精编【财务管理知识】高级财务管理课内实验指导书
【财务管理知识】高级财务管理课内实验指导书
xxxx年xx月xx日
xxxxxxxx集团企业有限公司
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高级财务管理课内实验指导书
实验一代理冲突下资本收益分配的政策选择
一、实验目的
通过实验，使学生掌握股利分配中的有关规定、股利理论和股利分配政策等问题及代理冲突下股利分配的变异。
二、实验基础
该学生在实验前应掌握股利分配的种类、股利分配的影响因素、股利分配程序等相关内容。三、实验内容
股利分配是指公司制企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分。股利分配涉及的方面很多，如股利支付程序中各日期的确定、股利分配政策的确定和内部筹资、股利支付形式的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。其中最主要的是股利分配政策的确定，特别是确定股利的支付比率，即用多少盈余发放股利，多少盈余为公司所留用（称为内部筹资），因为这可能会对公司价值产生影响。
该实验主要内容主要有：（1）我国上市公司的股利政策与支付方式。（2）长期高额现金股利发放的动机及在我国资本市场中的示范意义。（3）股利政策与股东价值最大化之间的关系与合理路径。
四、实验操作案例
佛山照明（000541）是由佛山市电器照明公司、南海市务庄彩釉砖厂、佛山市鄱阳印刷实业公司共同发起，于1992年10月20日通过定向募资方式成立。1993年10月，公司以10.23元/股的发行价向社会公开发行A股1930万股，发行后总股本为7717万股，并于11月23日在深圳证券交易所上市。公司主要经营范围:研究、开发、生产电光源产品、电光源设备、电光源配套器件及有关的工程咨询服务。其灯泡总产量居全国第二。主要电光源产品外销比例占40%，内销市场辐射全国，外销市场集中在北美、欧洲、东南亚等地。近年来中标并承担国家家电下乡及城市节能灯具的大批量生产。
公司上市十几年来，一直专注于主业电光源产品的研究与生产。最近6年主营业务突出且每年有稳定增长，年增长率在11%-29%之间。公司主营业务盈利能力强，近3年主业对利润的贡献超过100%，且净利润年增长率保持在5%以上；连续10年每股收益（EPS）在0.5元以上，有3年超过了0.9元，最高达到1.26元，是中国股市上少有的业绩稳定增长且主业突出的公司，在国内外市场上享有“中国灯王”美誉。现为广东省高新技术企业，近年来公司多次被评为中国资本市场最受投资者尊敬上市公司前二十名。
表1 佛山照明的基本财务数据
佛山照明公司上市16年来，连续16年连续分红，创造了我国股票市场长期、持续分红一个新的历史记录。同时，累计现金分红高达21.1亿元，是沪深两市唯一一家现金分红超过股票融资的公司，有“现金奶牛”的美誉，其历年股利政策见表2。
为，该公司年均红利支付率高达60%-80%，使一些稳健的投资者获利颇多，投资者通过现金分红可以稳定的获取长期远高于银行定期储蓄的收益率，这是中国资本市场价值投资的典型体现。不少
投资者评选该公司为中国最诚信上市公司，为A股的典范。
但是，对于这样长期高派现的上市公司，二级市场的反应并不积极，股价一直稳定甚至于说是呆滞。将近十年，除了2007年在大牛市行情中股价冲击29元外，大多数年份股价稳定维持在10-15元的水平，并且换手率较低。这对于短线交易的流通股股东多为不利。他们表示不满与恼火，一位股民抱怨说：“我在股市投资十年，从未见过这样死的股票。”股价的不活跃导致多数短线投资者对该公司都避而远之。这就提出了本案例的第一个待解之谜——这么优厚分红且业绩优良的上市公司，为什么二级市场反应消极、冷淡？
图1 佛山照明（000541）2000-2010年分月K线图与二级市场反应相对应的是，证券界专业分析人士和学者对佛山照明长期高额派现这一股市现象褒贬不一。褒扬者称这是公司控股股东和管理层不以圈钱为目的、回报广大投资者的正确、合理表现。在短期投机交易获利偏好主导股票市场的环境下，佛山照明坚持基于增强主业竞争优势业务发展的策略和高派现政策，体现了股东价值最大化在我国资本市场上的具体实践，是价值投资理念的一个典型样本（朱武祥，杜丽虹，2004）。而另一部分学者则认为佛山照明“高额派现金股利并没有提高公司价值”，“现金股利可能是大股东转移资金的工具，并没有反应中小投资者的利益与愿望”。他们的证据是上市10年多以来，股利公告日前后的市场超额收益率和累计超额收益率都略呈负值，股利政策市场反应平淡（陈信元、陈东华，2003）。同样一家上市公司的股利政策行为，在金融界专业人士那里得到的却是两种完全不同的分析和解读。由此也提出了本案例第二个亟待破解之谜——高现金股利政策是否为股东创造了价值与财富？什么样的股利政策能为我国资本市场股东创造最大化价值与财富？
问题：
1. 你如何看待佛山照明公司长期高额派现决策的正确性？
2. 从以下三个公司财务管理角度进行分析：
1）从公司价值角度分析股利政策（尤其是现金股利）是否增加了公司投资价值？
2）从市场信号传递理论角度分析股利政策是否向市场传递了信号以及传递了什么信号？
3）从公司财务的代理理论角度分析现金股利是否可以降低企业代理成本？
五、实验要求
1．根据实验结果，写出实验报告，并就上述问题进行分析
2．提交实验内容及结果的电子文档。
实验二公司并购1
一、实验目的
通过实验使学生学生掌握兼并收购的相关理论与实践知识，特别是兼并收购的动因，兼并收购的类型，兼并收购的定价，兼并收购的方案设计以及兼并收购后的经营协同效应和财务协同效应。
二、实验基础
实验前学生应掌握购并的定义、购并的种类及不同类型的并购对企业的影响、购并的财务动因等相关知识要点。
三、实验内容
兼并、合并与收购常统称为“并购”或“购并”，泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动；并把并购一方称为“卖方”或并购企业，被并购一方称为“买方”或目标企业。并购的实质是取得控制权。该实验主要内容是分析兼并收购的动因以及兼并收购后的经营协同效应和财务协同效应。
四、实验案例资料
1 济南钢铁和莱钢股份的合并方案
2010年2月23日，山东两大钢铁企业上市公司同时发布重大资产重组预案公告，济南钢铁将以换股方式吸收合并莱钢股份。该重组包括两个部分的内容：
其一，换股吸收合并。济南钢铁以换股方式吸收合并莱钢股份，吸收合并完成后，莱钢股份将注销法人资格，其全部资产、负债、权益、业务和人员并入济南钢铁。济南钢铁、莱钢股份的换股价格分别为5.05元/股、12.29元/股，据此确定本次换股比例为1:2.43，即每股莱钢股份之股份换2.43股济南钢特股份。山钢集团或济钢集团有限公司（下称：济钢集团）将向济南钢铁的异议股东提供收购请求权；向莱钢股份异议股东提供现金选择权，现金选择权的价格为每股12.29元。
其二，非公开发行人民币普通股（A股）购买资产。济南钢铁拟向济钢集团和莱芜钢铁集团有限公司（下称：莱钢集团）发行股份购买资产。具体标的资产包括：
1）收购济钢集团持有或有权处置的济南信赢煤焦化有限公司（注册资本34667万元）100%股权。济南鲍德气体有限公司（注册资本41153万元）100%股权和30亿元现金。
2）莱钢集团持有或有权处置的莱芜钢铁集团银山型钢有限公司（注册资本442000万元）100%股权、莱芜天元气体有限公司（注册资本50581.14万元）100%股权、莱芜钢铁集团机械制造有限公司（注册资本6000万元）100%股权、莱芜钢铁集团电子有限公司（注册资本3600万元）100%股权、山东莱钢国际贸易有限公司（注册资本6000万元）83.33%股权。
3）莱钢集团下属动力部、自动化部和运输部相关的经营性资产和负债。
本次拟收购资产中除30亿元现金外的其他资产预估值合计为人民币85.85亿元。根据拟收购资产价值和本次股份发行价格5.05元/股计算，本次拟发行股份数量约为22.94亿股，其中向济钢集团、莱钢集团分别发行约8.39亿股、14.55亿股。
本次重组完成后，山钢集团及其关联企业持有济南钢铁股权比例将从重组前的69.23%提高到80.00%，社会公众投资者的持股比例下降至20%左右，集团公司掌握绝对的控制权。
2 关联企业的经营业务和财务状况
山钢集团由山东省国资委以其所拥有的济南钢铁集团总公司、莱芜钢铁集团有限公司、山东省冶金工业总公司所属企业国有产权划转成立，并于2008年3月17日完成工商注册登记，注册资
本100亿元，生产能力将达3160万吨，总资产850亿元，净资产266亿元，其中国有权益177亿元，其他少数股东权益是89亿元。
济南钢铁的主要产品和业务集中于中板、宽厚板、螺纹钢等钢铁产品的生产和销售，其中中板和中厚板产品在全国同行业市场的占有率和产品规模均居首位，主要用于建筑、机械制造、造船、压力容器等行业，具有很强的市场竞争力。而莱钢股份在螺纹钢、H型钢等产品上已经分别建立起区域性，乃至全国性的市场优势。H型钢产品已实现大、中、小系列化，形成了国内规模最大、品种规格最全的H型钢生产基地。
在最近的三年内，济南钢铁和莱钢股份的盈利能力均持续下降，但原因却有所不同。济南钢铁在其2009年年报中提到，“虽然国民经济持续快速增长拉动钢铁产品需求，且公司具有地域竞争优势，但由于近年来我国钢铁行业产能扩张过快，特别是板材产能快速扩张，导致结构性产能过剩，同时，金融危机造成下游需求萎缩，加大市场竞争风险”，“近年来，宝钢集团等企业加快了行业并购、产品技术升级、产品结构调整步伐，综合实力大幅提升，从而形成了与公司的市场竞争”。而莱钢股份则认为其近年业绩的下降主要源于钢铁生产所需的大宗原材料、煤、电、油、运等价格的上涨。公司在H型钢等产品上的优势仍然存在。本次重组是山钢集团整合内部资源，努力形成协同效应，提升整体集团竞争力的一个重要举措。
图1 济南钢铁和莱钢股份近三年每股收益趋势图（单位：元）
3 重组方案公布后的市场表现
在重组方案公布后的第一个交易日，莱钢股份在开盘后1分钟内就被封在跌停板线上，而济南钢铁在开盘后也迅速出现约10%的跌幅，尽管在底部被拉起，前半天的交易价格仍就在6%-7%之间振荡。在下午收盘前1个小时，两家公司的股票价格却都出现了“惊天大逆转”。济南钢铁一度从下跌7%拉升至涨停，并以上涨8.35%收盘，而莱钢股份的价格也从跌停反弹至上涨5.36%。
两个股票都呈现出较大的换手率。济南钢铁单日成交金额高达8.61亿元，是停牌前最后一交易日4.55亿元成交额的1.89倍，莱钢股份则放出历史性的巨量，成交金额高达9.66亿元，是该股票上市以来的最大交易量。
从上海证券交易所次日公布的交易信息来看，卖出金额前五大席位均是机构专用，累计抛售金额达3.91亿元，占当日成交额9.66亿元的40.48％，其中卖出金额最大的一家机构抛售金额高达1.19亿元。
问题：
1.济南钢铁吸收合并莱钢股份的动因是什么？为什么采取吸收合并这种方式重组，是否还有其他选择？
2．深入分析济南钢铁和莱钢股份合并的经营协同效应和财务协同效应。
3.分析此重组方案可能会带来的交易性投资机会。
五、实验要求
1．根据实验结果，写出实验报告，并就上述问题进行分析
2．提交实验内容及结果的电子文档。
实验三公司并购2
一、实验目的
通过实验使学生了解公司并购实践，掌握用于并购绩效评价的基本方法。
二、实验基础
实验前学生应掌握购并的定义、购并的种类及不同类型的并购对企业的影响、并购价值评估基本方法及并购评估方法应用。
三、实验内容
兼并、合并与收购常统称为“并购”或“购并”，泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动；并把并购一方称为“卖方”或并购企业，被并购一方称为“买方”或目标企业。并购的实质是取得控制权。该实验主要内容是掌握用于并购绩效评价的基本方法。
三、实验案例资料
1．X公司简介
X公司是一家制造业类高新技术企业，是中国热缩行业的龙头企业。公司于2002年12月2日在上海证券交易所上市。
X公司的主营业务为热缩材料电网设备，电路保护元件。在国内热缩材料行业，X公司已形成了明显的规模优势、品牌优势和技术优势。2007，公司热缩材料类营业收入3.13亿元。
公司发展主要依托电子信息行业和电网设备行业的发展。在电力电子类产品方面，X公司的市场占有率均较高：电子热缩管市场占有率30%，电子电缆附件市场占有率25－30%，合成绝缘子市场占有率20－25%，均占行业第一的位置。在电网设备方面，X公司市场占有率保持了电子电缆附件中国第一，合成绝缘子第一，变电站母线保护第一，中国变电站微机五防系统第二。
2.X公司的并购历程：五大并购
在进行并购绩效评估之前，杨松回顾了2006年以来X公司的并购历程，梳理了五次主要并购投资的并购目的、并购情况及目标公司情况。
2.1 X公司对A公司的收购
（1）并购目的
X公司希望通过对A公司股权收购，使公司成为电力行业供应商中影响力更大、产品更齐全的公司，提高公司的核心竞争力并提高公司在电力行业的影响力。
（2）并购情况
2006年4月29日，X公司出资对X公司(香港)有限公司增资1800万美元（约1.48亿人民币）,收购A公司100%股权，从而间接持有A公司35%股权。
（3）A公司概况
A公司成立于1994年，是由国家级重点科研机构国电自动化研究院与新加坡上市企业A公司等知名电力企业在深圳投资创建的高新技术企业。A公司主要致力于研制、生产适用于电力系统、发电厂和变电站的安全保护设备，该产品与各变电站配套使用，以保障对高压设备的操作安全，目标市场是国家电力公司所属全国各地的分公司和子公司，与X公司较接近。
2.2 X公司对B公司的收购
（1）并购目的
X公司希望通过并购B公司，对国内PPTC行业进行，以进一步提高公司在该行业的核心技术优势，开发高端产品，并提高产业集中度，争取更大利润。
（2）并购情况
2006年6月12日X公司以2,488.35万元竞得上海材料持有的B公司16.589%的股权，另外，
公司还增持收购B公司16位自然人股东持有的1.9473%股份。收购完成后，公司已持有C公司71.3398%股份。
（3）B公司概况
B公司是全球少数掌握PTC防护组件核心技术的供货商之一，致力于PPTC、CPTC、PCM、Chip Fuse、Thyristor、PESD等开发的高新技术企业，其产品的应用领域涵盖通讯、可充电电池、IT设备、汽车电子、工控设备及消费类电子等产品。
2.3 X公司对C公司股权的收购
（1）并购目的
X公司希望通过并购C公司，优化X公司料股份有限公司电力产品在电力系统的产业布局，扩大X公司料股份有限公司在电力行业的份额，进一步整合国内电力行业业务资源，提高核心竞争能力，实现成为国际一流的热缩材料与电网供应商的战略目标。
（2）并购情况
2006年12月增持28.94%股权，持股比例由初始的28.94%上升至55.48%。2007年1月6日，X公司以4272万元，进一步增持xxx等3位自然人股东合计持有的C公司13．518％股权。增持完成后，X公司所占C公司的股权比例将由原来合并持有的55．482％进一步上升至69％。（3）C公司概况
C公司成立于1993年6月，注册资本2418万元，是一家专业研制、生产、销售适用于电力系统、发电厂和变电站的微机防误闭锁装置、最早通过国家电力部门鉴定认可的高新技术企业。公司具有极强的技术创新能力，在微机防误闭锁领域处于技术领先地位，开发的共创三大特点(智能语音、智能解锁、黑匣子功能)及三类专利锁具均被默认为行业标准，是我国最具实力的微机防误装置专业生产厂家之一。
2.4 X公司对D股权的收购
（1）并购目的
X公司希望通过控股D公司，借助D公司的销售网络和销售队伍，优化其电力产品在电力系统的产业布局，扩大X公司料股份有限公司在电力电缆附件行业的份额，进一步整合国内电力电缆附件行业业务资源，提高公司质量与竞争能力,获得良好的投资收益，实现国际一流的热缩材料与电网供应商的战略目标。
（2）并购情况
2007年9月18日，X公司通过其下属控股子公司X电力技术有限公司出资2280万元人民币收购D公司持有的E公司70%的股权，收购完成后，X公司总共持有D公司67.58%股份。（3）D公司概况
D公司是由原机械工业部、电力工业部认定的高低压成套设备开关定点生产厂家、临安供电局旗下的杭州恒信电气有限公司投资创建，是一家专业研制、生产电力电缆附件、环网柜、中置柜等成套电力设备的高新技术企业。
2.5 X公司对E公司股权的转让
（1）股权转让目的
X公司希望通过此次转让，剥离非相关业务，从而将公司业务集中在热缩材料，高分子PTC产品和电网设备三大主营业务，以提升公司核心竞争力和整体价值。
（2）股权转让情况
2006年7月5日，X公司将B公司100%的股权转让给E公司。
（3）E公司概况
E公司是X公司（香港）有限公司在英属维尔京群岛设立的一家BVI公司，主要从事投资业务。问题：
1．X公司的并购案例中，都属于什么并购方式？这种并购方式有什么优势？
2．X公司的并购动机是什么？
3. 对并购绩效进行全方位的评估。
五、实验要求
1．根据实验结果，写出实验报告，并就上述问题进行分析
2．提交实验内容及结果的电子文档。
实验四财务预警
一、实验目的
掌握基于EXCEL工作表的综合模式财务预警模型的创建与应用。
二、实验基础
实验前学生对诱发财务危机的根源、财务危机预警的涵义、财务危机指标必须具备的基本特征和财务危机预警指标体系有一定深入地了解。
三、实验内容
财务预警是以财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务危机实施的实时监控和预测警报。
该实验主要内容是计算出Z值来判别企业当前财务状况的风险程度。
四、实验案例资料
1 公司简介
浙江海纳科技股份有限公司（以下简称公司或海纳）由浙江大学企业集团控股有限公司主发起设立，1999年6月7日在浙江省工商行政管理局登记注册，注册资本9000万元，股份总数9，000万股，公司股票于1999年6月11日在深交所挂牌上市。主营单晶硅及其制品、半导体元器件的开发、制造、销售与技术服务等业务。公司成立之初的股本构成是法人股6000万股，流通股3000万股，其法人股东为浙江大学企业集团控股有限公司2（以下简称“浙大企业集团”）、浙江省科技风险投资公司以及四位自然人，其中浙大企业集团持有5620万股、占62.45%。在广大投
资者面前呈现的海纳曾是以浙江大学为技术依托并具良好经营业绩的高科技企业。
2.财务状况日益恶化
2.1 为控股股东多家关联企业提供担保
自邱忠保入驻海纳后，便以海纳为平台，为其多家关联企业提供担保。资料显示：2004年5月，海纳为中油飞天实业投资开发有限公司的8000万元银行借款提供连带责任担保；2004年6月，为武汉民生石油液化器有限公司3000万元的银行借款提供担保；2004年8月，海纳和中油龙昌又共同为南京恒牛工贸实业有限公司3500万元的银行借款提供连带责任担保；同时还为珠海溶信和海南皇冠1.46亿元债务承担连带责任担保等等。根据浙江监管局2005年4月5日的《关于要求浙江浙大海纳科技股份有限公司进行限期整改的通知》（以下简称《通知》），公司违规担保涉及金额高达2.91亿元。
2.2 控股股东直接占用上市公司资金
根据《通知》，公司被“飞天系”直接占用的资金包括：招商银行上海大木桥支行账户余额与公司该银行存款账户余额之间的差额20200万元，国债投资1845万元，关联方资金拆借8804万元及其在中国银行廊坊分行的银行存款1350万元，金额合计32199万元。
从公司历年的其他应收款净额和当年度计提的坏账准备可以看到（如表2所示），公司的其他应收款在2002年以前数值较为平稳，维持在1100万元左右，而在2004年，其他应收款高达3亿多元，几乎全部为关联方占用资金。
表1 浙江海纳1999－2006年其他应收款金额单位:万元
邱忠保全面掌控公司之后，公司高管人员变动频繁。在2003年中期、2003年底、2005年股东大会后均发布了关于更换公司总裁、公司财务总监及董事长等高管要职的公告。
2.4.公司主要财务指标异常
表2列示了邱忠保入驻海纳后公司主要财务指标的变动情况。
财务指标值，并对“Z分数模型”中的各项指标设定作以下调整：
X1：营运资金/总资产=（流动资产-流动负债）/总资产；
X2：留存收益/总资产=（未分配利润+盈余公积）/总资产；
X3：息税前利润/总资产=（税前利润+财务费用）/总资产；
X4：股权市价总值/总负债=（每股市价×流通股数+每股净资产×非流通股数）/总负债；
X5：主营业务收入/总资产。
表3 浙江海纳2002－2006年与Z分数相关的财务指标值
1．浙江海纳财务危机的根源是什么？从哪些方面可以预防此类财务危机的发生？
2．浙江海纳的哪些现象表明其已陷入财务危机？
3．根据案例资料，运用Z分数模型对浙江海纳进行财务危机预警。
五、实验要求
1．根据实验结果，写出实验报告，并就上述问题进行分析
2．提交实验内容及结果的电子文档。
实验五业绩评价
一、实验目的
运用加权求和法对上市公司进行综合业绩评价。
二、实验基础
实验前学生对业绩评级的理论基础、业绩评价方法的演进有一定了解。
三、实验内容
本实验从获利能力、经营能力、偿债能力、资本结构和经营发展能力五个方面，选择了主营业
务利润率、投资收益比率、净资产收益率、每股净利润、应收帐款周转率、存货周转率、总资产周
转率、流动比率、资产负债率、流动负债比率、净资产比率、每股净资产、主营业务收入增长率、
净资产增长率和总资产增长率十五项指标，设立反映上市公司经营业绩的指标体系，并采用加权求
和法对上市公司经营业绩进行综合评价。
该实验主要内容是对上市公司进行综合业绩评价。
四、实验案例资料
夏新电子股份有限公司（简称夏新电子）的前身是成立于1981年的厦新电子有限公司，公司
注册地点于厦门市体育路45号。1997年夏新电子在上海证券交易所挂牌上市，股票代码：600057。
夏新电子实际控制人是大型央企之一的中国电子信息产业集团。夏新电子曾经以生产销售VCD名
震一时，目前主营手机、小灵通、LCD-TV、DVD、笔记本电脑、MP3 等3C融合的消费类电子产品，其中手机业务占其营业收入80%的比例，并且从2002年来在中国手机市场居国产品牌的前3
至前5名。
2002年在中国的手机市场，夏新等国产品牌手机凭借出色的外观设计和和弦铃声，加上强势
密集的广告促销，抢占了国外品牌市场的大半江山。夏新在这场市场竞争中，由于注重手机的外观
创新，率先推出一系列以夏新A8为代表的外观新颖的手机，抢占市场，取得骄人的业绩。2002年
实现销售收入44.86亿元，较2001年实现了300%的增长；净利润从2001年的-0.783亿元上升
到6.07亿元。2003年实现销售收入68亿，保持了较好的增长趋势，实现净利润6.14亿元。但自2004年以来，由于不具备技术开发上的核心竞争力，新品上市速度慢和质量不稳定，使得以NOKIA、MOTO等为主的国外品牌在2003、2004年大举反攻，国产手机集体又陷入了冬天。同时，中国
手机厂商的牌照制到核准制的政策转变，无数的国产的家电厂商的进入必然又掀起一场激烈的价格
大战，无疑使这个冬天更加严寒。2004年以来夏新电子的“核心竞争力”逐步消失，市场分额不
断下滑，尽管实现了50.54亿元销售收入，利润却急剧下跌至0.1585亿元。每股盈利从2002年
的1.69元跌到2004年的0.037元；ROE从2002年的68.25%下降到2004年的1.2%。同时，
其资产周转率等各项财务指标也在急剧下降。表1是夏新电子2001年-2004年的主要财务指标。
表1 夏新电子2001-2004 年度主要会计和财务数据单位：
元
截止日期2004-12-31 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
每股净资产 3.07 3.4 2.48 1.15
每股收益0.0369 1.429 1.69 -0.218
每股现金含量-1.5363 1.17 2.714 0.1631
每股资本公积金0.7017 0.6995 0.8373 0.8195
固定资产合计696,531,009.33 596,622,489.31 337,900,532.51 143,909,959.61 流动资产合计3,327,984,983.02 3,691,244,982.23 2,381,691,981.21 1,389,298,482.18 资产总计4,289,227,238.35 4,347,780,310.81 2,762,001,527.53 1,584,364,468.79 长期负债合计37,365,078.70 212,902,992.87 145,916,526.60 84,795,034.21
主营业务收入5,054,540,848.79 6,817,138,908.73 4,486,696,049.08 988,261,206.53 财务费用12,134,461.54 8,399,508.21 20,603,852.52 33,141,387.14 净利润15,854,315.52 614,246,637.02 606,938,466.53 -78,249,478.53
图1 夏新电子1995-2004年ROE波动趋势
夏新电子曾经是我国知名的激光影碟机制造商，推出了世界首台光盘录像机VDR2000，品牌
具有较高的市场知名度，但不久就陷入亏损的泥潭。随着资产重组的深入，公司转型生产GSM 手机，随之确定了以3C（通讯、IT、家电）融合为核心、相关多元化发展的战略方向。不久前还与英
特尔公司在上海签署合作谅解备忘录，约定在3C 领域进行全方位、深层次的产品技术合作。据悉，在将手机事业部独立成夏新移动通讯公司后，公司又相继成立了光电、IT、视频、音频、通讯等5
大事业部，以分别支持基于家电和电脑领域的新业务。公司总裁表示：“以夏新在手机领域积累的
资金实力，完全有能力在这些市场上同时出击。”但是，根据2004年度的财务报表和2005年度9
月份的财务报表，人们已经看不到夕日产品供不应求的夏新，看不到夕日销售日日增长的夏新，看
不到夕日财务业绩辉煌的夏新，更看不到夕日潇洒挥金于足球排球竞赛的夏新！
问题：
1．根据案例的资料，分析夏新电子2002-2005年的财务绩效、财务政策和财务战略。
2．夏新电子2002－2005年期间的经营财务状况是否恶化？根据案例的资料，指出夏新陷入财务
困境的8-10个基本财务和经营特征并分析其成因。
3．通过分析夏新电子2002-2005年的财务报表，从增长、盈利、现金、负债和偿债、流动性、资
产周转6个方面，计算18个相关指标，证明夏新存在财务困境。
五、实验要求
1．根据实验结果，写出实验报告，并就上述问题进行分析
2．提交实验内容及结果的电子文档。
（财务指标的赋值，标准比率（利用国泰安查找）
制定人：高级财务管理课程组
审定人：袁玲
修订日期：2011年8月28日
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财务管理课内实验指导书
财务管理课内实验指导书
财务管理课内实验指导书 实验一：财务比率综合分析 1．实验目的： 掌握基本财务比率分析方法；分析和评价企业的财务状况及经营成果、预测未来的发展趋势。 2．实验资料： 假设A公司2001年12月31日的资产负债表、损益表和利润分配表，如下图所示： 损益表 编制单位 2001年度单位：元 项目上年实际数本年实际数一、产品销售收入 48 450 51 000 减：产品销售成本 42 551 44 948 产品销售费用 --- --- 产品销售税金及附加 476 476 二、产品销售利润 5 423 5 576 加：其他业务利润 612 340 减：营业费用 340 374 管理费用 680 782 财务费用 1 632 1 870 三、营业利润 3 383 2 890 加：投资收益 408 680 加：营业外收支净额 204 （170） 四、利润总额 3 995 3 400 减：所得税 1 275 1 088 五、净利润 2 720 2 312
资产负债表 编制单位： 2001年12月31日单位：万元 资产年初数期末数负债及所有者 权益 年初 数 期末数 流动资产流动负债 货币资金425 850 短期借款765 1 020 短期投资 204 102 应付票据 68 85 应收票据 187 136 应付账款 1 853 1 700 应收账款 3 400 6 800 预收账款 68 170 减：坏账准备 17 34 其他应付款 204 119 应收账款净额 3 383 6 766 应付工资 17 34 预付账款 68 374 应付福利费 272 204 其他应收款 374 204 未交税金 68 85 存货 5 542 2 023 未付利润 170 476 待摊费用 119 544 其他未交款 17 119 待处理流动资 产净损失 68 136 预提费用 85 153 一年内到期的 长期债券投资 765 待扣税金 68 34 其他流动资产一年内到期的 长期负债 850 流动资产合计10 370 11 900 其他流动负债 85 51 长期投资：流动负债合计 3 740 5 100 长期投资 765 510 长期负债 固定投资：长期借款 4 165 7 650 固定资产原价27 489 34 000 应付债券 4 420 4 080 减：累计折旧11 254 12 954 长期应付款 1 020 850 固定资产净值16 235 21 046 其他长期负债 255 340
高级财务管理实验报告
实验二公司并购1 一、实验目的 通过实验使学生学生掌握兼并收购的相关理论与实践知识，特别是兼并收购的动因，兼并收购的类型，兼并收购的定价，兼并收购的方案设计以及兼并收购后的经营协同效应和财务协同效应。 二、实验基础 实验前学生应掌握购并的定义、并购的种类及不同类型的并购对企业的影响、并购的财务动因等相关知识要点。 三、实验内容 兼并、合并与收购常统称为“并购”或“购并”，泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动；并把并购一方称为“卖方”或并购企业，被并购一方称为“买方”或目标企业。并购的实质是取得控制权。该实验主要内容是分析兼并收购的动因以及兼并收购后的经营协同效应和财务协同效应。 四、实验案例资料 1 济南钢铁和莱钢股份的合并方案 2010年2月23日，山东两大钢铁企业上市公司同时发布重大资产重组预案公告，济南钢铁将以换股方式吸收合并莱钢股份。该重组包括两个部分的内容：其一，换股吸收合并。济南钢铁以换股方式吸收合并莱钢股份，吸收合并完成后，莱钢股份将注销法人资格，其全部资产、负债、权益、业务和人员并入济南钢铁。济南钢铁、莱钢股份的换股价格分别为5.05元/股、12.29元/股，据此确定本次换股比例为1:2.43，即每股莱钢股份之股份换2.43股济南钢特股份。山钢集团或济钢集团有限公司（下称：济钢集团）将向济南钢铁的异议股东提供收购请求权；向莱钢股份异议股东提供现金选择权，现金选择权的价格为每股12.29元。 其二，非公开发行人民币普通股（A股）购买资产。济南钢铁拟向济钢集团和莱芜钢铁集团有限公司（下称：莱钢集团）发行股份购买资产。具体标的资产包括：1）收购济钢集团持有或有权处置的济南信赢煤焦化有限公司（注册资本34667万元）100%股权。济南鲍德气体有限公司（注册资本41153万元）100%股
财务管理实验报告总结免费范文
财务管理实验报告总结免费范文 一、实验目的 二、实验成员角色分配 团队中的四个人必须有很强的团队意识和强大的凝聚力，这项工作本身就是一项相互配合与在相互帮助中完成的工作，每个人都负 有别人不可替代的任务。如果四个人当中有一个人缺少团队意识， 那只会有一种结果：必输无疑，无论其它人的个人业务水平有多高，因为每个人的工作都是紧密的相互关联、密不可分的。 三、实验过程及分析 (一)生产计划与实行 第一年，我们公司主要是生产低端产品，所以安装了三条生产线分别是两条低端L1，一条在建的中端M1，之所以我们在选择生产线 时选择的都是最贵的，是因为我们小组坚信，只要能生产出多的产品，就一定能盈利。但在产房的购买与租赁问题中，我们出现了错误，这个错误是到后面也无法弥补的。我们第一年选择了厂房租赁，规则上是说厂房租赁每年4万，可到实际操作中就不是这样了，厂 房每年的租金都会翻倍，这也使我们接下来几年的预算全部出错， 甚至在最后两年出现了紧急贷款的情况。 (二)财务变化分析 第一年，公司处于初创期，需要购置厂房、购买设备、聘用工人、采购原材料、生产产品，做好生产的准备。由于购买了设备、原材 料等，所以企业资产总计是呈增长的。处于初创期的企业意味着资 金只出无进，而且根据规则，企业第一年只能卖低端产品，导致资 金流出要大于资金流入，所以企业的营业利润、利润总额以及净利 润均呈负增长。 第二年，在扣除一系列费用之后，虽然公司资金有剩余，但还不足以满足公司本年的经营，所以我们选择了借入长期借款来满足公
司经营。在这一年企业继续购进原材料和设备来扩大生产，实现产 品多样化，同时加之上年所剩产成品使得本年资产总额继续上涨。 本年我们在销售低端产品的基础上增加了中端产品的销售，这一举 措让我们尝到了销售收入的甜头，公司营业利润以及净利润相比上 一年有大幅增长，呈正增长趋势，销售利润率也呈现上涨之势。 第三年，我们不甘于平稳的经营模式，决定扩大生产量，增加厂房和设备，并开始进军高端市场。虽然随之而来的是高额的成本费用，但由于我们公司所占的市场份额比重较高，所以销售收入也是 不菲的，营业利润及净利润几乎高出上一年的50%，销售利润率、 净资产收益率等盈利指标的增长也是可观的。 在第四年到第八年期间，我们企业本着平稳中有突破的精神，继续填置设备，积极扩大生产量，虽然在这期间存在销售状况下降的 情况，但总体销售状况是可观的。由于一些销售收入有回款期限， 所以也导致了企业资金缺乏，只能依靠借入长期贷款来满足企业经 营需求，并且在第七年我们也通过发行股票的方式来筹集资金。总 体而言，这几年的销售收入总是处于波动之中，第六年和第七年达 到最高，销售成本以及各项费用的支出情况也并不稳定，这使得企 业营业利润和净利润无法呈现出一个平稳的增长态势，造成这一结 果的原因之一可能是财务预算工作做得不够细致准确，对于预计销 售量的考虑过于简单。 (三)成本及财务指标分析 从费用控制来看，财务费用比较稳定，在第七年因为发行股票财务费用激增，在其他年份均低于行业水平，主要是我们每年从银行 借债不多，也没有出现过应收账款贴现的现象，表示我们从一开始 财务预算就是较合理的，没有出现过资金严重短缺的年份，但是由 于对系统了解不够充分，我们企业在后两年出现了紧急借款的现象，而且借款数目比较小，这说明在后两期由于业务大，成本高，主要 是原材料购买多，我们企业现金流出现断裂，应该在前期做多些贷款，避免出现紧急贷款这种失误。其次是管理费用，从管理费用分 年趋势图看，公司第一年管理费用最高，达到350000元，主要原因 是购买生产线，第二年、第三年管理费用分别是142000元、157500
高级财务管理课程案例作业report
高级财务管理课程案例作业 高级财务管理课程作业名称： 通过一家跨国公司年报 对其公司财务进行分析
Financial analysis——Elizabeth Arden Introduction Elizabeth Arden, Inc. is a global prestige beauty products company with an extensive portfolio of prestige fragrance, skin care and cosmetics brands. Their common stock is traded on the NASDAQ Global Select Market under the symbol “RDEN.” In addition to their owned and licensed fragrance brands, they owned and licensed fragrance brands. They sell prestige beauty products to department stores, retailers and other outlets in the United States and internationally. Sales and profits The net sales and gross profit kept growing in the last three fiscal years, in which net sales grew by 5.3% and gross profit grew by 9.5% from fiscal year 2011 to fiscal year 2012. The most remarkable performance was the net income. It increased rapidly by 40% from fiscal year 2011 to 2012. According to the annual report, the CEO stated that the performance was beyond most of other companies in this industry. It was a good signal for investors that Elizabeth Arden was a prospecting company. New chances Elizabeth Arden is a very famous brand in America. Since the company has already run stably there, it is in the bottleneck to spread further. So the wise choice is to find another market. And they did explore outside America. Thanks to the development of international media and commerce, they now share larger and larger markets all over
财务管理实验指导书简版讲解
《财务管理》课程实验报告 实验项目名称：“伟达相机”新建项目投资决策实验时间：2015 年5月4日 实验地点：81005 实验班级：2013级会计专业 3 班 姓名： 学号： 小组成员： 实验成绩指导教师：
实验三“伟达相机”新建项目投资决策 一实验名称 “伟达相机”新建项目投资决策 二实验目的 １长期投资决策是财务管理的主要内容之一，具有大量复杂的财务运算，通过该实验使学生掌握利用Excel提供的财务决策指标进行投资项目可行性分析的方法。 ２检测并训练学生对财务管理中有关项目投资管理知识的综合运用能力。 ３熟悉会计信息在财务管理中的运用，即利用会计提供的数据信息，进行财务预测和决策，将会计与财务管理有机地结合起来。 三实验材料 伟达相机制造厂是生产相机的中型企业，该厂生产的相机质量优良，价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产能力，厂家准备新建一条生产线。负责这项投资决策工作的总会计师经过调查研究后，得到如下有关资料： 资料一：该生产线的原始投资为125,000元，分两年投入。第一年初投入100,000元，第二年初投入25,000元。第二年末项目完工可正式投产使用。投产后每年可生产相机1,000部，每部销售价格为300元，每年可获销售收入300,000元，投资项目可使用五年，五年后残值可忽略不计。在投资项目经营期间要垫支流动资金25,000万元，这笔资金在项目结束时可全部收回。 资料二：该项目生产的产品总成本的构成如下： 材料费用200,000元制造费用20,000元（不含折旧费） 人工费用30,000元折旧费用20,000元 总会计师通过对各种资金来源进行分析，得出该厂加权平均的资金成本为10％。 资料三：项目提交厂部中层干部论证时，得到以下反馈意见： （１）经营副总经理认为，在项目投资和使用期间，通货膨胀率大约在10％左右，将对投资项目各有关方面产生影响； （２）基建处长认为，由于受物价变动的影响，初始投资将增长10％，投资项目终结后，设备残值也将增加到37,500元； （３）生产处长认为，由于物价变动的影响，材料费用每年将增加14％，人工费用也将增加10％； （４）财务处长认为，扣除折旧后的制造费用，每年将增加4％，折旧费用每年仍为20，000元； （５）销售处长认为，产品销售价格预计每年可增加10％。
财务管理实验报告
财务管理实验报告 财管141 顾钰娴201403180102 本次财务管理原理实习结合书本知识，让我们能简单熟悉公司财务分析与投资决策的具体过程。我们选取了case2广东华纺股份有限公司的案例进行了财务管理案例学习实践。通过这一案例，巩固和实践了财务分析、全面的预算管理、资金筹集和使用方面的引导学习。 操作流程： 一、确定财务目标 二、弄清理财环境
三、理财分析 理财分析包括财务报表分析和财务业绩分析。财务报表和其他会计资料是进行财务分析与投资决策的基础。采用专门的分析方法系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是为了了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。财务分析的最基本的功能是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。 （1）财务报表分析： 这里的财务报表列举了比较重要的资产负债表、利润结构分析表和现金流量表。报表结构分析的目的是评价公司一段时间财务报表百分比结构的水平和趋势，正确认识公司财务状况和经营成果的潜在的改善和恶化。它的做法是将所有资产负债表项目都除以资产总额，所有利润表都除以销售额或营业收入，并且分析各大项目（如总资产、流动资产、流动负债等等）的内部结构变动情况。 ——资产负债表
——利润表 ——现金流量表
（2）财务业绩分析： 财务业绩分析与今年财务管理的书本学习内容相联系，比如说流动比率、速动比率和各种周转率。通过各种相应的计算我们可以从中了解公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力，从而分析财务趋势进行综合分析。财务综合分析中，这里简要介绍了两种方法，即杜邦分析法和综合评分法。 ——杜邦分析法分析 杜邦分析法选取股东权益报酬率作为杜邦系统的核心进行层层分解，分析其发生升降变化的具体原因。
《财务管理》实训案例
《中级财务管理》实训资料 第一篇：财务管理目标 案例一：五粮液公司的关联交易与实际理财目标 一、案例资料 （一）公司整体情况 中国高档白酒的市场集中度一直较高，茅台、五粮液两大名酒占据75％的市场份额。五粮液被誉为中国的“酒业大王"，是中国高端白酒着名品牌，浓香型白酒的代表。多年以来“五粮液”品牌多次被评为中国制造业和白酒行业中“最有价值品牌”，多年蝉联食品行业最具价值品牌，在2013年《食品界月刊》的价值评估中，五粮液品牌价值被评估达692亿元。公司获得“全国质量奖开展十周年( 2001- 2010年)卓越组织奖”、“中国食品安全最具社会责任感企业”等多项大奖，其中国家级 5项、省级6项、市级3项。公司热心参与公益事业，获得“2010年度第八届中国财经风云榜十大公益企业”奖。公司运作进一步规范，赢得资本市场认同，获得“中国证券20 年 20 家最具持续成长能力上市公司”、“上市公司金牛百强”等多项荣誉。近年来，随着“中国的五粮液，世界的五粮液”口号的提出，其“霸势”己成气候。 宜宾五粮液股份有限公司(以下简称五粮液) 位于四川省宜宾市，其前身由20世纪50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”， 1997 年8 月19 日经四川省人民政府以川府函(1997)295号文批准，由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售，注册资本379,596.672 万元，注册地址：四川省宜宾市岷江西路150 号。五粮液于 1998 年3 月27 日在深圳证券交易所上网定价发行人民币普通股8,000万股，股票简称：五粮液，股票代码：000858。截止到2009年12月31日，公司总股本为37.95亿股，公司第一大股东为宜宾市国有资产经营有限公司，持有国有法人股21.28亿股（截止2009 年12 月31 日全部为无限售条件的股份），占总股本56.07%，其他股东持有1,667,595,357 股，占总股本43.93%。公司主营业务为：酒类产品及相关辅助产品（瓶盖、商标、标识及包装制品）的生产经营。股票代码：000858。截至2013年6月30日，公司总股本为37．96亿股。 从销售模式上看，五粮液股份公司生产产品再通过其下属的销售公司销售给各经销商，并通过销售公司销售给五粮液集团公司的下属子公司进出口有限公司出口到海外（五粮液集团进出口有限公司下属还有一个大型经销商深圳银基集团，2009 年在香港上市）。从 2005 年开始，五粮液股份公司销售给五粮液集团进出口有限公司的比重大幅增加，到 2007 年达到最高点为 57.22%，占据五粮液白酒收入半壁江山，于此同时，另外前 4 家经销商占据五粮液白酒收入比重从 2004 年开始持续下降。 公司在 2009 年进行了一系列资产整合，包括 2009 年 4 月 1 日收购普什资产，解
(完整word版)海尔集团财务战略案例分析
黑龙江财经学院 《高级财务管理》 案例分析 班级会计学-8班 小组成员陈瑞琪.陈征.王艳辉小组成员董庆波.刘砾瞳 小组成员杨晓丽.李艳艳
海尔集团财务战略案例分析 一、案例背景 海尔集团(Haier)是中国大陆最大、也是世界上10大综合家电厂商之一。创立於1984年，22年来持续稳定发展，产品从单一冰箱发展到拥有白色家电、黑色家电在内的96大门类15100多个规格的产品群，并出口到世界160多个国家和地区。已成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团，在中国市场，海尔冰箱、冷柜、空调、洗衣机四大主导产品的市场占有率高达33%，海外销售营收28亿美元 海尔的发展历程分为四个阶段：1984年～1990年，内向型发展阶段；1990年～1996年，出口阶段；1996年～1998年，海外投资阶段(在印尼等地投资)；1999年以后，本土化阶段(在美国南卡罗来纳州投资、设计、生产、销售)。 二、案例分析 1.社会因素 创业25年以来，在“真诚到永远”的理念指导下，首席执行官张瑞敏带领海尔集团在快速发展的同时，一贯积极投身社会公益事业，用真情回报社会，以海的品格年复一年地为社会默默地奉献：1993年开始海尔投资制作了212集的动画片《海尔兄弟》；1994年海尔开始投资参加希望工程，在莱西援建了第一所海尔希望小学，从来拉开了援建海尔希望小学的序幕以及各种活动。海尔集团先后被云南团省委、青岛团市委、希望办授予“希望工程贡献奖”和“社会的海尔”等奖项。同时，在广大消费者心目中也建立了良好的企业形象。 2.政治因素 自1978年改革开放以来，中国的经济腾飞发展，国家各级政府机构对于经济企业的发展机遇了许多较开放优惠的政策，改变了重农抑商的政策，促进了商业的发展，许多落后的商业思想观念逐渐被西方发达国家的先进的商业思想所取代，国有企业、集体及民办小厂也随之经历了一系列大刀阔斧的改革，有许多亏损严重濒临破产的厂子因此而起死回生，而海尔集团正是在这种机遇下发展壮大起来的。 3.经济因素 2008年，海尔品牌价值高达803亿元，自2002年以来，海尔品牌价值连续7年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等19个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌。2008年3月，海尔第二次入选英国《金融时报》评选的“中国十大世界级品牌”。2008年6月，在《福布斯》
高级财务管理--第二章-财务战略管理
第二章财务战略管理 一战略管理是战略管理是指企业确定其使命，根据组织外部环境和内部条件设定企业的战略目标，为保证目标的正确落实和实现进度谋划，并依靠企业内部能力将这种谋划和决策付诸实施，以及在实施过程中进行控制的一个动态管理过程。 （战略管理产生的历史背景：1.20世纪70年代提出战略管理2.企业环境的复杂多变需要财务战略3.实施财务战略也是我国企业的现实需要） 二战略管理的重要特征：1全局性2高层管理导向性3长期性4资源综性。 三战略管理战略管理，主要是指战略制定和战略实施的过程。一般说来，战略管理包含四个关键要素：战略分析—了解组织所处的环境和相对竞争地位；战略选择—战略制定、评价和选择；战略实施——采取措施发挥战略作用；战略评价和调整———检验战略的有效性。 四简述财务战略的含义与特征。 财务战略是“为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本，并在组织内部有效地管理与运用这些资本的方略。” 财务战略是公司战略的（生产、营销、财务战略）的重要组成部分。其特征有：支持性、互逆性、动态性、全员性。 五企业财务战略的类型1.按财务管理的内容分，企业筹资战略、企业投资战略和企业分配战略三种形态。2.按企业生命周期分，初创期的财务战略、成长期的财务战略、成熟期的财务战略和衰退期。3.按企业经营能力大小分，扩张性财务战略、防御性财务战略与稳固发展型财务战略。 六财务战略制定的依据与前提1.资本市场，为公司财务战略的制定与实施提供了前提2.企业管理文化3.公司治理结构4.管理者的风险态度。 七财务战略决策与财务战略实施 为更有效地实施公司财务战略，必须做好以下六项关键工作：（1）明确财务战略（2）再造组织结构与管理分工；（3）构建财务信息、业绩评价及其他监控系统；（4）形成共享的价值观；（5）明确财务人员分布与调整；（6）提高财务人员技能。 八企业初创期财务战略 1、初创期财务战略定位， （1）权益资本型的筹资战略在集团初创阶段，负债筹资的风险很大，或者说债权人借贷资本要以较高的风险溢价为前提条件，从而企业的筹资成本很高，因此最好的办法是采用权益资本筹资方式。（2）一体化的投资战略强化一体化投资战略管理，其目的是为了提高资本效率。（3）无股利政策由于企业在初创期收益不高，且为稳健考虑需要进行大量积累，因此，这时的分配政策应是零股利，若非发放股利不可，也应主要考虑股票股利方式。 2、初创期财务战略实施重点（1）全方位落实财务战略意图。即要让股东和投资者、公司高层管理者，甚至于员工（包括财务人员）都充分认同公司财务战略意向与内容，并达成共识，付诸于行动之中。（2）制定财务战略实施计划，包括近期与未来三年的财务发展规划，内容包括：一是在公司发展规划基础上，确定近期与未来三年的资本支出项目计划；二是针对资本支出规划，确定企业的融资规划包括何时融资、融资方式选择及融资金额量的大小；三是慎重对待股利发放，公司的发展离不开内部积累，惟有积累才使公司具有后劲与实力，因此不主张发放任何形式的股利。（3）财务管理以生产与研究开发为依据，财务管理人员配合生产与研发部门开展工作，发挥对企业经营的支持、参谋与协调作用，力图保证生产导向与市场导向等战略重点的落实。
财务管理实训指导书.pdf
《财务管理实训》指导书一、实训的目的及方式 财务管理实训课是在学生学习《会计学》《财务管理学》等理论课程 后所开设的一门重要的实践课。通过该实训，使学生具备运用所学的财务 管理相关基础理论对企业实际财务状况进行全方位分析与评价的能力，同 时能够加深学生对财务管理学科内容的进一步理解和掌握，对学生综合分 析财务问题和解决实际财务问题能力的提高具有一定促进作用。 《财务管理实训》方式为集中实训。 二、实训的内容与要求 （一）实训内容 1、对公司基本财务情况进行数据搜集、整理：选择一家上市公司为 本次实训对象。对所选上市公司基本情况进行了解和查询。主要包括以下 内容：公司规模、所属行业、主营业务、组织结构、高管人员、股票发行 及上市情况、股本结构及股东持股比例、行业背景、公司发展战略及企业 财务文化等。 2、财务分析：运用所学财务报表分析方法全面分析该上市公司的偿 债能力、营运能力、获利能力及趋势分析。撰写财务分析报告。全面客观 地评价公司的财务状况和经营成果。 3、筹资决策分析：了解公司融资策略、近五年融资渠道和方式的选 择、重点分析股票融资情况、长短期资金比例、财务风险分析、对该公司 资金成本、资本结构进行简单评价，最终分析公司资本结构决策是否恰当，各阶段融资策略与经济环境是否相适应。 4、投资决策分析：重点关注公司长短期资产的构成及比例，投资与 融资是否匹配，固定资产投资增长情况，公司现金流，股权投资与债权投 资安排构成等。 5、股利政策分析：公司近年来的股利政策、股利发放形式、股利发 放比率、股利发放与投融资是否相关、股利发放与公司战略是否匹配、影 响不同时期股利政策的因素、是否存在股票回购等问题。 （二）实训要求
财务管理实验报告
课程:财务管理实验 财务管理实验报告 系 专业 班级 姓名 指导教师 学年学期2012-2013-2 2013年6月7日 实验一货币时间价值 一、实验名称：货币时间价值 二、实验目的：通过实验使学生理解货币时间价值；利用EXCEL函数FV﹑PV及电子表 格软件，熟悉并掌握货币时间价值，包括复利终值﹑复利现值﹑年金终值﹑年金现值﹑永续年金﹑递延年金﹑期数和贴现率的计算。 三、实验原理：运用筹资﹑投资管理中的终值﹑现值的概念，结合EXCEL函数公式， 计算复利终值﹑复利现值﹑年金终值﹑年金现值﹑永续年金﹑递延年金﹑期数和贴现率。 复利现值=pv（rate，nper，0，-fv） 复利终值=fv（rate，nper，0，-pv） 年金现值=pv（rate，nper，-pmt，0） 年金终值=fv（rate，nper，-pmt，0） 期数=NPER(RATE,-RV,FV) =NPER(RATE,PMT,-PV) =-NPER(RATE,PMT,FV) 贴现率=PATE(NPER,-PV,FV) =PATE(NPER,PMT,-PV) =PATE(NPER,-PMT,FV) 四﹑实验要求：计算复利终值﹑复利现值﹑年金终值﹑年金现值﹑永续年金﹑递延年金﹑期数和贴现率。 五﹑实验步骤： 1.
（1）此题求复利终值，即fv。 （2）已知现值为150万元，年限为15年，利率为14%。 （3） =fv（14%，15，0，-1500000）=.97 （1）此题求年金终值。 （2）分两部分求，①已知现值为6亿，年限为7年，每周以1%的利息进行复利，即年限为7*52=364周，利率为1%。②已知现值为①中所求的的终值，年限为21 年，利率为8.54%。 （3）①=fv（1%，364，-0，0）=554 ②=fv（8.54%，21，-554，0）=0420.5 （1）此题求复利终值。 （2）分两部分求，①已知每年分配固定收益，30万元。期限为8年。本金为150万元。 ②已知年限为8年，利率为18%，现值1500000。 （2）①=1500000+300000*8=3900000 ②=fv=（18%，8，0，-1500000）=5638288.80 （4）答：王先生不应投资此项目。 （1）此题求年金终值。 （2）已知年金为1500元，年限为15*12=180，利率为2%，年金为1500元。 （3） =fv(2%，180，-1500，0)=2574062.35
财务管理实验报告字
财务管理实验报告字 实习报告频道财务管理实验报告字，供大家参考。 财务管理实习报告格式范文 由于学校领导的高度重视以及实习企业单位的大力支持，在 008年月日到 8日两个礼拜期间进行了实习活动。在全体师生的共同努力之下，这次实习取得不错的成绩。当然其中也出现了一些问题。总体来说，这次的实习是非常有意义的！ 一实习基本情况 实习时间 008年月日— 8日两周 实习地点 江西省有限公司 江西省公司 实习内容 了解企业的基本情况 了解企业的管理方式和方法，企业的财务管理理念和财务管理方针 了解企业的主要生产过程和供应流程 了解企业的主要产品和市场 实习人数
实习学生 007届财务管理专业四个班的名学生 实习指导老师两次不同地方的实习分别由两名老师带领 实习形式 根据学院教务处的要求,为了便于管理，财务管理四个班分两批去实习单位实习。在企业相关人员的带领和指导下参观企业的生产车间,由企业的管理人员以坐谈会的形式向实习学生介绍产品的生产流程及企业的发展概况等相关知识。 实习成果数据统计 收到学生实习报告份 受到学生实习日记 0 篇 二实习表现与效果 实习表现 总体来看，同学们都能够严格按照实习的基本要求，保质保量地完成各项任务，较好地做到了理论与实践的有机结合，受到实习单位的较好评价。在实习过程中，绝大多数同学积极参与实习的每一个过程同时认真完成实习日记，撰写实习报告。通过参观生产车间，间接地了解企业的运作过程，学到了实践知识，同时进一步加深了对理论知识的理解，使理论与实践知识都有所提高。 在实习过程中，指导老师们在整个实习过程中尽职尽
责，对保证实习质量起到了重要作用。 实习开始时，老师们深入学生和实习单位，阐明实习大纲及实习计划内容，明确实习目的和要求。 实习过程中，结合实习单位的具体情况，帮助学生学会具体地分析问题、解决问题，学会深化专业知识，用专业知识指导实践， 实习结束后，老师们检查学生实习工作日记，掌握实习情况，督促学生认真完成实习报告，并认真做好学生的实习成绩考核及评定工作。 实习效果 较好地实现了理论与实践的有机结合，使理论与实践知识都有所提高，圆满地完成了学校教学的实践任务。也为以后就业和将来的工作取得了一些宝贵的实践经验。 三实习改进建议 加大教学改革力度 通过实习，我们了解到在校期间所学知识一方面总量偏少，另一方面又存在与实践脱节现象。为此，必须改变传统的教学方法和观念，紧紧以社会需要为导向，及时更新教学内容，力求实现理论与实践程度的衔接。 增加实践环节 一个普遍反映的问题是，同学们认为此次实习根本没有深入专业知识并且没有真正参与社会实践，所以增加社会实
高级财务管理-陆正飞-讨论题参考答案与案例分析指引
第1章讨论题： 1、保护小股东利益与保护控股股东利益是否可以协调？ 讨论这个问题时，建议引导学生从静态和动态两个角度进行分析和讨论。静态来看，控股股东为了获取私有利益，就会做出一些损害小股东利益的行为（如通过非公允的关联交易，掠夺上市公司的利益）。但是，动态来看，大股东为了实现自身的长期利益，必须考虑到小股东的利益诉求，否则，小股东通过“用脚投票”，使得公司股价下跌，虽然小股东首先受损，但最终也会损害大股东的利益——股价下跌，意味着公司未来再融资成本的上升）。因此，大股东也就有动机协调好与小股东之间的关系。例如，公司治理较好的公司，信息披露（包括法定披露和自愿披露）做得好，有助于降低公司与小股东之间的信息不对称程度，进而有助于降低股权融资成本。当然，大小股东之间的利益协调，也有赖于公司外部治理机制（法律法规等）的完善。 2、如何根据具体情况选用不同的资本成本估算模型？ 不同的资本成本估算模型，其理论基础有所不同，对参数的要求也不一样。选用资本成本估算模型时，一般来讲需要考虑以下一些因素：（1）资本市场特征。例如，在我国上市公司股权分置改革之前，由于非流通股不能流通，导致流通股股价中包含了一部份流动性溢价，因此，在这种市场环境下，使用CAPM模型以外的估算模型（如股利模型、剩余收益模型等），估算出来的资本成本都会偏低。一旦完成了股权分置改革，公司的融资成本就不会农民低了。（2）公司未来的成长性。公司未来成长性越强，使用静态模型和动态模型的估算结果差异就越大。（3）参数取得的可能性。例如，当一家公司未来盈利增长预测非常不确定时，使用股利增长模型就会面临困难和挑战。 案例：1、国美电器大股东与董事会权力之争 一、教学目的和用途 本案例主要涵盖公司治理、法律和财务管理三个领域。从公司治理的角度而言，涉及股东大会与董事会权责划分、董事会治理效率；从法律的角度而言，涉及公司注册地的选择和法律适用、法律制度和投资者利益保护；从财务管理的角度而言，涉及财务管理目标和股东财富最大化、高管激励与股东财富创造。 二、案例分析方法 对于本案例的分析，可沿着国美电器大股东与董事会权力斗争的发展主线，从最初的大股东控制董事会到大股东失去对董事会的控制，而后又重新获得公司的控制权。在案例分析中，需要把握以下几个关键点： （一）大股东控制董事会阶段 1. 公司法律适用问题。公司在百慕大注册，因此适用百慕大的相关法律。根据百慕大公司法的规定，其奉行的是董事会中心主义，董事会拥有法律或公司章程规定赋予股东以外的一切权力。这也正是大股东和董事会出现权力之争的根源。 2. 股东大会对于董事会的一般授权的意图是什么？这是大股东为了满足自身控制权的需要，利用法律的相关规定，实现大股东利用较少的股权对公司的实现完全控制。 （二）黄光裕入狱和董事会重组 对于该案例的报道，媒体大多从这个阶段开始。在本阶段中，需要注意的关键点是： 1. 国美引入贝恩资本并签署相关的保护条款。为什么国美在众多投资者选择贝恩资本？如何评价贝恩资本与国美电器签订的保护条款？这里需引导学生比较国内外战略投资者入股公司的一般情况，分析贝恩资本与国美电器签订的条款是宽松还是苛刻。 2. 国美电器的股权激励方案与高管立场转变。股权激励是一种被广泛使用的高管激励措施。教师应该引导学生运用股权激励的相关理论分析国美电器的股权激励方案。 （三）大股东和董事会的权力争夺
财务管理第二章作业答案
财务管理第二章作业答案 一、判断（正确或错误）、选择题（含多选和单选） 1、（判断题）如果甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，则甲方案的风险小于乙方案。（） 【答案】√ 【解析】若两方案的预期收益率不同，应根据标准离差率来比较风险的大小，标准离差率＝标准差/预期收益率，本题中根据甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，可以明确知道甲方案的标准离差率小于乙方案，所以，甲方案的风险小于乙方案。 2、采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险，属于风险对策中的（）。 A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险 【答案】B 3、企业向保险公司投保是（）。 A.接受风险 B.减少风险 C.转移风险 D.规避风险 【答案】C 【解析】企业以一定代价、采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失的对策是转移风险，采取投保的方式就是将风险转移给保险公司承担。 4、拒绝与不守信用的厂商业务往来属于风险对策中的（）。 A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险 【答案】A 【解析】当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该项目，以规避风险。例如，拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目。 5、下列项目中，属于转移风险对策的有（）。 A.进行准确的预测 B.向保险公司投保 C.租赁经营 D.业务外包 【答案】BCD 6、在选择资产时，下列说法正确的是（）。 A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的 B.如果风险相同，对于风险回避者而言，将无法选择 C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益大的 D.当预期收益相同时，风险追求者会选择风险小的 【答案】AC 【解析】风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益的资产。风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。由此可知，A的说法正确，B和D的说法不正确。对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。由此可知，C的说法正确。 7、下列有关两项资产收益率之间相关系数的表述正确的是（） A.当相关系数为1时，投资两项资产不能抵消任何投资风险 B.当相关系数为-1时，投资两项资产风险抵消效果最好 C.当相关系数为0时，投资两项资产不能降低风险 D.当相关系数为0时，投资两项资产的组合可以降低风险 【答案】ABD
财务管理实验指导书
桂林电子科技大大学商学院财务管理课程实验指导书 二０一三年九月
实验一货币时间价值的计算与应用 一、实验目的 通过本实验使学生进一步加深对货币时间价值概念的理解，并掌握利用EXCEL电子表格及其相应的ＰＶ，ＦＶ，ＰＭＴ，ＲＡＴＥ等函数计算复利终值和现值、年金的终值和现值以及求解年金和利率的方法，并能够运用其原理解决现实经济生活中的相关问题。 二、实验原理 资金时间价值通常采用复利的方式加以计算。在具体计算中按收付款的方式不同有“一次性收付款”和“系列等额收付款（即年金）”之分。按照计量时点的不同有终值和现值之分，其相关的计算公式如下： 一次性收付款：ＦＶ＝ＰＶ＊（１＋ｉ）ｎ ＰＶ＝ＦＶ／（１＋ｉ）ｎ 普通年金：ＦＶＡ＝Ａ?（１＋ｉ）ｎ ?１ ｉ ＰＶＡ＝Ａ＊１－（１＋ｉ）－ｎ ｉ 式中：ＦＶ：一次性收付款的终值 ＰＶ：一次性收付款的现值 ＦＶＡ：普通年金终值 ＰＶＡ：普通年金现值 Ａ：年金数额 ｉ：利率 ｎ：期数 三、实验资料 （一）实验资料：终值、现值、利率、期数及年金的计算 某公司现从银行取得１００万元贷款，贷款期限为５年，年利率为６％，且 按复利计息，则贷款到期时，其应偿还的本利和为多少？ 若该公司希望在第五年末投资１００万元添置一台新设备，年利率６％，则 要实现这一愿望，现在应一次性存入银行多少钱？ 若该公司在未来的５年内每年年末均存入银行２０万元，年利率仍为６％， 则５年期满后存款的本利和为多少？ 若年利率６％，该公司现在存入多少钱，能够确保随后的５年里每年年末可 以从银行取出２０万元？
若该公司希望在第五年末投资１００万元添置一台新设备，年利率６％，采 取每年年末等额存款的方式加以积累解决，则未来５年内每年年末应该存入 多少钱？ 若该公司希望在第五年末投资１００万元添置一台新设备，采取每年年末等 额存款的方式加以积累解决，未来５年内每年年末存入银行１８万元，则存 款的年利率不低于多少才可以实现新设备购置愿望？ （二）现实生活中资金时间价值原理的应用 张先生近日与银行签订了一份住房贷款合同，贷款金额为４０万元，贷款的年利率为５．５１％，贷款期限为３０年，按照合同规定采用每月月末等额还款方式偿还本息。几天之后，张先生与一位朋友谈起他贷款购房之事，他对朋友说，与银行签订这份贷款合同后，他自己测算了一下，到期支付的利息高达４０多万元，比贷款的本金还要多。朋友问他采用的是哪一种还款方式，并说有一种还款方式支付的利息总额会少很多。张先生感到非常诧异，他并不清楚有关条款。 张先生回家后，立即找出与银行签订的贷款合同，仔细查阅起来，发现确实合同里规定有两种偿还方式可供选择，贷张先生稀里糊涂选了等额本息还款法。假定张先生遇到了你，并向你提出如下问题请你解答： 第一：采用这两种还款方式其各期还款额是如何计算的？ 第二：采用另一种还款方式可以减少多少利息？ 四、实验步骤 （一）终值、现值、利率、年金的计算 １、创建工作表，并在表格中录入相关的原始数据，如表１－１所示。 ＡＢＣＤＥＦ 1货币时间价值相关项目计算表 2收付款特征金额(万 元） 期数 （年） 利 率 收付款特征 金额 (万 元） 3一次性收付 PV 10056%复利终值FV 4一次性收付 FV 10056%复利现值PV 5普通年金 （A) 2056% 普通年金终值 FVA 6普通年金 （A) 2056% 普通年金现值 PVA 7普通年金56%普通年金终值100
财务管理实验报告
GDOU-B-11-112广东海洋大学学生实验报告书（学生用表） 实验名称高级财务管理上机实验课程名称高级财务管理课程号1530011学院(系)经管学院专业会计学班级会计1082 学生姓名学号实验地点05007实验日期1-9周一、实验内容及操作过程： 高级财务管理学的上机实验主要包括四个部分：基础实验、单项实验、综合实验和研究设计型实验。其中，基础实验的内容有：（1）创建财务管理工作簿和工作表；（2）绘制基本财务分析图；（3）学习运用财务管理常用函数；（4）数据管理与分析应用——存货日常管理和控制。单项实验的内容有：（1）资金需要量的测量；（2）企业成长与外部资金需求；（3）资本成本和资本结构决策；（4）利达灯具厂投资决策；（5）保险咨询；（6）风险投资决策；（7）最佳现金持有量的确定——存货控制模型；（8）存货经济订货量决策——基本模型；（8）存货经济订货量决策——陆续供应模型；（10）最佳信用政策决策；（11）销售收入预测；（12）利润预测及本?量?利分析；（13）全面预算编制；（14）公司资金需求与股利政策选择；（15）企业基本财务状况分析；（16）杜邦财务分析模型。综合实验的内容有：（1）筹资决策综合分析；（2）企业长期投资决策；（3）企业并购决策分析；（4）企业财务控制及财务分析；（5）企业创值能力分析——EVA计算模型；（6）企业投资价值分析。研究设计型实验的内容有：（1）上市公司财务风险预警分析模型的研究与建立；（2）企业综合评价模型的研究与建立；（3）上市公司股利策略与“10%突出”现象；（4）财务管理系统设计。 由于课时不足、时间关系的问题，我们的上机实验只进行了基础实验和单项实验两大实验。经常需要运用EXCEL的编辑与运算功能进行各项实验，掌握各种决策预测方法来进行有效的财务管理。 二、操作中的问题及解决方法： 1、对计算机的基本操作不够熟练，对于EXCEL的使用功能了解不够； 2、专业知识基础薄弱，对许多财务分析指标印象不深； 3、缺乏细心和耐心，输入数据和需要分析计算的指标常出错，不够仔细和耐心； 4、遇到问题马上就向别人请教，不会自己先独立思考。 针对上述在实验操作中出现的问题，我及时地进行了反思，利用课余时间恶补欠缺的计算机操作基本知识，观看EXCEL操作视频，重新温习了《财务管理》有关的知识，端正了学习态度，后来的几次实验做到了细心和耐心，出现的错误少了，学习效率也提高了。 三、实验的心得体会： 通过这次高级财务管理学的实验课程，我清楚地认识到了自己所存在的不足之处，如专业知识和专业思维能力不足；对计算机的基本操作还不够熟练，尤其是office系列的办公软件；态度不够端正，做事缺乏细心和耐心等等。虽然这次的实验课程时间比较短，仅有九周，但考察了我对所学专业知识的掌握程度和应用能力，使我受益匪浅，在