the 安信证券晨会纪要今日焦点财经要闻近日出版的报告guide down

晨会纪要/证券研究报告

T_MNFocus

今日焦点：

?【策略评论】 策略数据周报(2011年1月5日)

?【行业评论】 房地产行业数据周报(2011年1月5日)

?【公司评论】 小天鹅A(000418)：业绩预增公告点评

?【公司评论】 美的电器(000527)：业绩预增公告点评

?【公司评论】 建研集团(002398)：减水剂业务发展进入快车道

?【公司评论】 亚太科技(002540)：汽车用铝挤压产品的专业生产商

?【公司评论】 鸿路钢构(002541)：聚焦中高端，建筑和设备钢结构

并重

?【公司评论】 汇川技术(300124)：2010年业绩高于预期

T_FFocus

财经要闻：

? 军工企业确定改革时间表[上证报]

? 新一轮农村电网改造启动 利好输电设备公司[上证报]

? 成本压顶涨价无门 食品饮料业急吁“减负”[上证报]

? 化工 聚乙烯等产品价格走强[上证报]

? 煤炭 焦煤价格上涨压力加大[上证报]

? 中美将在内蒙古建大型太阳能电厂[华尔街日报]

? 西屋将与中国国家核电联手开发核反应堆[路透]

? 中航工业力争5年跻身 全球直升机主要供应商[上证报]

? 美国2010年12月ISM非制造业指数上升[华尔街日报]

T_MNOldReport

近日出版的报告：

?固定收益新债

定价

《海运转债投资价值分析》

?行业深度分析 装备制造 《装备制造：进入高铁完工高峰期，重载化将加快》

?行业数据产品 房地产Ⅲ 《房地产行业数据周报(2011年1月5日)》

?策略数据产品 《策略数据周报(2011年1月5日)》

?金融工程数据

产品

《股指期货数据动态(2010年12月31日)》

?其他晨会纪要 《晨会纪要(2011年01月05日)》

?行业数据产品 《煤炭电力数据周报(2011年1月4日)》

?固定收益定期 报告 《腊月，风至，避双寒》

T_ReportDate

报告日期 2011-01-06

T_MarketInf o

指数 收盘 涨跌%

沪深 300 3175.66 -0.44%

上证综指 2838.59 -0.49%

上证 180 6625.33 -0.40%

上证 50 2219.24 -0.23%

深圳综指 1310.14 -0.09%

深圳 100 4608.94 -0.46%

中小板指 7545.44 -0.14%

T_SectorI nf o

行业表现前五名

行业 1 周 3 个月 1 年

煤炭 8.0% 9.6% -7.6%

建材 7.5% 5.0% 21.1%

房地产 6.4% 3.0% -16.4%

汽车与零部件 4.7% -4.8% -6.0%

电气设备 4.4% 1.4% 16.0%

行业表现后五名

家庭耐用消费品 0.0% 0.0% 1.8%

商业服务与用品 0.0% 0.0% -6.7%

石油与天然气 0.0% 0.0% -29.7%

建筑工程 0.0% 0.0% 9.6%

电子元器件 0.0% 0.0% 10.5%

晨会联系人

T_Analyst

范妍 晨会纪要编辑

021-68765053 fanyan@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

执业证书编号 S1450210010313

晨会纪要

T_MacroFocus

【宏观策略评论】

策略数据周报(2011 年 1 月 5 日)

李科 021-68766135 like@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

年末市场的资金环境仍然比较紧张，各地的 6 个月票据直贴利率在上周一曾经上升到 7%，但在随后几天下降 到 6.5%；6 个月票据转贴利率在上周一上升到 6.5%，在随后几天逐步下降到 5.5%。在 28 日银行间 14 天拆借 利率在上升至 6.5%，随后下跌至 5.9%，而银行间 14 天回购利率上升至 6.7%，随后下跌至 6.3%。另外央行在 上调基准利率的同时，也同时上调了再贷款利率和再贴现利率，其中一年期再贷款利率升 0.52 个百分点至 3.85%；再贴现利率升 0.45 个百分点至2.25%。二者均为两年来首次调整。

12 月制造业采购经理人指数(PMI)为 53.9，是连续四个月上升后的首度回落,较上月回落了 1.3 个百分点。而 在上周二，国务院批准对 1.6升及以下排量乘用车减按 7.5%税率征收车辆购置税的政策于 2010 年 12月 31 日 到期后停止执行，自 2011 年 1 月 1 日起，对 1.6 升及以下排量乘用车统一按 10%的税率征收车辆购置税。今 年 1-10 月 1.6 升及以下排量乘用车销售占乘用车总量的三分之二， 此次调整将减低小排量乘用车的销售增长。

回顾 2010 年的市场表现。上证综指全年下跌 13.93%，深证成指下跌了 8.69%；中小板指数和创业板指数却分 别上升了 22.14%和 16.90%。分行业看，表现最好的依次为电子元器件（41.14%）、医药生物（29.47%）、机械 设备（26.44%）、农林牧渔（22.89%）、有色金属（22.84%）。指数表现落后的为黑色金属（-28.34%）、房地产 （-23.77%）、金融服务（-23.06%）。从风格看，全年表现最好的有小盘指数（30.39%）、高市净率（14.76%） 和中盘指数（13.35%）。

主要国际市场方面，2010 年各个市场指数表现依次为俄罗斯 RTS 指数（24.06%）、韩国综合（21.88%）、印度 孟买（18.25%）、德国 DAX（16.06%）、纳斯达克（15.78%）、标普 500（11.65%）、台湾加权（10.60%）、、伦敦 金融时报（9.3%）、香港恒生（7.16%）、巴西圣保罗（1.05%）以及日经指数（-3.01%）和法国 CAC（-3.32%）。

T_SCF ocus

【行业公司评论】

房地产行业数据周报(2011 年 1 月 5 日)

徐胜利 010-66581636 xusl@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

上周，11 个城市中有9 个成交量环比继续上升，只有北京、南京略有回落。

观察可售数据，7 个城市中，只有北京、上海和苏州存货数量略有萎缩，其它在上升。但总体看起来，存货依 然较前一段时间增长。

我们维持之前的观点，即供给驱动市场中成交量和存货数量都会看到上升。

二手房市场中，三地市场均环比上升。

小天鹅 A(000418)：业绩预增公告点评

侯利 021-68763972 houli@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

小天鹅（000418.SZ）公布了 2010 年度业绩预增情况：考虑对合肥荣氏达的收购，2010 年归属于上市公司股 东的净利润同比增长80%-125%，备考增长 40%-75%，净利润在 400-500 万元之间。

2010 年，洗衣机行业整体运行情况大大好于往年。截至 2010 年 11 月，洗衣机内销同比增长了 25%，出口同比 增长了 32%，大大超过往年的平均水平。其中，滚筒洗衣机的行业增速高达 51%。

晨会纪要

2010 年，美的电器对小天鹅的整合进入收获期。公司根据“上规模、保盈利、调结构”经营方针，有效的进 行了市场渠道的整合，销售费用大大降低，从过去 12%左右的水平下降到不足 6%。渠道的整合不仅体现在销售 费用的降低，更体现在渠道的下沉以及整体渠道运营能力的提升，大大推动了公司业绩的增长。

2010 年 12 月，小天鹅完成了对合肥荣事达的收购，持有荣事达 69.47%的股权。自此，小天鹅成功转型为美的 系洗衣机运作平台，拥有小天鹅、荣事达以及美的系三个子品牌，齐全的产品线和差异化的产品定位有助于公 司拓展客户空间。

我们认为小天鹅三四线城市以及农村市场的拓展将在完成对荣事达的收购后有快速的增长， 南沙产业园的产能 扩展为出口的拓展带来产能保障。我们看好美的管理下的小天鹅攫取市场份额逼近行业老大的美好前景，预计 2010-2012 年公司收入增长率分别为 116%、38%、30%，EPS 分别为 0.85 元，1.20 元，1.54 元，对应的 PE 为

22 倍、19 倍、12 倍，维持增持-A 的投资评级。给予2011 年 20倍 PE，三个月目标价 24.00元。

美的电器(000527)：业绩预增公告点评

侯利 021-68763972 houli@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

美的电器（000527.SZ）公布了 2010 年度业绩预增情况： 2010 年归属于上市公司股东的净利润同比增长 50%-100%，净利润在28-38 亿元之间。

2010 年，白色家电行业保持高位运行。截至 2010 年11 月，空调行业销量同比增长 44%，洗衣机行业销量同比 增长 27%，冰箱行业销量同比增长 25%。节能惠民政策、家电下乡政策以及以旧换新政策的边际效应再减少， 但是行业需求依然旺盛， 我们认为是消费者收入的提升和消费观念的改变推动了市场需求渐渐淡化了曾经的淡 旺季，保持了持续的快速增长。

美的电器作为综合白电巨头，充分分享了行业的快速成长。随着自身渠道整合优势的显现、兼并收购以及高效 管理营销能力的推动，公司在三大白电领域均保持了超越行业的增长。

（1）空调行业——中央空调。美的电器中央空调市场份额已经达到 12%，比去年同期提升了 1 个百分点。频 繁斩获房地产、通信、轨道交通以及医疗领域的项目，成为空调业务的快速增长点。家用空调。家用空调以变 频化为核心推动力。美的在变频空调领域处于龙头地位，市场份额约为 35%。根据美的管理层在行业高峰论坛 披露的销售目标，明年美的变频空调市场份额有望继续提升 1-2个百分点。

（2）冰箱行业——美的冰箱在 2010 年基本实现翻番的增长。据中怡康数据统计，美的冰箱市场份额从年初的

7.7%上升至 11 月的 10.7%，销量有望实现翻番。2010 年美的制冷集团实际冰箱产量预计达 1100 万台。2011

年，美的冰箱产量计划达到 1500 万台，2015 年达到 2800 万台，实现美的冰箱行业第二的战略目标。美的冰 箱除了销量快速增长，产品结构的升级也比较显著。在 2010 年初，美的冰箱主要以传统的双门冰箱为主，三 门冰箱和多门冰箱占比仅 29%。而到了 2010 年 11 月，这一占比已经提升至 41%。

（3）洗衣机行业——美的电器将小天鹅打造成为其洗衣机的生产平台，于 2010 年 12 月正式将合肥荣事达

69.47%的股权转让给小天鹅。除了小天鹅自有品牌在美的渠道整合后销量快速增长外，合肥荣事达抓住了区域

三四线城市的成长机会，自有品牌美的也实现了跨越式的增长。美的自有品牌洗衣机的市场份额从年初的 2% 上升至 4%，市场份额实现了翻番。

考虑到美的在冰洗行业的积极扩张、商用空调领域的领先优势以及高效的管理与创新的营销模式，我们预计 2010-2012 年公司收入增长率分别为 57%、35% 、26%，EPS 分别为 1.11 元，1.44 元，1.75 元，对应的 PE 为

16 倍、12 倍、10 倍，维持增持-A 的投资评级。给予2011 年 14倍 PE，三个月目标价 20.16 元。

建研集团(002398)：减水剂业务发展进入快车道

晨会纪要

王天睿 021-68765363 wangtr@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

第三代聚羧酸减水剂优势明显。其具有掺量低、减水率高、坍落度轻时损失小、增强效果显著、产品绿色环保 以及经济效益好等特点。国际发达国家聚羧酸市场占比达到 60%，中国目前仅有 10%。

国内聚羧酸减水剂应用近几年呈快速发展趋势。前期制约三代聚羧酸对二代产品的替代的主要壁垒：起步晚， 掌握聚羧酸生产以及复配工艺相对较弱；对混凝土配料中的辅材包括砂、粉煤灰等原材料的要求相对较高；与 萘系的不兼容，混凝土商在换代过程中需要进行全套设备的清洗或者另为配置设备。但随着国内技术的逐步成 熟，适应各种混凝土辅材的复配技术应运而生，而聚羧酸系产品优越的产品性能与经济效率也使得下游混凝土 商的接受度越来越高。

产能释放在即。公司募集资金项目漳州年产5 万吨聚羧酸减水剂母液项目以及收购了贵州建工建材公司、重庆 市建研科技公司， 并分别改扩建 2 万吨二代氨基及脂肪族与 1 万吨聚羧酸母液合成项目产能均将在明年大量释 放，预计 2010-2012 年的产量增长将分别达到 42%、125%、52%，考虑公司目前相对较佳的现金状况以及以往 的扩张模式，不排除公司继续通过产业整合进一步提升产能以及销售的布点的可能。

收入快速增长，毛利率有望回升。预计公司2010-2012 年销售收入增长为 36.5%、70.8%、46.6%，三代聚羧酸 减水剂业务占比的提升将抬升综合毛利率；对应 2010-2012 年 EPS 分别为 0.47、1.05、1.49 元，给予 2011 年 40 倍 PE及“增持-A”的投资评级，6 个月目标价42 元。

风险提示：公司主要的风险在于原材料价格，环氧乙烷、聚醚单体以及工业萘等主要原材料如果出现价格大幅 上涨，可能会在一定时间内影响公司相关业务的盈利能力。

亚太科技(002540)：汽车用铝挤压产品的专业生产商

衡昆 021-68766182 hengkun@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

亚太科技是国内汽车用铝挤压产品的专业生产商，主要从事汽车用精密铝管、专用型材和高精度棒材的研发、 生产和销售，应用于汽车热交换系统和底盘系统、悬挂系统、制动系统等。公司客户包括德国博世、日本电装、 美国德尔福、德国大陆集团等全球前十大全球汽车零部件生产企业。加上所在地无锡位于汽车零部件产业比较 齐全的长三角地区，区位优势明显。

随着节能环保要求的提高，全球汽车“铝化”步伐逐渐加速。由于我国汽车铝挤压材开发历史较短，国产汽车 单车铝材用量较国外有一定的差距，尤以乘用车最为突出。2009 年，中国每辆车用铝量只有 100 公斤左右， 低于全球平均 112.6公斤和北美 148 公斤的水平；市场空间巨大。

亚太科技目前产能为 4.2 万吨。本次募集资金投资项目将购买 7 条挤压机生产线，全面达产后产能将增加至 9.9 万吨， 较现有年产能扩大 1.36 倍。 这有望带来业绩的大幅提升。 我们的盈利预测表明， 未来 3年 （2010-2012 年），公司的净利润年均复合增长率为 37.6%。

我们采用相对估值法，得到亚太科技每股价值为 36.1～37.7 元，相当于 2010 年 45x～47x 的动态市盈率。我 们预测公司上市首日定价区间为 43.3～45.3 元，相当于 2011 年43x～45x 的动态市盈率。

未来公司面临的主要风险包括：1）公司募投项目达产后总产能将大幅增加，公司的市场开拓能力、管理能力 等将面临考验；2）假如汽车行业因国家产业政策、税收政策等宏观政策调整或因国家宏观经济增速放缓，将 影响公司的市场前景；3）铝锭价格的波动，这可能会对公司的短期盈利带来影响。

鸿路钢构(002541)：聚焦中高端，建筑和设备钢结构并重

李孔逸 021-68763865 liky@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

公司是国内生产规模最大的钢结构制造企业之一。拥有安徽合肥、湖北武汉、江西南昌三大生产基地，具备了 较强大的生产能力。短短八年时间，公司凭借大好的宏观经济环境，秉承敬业奉献，锐意创新的企业精神，从 无到有、从小到大，迅速发展成为钢结构行业的佼佼者，旗下拥有安徽华申、安徽鸿翔、湖北鸿路、江西鸿路、

晨会纪要

鸿纬翔宇、芜湖鸿路等六家控股子公司。

聚焦中高端钢结构产品，建筑和设备钢结构并重。公司主营业务为钢结构及相关围护产品的制造和销售。公司 从轻钢工业厂房起步，为适应经济建设对钢结构发展的需求，通过不断的技术创新与工艺提升，形成了以设备 钢结构、建筑重钢结构、桥梁钢结构、空间钢结构等中高端产品为主，产品丰富、应用领域广的相互协调发展 的经营格局，是我国钢结构行业中能生产制造加工不同规格型号、精度要求高、难度要求大、工期要求紧的钢 结构件的大型专业生产企业。

盈利能力强。作为区域性的钢结构企业，鸿路钢构在资产规模、业务收入以及市场占有率等方面与大型建筑钢 结构企业尚有一定差距，但盈利能力要明显高于大型建筑钢结构企业。自 2007 年起，鸿路钢构的净利润率就 一直高于 4%，且持续提升中，2010 年上半年已经超过了 5%。随着生产能力的进一步加强，公司毛利率和净利 润率仍有进一步提升的空间。

盈利预测与估值。我们认为公司主营业务在未来 3年将保持快速增长态势，随着募投项目的产能逐步释放，公 司将进入快速扩张期。而且，由于非建筑轻钢收入占比的提升，公司综合毛利率呈上升态势，我们预计公司 2010-2012 年分别实现营业收入 25.99、34.8、45.63 亿元，实现归属于母公司净利润 1.51、2.37 和 3.41 亿 元，分别同比增长 85.5%、57.3%和 43.7%，对应 2010-2012 年 EPS分别为 1.13、1.77 和2.54 元。考虑到公司 未来业绩的成长速度，询价区间建议为2010 年 30-35 倍 PE，对应价格为34-40 元。

汇川技术(300124)：2010 年业绩高于预期

黄守宏 010-66581627 huangsh@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

汇川技术发布 2010 年年度业绩预告修正公告：2010 年营业收入约 6.38-6.99 亿元，同比增长 110%-130%，归 属上市公司净利润约2.15-2.41 亿元，同比增长110%-135%。我们对此做出如下点评：

节能减排压力是公司业绩高增长动因：2010 年是“十一五”计划的收官之年，各级政府部门节能减排压力非 常大，从中央到地方都加快了节能减排任务实施进度，低压变频器市场加速增长。

高端路线保证产品毛利率水平较高：公司是国内为数不多掌握低压变频器核心矢量算法的厂家，拥有丰富的下 游行业经验， 坚持走高端路线，产品以中高端为主，拥有强大的技术壁垒，能够维持产品毛利率在较高的水平。

我们预计公司 2010 年综合毛利率维持在 51%左右。

拥有多种核心平台技术优势：公司少数同时拥有矢量变频技术、PLC技术、伺服技术、一体化专机技术和永磁 同步电机技术核心平台技术的公司之一。这些核心产品相互配套，扩大公司客户行业的覆盖面和销售规模，未 来公司产品链有望不断进行横向扩展。

进口替代存在较大的空间：目前低压变频器仍以国外厂家为主，汇川技术拥有人力成本优势，产品质量与国外 产品接近，IPO 的成功提升了国内低压变频器品牌的知名度，进口替代空间，预计公司未来有望保持 50%以上 高增长。

盈利预测和投资评级：我们预测公司 2010-2012 年的 EPS 分别为 2.06 元、3.13 元、4.82 元，按照公司 2011 年 EPS50 倍市盈率估值，3 个月目标价位 156.5元。首次给予“增持-A” 投资评级。

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【财经要闻】

范妍 021-68765053 fanyan@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

军工企业确定改革时间表[上证报]

我国军工行业或将驶入市场化改革快车道。

晨会纪要

记者日前从权威渠道获悉，一份名为《关于建立和完善军民结合寓军于民武器装备科研生产体系的若干意见》， 已下发至有关部门和企业，以指导军工行业改革、推进军民融合发展。

这份被业界称为“37 号文”的《意见》，已然把军民融合提升至“国家战略” ，并明确提出要用三到五年时间 基本实现五大目标。

这五大目标是：军工企业股份制改造基本完成；军工科研院所改革取得积极进展；从事武器装备科研生产的各 类企事业单位在财政投入、税收政策、市场准入、军工固定资产投资方面的公平化；军品市场退出制度健全完 善，军民资源开放共享；军民结合产业快速发展，装备竞争性采购、集中采购、一体化采购工作稳步推进。

目前，有关部门正在组织落实《意见》精神，出台一系列措施。

工信部有关人士表示，2011 年将建立部际协调机制，以抓好各项任务的分解落实。

另据了解，相关部门还将加强宏观协调和引导，制定军民结合发展规划，采取措施发挥政府资金对建立和完善 军民结合寓军于民武器装备科研生产体系的引导和推动作用，引入社会资金，形成多元化投资格局。

“健全完善军民融合式发展体系”也被列入“十二五”期间国防科技工业将重点完成的七大任务之一。 事实上，

新一轮农村电网改造启动 利好输电设备公司[上证报]

国务院总理温家宝 5日主持召开国务院常务会议，决定实施新一轮农村电网改造升级工程。会议提出，要加大 资金支持力度。中西部地区农村电网改造升级工程项目资本金主要由中央安排。继续执行每千瓦时电量加收 2 分钱的政策，专项用于农村电网建设与改造升级工程贷款的还本付息。

据消息人士透露，2010-2012年三年农村电网投资规模将达 3000 亿左右。

业内人士指出，电网投资逐渐呈现“两头大、中间小”的特点，也就是特高压投资与110KV 一下的农村电网和 城市配网投资两个“头”大。主网（220kv－750kv）经过近几年的大规模建设，投入将趋缓，电网投资将往特 高压（800kv 直流和1000kv 交流）和 110kv 及以下配网倾斜。

而新一轮农网改造工程启动将大大拉动110KV 以下配电设备领域的投资，长园集团、北京科锐、华仪电气、置 信电气、许继电气等公司或直接受益。

国务院常务会议提出，在“十二五”期间，使全国农村电网普遍得到改造，农村居民生活用电得到较好保障， 农业生产用电问题基本解决，基本建成安全可靠、节能环保、技术先进、管理规范的新型农村电网。

会议提出了五点要求:一要按照新的建设标准和要求对未改造地区的农村电网进行全面改造。二要对已进行改 造但仍存在供电能力不足、供电可靠性较低问题的农村电网，实施升级改造。三要因地制宜地对粮食主产区农 田灌溉、农村经济作物和农副产品加工、畜禽水产养殖等供电设施进行改造，满足农业生产用电需要。四要按 照统筹城乡发展要求，在实现城乡居民用电同网同价基础上，实现城乡各类用电同网同价，进一步减轻农村用

，建立有利于促进农村电力健康发 电负担。五要深化农村电力体制改革，全面取消县级电网企业“代管体制”

展的体制机制。

成本压顶涨价无门 食品饮料业急吁“减负”[上证报]

在新一轮原材料价格上涨、劳动力成本激增等因素冲击、而产品售价不易提高的情况下，诸多食品饮料企业正 常的生产经营举步维艰。

1 月 5 日，中国食品工业协会紧急召开会议，研究为企业“减负”事宜。

当日，记者还从中国饮料工业协会了解到，该协会已经形成书面报告，呼吁主管部门能够在税收方面给予一定

晨会纪要

优惠。

部分企业严重亏损

据饮料工业协会调查，超过 60%的饮料以农产品为主要原料，与去年同期相比，目前饮料用农产品初加工后的 原料价格涨幅达 50%以上。而饮料生产所需的各种包装材料价格上涨情况亦不容忽视，眼下包装材料价格的涨 幅同比达到 20%以上。

饮料工业协会调查发现，包装材料价格大幅度上涨导致部分企业利润下降50%以上，部分企业出现严重亏损。

另一方面，企业还面临着能源价格上涨和劳动力成本增加的压力。然而，迫于消费者的心理承受能力，以及当 前国家要求严格控制物价水平的背景，企业很难通过涨价来转嫁重重压力。

”食品工业协会人士向记者坦言。

“就当前而言，涨价不是一个很容易被采取的措施。

降税建议已经成形

针对食品饮料业的困境，工信部相关司局曾在去年底发文，号召企业挖掘生产潜能，提高资源和资金综合利用 水平，努力化解原料涨价等不利因素。

但据饮料工业协会反映，饮料企业已经进行了努力，但是效果远远无法与成本上涨相抵，特别是对于管理比较

“如果生产资料价格继续上涨，饮料企业将不得不直接或 成熟的企业而言，进一步压缩成本的空间更是有限。

”

间接缩小生产规模。

对此，饮料工业协会已经形成书面报告，建议相关部门减少营业税纳税条目、适度降低增值税和企业所得税的 税率。

不过食品工业协会人士向记者表示，降税措施的落实需层层申报，有待主管部门的统筹考虑，短期难以一步到 位。为解企业燃眉之急，食品协会已经在考虑通过减少协会收费，直接降低企业负担。

随着成本压力的逐步缓解，城镇化和行业整合将继续支撑中国大型食品饮料公司的长期发展。在这个过程中， 伊利股份、承德露露、双汇发展等龙头公司均面临机遇。

化工 聚乙烯等产品价格走强[上证报]

近期全球多个重要化工产区遭遇极寒天气。受此影响，聚乙烯等部分化工品的运输出现问题。再加上国际油价 自去年 12 月下旬以来连续大涨，作为下游的化工市场于今年初显出强势迹象。专家指出，目前全球经济危机 带来的影响正逐渐消退，化工市场或已进入新一轮景气周期。

近半个月来，欧洲部分地区连续遭遇大雪天气，造成部分聚烯烃运输受阻。而产品积压又迫使厂商降低开工率 甚至停产。由于欧洲与北美产能占全球超过 1/3，极寒天气已给聚乙烯市场带来一定提振。

“虽然欧洲雨雪天气对国内聚乙烯市场不会带来直接的冲击，但从这几天的价格走势看，国内聚乙烯报价的确 ”中国化工网分析师薛金磊昨天在接受本报记者采访时说。

出现小幅上扬。

他指出，聚乙烯市场年前还一直平稳，但元旦至今价格已涨了 300 元，如 LLDPE（线形低密度聚乙烯）年前的 价格为每吨 11000 元，昨天的报价是 11300 元。

此外，受期货市场及下游聚酯涤纶市场提振，昨天国内 PTA 报价也大幅上涨，华北市场主流报价已升至 10000-10100元/吨附近。欧美市场苯乙烯价格则双双收涨，其中，欧洲收涨4 美元至 1338.5-1340.5 美元/吨。

在薛金磊看来，导致聚乙烯等化工品价格元旦后上扬的因素除了雨雪天气外，还包括前期限产的影响。

晨会纪要

“由于柴油紧缺，此前中石油、中石化一直在压减乙烯产能、增供柴油，导致相关化工品库存下降，这也影响 ”薛金磊说。

到聚乙烯市场的供求平衡。

业内认为，受油价走高、中东部分装置突然停车影响，再加上此次运输导致的供应受阻，全球聚烯烃市场价格 可能进一步上扬。

”中国化工网资讯总编刘心田昨天向本报记者表示，全球经济 “目前看来，化工市场已进入新一轮景气周期。

危机带来的影响正逐渐消退，化工市场的外部环境较 2008、2009 年更加明朗，未来大环境趋于稳定。同时， 市场“回暖”已长达 18 个月，这可被理解为新一轮周期的初期和上升阶段。此外，无论是产业链上游的原油， 还是产业链下游的工程塑料、 精细化工产品近期都出现全线上扬， 这表明整个化工板块都在进入新的景气周期。

他认为，2011 年化工市场仍有望处在上升阶段，尤其是原油价格如继续发力将会对化工市场带来较大动力。 但如油价下半年走弱，则不排除化工市场提前进入整理阶段。

国内聚乙烯相关上市公司包括国风塑业、新疆天业等。

煤炭 焦煤价格上涨压力加大[上证报]

受澳大利亚昆士兰洲洪水影响， 澳大利亚 2011 年一季度的炼焦煤基准价约为 225 美元/吨， 为历史第二高水平。 业内人士担心，由于洪灾造成供应缺口，或将催生新一轮煤价上涨，尤其是焦煤价格的上涨。目前来看，国内 大型焦煤企业已开始逐步提价，预计仍还有提升空间。

据了解，澳大利亚是全球最大的煤炭与铁矿石出口国，其中昆士兰州则是全球最大的海运煤炭出口基地，而昆 士兰州几乎所有的煤矿场都因为洪水侵袭而关闭。

“这次洪灾已使最少6 家煤矿生产商需要引用不可抗力条款向多国钢铁制造商表示， 无法如期履行煤炭供应合

”业内专家说。

同，其中包括全球最大矿产商必和必拓、第 3 大矿产商力拓，以及英美资源集团等。

平安证券分析师表示，据估计，目前已引用或将要引用不可抗力条款延期履行合同的各矿场，合计年产能超过 1 亿吨，相当于亚太市场供应量的 40%。

数据显示，2010 年前 11 个月，澳大利亚向中国出口煤炭 3277 万吨，占中国煤炭进口总量的 22.2%，仍是中国 第二大煤炭进口国。

据分析，澳洲煤炭出口总量在3 亿吨左右，占亚太地区出口供应量的近 50%，并是亚太地区主要的炼焦煤供给 方（1.6 亿吨炼焦煤出口量）。澳大利亚供给端受到影响对国际煤价影响很大，国际煤价上涨将不可避免。

事实上，受洪水影响，澳大利亚 2011 年一季度的炼焦煤基准价已达 225 美元一吨，为历史第二高水平。有业 内人士预计，优质炼焦煤价格在第二季度将升至每吨250 美元。

另外，国际三地动力煤价格指数也在继续上升。截至 2010 年 12 月 31 日，澳大利亚 Newcastle 港煤价指数上 升 3.8 美元/吨至 128.5 美元/吨，周涨幅为 3.0%；南非理查德港动力煤煤价指数上涨 5.6 美元/吨至 126.85 美元/吨，周涨幅为 4.6%；欧洲三港动力煤煤价指数本周上涨 4.7 美元/吨至 131.05 美元/吨，周涨幅为 3.8%。 与此同时，国内部分城市焦精煤价格也在上涨。根据煤炭资源网数据，截至 2010 年 12 月 27 日，平顶山主和

开滦和开滦1/3焦精煤出厂含税价分别为1450 平顶山1/3焦精煤出厂含税价分别为1550元/吨和1400元/吨，

元/吨和 1330 元/吨，与上周价格相比均有所上涨。

。有分析人 业内人士表示，在上述背景下，对于依赖进口的部分中国钢铁企业来说，可能不得不准备“抢煤”

士还推测，如果焦煤价格涨幅较大，可能引发全球钢厂连锁性地进行提价。

晨会纪要

中美将在内蒙古建大型太阳能电厂[华尔街日报]

First Solar Inc.周三说正与中国广东核太阳能开发有限公司合作，计划在中国内蒙古地区建立一座太阳能发 电厂，公司预计这将会是全世界最大的太阳能开发项目。

这两家可再生能源公司将会在内蒙古建立一座两千兆瓦的太阳能发电厂，预计将于 2020 年完工。两家公司将 会在工程第一阶段进行合作。First Solar 总裁索恩（Bruce Sohn）周三在媒体吹风会上说，第一阶段 30 兆 瓦的示范项目可能会在年底完成。

First Solar未透露两家公司对该项目的投资额。

西屋将与中国国家核电联手开发核反应堆[路透]

《日本经济新闻》报导称，东芝公司(6502.T: 行情)旗下的西屋电气公司(Westinghouse Electric Co)将与中 国国家核电技术公司合作开发一大型核反应堆。

据报导，西屋电气将参与中国国家核电领头的 CAP1400(140 万千瓦级压水反应堆)开发项目，其超大功率大约 可以满足 50万日本普通家庭的能源需求。

西屋电气公司已向中国国家核电提供了100 万千瓦级中型压水反应堆 AP1000 的技术。

报导称，东芝集团希望通过此项合作，可将大型压水反应堆列入其产品线，并积累开发大型、高性能反应堆的 知识，同时又能压低开发成本。

该报称，中国国家核电已经开始 CAP1400 的设计工作，拟于 2017 年左右推动核反应堆投入运营，目前由于与 西屋电气联手，项目开发进度将会加快。

中航工业力争 5 年跻身 全球直升机主要供应商[上证报]

记者５日从中航直升机有限责任公司（以下简称中航工业直升机）天津基地获悉，该基地２０１１年将参与更 多的直升机总装流程，预计到２０１５年，中航工业直升机将实现年产各类直升机３００余架，成为全球直升 机主要供应商之一。中航工业直升机天津基地于２００９年５月开工建设。２０１０年１１月，由中国航空工 业集团公司自主研制的国产２吨级轻型多用途直升机ＡＣ３１１在中航工业直升机天津基地完成总装下线， 并 成功首飞。贵阳市人民政府、天津市滨海新区公安局当即与中航工业直升机签订了２架ＡＣ３１１直升机销售 合同。根据中航工业直升机的公司战略，天津基地被定位成中国系列化民用直升机的总装生产线，形成开发、 集成、客户化改装服务等直升机产业的高端能力，但并不直接从事直升机零部件的开发、研制和生产。

美国 2010 年 12 月 ISM 非制造业指数上升[华尔街日报]

美国供应管理学会(Institute for Supply Management)周三公布，2010 年 12 月份美国非制造业加速扩张， 以强劲态势结束 2010 年，不过非制造业就业增速有所放缓，且价格压力加剧。供应管理学会公布，去年 12 月份美国非制造业采购经理人指数(PMI)由 11 月份的55.0 上升至57.1，10 月份为54.3。该数据高于 50 表明 非制造业活动实现扩张。此前经济学家的预期为，当月非制造业 PMI 将上升至 55.7。该学会还表示，当月商 业活动/生产指数从前月的 57.0 上升至63.5。该报告还显示，去年 12 月份 ISM 非制造业就业增速放缓，当月 就业指数从 52.7 下滑至 50.5。新订单指数则从 57.7 上升至 63.0。而通货膨胀有所加剧，当月价格指数从前 月的 63.2 上升至 70.0。

晨会纪要

T_Macro1

最新宏观评论 高善文 莫倩 高伟栋 景晓达

日期： 2010-12-11

最新评论时间:2010-12-10

11月份进出口双双走强，贸易顺差同比有所回升。我们认为进口走强可 能和节能减排造成的供应受限有关，到明年进口应该难以维持如此高增 速。出口超预期值得留意，但可能有月度波动的成分，未来出口增速将 继续走低。 11 月份出口增速34.9%，进口增速 37.7%。贸易顺差为 228.9亿美元， 虽然环比有所下降，但同比温和上升7个百分点至20%。

11月份的进口较10月份上扬12个百分点。观察已公布的细项，主要商 品从原油到汽车的进口增速均有明显增长，这可能暗示着国内需求的进 一步恢复。但对比细项发现，工业中间品包括成品油、钢材的进口恢复 比其原料端更为明显。可能的解释是，节能减排造成的供应收缩是工业 中间品进口更加迅猛的原因。随着明年节能减排的结束，国内进口增速 会受到一定程度的遏制。 最新评论时间: 2010-12-11

11 月 CPI 同比上涨 5.1%，超过市场预测中枢 4.7%约0.4个百分点。从 结构来看，CPI 的超预期主要来自于非食品部分。根据统计局50个城市 的食品价格数据，食品超涨贡献约 0.14 个百分点；非食品超涨贡献约 0.26个百分点。

11 月 PPI 延续了向上的态势，同比上涨 6.1%，环比上涨1.4%。值得注 意的是，本月 PPI 环比涨幅创下了自 02 年公布 PPI 环比数据以来的最 高。PPI 的上升主要是由于终端加工品的价格上升更快，而非上游采掘 原料成本加成所造成的。观察 11 月 PPI 生产资料中大类的当月同比， 只有加工工业的同比增速超过了1-11月的累计同比，原材料工业略低， 而采掘工业显著更低。而从这三项占PPI 生产资料的比重来讲，也是加 工工业占到60%，原料约占30%，采掘不到10%。 最新评论时间: 2010-12-11

11月份新增人民币贷款5640亿，2010年前11月新增信贷已达7.44万 亿，全年信贷目标提前完成。银行在贷存比陆续达标之后，从9月份开 始信贷投放持续超出监管层的控制。 11 月信贷投放超标的另一个原因 是银行担心央行在明年收紧信贷额度。预计 12 月份信贷继续大幅增加 的可能性较小，但全年信贷投放仍将超出预定目标。

最新评论时间: 2010-12-11

11 月的消费仍在快速增长，尽管这其中有一些价格因素，但总体而言

2010年的消费增速异常强劲， 无论是实际增速还是名义增速均为近十年 的最高值，看起来我们确实处于大众消费启动的起点上。

大众消费的兴起需要商业贸易部门的扩张。 日本在1970年-1979年经历 了一轮消费扩张，居民消费占 GDP 的比例从 52%提升到 59%。在这一过 程中“超额收益”最大 的是批发零售行业，或称国内商贸行业。而商 业贸易行业部门的扩张又需要交通运输、物流仓储、商业服务等部门的 投资来配套。因此，沿着大众消费的兴起这一线 索去推测新周期的动 力结构，可以猜测为商业贸易行业的盈利上升，带动商贸行业的投资上 升，带动交运物流、商业服务等行业的投资上升，进而带动整个经济增 速的上升。

T_Macro2

最新评论时间:2010-12-11

-50

-30 -10 10 30 50 70 90 110 2005-11

2006-05

2006-11

2007-05

2007-11

2008-05

2008-11

2009-05

2009-11

2010-05 2010-11

进口同比增速

出口同比增速

% -10

-5 0 5 10 15 2005-11

2006-05

2006-11

2007-05

2007-11

2008-05

2008-11

2009-05

2009-11

2010-05

2010-11

CPI PPI

% 8

12 16 20 24 28 32 36 2005-11

2006-05 2006-11

2007-05

2007-11

2008-05

2008-11

2009-05

2009-11

2010-05

2010-11

货币供应 信贷增速

% 社会消费品零售额同比增长 8 12 16 20 24 2005-11

2006-05

2006-11

2007-05

2007-11

2008-05

2008-11

2009-05

2009-11

2010-05

2010-11

名义 实际

%

工业增加值同比增长

22

%

晨会纪要

11月份工业增速较10月略有提高，但幅度仅为0.2个百分点，基本属于 月度扰动范畴。仔细的观察工业的细项数据，我们可以按照不同行业的表 现将它们归为三类：受节能减排影响最大的，受节能减排影响不大的，以 及在今年下半年逆节能减排的潮流而动、增速不降反升的。第一类行业被 套上了节能减排的“紧箍咒” ，供应收缩，在下半年增速大幅滑坡，拖累 了整体经济增长，这些行业包括电力、钢铁、有色等。第二类行业则是工 业中的“中流砥柱” ，增速在今年年初以来一直较高，这类行业包括装备 制造、电气机械，仪器仪表办公机械，塑料，非金 属等。第三类行业是 经济中的积极力量，反映了经济的环比动量在2季度之后的恢复，它们抵 消掉了电力密集行业的消极作用，使得经济的总体增速显得较为平稳，终 结了2季度经济的快速下降； 这类行业包括纺织服装、 医药、 金属制品等。 在这三类行业中，第一类行业的增 速将随着“紧箍咒”的解除发生较大 幅度的反弹，考虑到电力、有色和钢铁在工业部门中的合计占比约20%， 它们的增速提高5个百分点就可以将工业增速推回14%这一分界线之上。 后两类行业中的 一部分很可能是经济中正在孕育的新周期的萌芽，它们 的增长趋势经受住了 4 月份以来房地产调控、节能限产、 信贷规模控制 的多重考验，在新周期启动时可能会进一步加速。这样看来，如果明年年 初节能限产 的效应消失，那么经济增长确实可能会出现一个较为明显的 反弹，从而打破目前的僵局。 最新评论时间:2010-12-11

从投资数据来看，城镇固定资产投资当月投资增速较前月大幅上升了5.5 个百分点，地方项目投资增速出现了加速的迹象。最为重要的是，11 月 当月新开工项目计划总投资额同比增速由 10 月份的 17.3%大幅跃升至 46.8%，意味着未来的固定资产投资动量在增强，这样的趋势值得留意。 房地产投资增速继续维持高位，从分项数据来看，11 月当月新开工面积 同比增速较10月份大幅下降33个百分点， 这部分是因为2009年11月份 基数过高所至，但如果结合土地购置面积和土地待开发面积等数据来看， 开发商的土地购置速度已经开始放缓。

T_Forecas 2010年 4季度业绩预告

日期： 2011-01-06

公司 代码 公司 名称 公告 日 预告 类型 预告 摘要

去年同期 EPS 300124 汇川技术 20110106 预增 净利润约21500万元~24100万元,增长110%~135% 1.27 300043 星辉车模 20110106 预增 净利润约5,664.50万元~6,055.15万元,增长45%~55%

0.99 600594 益佰制药 20110106 预增 增长50%~70% 0.52 600586 金晶科技 20110106 预增 增长200%以上 0.20 601958 金钼股份 20110106 预增 增长50%以上

0.17 000527 美的电器 20110106 预增 净利润约280000万元~380000万元,增长50%~100% 0.91 000418 小天鹅A 20110106 预增 净利润约40,000万元~50,000万元,增长80%~125%

0.41 000850 华茂股份 20110105 预增 净利润约35,355万元,增长350%~400% 0.11 600115 东方航空 20110105 预增 净利润约为2009年的10倍左右

0.06 600703 三安光电 20110105 预增 增长130%以上

0.65 002503 搜于特 20110105 预增 净利润约8100万元~9200万元,增长50%~70%

0.90 600382 广东明珠 20110105 预增 增长80%~100% 0.27 600503 华丽家族 20110105 预增 增长430%~480%

0.18 002176 江特电机 20110104 预增 净利润约3000万元~3250万元,增长230%~260% 0.08 000507

珠海港

20110104

预增

净利润约17000万元~21800万元,增长70%~120%

0.29

T_IPO

固定资产投资月同比增长

10

15 20 25 30 35 40 45 2005-12

2006-06

2006-12

2007-06

2007-12

2008-06

2008-12

2009-06

2009-12

2010-06

%

晨会纪要 IPO 信息 日期： 2011-01-06

公司 代码 公司

名称

发行

价格

发行数量

(万股)

募集资金

(亿元)

发行

方式

招股

公告日

上网

发行日

上市日

300165 天瑞仪器 1850.00 网下询价,上网定价 20110106 20110114

300166 东方国信 1017.60 网下询价,上网定价 20110106 20110114

300167 迪威视讯 1112.00 网下询价,上网定价 20110106 20110114

300168 万达信息 3000.00 网下询价,上网定价 20110106 20110114

300169 天晟新材 2350.00 网下询价,上网定价 20110106 20110114

002538 司尔特 26.00 3800.00 9.88 网下询价,上网定价 20101228 20110106

002539 新都化工 33.88 4200.00 14.23 网下询价,上网定价 20101228 20110106

002540 亚太科技 40.00 4000.00 16.00 网下询价,上网定价 20101228 20110106

002541 鸿路钢构 41.00 3400.00 13.94 网下询价,上网定价 20101228 20110106

601700 风范股份 35.00 5490.00 19.22 网下询价,上网定价 20101228 20110106

300160 秀强股份 35.00 2340.00 8.19 网下询价,上网定价 20101224 20110104

300161 华中数控 26.00 2700.00 7.02 网下询价,上网定价 20101224 20110104

300162 雷曼光电 38.00 1680.00 6.38 网下询价,上网定价 20101224 20110104

300163 先锋新材 26.00 2000.00 5.20 网下询价,上网定价 20101224 20110104

300164 通源石油 51.10 1700.00 8.69 网下询价,上网定价 20101224 20110104

601558 华锐风电 90.00 10510.00 94.59 网下询价,上网定价 20101224 20110105

T_FIPO

基金发行信息 日期： 2011-01-06

基金 代码 基金

名称

基金

类型

投资

风格

发行数量

(亿份)

封闭期

(月)

发行

日期

164902 交银施罗德信用添利债券证券投资基金 契约型封闭式 债券型 3.00 20110106 150029 信诚中证500指数分级证券投资基金 契约型封闭式 指数型 3.00 20110106 253050 国联安货币市场证券投资基金 契约型开放式 货币型 3.00 20110106 165511 信诚中证500指数分级证券投资基金 契约型开放式 指数型 3.00 20110106 150028 信诚中证500指数分级证券投资基金 契约型封闭式 指数型 3.00 20110106 166009 中欧新动力股票型证券投资基金 契约型开放式 股票型 3.00 20110106 202023 南方优选成长混合型证券投资基金 契约型开放式 混合型 3.00 20110106 253051 国联安货币市场证券投资基金 契约型开放式 货币型 3.00 20110106 163813 中银全球策略证券投资基金 契约型开放式 股票型 3.00 20110106 378006 上投摩根全球新兴市场股票型证券投资基金 契约型开放式 股票型 3.00 20110106 510210 富国上证综指交易型开放式指数证券投资基金 契约型开放式 指数型 3.00 20110105 100053 富国上证综指交易型开放式指数基金联接基金 契约型开放式 指数型 3.00 20110105 310508 申万巴黎稳益宝债券型证券投资基金 契约型开放式 债券型 3.00 20110104 470018 汇添富保本混合型证券投资基金 契约型开放式 保本混合型 3.00 20110104 110023 易方达医疗保健行业股票型证券投资基金 契约型开放式 股票型 3.00 20110104 161714 招商标普金砖四国指数证券投资基金 契约型开放式 指数型 3.00 20110104 519097 新华中小市值优选股票型证券投资基金 契约型开放式 股票型 3.00 20110104 162214 泰达宏利领先中小盘股票型证券投资基金 契约型开放式 股票型 3.00 20110104 290009 泰信周期回报债券型证券投资基金 契约型开放式 债券型 3.00 20101231 690005 民生加银内需增长股票型证券投资基金 契约型开放式 股票型 3.00 20101227 T_RI PO

增发信息 日期： 2011-01-06

公司 代码 公司

名称

发行

价格

发行数量

(万股)

募集资金

(亿元)

发行

方式

增发

公告日

发行日 上市日

002168 深圳惠程 30.11 1502.16 4.52 定向 20110106 20101224 20120109 002172 澳洋科技 8.10 3422.10 2.77 定向 20110105 20101230 20120106 600873 五洲明珠 6.43 90000.00 57.87 定向 20110105 20101231 20120102 002118 紫鑫药业 20.05 4987.53 10.00 定向 20101231 20101230 20120104 600578 京能热电 9.92 8266.13 8.20 定向 20101231 20101230 20111230 600729 重庆百货 22.03 16909.34 37.25 定向 20101231 20101229 20131230 600750 江中药业 36.00 1527.32 5.50 定向 20101231 20101229 20111230 002075 *ST张铜 1.78 118026.56 21.01 定向 20101230 20101231 20131231 600169 太原重工 18.10 9314.91 16.86 定向 20101230 20101229 20111230 600711 ST雄震 10.22 6506.85 6.65 定向 20101230 20101228 20131230

晨会纪要

000026 飞亚达A 16.01 3123.05 5.00 定向 20101229 20101214 20111230 002080 中材科技 25.08 5000.00 12.54 定向 20101229 20101223 20131230 600011 华能国际 5.57 150000.00 83.55 定向 20101229 20101223 20111223 600426 华鲁恒升 13.22 14000.00 18.51 定向 20101229 20101224 20111226 000551 创元科技 14.60 2499.39 3.65 定向 20101227 20101221 20111228 000713 丰乐种业 15.48 2887.60 4.47 定向 20101227 20101217 20111228 002050 三花股份 30.00 3336.87 10.01 定向 20101227 20101221 20111228 000777 中核科技 26.60 1140.98 3.04 定向 20101224 20101202 20111227 000659 珠海中富 7.10 6800.00 4.83 定向 20101223 20101213 20111226 600373 *ST鑫新 7.56 37974.50 28.71 定向 20101223 20101221 20131223

T_PRI PO

增发预案信息 日期： 2011-01-06

公司 代码 公司

名称

发行

方式

发行数

量(万股)

方案

进度

预案

公告日

定价

依据

000935 四川双马 定向 29645.20 证监会批准 20110106 7.61元/股， 不低于定价基准日前的前二十个交易日的 股票交易均价

000404 华意压缩 定向 20000.00 董事会预案 20110105 本次发行的定价基准日为公司第五届董事会 2011 年 第一次临时会议决议公告日。发行价格不低于定价基 准日前 20 个交易日公司 A 股股票交易均价的 90%， 即发行价格不低于7.85元/股。

002226 江南化工 定向 12380.00 董事会预案 20110104 发行价格为每股28.36 元，即本次发行定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价 （第二届第七次董事会 决议公告日前 20 个交易日公司股票交易总额除以决 议公告日前 20 个交易日公司股票交易总量） 20100419：分红实施价格调整为14.18元。

000560 昆百大A 定向 3200.00 董事会预案 20101231 本次发行的定价基准日为本次董事会决议公告日。发 行价格确定为定价基准日前 20 个交易日公司股票的 交易均价，即10.47元/股。

600179 *ST黑化 定向 141205.7

9

董事会预案 20101231

公司的换股价格为本次董事会决议公告日前 20 个交

易日的公司股票均价，即4.74 元/股。

600691 *ST东碳 定向 45694.00 董事会预案 20101231 发行价格为本次发行股份购买资产的董事会决议公 告日前 20 个交易日公司股票交易均价，即 10.36 元/ 股。

600869 三普药业 定向 7200.00 董事会预案 20101231 本次发行的发行价格不低于定价基准日前 20 个交易 日公司股票交易均价的 90%，即不低于 21.69 元/股 （定价基准日前20 个交易日股交易均价=前20 个交 易日股票交易总额/前20 个交易日股票交易总量）。

600893 航空动力 定向 16651.69 董事会预案 20101231 发行价格为定价基准日前 20 个交易日航空动力股票 的交易均价23.93 元/股。

600160 巨化股份 定向 8500.00 董事会预案 20101230 本次发行的定价基准日为本次董事会决议公告日 2010 年 12 月 30 日，发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票平均价 90%，即发行价格不低 于19.93 元。

000885 同力水泥 定向 8000.00 董事会预案 20101228 发行价格为不低于本次非公开发行股票定价基准日 前 20 个交易日公司股票交易均价的 90%（定价基准 日前 20 个交易日股票交易均价=定价基准日前 20 个 交易日股票交易总额/定价基准日前 20 个交易日股票 交易总量），即不低于10.54元/股。

600420 现代制药 网上网下定价 8500.00 证监会批准 20101228 发行价格不低于公告招股意向书前二十个交易日公 司股票均价或前一个交易日的均价，具体发行价格由 股东大会授权公司董事会与主承销商协商确定。

600390 金瑞科技 定向 2336.00 董事会预案 20101225 本次非公开发行的定价基准日为公司第四届董事会 第二十一次会议决议公告日，发行价格不低于定价基 准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%，即发 行价格不低于18.27 元/股。

002081 金螳螂 定向 2900.00 董事会预案 20101224 本次非公开发行股票的发行价格不低于定价基准日 前20个交易日股票交易均价的90%，即62.06元/股

600307 酒钢宏兴 定向 108600.0

董事会预案 20101224

本次发行的定价基准日为公司关于本次发行的董事

会决议公告日。发行价格将不低于定价基准日前 20

晨会纪要

个交易日（不含定价基准日）公司A 股股票交易均价 的 90%（股票交易均价＝定价基准日前 20 个交易日 公司股票交易总额/定价基准日前 20 个交易日公司股 票交易总量），即8.84 元/股。

002185 华天科技 定向 7500.00 董事会预案 20101223 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股 票均价的90%，即发行价格不低于11.12 元/股。

002283 天润曲轴 定向 4300.00 董事会预案 20101223 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日股票交 易均价的90%，即发行价格不低于25.38元/股。

600816 安信信托 定向 136210.0

1

证监会批准 20101223

本次非公开发行的定价基准日为公司第五届董事会

第十次会议决议公告日，发行价格不低于定价基准日

前 20 个交易日公司股票均价。即价格为 4.29 元/股。

经公司第五届董事会第二十四次会议审议通过，本次

非公开发行价格为4.3元/股。

晨会纪要

本公司具备证券投资咨询业务资格的说明

T_Company St ate ment

安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”

）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本 公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。

发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势 或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户 发布。

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）的客户使用。本公司不

）仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”

本晨会纪要（以下简称“纪要”

会因为任何机构或个人接收到本纪要而视其为本公司的当然客户。

本纪要由各相关分析师基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。

本纪要所载的信息、资料、建议及推测仅反映相关分析师于本纪要发布当日对相关事项的初步判断，本公司保留 修改、变更本纪要中任何内容的权利。需要提请客户特别注意的是，在本纪要中载明的任何内容都不代表本公司 正式完整的研究观点，一切须以本公司向客户正式公开发布的研究报告完整版本为准。

本纪要中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动一切正是在不同时期，本公司可能撰写 并发布与本纪要所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本纪要所含信息及资料保持在最新状态，本 公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本纪要所含信息在 不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。如有需要，客户可以向本公司投资顾问 进一步咨询。

在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有纪要中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券 或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，特此提请客户 充分注意。客户不应将本纪要为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本纪要可以取代客户自身的投资判 断与决策。在任何情况下，本纪要中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或 暗示，本纪要不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本纪 要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本纪要版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发 或引用本纪要的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信 证券股份有限公司研究中心”

，且不得对本纪要进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。

T_AuthorInf

晨会纪要

公司评级体系

收益评级：

买入 — 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300指数15%以上；

增持 — 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300指数5%至 15%；

中性 — 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%；

减持 — 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300指数5%至 15%；

卖出 — 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300指数15%以上；

风险评级：

A — 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；

B — 较高风险，未来6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；

销售联系人

T_Sales

梁涛 上海联系人 凌洁 上海联系人

021-68766067 liangtao@https://www.360docs.net/doc/407516779.html, 021-68765237 lingjie@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

黄方禅 上海联系人 朱贤 上海联系人

021-68765913 huangfc@https://www.360docs.net/doc/407516779.html, 021-68765293 zhuxian@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

张勤 上海联系人 周蓉 北京联系人

021-68763879 zhangqin@https://www.360docs.net/doc/407516779.html, 010-59113563 zhourong@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

潘冬亮 北京联系人 李昕 北京联系人

010-59113590 pandl@https://www.360docs.net/doc/407516779.html, 010-59113565 lixin@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

马正南 北京联系人 李国瑞 深圳联系人

010-59113593 mazn@https://www.360docs.net/doc/407516779.html, 0755-82558084 ligr@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

胡珍 深圳联系人

0755-82558073 huzhen@https://www.360docs.net/doc/407516779.html,

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北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座19层

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