美国量化宽松政策对中国经济的影响

摘要：为应对金融危机带来的全球经济衰退，各国政府用尽各种刺激政策应对经济危机。美

国政府采取了量化宽松的货币政策，接着全球大规模采取量化宽松政策在历史上首次亮相，

对世界经济和中国经济都将产生难以估量的影响，对此有必要进行深入的分析。本文经过剖

析在全球经济严密联络的背景下，美国量化宽松货币政策对中国实体经济和虚拟经济的影响，

并针对上述影响提出中国的应对之策。

关键词：量化宽松货币政策、美国国债、美元贬值、人民币汇率机制改革、输入型通货膨胀、热钱、金融危机、

2008年9月，雷曼兄弟的倒闭引发了美国金融危机，为保证金融市场稳定，美联储推出第一轮量化宽松政策；从2008年9月到2010年7月，美联储向市场注入1.7万亿美元。由于美国经济指标持久得不到改善以及高居不下的失业率，美联储宣布于2010年8月推出第二轮量化宽松政策，花费6000万美元购买美国国债。那么什么是量化与宽松货币政策？

量化宽松货币政策俗称“印钞禁”，指一国货币当局通过大量印钞，购买国债或企业债券等方式，向市场注入超额资金，旨在降低市场利率，刺激经济增长。该政策通常是往常规货币政策对经济刺激无效的情况下才被货币当局采用，即存在流动性陷阱的情况下实施的非常规的货币政策。再者，量化宽松货币政策实质上是在脱离实体经济需求的情况下，开动印钞机向市场输入流动性。在市场信心缺失，投资萎缩的情况下，量化宽松货币政策向市场释放的流动性不会导致通货膨胀，但是一旦经济好转，投资信心恢复，过度释放的流动性则可能会转化为通货膨胀。

美国的两轮量化宽松政策的直接后果是美国国债的大量增发和贬值、美元贬值和国际大宗商品价格的上涨，给美国以及世界各国带来了通货膨胀的压力，并加剧希腊、冰岛等欧洲一些国家的主权债务危机。

美元作为世界储备货币，世界主要商品定价均以美元为基准，而量化与宽松政策向金融市场注入大量的流动性，这些流动性资金的一大部分会通过影响黄金、原油、粮食和其它重要工业原料的期货交易来实现套利。这不仅推高了大宗商品和初级产品的价格，也导致了美元相对于这些产品

的价格贬值。图2和图3分别为Barchart网站52010年5月1日提供的纽约证券交易所各期货指数过去12个月的表现和2008年1月1日以来黄金期货价格走势图。通过图2我们可以清楚看到除了天然气外所有的期货指数都在攀升：优质铜(High Grade Copper)上涨了22.95%，原油(Crude Oil WTI)上涨了23.92%，黄金(Gold)上涨了32.04%，大豆(Soybeans)上涨了41.40%，玉米(Corn)上涨了86.17%，银(Silver)更是上涨了159.81% 。这足以证明美元贬值为全球通货膨胀埋下隐患，尤其给初级产品进口国和广大发展中国家带来了持续的输入型通胀压力。而图3让我们更直观地看到黄金涨价的疯狂。

同样，美国量化宽松政策的波浪也一波一波地传到了中国。

在美联储量化宽松的货币政策作用下，2009年以来流入中国的短期国际资本呈现出加速的态势。按照错误与遗漏的方法测算，2009年上半年短期国际资本流入228亿美元；按照残差法的测算，2009年上半年短期国际资本流入达452亿美元。同时，美国联邦基金利率已降至接近零利率的水平，日前中国的一年期存款利率经过四次降息话为2．25％，远高于美国联邦基准利率水平，短期内美联储加息的可能性不大，中美利差倒挂的局面将继续维持。在这种情形下，短期国际资本流入中国的趋势还将持续。其次，量化宽松货币政策加大了美元汇率的波动，增加了人民币汇率机制改革的难度。2005年7月21日汇率形成机制改革以来，人民币汇率水平几乎没发生了明显变化。然而，从2008年7月到2009年3月，金融危机急剧恶化，避险情绪升温，国际金融机构和企业纷纷将资金撤回美国或兑换成美元资产，导致美元对主要货币汇率保持升值。在这一背景下，人民币事实又重归盯住美元的汇率制度，人民币兑美元的波动幅度维持在6.82~6.84之间。2009年3月下旬随着美国量化宽松货币政策的推出，导致美同通胀预期上升、国债融资风险增加和美元融资套利交易活跃，加上全球经济反弹使得美元作为避险工具的需求大大减弱，以美元资产保值的资金重新追逐高收益资产，美元呈贬值趋势。美元相对其它各主要货币汇率变动如图4所示，以2008年8月31为基准截止到2011年4月30日，美元相对于人民币名义汇率贬值4.91%；2011年4月30日1美元兑换6.49113元人民币（中间价）。

在美元贬值和短期国际资本涌入的背景下，人民币升值压力再次显现，人民币汇率机制又一次站在十字路口：是选择缓慢升值还是大幅升值？无论缓慢升值还是大幅升值都会造成热钱获利成本降低的局面，而大幅升值又会让热钱在非常短的时间内获得升值带来的收益。采取大幅升值策略还会产生一个更大的问题：很难找到一个合适的均衡汇率点，人民币汇率很可能出现超调，国际资金流向逆转的风险很大，或者是一次性大幅升值没有到位，会有下一次的升值预期，造成更多的热钱流入。无论是哪一种情形，都会造成资金大进大出，产生宏观金融风险，引发中国输入型通货膨胀。同时，大幅升值对出口型企业将带来巨大冲击，经济有可能出现大幅下滑，进而引发严重的失业问题等。

综上分析，我们可以看出量化与宽松政策让中国政府进行人民币汇率机制改革的难度大幅增加。

美国联邦基金利率已降至0~0.25%的历史最低水平12，美国经济指标不改善，美联储就会继续保持这样的利率水平。而人民币基本上已经进入加息通道，在这种人民币和美元间的利差倒挂以及人民币的升值预期、中国经济企稳回升的良好预期等综合因素的作用下，通过各种渠道流入中国的短期国际资本呈现出加速的态势。按照错误与遗漏的方法测算，2009年上半年短期国际资本流入228亿美元；按照残差法的测算，2009年上半年短期国际资本流入达452亿美元。更为可怕的是短期国际资本流入中国的趋势还在持续。热钱虽然不会直接流入中国大陆的股市、房地产市场等多个领域，但是依然间接加剧了股市和房市的资本泡沫的产生；而其对国内大宗商品的炒作让大蒜、绿豆、糖等食品价格暴涨，这直接影响了中国的CPI指数，恶化了中国国内的通货膨胀。

然而一旦美国经济进入持续复苏，美联储必将逐步退出量化宽松和逐渐收紧银根，美国联邦基金利率和银行同业间拆借利率将会上升。这将使美元升值，并使部分套利交易平仓。而一旦美元企稳走强，国债利率上扬，大宗商品价格回落，资产泡沫可能随之而破裂，热钱必会撤出中国，造成资产价格的大幅波动，这会给中国的金融稳定埋下巨大的隐患。20世纪90年代东亚国家的资产泡沫破裂并引发金融危机的教训不可不引以为鉴。

结论

经过上面各章节的分析，我们可以看到美国两轮量化宽松政策的推出及退出都给全球经济带来了巨大的影响，对于中国来说，直接和间接影响了中国的外汇储备安全、人民币汇率机制改革、制造型企业和出口贸易、输入型通货膨胀、资本流入与资本泡沫等等。诚然在2008年9月至今，除

美国外很多国家都采取了宽松的货币政策，欧洲部分国家发生了主权债务危机，中东及北非地区动荡不安，日本遭受大地震及核泄漏的双重危机，这些因素都会对中国经济产生复杂的、交织的影响，加大了中国政府在做出宏观经济政策时的难度。

参考文献

[1]. 杨凯，美国量化宽松货币政策对我国金融经济的影响，2010年12月

[2]. Barchart网站，Futures，Futures Performance& Daily Line Chart，2011年4月

[3]. 中国海关总署，全国进口重点商品量值表，2009年10月~2011年2月

[4]. 吴晓鹏，美国量化宽松政策将结束中国美元资产面临风险，21世纪经济报道，2011

年4月

[5].王静娜.美联储量化宽松货币政策对中国经济的影响.现代商业,2010年5期

[货币政策,美国,机制]论后危机时代美国量化宽松货币政策退出机制与影响研究

论后危机时代美国量化宽松货币政策退出机制与影响研究一、引言在金融危机蔓延过程中，传统货币政策的作用被大大削弱。银行在危机中受到重创，功能下降，货币政策传导机制被破坏，货币供应量急剧紧缩，使金融危机进一步恶化; 同时，货币政策在实施过程中传导机制也会失效。2008 年次贷危机对全球实体经济和金融体系造成了巨大冲击，世界各发达经济体为了快速走出危机，在常规货币政策无效的情况下，启用非常规货币政策，最典型的就是采用量化宽松货币政策。美联储量化宽松政策在为国内市场注入大量流动性的同时，也一步一步将全球带入了量化宽松时代。事实表明，量化宽松货币政策的实施一方面使全球经济走出了阴霾，美国经济得到较好恢复; 另一方面也带来了全球资本流动性过剩、商品市场和资本市场价格快速上涨、通货膨胀高涨等负面效应。为克服量化宽松货币政策的负面影响， 2013 年6 月20 日伯南克首次宣布美联储将逐步缩减购债计划，在2014 年退出量化宽松的货币政策，由此引发了美国国内外广泛的争议。2014 年，耶伦成为美联储主席，美国退出量化宽松货币政策又有了新的变数。但随着世界经济复苏日渐明确，量化宽松货币政策的退出将是必然的。目前全世界关注的焦点在于何时退出? 采用什么样的退出机制、选择何种退出策略? 在具体实施时面临哪些困难，应该如何应对? 这些问题是当前各国政府高层及全球投资者讨论的热点。然而，由于全球经济冷暖不一，经济复苏出现了分化的局面，这使得危机背景下的量化宽松政策退出的选择变得异常复杂，既要考虑国际间不同经济体货币政策退出时机和力度的平衡，避免单一经济体过早或过晚退出可能带来的溢出效应，又要考虑一国货币政策和财政政策的协调效应; 既要防止量化宽松货币政策退出过早而影响经济复苏速度，又要避免退出过晚而使通货膨胀的压力过大。制定量化宽松货币政策的效果评估体系是一个充满复杂的不确定性系统工程，退出量化宽松货币政策更是如此，单独强调某一部分的作用，忽视政策的整体性以及各个部分之间的关联性，都有可能导致严重的失误。二、量化宽松货币政策退出机制: 分析框架 (一) 量化宽松货币政策退出: 时机、目标和工具 1. 量化宽松货币政策退出的时机后危机时代退出量化宽松货币政策要以平稳退出为原则，以防止蔓生出诸多外部性问题。在经济一体化，金融全球化背景下，由于存在蝴蝶效应和多米诺骨牌效应常常会导致一国的货币政策调整对其他国家造成严重的影响。由于各国经济发展的差异，政策调整的灵活性和时滞性，量化宽松货币政策的退出对发达国家和新兴经济体的影响是不同的，有可能仅是冲击，也有可能会导致危机。因此，科学把握量化宽松货币政策退出的时机十分重要。量化宽松货币政策退出会使经济体系的流动性下降，资金成本上升，金融机构惜贷，实体经济部门的消费和投资减少，对复苏中的经济十分不利。2013 年4 月12 日纽约黄金期货与伦敦现货金价格全线暴跌，创下2011 年7 月以来最低水平，同时也宣布金价正式步入熊市，主要原因是美联储会议的多位委员要求在年中缩减并在年终结束量化宽松货币政策。从历史上看，金融危机后的经济复苏往往是脆弱的，过早退出宽松的货币政策会约束经济增

美国量化宽松货币政策溢出效应分析

[427]夏虹.美国量化宽松货币政策溢出效应分析崔健.吉林大学,2013. 摘要:2008年的世界金融危机，使全球经济陷入衰退。为扭转经济颓势，美国先后推出了两轮量化宽松货币政策，2012年9月再次推出第三轮量化宽松货币政策（QE3），并于同年12月加码。美国在世界经济中占有绝对的主导地位，事实证明其财政、货币政策都会对世界经济造成影响。本文通过研究量化宽松货币政策的理论，分析美国前两轮量化宽松货币政策对全球，尤其是对中国产生的溢出效应，有助于合理预估新一轮量化宽松货币政策的溢出效应，采取措施积极应对，促进我国经济平稳发展。全文可分为四部分： ------------------------------------------------------------ 告诉你仅花7天时间搞定专业论文的绝招 1 写论文一定找一个清静的地方闭关。因为是论文是一个完整、逻辑连贯的体系，如果干扰太多，写起来就会很慢，而且心也会很烦。如果在实验室或办公室，杂事太多，估计就是给两个月都写不完。 2 写论文之前最好先做一个报告，阐述一下做论文的思路，因为你能在很短的时间内把你所作的东西用最简要的话说出来，就说明你的思路是清晰的。如果写论文没有清晰的思路，最好先不要写，否则是浪费时间。 3 这一步是最关键的。抓大放小，逐层细化。开始的时候，我论文写得很细，每一个论点的证明都要做到尽善尽美，但后来发现不行，一是写起来太慢，二是越写越发现自己沉陷于一个泥潭之中，根本写不下去了。所以我决定放弃，先是简要写出主要需说明内容，很快就能把论文的主体结构完成。感觉很有成就感，于是再把一些需要补充说明的东西逐步逐步加进去，使其丰满。这样，每细化一次，就把论文从头到尾过一遍，有整体感，逐步写下来，论文就写得非常快。在这里我要特别提醒一下，至关重要的是按照第3点完成主体内容，我有一点心得可以分享给大家，您可以淘宝或百度上搜索一家叫“馨雅文献”的店家，他们家最贴心的业务是这样的：只要给出所写论文的题目和关键词，花费100

最新整理,史上最全：美国三次量化宽松政策解读及对世界尤其是中国的影响

一、前三次量化宽松是什么？量化宽松是一种货币政策，是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过公开市场操作，购买证券（通常为国债等中长期债券），增加基础货币供给，使银行在央行开设的结算户口内的资金增加，向市场注入大量流动性，以改变市场主体对利率和汇率的预期，恢复市场信心，刺激经济复苏的政策。与传统工具不同，量化宽松被视为一种非常规货币政策操纵工具。 “量化宽松”中的“量化”指将会创造指定金额的货币，而“宽松”则指减低银行的资金压力。中央银行利用凭空创造出来的钱在公开市场购买政府债券、借钱给接受存款机构、从银行购买资产等。这些都有助降低政府债券的收益率和降低银行同业隔夜利率，银行从而坐拥大量只能赚取极低利息的资产，央行期望银行会因此较愿意提供贷款以赚取回报，以减缓市场的资金压力。 1、QE1的内容 QE1背景从2007年美国次贷危机爆发，美国的金融市场遭受了严重的打击。并出现了信贷紧缩现象，美国想注资金融业以消除金融危机对实体经济的影响。美联储连续7次下调联邦市场利率，至2008年底，利率已降至0%-0.25%的低位。但结果却并收受到明显效果，金融市场风险溢价仍居高不下，信贷市场紧缩严重，美国为了救市转而实施“量化宽松货币政策”，大量购买美国资产以及债券，由此不得不印发大量美钞以购买相应的资产。 QE1的实施过程 2008年11月25日，美联储宣布，将购买政府支持企业(简称GSE)房利美、房地美、联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务，还将购买由两房、联邦政府国民抵押贷款协会(Ginnie Mae)所担保的抵押贷款支持证券(MBS)。这是联储首次公布将购买机构债和MBS，标志着首轮定量宽松政策的开始。2009年3月18日FOMC召开会议，决定美联储在未来6个月内购入最高3000亿美元长期国债。同时将在原先决定购买5000亿美元抵押贷款支持证券的基础上，再购买7500亿美元抵押贷款支持证券。2009年11月4日，美联储在结束利率会议后发表的政策声明中宣布，决定总计购买1.25万亿美元的机构抵押贷款支持证券和价值约1750亿美元的机构债。后者略低于联储早先公布的2000亿美元。美联储由此小幅缩减了首轮定量宽松政策的规模。2010年4月28日，美联储在利率会议后发表的声明中未再提及购买机构抵押贷款支持证券和机构债的问题。这标志着联储的首轮定量宽松政策正式结束。首轮定量宽松总计为金融系统及市场提供了1.725万亿美元流动性。 QE1对市场产生的影响 QE1对GDP、股指、就业率、美元、黄金、原油的影响 GDP：自首轮量化宽松政策实行以来，对提振国民经济的发展起到了立竿见影的效果，GDP环比年率自2008年第四季度至2009第四季度触底反弹，一路上扬。股指：截至2010年3月第一轮量化宽松结束，美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计1.725万亿美元左右。这使得美国标准普洱500指数从2009年3月底的797.87点升至2010年4月底的1186.69点左右，涨幅超过48.7%。就业率：美国自量化宽松政策实行以来，从上表中显示的失业率来看，短期和长期内失业率均未有明显改善，不降反增。尤其是2009年4月到5月短短一个月间，失业率从8.9%

美联储量化宽松政策对中国股市的影响

美联储量化宽松政策对中国股市的影响摘要：2012年，关于美联储量化宽松政策可能逐步退出的消息一经放出，即引起全球金融市场的剧烈反应，中国股市在此后几年间几次出现暴跌。本文结合相关数据，研究美联储量化宽松政策对中国股市的影响，并探究影响中国股市的其他因素。关键词：量化宽松政策；美联储；中国股市；影响一、引言 2008年金融危机以来，美联储推出了三轮经济刺激计划即量化宽松政策，对美国乃至全球经济的复苏产生了重要作用，每次计划的实施和政策的变化都牵动着世界各国金融市场的神经。自2012年开始，美联储多次公开表示，量化宽松政策有可能将逐步退出。这引发了全球各类市场的剧烈反应，中国股市也未能幸免于难，在消息发出之后出现了几轮暴跌。当然，股市暴跌是国内外多种因素共同导致的，那么，其中美国量化宽松政策变化的影响有多大？从量化宽松政策实施历程中A股的走势变化中或许能找到答案。本文通过对比美国量化宽松政策实施以来中国和美国、日本股市的走势表现，研究其对中国股市的影响程度，并探究在此期间影响A股走势的其他因素。二、美国释放退出量化宽松政策信号即引发世界各类市场剧烈反应

2012年，美联储时任主席伯南克公开表示，如果未来美国的宏观经济数据大致符合美联储的预期，那么美联储将在2012年晚些时候开始放缓资产购买的步伐，也即美联储可能在未来逐步退出量化宽松政策（Quantitative Easing Monetary Policy，简称QE）。这一表态让市场措手不及，随即全球各类市场对QE可能逐步退出的消息表现出剧烈的反应，全球股市普跌，2012年5月22日伯南克暗示QE可能放缓的讲话当即导致道琼斯指数当天最大超过4.7%的跌幅，2012年6月19日美联储的会议上给出了QE退出的具体条件和大概时间表，道琼斯指数在接下来的四个交易日内累积下跌3.4%。日经225指数5月22日至6月13日累计下跌19.1%。Eurostoxx 50 Index（欧洲斯托克50指数）5月22日至6月24日累计下跌11.2%。主要的新兴国家比如中国、巴西、印度、南非等的股票市场指数在此期间也出现明显的下跌，跌幅也在10%以上。 QE可能退出的消息引发的世界各类市场的剧烈反应，充分反应了美国量化宽松政策对于美国和其他国家经济的重要性。三、美国三轮量化宽松政策的内容和效果在美联储推行量化宽松政策的6年时间里，三轮大规模经济刺激计划对美国经济的恢复以及带动全球经济的复苏特别是减弱欧洲债务危机的影响都起到了重要、积极的作用。所谓“量化宽松政策”，是指一国央行在实行零利率或接近零利率的政策时，绕开银行体系，以直接购买国债、担保债券等中长

量化宽松货币政策带来的影响与应对建议略述

量化宽松货币政策带来的影响与应对建议略述 [摘要]随着金融危机影响的蔓延，全球经济出现衰退迹象，美国为缓解国内经济压力，借助量化宽松货币政策来稳定经济，美国的一系列货币政策必然给我国经济带来巨大影响，本文对量化宽松货币政策对中国的经济影响进行分析，有针对性的提出了相应措施。 [关键词]量化宽松货币政策;影响;应对建议经融危机的出现使全球经济都面临着严峻的形势，各国为稳定经济不断加大财政支出，期望以此来刺激国内经济。货币政策也开始出现变动，为更好的应对危机，央行不断降息，直到短期利率接近于零。在无计可施的情况下，一些国家不得不采用量化宽松货币政策来缓解国内经济压力。一、什么是量化宽松货币政策所谓量化宽松货币政策是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，为增加基础货币供给，购买国债等中长期债券，以此向市场注入大量流动性资金的干预方式，目的是为了最大程度的鼓励开销和借贷，也可以直接理解为增印钞票。量化是指增加货币的发

行量，而宽松即减少银行的资金压力。央行收购有价证券的同时，新发行的货币便投入到了私有银行体系中。量化宽松货币政策一般涉及的金额较大且周期较长，一般不会轻易采用，一旦采用便会对全球经济产生影响。二、量化宽松货币政策对中国经济的影响美国在实行多次量化宽松货币政策后，必然会对我国经济造成巨大的影响，比如商品价格上涨，通货膨胀，外汇储备风险加大等一系列问题。（一）带动中国大宗商品价格上涨美元在持续抛售的前提下，必然会导致大宗商品价格上涨。CRB指数可以直接反映大宗商品市场价格的波动，该数据可以成为判断通胀的重要依据。从2010年起，美国黄金期货价格最高上涨率为3.4%，相当于1400美元，原油价格涨幅接近3%，金属和粮食产品也呈现出明显的涨幅。2011年粮食和金属原料市场价格依然呈上涨趋势，石油市场在美元贬值和国际游资的压力下，价格已几连涨，更创下历史新高。全球经济在逐渐复苏会经历一个长期的过程，石油、金属等价格必然会根据美国的经济情况出现变化，进而影响国内大宗商品价格。（二）埋下了通货膨胀的隐患

美国量化宽松对我国进出口贸易的影响

美国量化宽松对我国进出口贸易的影响本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！美国量化宽松对我国进出口贸易的影响一、美联储推行量化宽松政策的背景 2007年，美国宏观经济速度明显放缓，房价结束了长期持续上扬的趋势，再加之此前美国联邦储备局不断提高基金利率，普通贷款者的还贷压力剧增，次级抵押贷款市场的高风险隐患开始显现，伴随次级抵押机构的陆续破产，一场由美次级抵押贷款市场动荡开始，在美资本市场扩大的金融风暴开始了，以美国为核心，速度扩展到欧洲、日本、拉美，最终波及全球金融市场，对整个世界的经济造成了极大的冲击，全球经济发展速度骤然放缓。二、中国进出口贸易的发展现状自1978年以来，我国的对内改革步伐不断加快，对外开放力度持续增大，我们成功实现了从建国的经济被封锁到本文由论文联盟http://收集整理如今世界货物贸易第一大国的国际经济活动角色转变。据国家统计局和商务部的统计，在2013年我国进出口贸易总额到达亿美元，贸易顺差累计达到了亿美元，表1是

自2000年以来的中国进出口的贸易数据（由于数据采用四舍五入法保留到小数点后一位，以及部分选项存在数据不一致情况，因而存在个别项数据不精）。三、美量化宽松对我国进出口贸易的影响 1.美量化宽松对我国进出口贸易的不利影响。首先，美量化宽松的直接表现是美元总量增加，美元贬值，人民币兑美元汇率上涨，由于我们出口产品仍是劳动力密集型商品，产品的附加值低，市场竞争力较小，且绝大多数出口产品的主要竞争力体现在价格方面，我国出口的海外商品的实际价格上升，出口产品的价格优势被削弱，这直接影响到我们出口贸易的增长。其次，由于美元供给的大量增加，国际大宗商品的价格急剧上涨，如铁矿石、原油、有色金属等资源型大宗商品，而我国又是世界大宗商品的主要进口国之一，这将使我们面临更大的输入型通膨压力。以铁矿石的进口为例，我国正处于经济高速发展的阶段，对钢铁的需求量较大，因此对优质铁矿石进口增长速度非常快（如图1所示），据相关统计，2008年我国进口的铁矿石高达四亿多吨，占世界海运铁矿石比重五成以上。一方面由于价格的主导权不在我们手中，铁矿石价格较高；另一方面美国量化宽松的政策也进

美国量化宽松政策对中国经济的影响

工商管理硕士（MBA）经济管理学院 SCHOOL OF ECONOMICS AND MANAGEMENT 论文 ESSAY 课程名称宏观经济与政策 Course Name 教师姓名 Name of Teacher 报告题目美国量化宽松政策对中国经济的影响Case Report Title 学生学号MB1008124 Student Number 学生姓名张玮 Name of Student 2011年05月04日成绩教师签字 Score Signature

摘要美国当地时间2011年4月27日下午2点，美国联邦储备局召开了其成立98年以来的首次新闻发布会，伯南克宣布将于2011年6月份如期结束第二轮量化宽松政策，并表态第三轮量化宽松政策出台的可能性非常小。 2008年9月，雷曼兄弟的倒闭引发了美国金融危机，为保证金融市场稳定，美联储推出第一轮量化宽松政策；从2008年9月到2010年7月，美联储向市场注入1.7万亿美元。由于美国经济指标持久得不到改善以及高居不下的失业率，美联储宣布于2010年8月推出第二轮量化宽松政策，花费6000万美元购买美国国债。美国的两轮量化宽松政策的直接后果是美国国债的大量增发和贬值、美元贬值和国际大宗商品价格的上涨，给美国以及世界各国带来了通货膨胀的压力，并加剧希腊、冰岛等欧洲一些国家的主权债务危机。对于中国经济的主要影响主要表现在加大中国持有美国国债的风险、加剧人民币汇率机制改革的负责程度、直接加重国内制造业和对外出口贸易企业的成本负担、对中国现有通货膨胀的输入型影响、热钱进出中国对中国资产市场价格和稳定的影响以及美国量化宽松政策退出后对中国的潜在影响等几个主要方面。

浅谈美联储量化宽松政策对全球经济的影响

武汉东湖学院期中论文题目浅谈美联储量化宽松政策对全球经济的影响院（系）管理学院专业？？？？年级？？?级学生姓名 ?????? 学号 ????? 指导教师曹雨二○一一年十一月

目录内容摘要 (1) 关键词 (1) Abstract (1) Key words (1) 一、量化宽松政策的基本概述 (2) （一）量化宽松政策的含义 (2) （二）量化宽松政策的实践 (2) 二、美联储量化宽松政策的实施现状以及发展趋势 (3) （一）美联储量化宽松政策的实施现状 (3) （二）美联储量化宽松政策的发展趋势 (4) 三、美联储量化宽松政策对全球经济的影响 (5) （一）美联储量化宽松政策对全球经济的基本影响 (5) （二）美联储量化宽松政策对美国经济的影响 (6) （三）美联储量化宽松政策对中国经济的影响 (9) 四、结论 (14) 参考文献 (15)

内容摘要:2008年国际金融危机，为保证金融市场稳定，美联储推出第一轮量化宽松政策。从2008年9月到2010年7月，美联储向市场注入1.7万亿美元。但由于美国经济指标持久得不到改善以及高居不下的失业率，美联储宣布于2010年8月推出第二轮量化宽松政策，花费6000万美元购买美国国债。美联储二次量化宽松政策的实施使美国国债增发量、美元贬值以及国际大宗商品的价格上涨幅度进一步加大，给美国以及世界经济带来更大的动荡，也扰乱了世界各国的经济秩序，更给其他国家的货币升值带来了巨大的压力。关键词：美联储量化宽松政策通货膨胀影响 Abstract: In 2008 the international financial crisis, in order to ensure financial market stability, the Fed launched the first round of the quantitative easing policy. From September 2008 to July 2010, the Fed injected $ 1.7 trillion to the market. However, due to sustained U.S. economic indicators did not improve and the unemployment rate remains high, the Fed announced its launch in August 2010 the second round of the quantitative easing policy, spend $ 60 million to buy U.S. Treasury bonds. Fed quantitative easing policy, the additional amount the U.S. Treasury, the U.S. dollar depreciation and the international commodity price rises further increase, to the U.S. and the world economy more volatile, but also disrupted the world economic order, more to the appreciation of the currencies of other countries has brought tremendous pressure. Key Words: Federal Reserve System Quantitative easing policy Inflation Influence

美国量化宽松货币政策的退出策略研究

一、美国量化宽松货币政策退出的背景分析（一）经济领先指标连续四个月走高 2009年7月，由世界大企业联合会制定的预期美国未来三至六个月发展的经济领先指标上升0.6%，这是金融危机发生以来该指标连续第四个月走高，预示着2009年下半年美国经济发展势头良好。自2007年7月金融危机爆发后，美国经济领先指标不断下滑；直到2009年4月，美国领先指标触底反弹，上升1.0％，升幅创下近四年来的新高；此后三个月，美国领先指标接连走高，5月、6月和7月领先指标分别上升1.2%、0.8%和0.6%。在过去发生的几次经济衰退中，领先指标往往会在衰退结束前的两个月出现类似跃升。因此，美国经济领先指标连续四个月的回升，意味着美国经济向复苏迈进了一步。（二）2009年第二季度GDP数据明显好转受到金融危机的影响，从2008年第三季度起，美国GDP一直处于负增长状态。2008年第三季度美国GDP环比下降2.7%，第四季度下降5.4%；2009年第一季度美国GDP降幅最深，较上一季度下降6.4%；第二季度GDP环比降幅大大收缩，降至1%,不仅低于此前三个季度GDP的降幅，也低于市场预期的1.5%。从经济发展的趋势预计，2009年第三季度美国GDP将出现正增长。（三）通货膨胀预期抬头美国的消费者价格指数和生产者价格指数在2008年经历了急剧的下滑后，自2009年3月开始均出现了明显反弹，且反弹的幅度逐月递增，通货膨胀预期有所抬头。从城市消费者价格指数的构成看，食品和住宅的价格基本稳定，而交通、能源和其他商品的价格指数均有较大幅度的上升。从生产者价格指数的构成看，食品生产价格指数波动较大，耐用消费品的生产价格指数已经逐渐回升。通货膨胀预期抬头对于实际通胀上行的压力不断加大。除上述指标外，其他经济数据也显示美国的经济已经度过了最困难的时期，并开始步入复苏轨道。但是由于美国经济结构出现失调信号，而量化宽松的货币政策对于经济结构的调整作用已捉襟见肘，因此制定退出策略并进行政策调整已经势在必行。二、退出的具体策略研究（一）退出时点的选择量化宽松货币政策的退出时点选择是最为重要也是最为棘手的问题。政策退出过早，可能给经济复苏带来压力；退出过晚，则可能引发新一轮资产价格泡沫和恶性通货膨胀。宽松的货币政策退出过早会扼杀经济复苏，退出过晚则会引发价格泡沫和通货膨胀。由此可见，退出时机的选择至关重要。在美国经济尚未持续企稳的情况下，量化宽松的货币政策不能贸然推出。美联储不仅要持续关注美国的主要经济数据，包括GDP、领先指标、失业率、CPI、PPI、居民可支配收入、居民消费支出、消费者信心指数、工业生产、商品零售、房屋销售、股票指数等，还要关注国际市场的供给与需求、大宗商品的价格等。美国经济的发展离不开内需和外需的支撑，只有在国际经济环境持续改善，内外部需求不断增强，经济数据连续两三个季度转好的情况下，美国量化宽松货币政策退出的具体方案才能得以执行。（二）退出工具的运用次贷危机爆发以后，美联储一方面通过降低联邦基金利率和贴现率的方式抵消信贷市场收缩的影响，另一方面通过向金融市场注资的方式帮助信贷机构度过难关。此外，美联储还多次突破传统做法，创设新的流动性管理手段，扩大美联储职能以应对危机。基于美联储在实行量化宽松货币政策时运用的工具，在执行退出策略时有如下工具可供运用。

量化宽松货币政策文献综述

量化宽松货币政策文献综述摘要：量化宽松货币政策的出现，极大的拓宽了中央银行政策工具和政策的操作空间，是对传统货币政策的一种极大创新。近年来也出现了很多关于量化宽松货币政策的研究文献，本文将在对这些文献进行研究的基础上，进行综述，在得出一些结论的同时也提出新形势下仍需研究的问题。关键词：传导渠道；实施效果；新兴市场国家影响分析一、量化宽松货币政策的产生及其含义量化宽松货币政策是以量化宽松为特点，主要通过在公开市场上购买包括中长期国债等中长期资产的措施向市场注入大量的流动性，以刺激经济发展的货币政策。具体而言，就是中央银行在经济持续低迷、银行信贷量急剧萎缩的情况下，通过大量印制钞票并用于购买国债等方式，直接向市场注入大量流动性的一种货币政策。二、量化宽松货币政策相关文献综述自2001年日本首次实行量化宽松货币政策以来，各国的专家和学者们对其做了大量的研究，综合来看，这些研究主要包含以下3个角度：（一）量化宽松货币政策刺激经济的三条渠道分析针对这些量化宽松货币政策如何对实体经济产生作用，通过怎样的传导机制来产生作用，各国学者做了很多的研究，提出了不同的见解。大量的研究结论主要集中在三大渠道：低利率预期引导下的利率传导渠道、投资组合调整传导渠道和与财政政策配合使用形成的财政支出扩张渠道三种。 1、低利率预期引导下的利率传导渠道在危机期间，增强人们对政策和经济前景的信心是极其重要的，所以量化宽松货币政策能否起到作用极其重要的一点就是政策是否具有可信度。实行量化宽松政策，国家都会进行积极的预期管理，通过强化公众预期来提升人们对经济的信心。一般通过发表利率声明、官员公开讲话或者暗示等途径向公众传递一种信息——“只要通缩风险持续存在，或者通货膨胀率显著低于目标，就将维持低利率”。以此引导人们产生低利率水平的预期，从而降低长期利率，以此来影响资产价格，提高人们对经济复苏的信心，来达到刺激消费和投资的目的。 Krugman于1998年就曾在其关于“预期管理”的著作中提出:当名义市场利率将至零时，能够影响私人部门关于未来货币政策的“预期管理”就会变得很重要。并指出即使名义市场利率接近零下界时，中央银行仍然可以通过提高未来通货膨胀率预期的方法来提高现阶段的产出水平。

美国量化宽松政策对中国的影响简析及应对政策

美国的货币量化宽松政策翁美国的货币量化政策即由中央银行通过公开市场操作以提高货币供应，可视为“无中生有”创造出制定金额货币，也被简称为间接增印钞票。“量化宽松”中的“量化”是指定金额的货币，而“宽松”则指减低银行的资金压力。美国从雷曼银行倒闭后，从08年9月到2012年12月先后进行了四轮的货币量化宽松政策，累计印出逾2万亿美元，这意味着货币的供给大于，美元贬值无疑。在当今全球化日益密切的情况下，中国受其波及在所难免，而且中国处于政治、经济原因，当前是美国最大的债主，美元外汇超过万亿。在种种情况下，中国的苦境大概昭然。美国货币量化宽松给中国带来的影响，可以有一下三方面 1.美元贬值，导致中国近万亿美元的外汇在无故缩水，损失重大。 2.人民币被迫升值，经济“三驾马车”中出口受到严重打击。 3.大宗商品因为美元过多引起的通货膨胀问题而价格上升（其中以原油为代表），而中国发展建设中对此有十分倚重，进口价格上升，作为发展中的国家处境堪忧。注传导机制：（对中国的影响） ⑴从贸易差额角度分析：美国大量发放货币→美元贬值→美国国内物价上涨→中国进口减少→人民币升值→中国出口的减少综合上述分析，由于不知道到底是进口减少的多还是出口减少的多，所以对于经常账户到底是出现顺差还是逆差是不知道的，但是可以肯定的是对于中国这个对外贸依赖性极高的国家来说经济肯定会受到消极影响的 ⑵从债券角度看：美国大量发行货币→美元贬值→中国持有的美国债务资产缩水→中国损失巨大 ⑶从对世界经济的影响进而导致的对中国的影响美国实施量化货币政策→世界主要大宗商品价格上涨→（如果）人们消费欲望不强，对经济预期不强→过多的货币追逐不足的商品→出现滞涨现象→中国经济必然受到影响美国的流氓政策无疑使中国经济前景不甚乐观，对中国的货币政策当然是有所影响的。中国顺时推出了“适度宽松”的货币政策，从11年起又推行“稳健”的政策，其中也很多值得解读的地方。（1）所谓适度宽松的货币政策，主要是指实行低利率政策，减轻企业贷款，融资成本负担，释放居民储备，鼓励和扩大消费；实行低存款准备金政策，向市场释放流动性；放开商业银行信贷规模控制，促进信贷资金，快捷、顺畅地支持经济发展。实行适度宽松的货币政策，也是我国十多年来在货币政策总称中首次使用“宽松”的说法。此举意在增加货币供给，就是要在继续稳定价格水平的同时促进经济平稳快速发展方面发挥

美国二次量化宽松货币政策对中国及世界经济的影响

美国二次量化宽松货币政策对中国及世界经济的影响最近央行突然宣布加息，这次加息行动是在美、日等发达国家央行刚刚宣布实施第二轮定量宽松货币政策后采取的相反行动，就显得很不寻常，因为这预示着宽松的刺激性宏观政策开始退出，这反映出我们对目前与未来国际经济走势判断，如果不是乐观，至少也是积极的。在发达国家放松货币政策的时候，我个人希望这不是安排宏观刺激政策开始退出的主要指导思想。因为我一直担心美国与世界经济会遭遇二次探底，而美国的第二轮量化宽松政策其根本用意是绸缪即将来临的新的大危机。对此，我们必须警惕。实行量化宽松政策的原因：美联储在9月初就宣布了要实施第二轮的货币刺激政策，紧接着在不到一周时间内，奥巴马政府也宣布了基于第二轮政府刺激政策的3000亿美元的减税方案和500亿美元的基础减税投资计划。在美国经济仍处在复苏轨道之中的时候，美国政府与美联储当局为何要急于出台新的经济刺激计划？显然是因为美国经济即将爆发新的大危机，美国宏观调控当局在未雨绸缪。美国与世界的这场危机都没有过去，其中主要原因是由于美国在次债危机爆发后所形成的庞大有毒资产并没有得到处理，而只是被掩盖和冷冻了起来，这样做的目的是推迟矛盾的爆发期，以及为解决矛盾争取到时间。美元量化宽松带来的资金，大部分会通过美国金融投资体系流入收益率更高的新兴市场国家套利。尤其是在目前新兴市场经济国家与传统发达国家处于不同的经济周期之中，加息抑制经济过热成为宏观经济调控主要任务。如何采取措施更为有效地区分外商直接投资和热钱流入成为时下外汇管理政策的焦点。 11月3日，美联储推出一个新的国债收购计划，其目的在于压低长期利率，从而加快美国经济的增长速度。这意味着美国的央行将把数千亿新鲜印制的美元注入到整个世界经济当中。美国国债收购计划的推出，印证了此前业内对美联储将实施量化宽松的预测。量化宽松带来的美元贬值效应对降低美国债务负担水平不无裨益。美国财政部报告显示，预计2010年美国国债余额将达到13.6万亿美元，占GDP的93%。奥巴马政府历来将缩减债务压力作为主要的施政纲领之一，借量化宽松之际，通过通胀贬值降低实际债务负担是一条有效的措施，甚至有国外相关机构预测通过贬值可以降低实际债务负担达5-10%左右。量化宽松政策对中国的影响及对策：摩根士丹利亚洲主席史蒂芬?罗奇10月30日在纽约表示，美联储计划实施的新一轮量化宽松，将加剧资本流入新兴市场。由于正处于去杠杆化之中，美国经济并不能吸收新一轮量化宽松释放的巨大流动性。投资者将会配置更多的新兴经济体高回报资产。而对于中国等国家，这意味这大量外部资金流入，对实体经济将是巨大风险。在人民币升值预期加强的背景下，海外资本流入不断升温。2010年2月至10月底，中国国家外汇管理局专门开展了新一轮应对和打击“热钱”行动。10月28日，外管局点名通报了6家银行的9个分支机构的违规办理外汇业务，这一做法实属罕见。外管局表示，当前违规流入的“热钱”多采取“蚂蚁搬家”的方式，呈现多点式、渗透的特点。中国证监会国际合作部主任童道驰在同一年会上也表示，非常担心美联储量化宽松，会

美国退出qe时间-美国什么时候退出qe-

美国退出qe时间:美国什么时候退出qe? 篇一：美国退出QE政策的玄机美国退出QE政策的玄机美联储最终决定退出量化宽松政策(QE)，不少人以为美国经济转好，失业率已下降，就不再需要继续依靠美国联邦储备局(美联储)实施QE政策，以狂印钞票的方式为经济保暖了。这种论调简直是在误导，就连美国人自己也不相信。例如美国欧洲太平洋资本公司副总裁、高级经济学家MichaelPento(潘多)就指出，量化宽松退场将导致美国楼市、股市资产价格崩溃，以及严重的经济衰退。退出QE政策损人不利己美国投资公司The Lindsey Group(林赛集团)首席市场分析师Peter Boockvar(布科瓦)更指出，“美联储过去(实施QE政策)自然是帮助了股票市场振作反弹，而当它们收手撤出的时候，也同样地将让股市指数骤跌。”他还预测美国股市由此下跌的幅度将高达15-20%。美联储退出QE政策不但对美国经济有负面影响，对全球各国的冲击更是巨大。为什么这样说呢？由于美国是一个完全开放的市场，当美联储推行QE政策美元被大量印刷出来后，随即会流向世界各地寻找投资对象，把许多国家、地区的股市、楼市及货币汇率等资产价格炒高，形成了一个又一个的泡沫。美国退出QE政策，退出这个创造货币的游戏后，许多资金会迅速流回美国，被炒高的各个国家、地区由于资金流出，资产价格出现下跌，甚至泡沫出现爆破，一些经济增长过度依赖外资和经常帐出现逆差的新兴国家，其经济严重的还将遭受毁坏性冲击，后果难以预料。新兴国家经济受到重创，冲击波当然也会影响同处地球村的美国，这就像香港富豪区跑马地坟场的那幅著名对联所说的：“今夕吾躯归故土，他朝君体也相同”。既然美联储退出QE政策“损人”，也不“利己”，那么，美联储为何急着要结束这个政策呢？一本书竟拯救了全世界？市场上有一个流传比较广的说法，称一手创造QE政策的前美联储主席伯南克，在离任前启动QE退出计划，是为了保障政策实施有始有终，自己也可以功成身退。在2008年，由美国开始的金融海啸席卷全球，引发环球金融海啸，美国的银行乃至世界诸多银行，几乎即将破产，人人恐慌，部分银行更挤提。在2009年3月，时任美联储主席伯南克，在美国当代经济学家、诺贝尔经济学奖得主弗里德曼，于其著作《美国货币史》中有关“货币供应量变化会影响实质经济产出”的理论影响下，终于出手通过QE政策大量印钞票来迅速制造与投递流动性，稳定市场情绪和秩序，为美国乃至全球摆脱百年一遇的金融海啸起到了定海神针的奇效，可以说，QE救了美国，也间接地救了全世界。在2014年初伯南克离任美联储主席之际，显示出强烈的将货币政策逐步回复到正常的轨道意欲，QE政策因他而起，也由他启动退出，希望以此洗脱“直升机伯”(Helicopter Ben，从直升机上撒钱，意指不计后果为美国经济注入了大量现金)的骂名，并获得“大使本”(Ambassador Ben)的历史清名、拯救全球的关键角色。

美国量化宽松政策退出对中国的影响及对策

美国量化宽松政策退出对中国的影响及对策 2008 年美国次贷危机引发国际金融危机，为应对本国经济下行趋势，美国推出量化宽松政策。2013 年底美国经济恢复平稳正常增长之后，美国又于2014 年1月宣布退出量化宽松政策。本文就美国量化宽松政策退出对中国造成的影响进行了较为全面的分析，并对我国应采取的应对行动提出了相应建议。在就业市场不断取得进展和经济前景稳步得到改善的情况下，美联储回收流动性的影响将不可避免地通过多渠道扩散至世界各国，尤其是对仍处于转型阶段的中国经济将产生巨大冲击。第一，货币宽松政策的实施将导致国际资本回流美国，导致资本外流风险加大。一方面，当美国经济重新走向正轨，美元汇率上涨，使得国际投资者将注意力重新转向美国国内；另一方面，美联储减少对抵押贷款支持证券及长期国债这两大主要资产购买对象的购买，将会逐步减小公共投资对私人投资的挤出效应。此外，人民币汇率下降造成投资商利润下降，削弱了中国对国际资本的吸引力，很可能造成资金在短期内大规模外流。一旦国内流动性紧张，将会引起资产价格大幅波动，对中国的金融稳定将会产生重要影响。第二，导致外汇储备波动加剧。资本流入首先会在一国外汇储备的变动上得到反映，金融危机之前，我国外汇储备每月增幅保持在500亿美元左右的水平；金融危机爆发后，我国外汇储备增长额呈逐月下降趋势。后来受美联储货币宽松政策的影响，我国外汇储备增长迅速回升。美联储量化宽松货币政策退出，将大规模出售美国国债，

必将导致美国国债的价格下滑。而我国作为最大的美国国债海外持有国，美国国债价格的下降必将使我国的外汇储备遭受资产损失。因此，有效管理外汇储备，实现分散外汇储备的投资已迫在眉睫，需要我国及时创新改变外汇储备策略。第三，使出口贸易环境好转，进口成本持续走低。美国逐渐退出货币宽松政策，美元会稳步升值，人民币相对贬值，从贸易出口方面来说，对于恢复中国出口经济大有帮助，给国内出口企业将带来实质性机遇。同时，美国经济复苏将带动世界经济的宏观经济增长和需求的扩大，有利于我国新兴经济体实现出口贸易恢复，带动更多就业岗位的萌生，实现经济的复苏与发展。总的来说，美国货币宽松政策的退出对中国经济产生了重大冲击，同时也为中国经济的发展提供了良好的机遇。首先，美元的持续走强为推进汇率市场化改革创造了条件，我国应抓住这一有利契机，推进汇率市场化改革，建立以市场需求为主导的、辅以必要的行政干预措施的汇率形成机制。其次，巨额的外汇储备不仅增加管理成本，更有可能因为外币汇率的波动而引发重大资产流失，这提醒我们必须稳步推进资本项目可兑换进程，深入完善金融市场，增强应对冲击的能力。最后，美国在危机之后迅速采用市场的手段，调整并优化自身的经济结构，借助危机实现了良性发展。我国也应积极鼓励各类金融机构加快创新步伐，落实金融业态的转型升级，为我国实体经济的健康发展提供坚实的保证。

美国量化宽松货币政策对中国经济的影响及对策

美国量化宽松货币政策对中国经济的影响及对策全球金融危机爆发以来，一些西方国家通过注资、贷款、定期拍卖、资产置换、短期资产购买等量化宽松措施向金融系统注入流动性。2009年，美国在采取降息以及扩张央行资产负债表刺激经济未果的情况下，采取直接购买本国长期国债的非常规量化宽松货币政策，以此达到为财政赤字融资和降低长期利率从而刺激经济的目的。美国的量化宽松货币政策，实质上就是美国继续实行美元泛滥的举措，为的是稀释各国对美债权。换句话说，在未来的一段时期里，美元贬值预期将继续持续或者加速。美国政府的此种极端救市措施给包括中国在内的新兴市场经济体的货币政策造成了较大的外部压力，并将对全球政治、经济、金融产生了深远影响。一、美国的两轮量化宽松货币政策 2008年11月24日，美联储宣布将购买由房地美、房利美和联邦住宅贷款银行发行的价值1000亿美元的债券及其担保的5000亿美元的资产支持证券。这是美联储在金融危机以来首次动用量化宽松货币政策。截至2010年3月，第一轮量化宽松结束，美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计1.725万亿美元左右。 2010年11月3日，美联储又宣布长期维持0～0.25%的超低基准利率不变，并表示从2010年11月份开始到2011年第二个季度之前以每月750亿美元的规模总计购买6000亿美元的较长期国债，但将根据经济形势对购买规模进行调整。包括美联储现有抵押贷款支持证券到期回笼资金再投资计划在内，FED预计将购买8500—9000亿美元的国债。这就是美国自次贷危机以来，实施的第二轮量化宽松货币政策。二、美国量化宽松货币政策对中国经济的影响 1、对人民币汇率的影响随着美国量化宽松货币政策的实施，再加上美元的低利率政策，美元的贬值已成为中长期趋势。相对而言，中国作为一个新兴国家，经济增长相对较快，而且伴随国内通胀水平的进一步加剧，中国已进入加息周期，人民币与美元的利差进一步扩大。所有这些因素都吸引着以逐利为目的的国际热钱通过各种形式加速流入中国。大量热钱的流入，一方面会不断冲击国内商品市场和资本市场，推动物价水平上涨和滋生资产价格泡沫，另一方面也强化了人们对人民币升值的预期，给我国出口带来不利影响。 2、对外汇储备的影响中国是美国国债的主要购买国和持有国。而且，我国外汇储备以美元为主，只要美元依然占据最主要国际货币的霸主地位，这种情况在今后一、二十年乃至

美国的量化宽松政策带来了什么

美国的量化宽松政策带来了什么量化宽松政策是指在利率已经降到零或接近于零的情况下，中央银行通过购买证券的方式向市场大规模投放货币，运用非常规的手段来遏制通货紧缩导致的市场恐慌，刺激经济增长。2010年11月初，美联储推出第二轮量化宽松政策，继续向市场大量注入货币。无疑，这将进一步推动美元贬值和全球大宗商品价格上扬，并会干扰我国的宏观经济运行机制。一、美国第二轮量化宽松政策的背景和动机 1.第一次量化宽松政策成效不佳在金融危机中倡导改革的奥巴马入主白宫后实施了一系列新政，诸如推行惠及全民的医疗保障制度；降低无力偿还房贷家庭的住房清收率；加强金融机构监管；保护消费者利益等。为了刺激银行放贷，2009年3月18日美联储首次实施量化宽松货币政策，购进总额1.15万亿美元的长期国债、抵押证券和“两房”债券，导致美国的货币数量激增。货币数量与GDP的比例增幅超过7%，大大超过危机爆发前10年1.7%的年均增幅。货币供给增加能否刺激经济增长，关键在于企业和个人是否有增加投资和消费的需求。由于美国经济以第三产业为主，经济增长的引擎依赖于消费，居民对经济前景比较悲观，消费支出增长缓慢，导致制造业和服

务业在低谷徘徊，银行贷款意愿低迷，失业率在9.6%左右居高不下，经济复苏乏力。 2.奥巴马政府为争取连任国际货币基金组织（IMF）在2010年10月发布的《世界经济展望》中,对美国的经济前景表示悲观，将2010年和2011年美国经济增长下调至2.6%和2.3%。奥巴马的智囊团并没有带来当年罗斯福新政的奇迹，美国选民对“蜗牛”般的经济复苏大为失望，执政的民主党在2010年11月2日的中期选举中失败，丢掉了对众议院的控制权。奥巴马政府认识到实现经济复苏已成为其挽回政治败局、实现连任的重要前提，刺激经济增长、创造就业成为美国政府压倒一切的首要任务。就在中期选举后的第二天，美联储启动了第二轮量化宽松货币政策,宣布在2011年6月底之前购买6000亿美元长期国债，预计每月购进750亿美元，联邦基金利率继续维持在0—0.25%，以进一步刺激美国经济复苏。 3.促进美国经济稳步回升美国的第一次量化宽松政策在一定程度上减轻了流动性紧缩对实体经济的不利影响，对遏制经济下滑发挥了积极作用。第二轮量化宽松政策旨在提高贷款的可获得性，刺激消费这一美国经济的引擎，从三个方面推动美国经济复苏。第一，确保金融机构有足够的流动性来处理和消化次贷危机遗留的不良贷款，不减少对企业和个人的正常贷款；第二，