第四章权益资本的筹集 (2)

第四章权益资本的筹集

一、练习题题目

（一）单项选择题

1．下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（）。

A.吸收直接投资

B.发行公司债券

C.利用商业信用

D.留存收益转增资本

2．从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（）。

A.筹资速度快

B.筹资风险小

C.筹资成本小

D.筹资弹性大

3．按股东权利义务的差别，股票分为（）。

A.记名股票和无记名股票

B.国家股、法人股和个人股

C.普通股和优先股

D.旧股和新股

4．股票分为国家股、法人股和个人股是根据（）的不同。

A.股东权利和义务

B.股票发行对象

C.股票上市地区

D.投资主体

5．下列有关普通股筹资的说法不正确的是（）。

A.对社会公众发行的股票为无记名股票，其他的股票应当为记名股票

B.普通股股东有权审查公司账目和股东大会决议，有权质询公司事务

C.在代销的情况下，证券经营机构代替发行公司代售股票，发行公司要承担发行风险

D.在包销的情况下，发行公司可以及时筹足资本，免于承担发行风险，但会损失部分溢价6．向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为是（）。

A.发行认股权证

B.配股

C.公开增发

D.非公开增发

7．下列各项中，不会影响市盈率的是（）。

A.上市公司盈利能力的成长性

B.投资者所获报酬率的稳定性

C.利率水平的变动

D.每股净资产

8．下列不属于投资银行的主要业务有（）。

A.证券承销

B.并购业务

C.咨询业务

D.存款业务

9．决定股票内在价值计算的因素不包括（）。

A．预期股利B．股利增长率

C．期望报酬率D．纯利率

10．为了简化股票的发行手续，降低发行成本，股票发行应采取（）方式。

A.溢价发行

B.平价发行

C.公开间接发行

D.不公开直接发行

11．从发行公司的角度看，股票包销的优点有（）。

A.可获部分溢价收入

B.降低发行费用

C.可获一定佣金

D.不承担发行风险

12．公司发行优先股筹资可以克服普通股筹资的下列不足( )。

A.资本成本高

B.容易分散公司股权

C.资本成本低

D.需到期还本付息

13．吸收直接投资是企业筹集（）的一种重要方式。

A.债券资金

B.长期资金

C.短期资本

D.以上都不对

14．采用吸收直接投资方式筹措股权资本的企业不应该是（）。

A.股份制企业

B.国有企业

C.集体企业

D.合资或合营企业

15．吸收直接投资时，各国法规大都对（）的出资形式规定了最低限额。

A.流动资产

B.固定资产

C.现金

D.无形资产

16．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（）。

A.有利于降低资金成本

B.有利于集中企业控制权

C.有利于降低财务风险

D.有利于发挥财务杠杆作用

17．相对于股票、留存收益筹资，吸收直接投资最大的好处是（）。

A．能尽快形成生产能力B．有利于降低财务风险

C．有利于增强企业信誉D．扩大公司知名度

18．利用留存收益属于（）。

A．直接筹资B．表外筹资

C．内源筹资D．外源筹资

19．某股票现行市场价格50元/股，认购股权证规定认购价40元/股，每张权证可认购2股普通股，则每张认购股权证的理论价值为（）元。

A.5元

B.10元

C.15元

D.20元

20．下列关于权证的说法不正确的是（）。

A.对于发行公司而言，发行权证是一种特殊的筹资手段

B.权证本身含有期权条款

C.权证持有人必须是公司股东

D.权证持有人不必是公司股东

（二）多项选择题

1．下列（）表述符合股票的含义。

A．股票是有价证券 B.股票是物权凭证

C．股票是书面凭证 D.股票是所有权证书

2．普通股股东的权利有（）。

A．对公司的管理权B．盈余分享权

C．股票转让权D．剩余财产清偿权

3．按发行时间的先后不同，股票可分为（）。

A．普通股 B.优先股

C．始发股 D.新股

4．股票上市对上市公司而言，具有（）意义。

A.提高公司知名度

B.提高公司所发行股票的流动性和变现性

C.有助于确定公司的价值

D.拓宽股权筹资渠道

5．属于普通股筹资特点的有（）。

A．没有固定的利息负担B．筹资数量有限

C．资金成本较高D．能增强公司信誉

6．公司增发新股时，其股票价值的确定方法通常有（）。

A．以市盈率法计算B．以每股净资产计算

C．以每股利润计算D．以未来股利的现值计算

7．以公开间接发行方式发行股票的特点是（）。

A.发行范围广，易募足资本

B.股票变现性强，流通性好

C.有利于提高公司知名度

D.发行成本低

8．下列关于股票发行和销售的说法正确的是（）。

A.由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开直接发行

B.不公开直接发行方式的弹性较大，发行成本较低，但发行范围小，股票变现性差

C.代销方式下可由发行公司直接控制发行过程，但发行公司要承担全部发行风险

D.股票承销分为包销和代销两种具体办法，对于发行公司来说，包销的办法可以免于承担发行风险

9．下列说法不正确的是（）。

A.如果股本总额为4.2亿元，向社会公开发行的股份为0.5亿元，则不符合股票上市条件

B.如果上市公司的财务会计报告虚假记载，则会被终止其股票上市交易

C.普通股筹资能增强公司的举债能力，但可能分散公司的控制权

D.如果近三年连续亏损，则会被终止其股票上市交易

10．相对于发行债券筹资而言，对于企业而言，发行股票筹集资金的优点有( )。A．增强公司筹资能力B．较少降低公司财务风险

C．降低公司资金成本D．筹资限制

11．优先股筹资的优点有( )。

A．不用偿还本金B．股利支付既固定，又有一定弹性

C．筹资限制少D．有利于增强公司信誉

12．相对于普通股股东而言，优先股股东可以优先行使的权利有（）。

A.优先认股权

B.优先表决权

C.优先分配股利权

D.优先分配剩余财产权

13．下列优先股对股东有利的是（）。

A.可赎回优先股

B.可调换优先股

C.累积优先股

D.参与优先股

14．与直接上市比，买壳上市的好处是（）。

A.筹集更多的权益资金

B.能获得绝对控制权

C.速度快

D.借亏损公司的“壳”可合理避税

15．筹集投入资本的具体形式有（）。

A.吸收社会个人投资

B.吸收国家投资

C.吸收法人投资

D.吸收本企业职工投资

16．下列属于股票无偿增发的方式是（）。

A.配股

B.资本公积转增

C.股票股利

D.股票分割

17．吸收直接投资中的出资方式主要有( )。

A．以现金出资B．以实物出资

C．以工业产权出资D．以土地使用权出资

18．境外间接上市的方式有( )。

A.买壳上市

B.造壳上市

C.存托凭证上市

D.境外直接上市

19．吸收直接投资的优点有( )。

A．能提高企业的信誉和借款能力B．财务风险较小

C．资本成本低D．不会分散企业控制权

20．认股权证是由股份公司发行的，能够按特定的价格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证，下列属于认股权证的特征的有（）。

A.认股权证作为一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用

B.认股权证的持有人拥有股权

C．认股权证本身含有期权条款

D．用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价

（三）判断题

1．所有者权益是企业可以使用的资本，因此所有者权益就是资本金。（）2．发行股票是所有公司制企业筹措自有资本的基本方式。（）3．只有股份公司及改组为股份公司的企业才能采取股票筹资方式，其他组织类型的企业不能发行股票筹集资本。（）4．按照股票发行的对象不同，股票可分为普通股和优先股。（）5．无面值股票最大的缺点是该股票既不能直接代表股份，也不能直接体现其实际价值。

（）6．无面值股票指股票票面不记载每股金额的股票，仅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例。也就是说这种股票只在票面上注明每股占公司总资产的比重，其价值随公司财产价值的增减而增减。（）7．H股是注册地在香港、上市地在内地的外资股。（）8．市场询价法的优点是筹资金额确定、定价过程相对简单、时间周期较短。（）9．当公司发行新的普通股票时，会导致股票价格的上涨。 ( ) 10．股份公司无论面对什么样的财务状况，争取早日上市交易都是正确的选择。（）11．对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。（）12．发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股股利，优先股股东有权要求公司破产。

（）13．拥有“非参与优先股”股权的股东只能获得固定股利，不能参与剩余利润的分配。（）14．吸收直接投资是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。（）15．吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，但他们对企业并不一定具有经营管理权。

（）16．控制权分散是“吸收直接投资”与“股票筹资”方式所共有的缺点。（）17．借壳上市可以不取得壳公司的控制权而直接上市。（）18．从本质上看，权证是以股票或其他类型的证券为标的物的一种长期买进期权，期权的买方为投资者，期权的卖方为发行公司。（）19．定向增发时股票发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的90%。

（）20．认购权证是一种债权和股权混合证券。 ( )

（四）计算与分析题

1．目的：练习普通股票筹资的相关问题。

资料：X公司拟改制为独家发起的股份有限公司。经评估，现有净资产价值为6000万元，全部投入新公司，折股比率为1。按其计划经营规模需要总资产3亿元，合理的资产负债率为30%。预计改制后第一年的税后利润为4500万元。

要求：回答下列互不关联的问题：

（1）通过发行股票应筹集多少股权资本？

（2）如果市盈率不超过15倍，每股盈利按0．4元规划，最高发行价格是多少？

（3）若按每股5元发行，至少要发行多少社会公众股？发行后每股收益是多少？市盈率是多少？

（4）不考虑资本结构要求，按公司法规定，如果X公司股票上市，至少要发行多少社会公众股？

（五）综合题

1．甲公司计划发行新股筹资资金以投资新项目，已知公司股票现行市价为每股35元，预期每股收益为3元/股，上年每股股利为2元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，同行业类似公司的市盈率为12，假设投资者所要求的投资必要报酬率为8%。要求：

（1）用股利贴现法求出甲公司的新股的内在价值；

（2）用市盈率法求出甲公司的新股的内在价值；

（3）试比较这两种方法。

二、练习题参考答案

（一）单项选择题

1.A

2.B

3.C

4.D

5.A

6.B

7.D

8.D

9.D 10.D

11.D 12.B 13.B 14.A 15.C 16.C 17.A 18.C 19.D 20.C

（二）多项选择题

1.ACD

2.ABCD

3.CD

4.ABCD

5.ACD

6.AD

7.ABC

8.BCD

9.ABD 10.ABD

11.ABD 12.CD 13.BCD 14.CD 15.ABCD 16.BCD 17.ABCD 18.ABC 19.AB 20.ACD

（三）判断题

1.× 2．× 3．√ 4．× 5．× 6．× 7．× 8．× 9．× 10．×

11.× 12．× 13．√ 14．√ 15．× 16．√ 17．× 18．√ 19．√ 20．×

（四）计算与分析题

1．(1）筹集股权资本=1．5亿元；

(2)发行价格=6元/股；

(3)社会公众股数=0．3亿股，市盈率=10倍；

(4)社会公众股数=0．2亿股。

（五）综合题

（1）甲公司股票价值=2÷8％=25（元）

（2）甲公司股票价值=3×12=36（元）

（2）股利贴现法是确定股票价值最一般、最基本的方法。但这种方法的关键是要准确预测公司未来每年的股利。市盈率是一个能够较好地反映股票基本条件、市场供需状况等多种因素的指标。是一种更简单、更常用的定价方法。市盈率反映市场人气和看法，受主观因素影响较大。

红尘紫陌，有轰轰烈烈的昨日，也有平淡如水的今天。在生活平平仄仄的韵脚中，一直都泛着故事的清香，我看到每一寸的光阴都落在我的宣纸上，跌进每一个方方正正的小楷里，沉香、迷醉。

秋光静好，窗外阳光和细微的风都好，我也尚好。不去向秋寒暄，只愿坐在十月的门扉，写一阙清丽的小诗，送给秋天；在一杯香茗里欣然，读一抹秋意阑珊，依着深秋，细嗅桂花的香馥，赏她们的淡定从容地绽放。

听风穿过幽幽长廊，在平淡简约的人生中，把日子过成云卷云舒，行云流水的模样，过成一幅画，一首诗。有你，有我，有爱，有暖，就好。在安静恬淡的时光里，勾勒我们最美的今天和明天。

醉一帘秋之幽梦，写一行小字，念一个远方，痴一生眷恋。一记流年，一寸相思。不许海誓山盟，只许你在，我就在。你是我前世今生的爱，是刻在心头的一枚朱砂。

任由尘世千般云烟散尽，任由风沙凝固成沙漠的墙，你依然是我生命的风景。

人生苦短，且行且珍惜。十月如诗，就让我独醉其中吧！行走红尘，做最简单的自己。简单让人快乐，快乐的人，都是因为简单。心豁达，坦然，不存勾心斗角。从容面对人生，做最好的自己，巧笑嫣然，你若盛开，蝴蝶自来。

那就做一朵花吧！优雅绽放，优雅凋落，不带忧伤，只记美好。

这个秋日，一切都很美，阳光浅浅，云舞苍穹，闲风淡淡。捡拾一片薄如蝉翼的枯叶，写着季节流转的故事，沉淀着岁月的风华。安静的享受生命途径上的一山一水。

执笔挥墨，耕耘爱的世界，轻声吟唱岁月安好，把一缕缕醉人的情怀，婉约成小字里的风月千里，泅成指尖上的浪漫和馨香。静立于秋光潋滟里，赏碧水云天，携来闲云几片，柔风几缕，缝进岁月的香囊里，将唯美雅致收藏，醉卧美好时光。

秋，是静美的，是收获的，是满载希望而归的季节。秋只因叶落，葳蕤消，花残瘦影，不免总给人一种无边萧瑟。

然而秋，也有秋的美。如黄巢《不第后赋菊》诗中有句：待到秋来九月八，我花开后百花杀。是不是听起来特别霸道有味。

谁说秋实悲凉的，百花残了何妨？我菊正艳艳，香影欹满山。还有一句歌词叫：春游百花，秋有月。秋天的月，要比任何季节都美，都明亮，都让人迷恋陶然。

秋有赤枫把美丽的秋燃烧成通红火辣，秋有万千银杏如蝶，秋哪有萧索？秋一直很美，你可有发现美的眼睛呢？

每一个季节，都有着不同的旖旎。人生何尝不是如四季，有青春绝艳的花季，也有老骥伏枥的暮年。容颜老去，青春不复，所有的美好不会消失，一直珍藏着。

即便时光变得荒芜，而你我一直永如初见，彼此温柔以待。走进十月，蓦然回首，你我都在，惟愿光阴路上，且行且惜，寂静相伴，无悔一生。

红尘紫陌，有轰轰烈烈的昨日，也有平淡如水的今天。在生活平平仄仄的韵脚中，一直都泛着故事的清香，我看到每一寸的光阴都落在我的宣纸上，跌进每一个方方正正的小楷里，沉香、迷醉。

秋光静好，窗外阳光和细微的风都好，我也尚好。不去向秋寒暄，只愿坐在十月的门扉，写一阙清丽的小诗，送给秋天；在一杯香茗里欣然，读一抹秋意阑珊，依着深秋，细嗅桂花的香馥，赏她们的淡定从容地绽放。

听风穿过幽幽长廊，在平淡简约的人生中，把日子过成云卷云舒，行云流水的模样，过成一幅画，一首诗。有你，有我，有爱，有暖，就好。在安静恬淡的时光里，勾勒我们最美的今天和明天。

醉一帘秋之幽梦，写一行小字，念一个远方，痴一生眷恋。一记流年，一寸相思。不许海誓山盟，只许你在，我就在。你是我前世今生的爱，是刻在心头的一枚朱砂。

任由尘世千般云烟散尽，任由风沙凝固成沙漠的墙，你依然是我生命的风景。

人生苦短，且行且珍惜。十月如诗，就让我独醉其中吧！行走红尘，做最简单的自己。简单让人快乐，快乐的人，都是因为简单。心豁达，坦然，不存勾心斗角。从容面对人生，做最好的自己，巧笑嫣然，你若盛开，蝴蝶自来。

那就做一朵花吧！优雅绽放，优雅凋落，不带忧伤，只记美好。

这个秋日，一切都很美，阳光浅浅，云舞苍穹，闲风淡淡。捡拾一片薄如蝉翼的枯叶，写着季节流转的故事，沉淀着岁月的风华。安静的享受生命途径上的一山一水。

执笔挥墨，耕耘爱的世界，轻声吟唱岁月安好，把一缕缕醉人的情怀，婉约成小字里的风月千里，泅成指尖上的浪漫和馨香。静立于秋光潋滟里，赏碧水云天，携来闲云几片，柔风几缕，缝进岁月的香囊里，将唯美雅致收藏，醉卧美好时光。

秋，是静美的，是收获的，是满载希望而归的季节。秋只因叶落，葳蕤消，花残瘦影，不免总给人一种无边萧瑟。

然而秋，也有秋的美。如黄巢《不第后赋菊》诗中有句：待到秋来九月八，我花开后百花杀。是不是听起来特别霸道有味。

谁说秋实悲凉的，百花残了何妨？我菊正艳艳，香影欹满山。还有一句歌词叫：春游百花，秋有月。秋天的月，要比任何季节都美，都明亮，都让人迷恋陶然。

秋有赤枫把美丽的秋燃烧成通红火辣，秋有万千银杏如蝶，秋哪有萧索？秋一直很美，你可有发现美的眼睛呢？

每一个季节，都有着不同的旖旎。人生何尝不是如四季，有青春绝艳的花季，也有老骥伏枥的暮年。容颜老去，青春不复，所有的美好不会消失，一直珍藏着。

即便时光变得荒芜，而你我一直永如初见，彼此温柔以待。走进十月，蓦然回首，你我都在，惟愿光阴路上，且行且惜，寂静相伴，无悔一生。