《行业投向指引》31.铁路行业政策及投向指引

31.铁路行业2015年政策及投向指引

一、适用范围

本指引中“铁路行业”指国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754—2011）中的铁路运输业（G53），包括铁路旅客运输（G5310）、铁路货运运输（G5320）、客运火车站（G5331）、货运火车站（G5332）和其他铁路运输辅助活动（G5339）五个子行业，对应我行现行行业分类中的“铁路运输业”。

二、近期行业运行特征及政策要求

1.铁路运输量持续快速增长，国有铁路仍为主体；随中铁总推进货运组织改革，调整运行图后，路网运行效力有望得到进一步提升。

铁路营业里程与客货运量持续保持快速增长。2014年全国铁路营业里程超过10万公里，预计全年投产新线7000公里，截止10月末，完成旅客发送21.1亿人次，货运发送39.7亿吨，分别较上年增加11.2%与21.1%。中铁总自今年以来持续加大货运组织改革力度，通过铁路运价市场化、减少订车环节、增加服务种类等拓展铁路货运市场。此外，2014年12月10日起将实行新的列车运行图，旅客列车方面，开行总数达2673.5对，较调图前增加226.5对，新增甘肃、贵州、青海、内蒙古等西部四省区开行动车组列车，高铁开行范围扩展至28个省市区。货运列车方面，较调图前增加24对，其中每天新增开行76列散货快运列车。预计在实行新运行图后，全国铁路运输总量将继续快速增长。

由于铁路具有线网规模要求突出，投资规模大，长期以来受到财政扶持，政府为行业最主要的实际投资主体，故行业中仍以国有铁路为主导，旅客发送量与货运发送量占比分别达到98.5%与81.2%。但近年非国有铁路运力增长迅速，占比上升。单位：万人，万吨

行业近年“走出去”力度有所加大。

据不完全统计，国家及地方发改委已累计批准铁路项目64个，包括国家干线铁路项目32个，铁路改造等配套项目32个，投资总额超过8000亿元，较上年增加23%。到2014年10月底，全国铁路完成固定资产投资约5900亿元，占年度计划的74%，其中社会资本投资铁路完成固定资产投资约530亿元，占年度计划的76%；计划投产新线7000公里，已经投产2226公里，占年度计划32%。从目前的进展来看，预计2014年可以完成铁路投资8000亿元、投产新线里程7000公里的目标任务。近期，我国分别与泰国、印度及俄罗斯等国就铁路项目投资草签政府间谅解备忘录，涉及总投资超过1500亿元。公开资料显示，合资模式与运营管理等相关细节仍未明确，但鉴于上述铁路项目可能涉及设备、施工、运营等一揽子内容，预计或由中铁总代表中国政府牵头项目具体实施。

3.国家通过发起铁路发展基金、引进民间资本参股铁路项目、试点PPP项目及沿线综合开发等渠道筹集资金，加速投融资体制改革。

《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》要求加快推进铁路投融资体制改革，明确提出用好铁路发展基金平台，吸引社会资本参与，扩大基金规模。充分利用铁路土地综合开发政策，以开发收益支持铁路发展。按照市场化方向，不断完善铁路运价形成机制。向地方政府和社会资本放开城际铁路、市域（郊）铁路、资源开发性铁路和支线铁路的所有权、经营权。按照构建现代企业制度的要求，保障投资者权益，推进蒙西至华中、长春至西巴彦花铁路等引进民间资本的示范项目实施。

目前上述行业改革要求均已落地。铁路发展基金方面，根据《国务院关于铁路发展基金设立方案的批复》，铁路发展基金正式成立，主要用于国家铁路项目资本金投资。土地综合开发方面，2014年2月，中铁总已正式启动铁路沿线土地综合开发利用工作。PPP项目方面，主要推出地方城际铁路作为示范项目进行推广，包括广佛城际－广州南至白云机场段（发改基础[2014]981号），杭州至海宁城际，涉及总投资约350亿。引进民间资本示范项目方面，蒙西华中铁路股份有限公司获批成立，铁路总公司以外的社会资本占股比80%，其中民营企业的投资占股比15.5%，线路全长1806.5公里，与京九铁路相接，途经内蒙古、陕西、河南、湖北、湖南、江西等6省。

值得注意的是，中铁总报表反映，截止2014年6月末，总资产5.3万亿，净资产1.9万亿，负债率64.4%，较年初增加0.4个百分点，当年实现经营收入0.5万亿，亏损5亿，

短期内仍面临财务压力攀升、融资渠道相对单一等因素制约。

三、存量业务结构及风险收益表现

略。

四、行业投向指引

（一）总体目标和原则

铁路行业作为国民经济基础产业，具有垄断经营特征，今年以来国家对行业投资及改革力度进一步加强，多元化投融资体制初步形成。结合行业运行特点及存量业务风险收益表现，2015年确定铁路行业为适度支持行业，在加强与中铁总公司总对总合作基础上，支持国家干线高速铁路项目，优化综合金融服务方案，积极争取相应资金归集和结算业务，提升银企合作的紧密度和综合贡献度。积极跟进国家铁路“走出去”战略及PPP模式试点，择优适度支持。谨慎对待地方铁路及企业自备铁路等项目。

（二）准入标准及分类策略

1.客户投向政策

（1）对中铁总公司及其下属清算中心以及哈尔滨、沈阳、北京、呼和浩特、郑州、济南、上海、南昌、南宁、成都、昆明、兰州、乌鲁木齐、西安、武汉、太原铁路局，广州铁路（集团）公司和青藏铁路集团公司等18家主要成员企业。应着力加强总对总合作，其中，针对集中采购等合理流动资金需求，可积极提供配套授信支持；针对铁路建设项目融资，可在有效带动银企合作综合回报的前提下积极支持，对重点项目可积极牵头组建银团；针对沿线综合开发项目，可在项目合规性手续齐备、财务效益评估良好的前提下，予以支持;积极跟进铁路“走出去”战略，把握业务机遇，提升银企合作综合回报。

除传统信贷业务外，充分发挥我行集团综合经营优势，加强与信托、租赁、保险等子公司业务联动，关注机车租赁等创新业务，满足客户多层次金融服务需求；密切跟进中铁总公司投融资改革进程，争揽短券、中票、债券发行承销业务，以及下属企业IPO、增发等投行业务，争取募集资金归集我行。

不断拓展银企合作广度和深度，加强对中铁总公司及各路局资金结算系统、电子客票系统营销力度，提升结算业务占比，争揽资金沉淀；围绕中铁总公司铁路装备采购需求，积极推动与机车制造、配件供应、电气系统集成等相关行业优质客户业务联动，提升银企合作紧密度与综合贡献。

（2）对由中铁总公司或上述18家路局与各省（自治区、直辖市）政府共同出资成立的铁路公司，应优选由中铁总公司实际控股、公司治理结构完善、经营效益良好的优势企业，

并注意根据企业偿债能力及风险特征合理安排授信和担保方案。

各行可结合客户日常营运资金需求，合理配套短期融资品种，积极提高议价能力。对中铁总公司及下属路局主导的路网资产整合并购业务，及符合我行信贷支持条件的固定资产项目，在合规手续齐备，建设资金及还款来源落实，风险可控前提下可适度参与，原则上需落实股东按持股比例担保或有效资产抵质押，并积极提升贷款定价水平。深入挖掘客户价值，带动铁路产业链相关客户在我行开展业务，提高客户忠诚度和业务贡献度。对中铁总公司或铁路局参股的铁路公司，授信应结合公司日常采购需求匹配贸易融资品种为主，从严把控固定资产贷款。

（3）对各省（自治区、直辖市）政府设立的铁路投资公司或地方铁路项目公司，授信应从严把控，原则上不再新增授信敞口。对PPP项目公司，应在综合评估项目财务效益、政府补贴机制、还款资金保障、股东运营管理经验及综合实力等因素基础上择优适度参与，并在增加债权保障措施、防范授信风险的基础上，提升综合收益。

针对上述客户存量授信业务，各行应加大风险排查力度，密切关注现金流覆盖情况及监管政策影响，重点关注其车辆调度、线路使用、运力运量以及经营效益变化，适时调整授信策略。其中，对经营效益差、偿债能力弱化的地方铁路公司，应及时调整授信策略，尽快压缩敞口；对债务负担过重、还款来源缺乏有效保障的地方铁路投资公司，应采取加固担保、择机减退等措施防范信贷风险。

（4）严格控制铁路系统三产及多种经营公司授信，除对于围绕中铁总公司、铁路局及其下属项目公司提供配套服务的紧密型合作企业，可在落实有效风险防控措施前提下，适度给予贸易融资支持外，原则上不予新增授信敞口。

2.项目投向政策

铁路项目具有投资金额大、盈利能力偏弱、回报期长等特点，各行应立足总对总合作，优选《国家铁路“十二五”发展规划》中贯通“四纵四横”高速铁路项目、快速铁路网重点项目、区际干线及煤运通道重点项目、长三角、珠三角及环渤海等地区城际铁路项目。审慎对待地方铁路、企业自备铁路项目，原则上不介入支线铁路项目。

项目准入须符合如下条件：

（1）列入《国家铁路“十二五”发展规划》。

（2）立项、核准、环评、用地等合法性手续齐备。

（3）资本金比例一般不低于40％，建设资金来源落实。

（4）财务评价指标良好，测算达产后货运量一般不低于1500万吨/年，客运量一般不

低于1000万人次/年，客货混运铁路参照上述标准执行。对PPP项目，在落实足额财政补贴前提下，以上标准可适度放宽。

（5）贷款期限原则上不超过20年。

（6）贷款利率一般不低于基准，并争取上浮，不得发放固定利率贷款。

（7）一般应落实股东担保、资产抵押等我行认可的担保方式，从严控制信用贷款。

项目贷款应优先采取银团方式参与，对于路网地位突出、项目预期经济效益较好的国家干线重点项目可积极争取牵头行、代理行地位，但应注意合理控制同业融资占比。

★PPP项目，应同时把握以下要求：①股东方具有较强资本实力，行业运营管理经验原则上应不少于3年；②有明确的财政补贴计划，原则上须经当地人大审批同意并纳入财政预算，补贴后项目现金流足额覆盖还本付息资金需求；③融资期限原则上不得超过特许经营期；④原则上应落实项目资产抵押、股东连带责任保证及项目权益质押（包括票款收入、PPP协议项下应收补贴及可行性缺口补助等）等有效担保措施；⑤在我行开立专户，按比例归集项目资金。

★针对中铁总及下属各铁路局的机车、设备等采购项目融资需求，各行可在落实偿债资金的前提下予以积极支持，贷款期限一般按10年掌握，最长不超过15年。

★沿线综合开发项目，各行应积极跟进中铁总铁路沿线综合开发利用工作进展，优先考虑中铁总及下属各铁路局等主导沿线综合开发利用项目，并满足以下条件：①项目合规性齐备；②落实项目资产抵押、股东担保等我行认可的担保措施；③在我行开立监管专户，项目资金封闭运作。

3.非信贷业务策略

铁路行业非信贷业务客户定位于中国铁路总公司、下属路局及其控股企业。其中：①针对各路局的采购燃油、配件等日常营运资金需求，可给予经营周转类等短期非信贷业务支持，我行给予的信贷及非信贷融资总额应与客户实际业务需求相符，防止重复超额融资；②针对以中铁总公司、各路局及其控股企业为承贷主体的铁路建设、机车设备采购等项目融资需求，可按相关业务管理办法提供固定资产建设融资支持，并注意合理把握融资额度、期限和分期还款安排，确保业务合规。

（三）风险管理及收益提升要求

1.风险提示及管控要求

铁路行业当前仍面临管理效率及经济效益偏低、行业债务融资依赖度偏高等问题。我国铁路行业体制改革不断深入推进，行业整体仍将保持一定投资规模，分行应重点关注以下方

面：

（1）短期内，铁路建设仍面临偿债压力上升及融资渠道相对单一等因素制约。各分行应在北京管理部统一指导下，密切跟进铁路投融资体制改革推进情况，关注铁路系统资金来源及负债水平变动，有序开展与中铁总公司系统业务合作，科学配置信贷资源，完善和细化金融服务方案，在防范风险前提下积极提升综合回报。

（2）铁路项目投资金额大，回报期长。伴随我国路网建设不断完善，铁路运营效益因路网地位、区域经济不同呈现分化趋势，目前部分铁路项目已出现运量、收入不及预期，资金周转紧张的情况。我行信贷资源应优先选择经济发达地区路网地位较高的铁路项目，并加强信贷资产流动性管理，项目贷款应根据项目现金流合理安排分期还款计划。铁路项目路网规模效应显著，要求分行加强对存量地方铁路项目后评估，作好贷后管理。

（3）铁路建设标准、征地拆迁成本上升，推高铁路投资成本，但我国铁路客货运价受国家调控，由此对铁路项目收益造成不利影响。各行在项目审查中应注重项目盈利能力及抗风险能力分析，并做好项目后评估，跟踪运力运量及经济效益变化情况。加强贷款用途审核及监控，流动资金贷款额度应与企业正常营运资金需求相匹配，对于无明确用途大额流贷要从严控制，防止贷款挪用，引发信贷风险。

（4）PPP合作模式下，项目偿债资金落实风险。分行应认真研判行业中多种创新投融资模式，重点关注项目投资主体与政府签订的风险分担机制和收益分配机制。针对当前行业PPP模式兴起，在该模式下需由地方政府对项目公司予以付费或补贴，项目公司则按商业化运作，自负盈亏，故各行应按照商业化原则，根据项目PPP合作协议明确的特许经营期合理确定项目融资期限，同时结合财政支出、政府债务等因素，合理评估财政承受能力，综合考虑项目自身现金流、财政补贴及可行性缺口补助后，明晰项目综合现金流对还本付息资金保障程度，动态跟踪项目公司偿债能力，并应要求在我行开立专户归集项目资金，落实项目偿债资金，有效防范授信风险。

2.结构调整要求

铁路行业项目融资具有期限长，直接收益低等特点。各行应在集团部指导下，立足总对总合作，积极盘活存量：一是加强项目后评估，对项目效益未达预期的存量业务，应通过加固担保、择机减退等方式，适时调整授信策略，防范信贷风险。二是对于已发放的低收益贷款，应积极通过信贷资产转让、资产证券化等方式盘活存量资产，释放相应贷款规模，提升中间业务收入，进一步提高资产流动性。三是存量额度尚未提用的，应积极提高利率水平，逐点谈判，争取上浮。

3.收益提升要求

加大对低RAROC’客户排查整改力度，提升行业RAROC’水平。分行对低RAROC’客户应逐户查找原因，从优化担保方式、合理安排期限、提升定价水平、加大中间业务拓展力度等方面拟定RAROC’提升措施，明确阶段性目标，落实价值提升计划。除传统信贷业务外，各行应充分发挥我行综合化经营优势，加强与交银租赁、信托、保险等子公司业务联动，以多元化融资方式满足企业资金需求，从而提高我行综合收益。

附件：

铁路行业财务评价标准值

附件：

铁路行业财务评价标准值

G53铁路运输业