标企业每股收入*可比企业市销率*（目标企业销售净利率/可比企业销售净利率）

本期市销率=每股市价/每股收入

=每股股利（1+股利增长率）/（资本成本-股利增长率）/每股收入

=每股股利/每股收益*（1+股利增长率）/（资本成本-股利增长率）/每股收入

=每股股利/每股收益*每股收益/每股收入*（1+股利增长率）/（资本成本-股利增长率） =股利支付率*销售净利率*（1+股利增长率）/（资本成本-股利增长率）

内在市销率=每股市价/下期每股收入

=每股股利（1+股利增长率）/（资本成本-股利增长率）/每股收入*（1+股利增长率）

=每股股利/每股收益*每股收益*（1+股利增长率）/（资本成本-股利增长率）/每股收入*（1+股利增长率）

=每股股利/每股收益*每股收益/每股收入/（资本成本-股利增长率） =股利支付率*销售净利率/（资本成本-股利增长率）

应用市销率模型时，应寻找销售净利率类似的企业

比企业内在市销率

长率）

率）

股收入*（1+股利增长