私募股权基金Carry的账务处理及对合并的影响讲课教案
私募股权投资，是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的管理和其他增值服务，以期通过IPO或者其他方式退出，实现资本增值的资本运作的过程。私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业，而在于最后从企业退出并实现投资收益。
为了分散投资风险，私募股权投资通过私募股权投资基金（本站简称为PE 基金、私募基金或者基金）进行，私募股权投资基金从大型机构投资者和资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金，然后寻求投资于未上市企业股权的机会，最后通过积极管理与退出，来获得整个基金的投资回报。
由此可见，私募股权基金主要是募集资金和投资管理两件大事，而要干好这两件大事，最重要的是投资能力。投资能力强，根本不需要担心募集资金的问题。而对于市场上大多数实力平均的私募股权基金来说，募集资金和投资管理就是两手抓，两手都得硬。这两个主要抓手都无法绕开的一个问题就是收益的分配问题。
投资回报如何进行分配，不是本文讨论的重点。实践中有的基金在每个投资项目产生回报后立即进行分配（又称By Deal），有的基金还本后分配（又称By Fund）。但不管怎么样，私募股权基金的管理人一般是GP，会分享一份超过其持股比例的收益，这块超额收益通常被称为Carry。
目前国际上较为流行的做法是将基金投资的净资本利得的20%分配给GP，余下的80%分配给LP。实践中，作为出资人的LP往往会要求一定的优先回报，即投资回报分配时，LP先要取回投资成本和一定的优先回报，这类优先回报率通常是6——8%。在LP提出优先回报要求后，GP通常也有两种做法：一种是在LP取得优先回报后，剩余投资回报分配时，GP可以要求超出通常20%的比例，可以是25%，甚至是30%；一种是在LP先取得6——8%的优先回报后，GP可直接取得LP所领取的优先回报的1/4，此后双方再就剩余投资回报按合伙协议约定执行。
那这个Carry在会计上应该如何处理？目前实践中存在2种主流的做法。
1、认定Carry为超额的管理费，是GP因为管理私募股权基金而获得的浮动的管理费金额。所以Carry应该在每期末按照基金的累积净收益进行计算，在利润表中作为净利润的扣减项。
2、认定Carry只是收益的分配方式，并不是因为GP管理私募股权基金而获得的超额收益，而是因为GP作为私募股权基金的普通合伙人，承担了无限责任而获得的超过其直接投资比例的收益。本质上把Carry还是认定为股权收益。
个人倾向于第二种，因为根据合伙协议，Carry一般出现在利润分配那部分，是属于收益分配的条款，而不是费用条款。而管理费一般在合伙协议中是作为计算基金净收益的扣减项存在的。如果把Carry当做一个类似于费用的扣减项，那么就会进入死循环，无法计算出真实的基金净收益。
除了严格按照合伙协议处理外，另外还有个问题就是增值税的问题。如果把GP的Carry当做是管理费，那么就应该直接收费金融服务缴纳增值税。而如果当做是利润分配的一种方式，则不需要缴纳增值税。当然可能有人会觉得，GP 出资1%却享有20%的收益，怎么能认定为是股权的收益呢？那GP出资1%却对外承担无限连带责任，怎么就不能享有20%的收益呢？合伙企业法既然允许目前流行的分配方式，就应该尊重合伙协议的约定，把Carry认定为利润分配的一种方式。
既然把Carry认定为利润分配的一种方式，那么日常账务处理应该不涉及该事项，只有在计算收益分配的时候才需要考虑计算Carry的金额。当然，如果GP需要编制合并报表或者GP的控股集团需要编制合并报表，则需要在编制合并报表的时候考虑Carry的计算。
举个例子：
A公司为基金管理公司B的母公司，A持有B的60%的股权，B下面管理者C基金，该基金的股权结构是B持有10%（已经非常高的比例了）作为GP，A公司持有50%的股权，作为LP。其余股权由甲、乙、丙、丁平均持有10%。
合伙企业协议约定，基金的项目收益部分，首先还本直至所有合伙人收回所有的出资本金。
如果还有剩余，从基金的缴款通知书之日起计算至实际分配日，按照8%的年化收益率单利计算。
如果还有剩余，按照有限合伙人取得的前款收益/80%*20%补足GP的收益。
如果还有剩余，则该部分的20%直接归GP所有，80%在全体合伙人之间按照出资比例分配。
本例中，C私募股权基金在20X6年1月1日募集，100万，A持有50万，B持有10万，甲10万，乙10万，丙10万，丁10万。在20X6年12月31日，基金账面净资产为200万。因为A公司需要编制合并报表，所以需要考虑计算出B公司的净资产中200万归属于A公司的部分。
如何计算呢？严格按照合伙协议执行。
1、本金100万，按照各自的出资比例计算，A50万，B10万，甲10万，乙10万，丙10万，丁10万
2、门槛收益，A50*8%=4万，B10*8%=0.8万，甲0.8万，乙0.8万，丙0.8万，丁0.8万，合计8万。
3、补偿GP收益，（4+0.8+0.8+0.8+0.8）/80%*20%=1.8万
4、20%归GP，则B享有（100-8-1.8）*20%=18.04万
5、80%归全体合伙人，则A享有（100-8-1.8）*80%*50%=36.08万，B享有7.216万，甲7.216万，乙7.216万，丙7.216万，丁7.216万。
通过上述计算后得出，A累积40.080万，B累积27.856万，甲8.016万，乙8.016万，丙8.016万，丁8.016万。可以看出，B虽然只出了10%，却享有了超过其持股比例的收益。
那么合并需要考虑什么呢？目前准则下只有全口径合并一种方式，并不存在比例合并，所以A、B、C的报表直接相加，抵消内部往来，抵消内部投资，抵消内部交易。最后一步是计算少数股东权益和交易性金融负债的金额，至于为什么有交易性金融负债，我在之前的文章中有所讨论，此处略去。而计算少数股东权益其实就是把合并净资产按照各自的持股比例进行一个重新计算，说白的是个数学问题。那对于本例中的情况，怎么算少数股东权益，则有2种选择。
1、把C的净资产变动直接按照其计算结果分配至其股东，在各自股东层面，按照其股东的持股比例进行分配计算。
2、只把B享有的超额收益部分分配给B，在B层面按照各股东的持股比例分配计算，剩余部分在C层面按照股东各自的出资比例分配计算。因为从合伙协议的分配条款可以发现，其实除了GP之外，其他股东基本还是按照持股比例分享的收益，而GP也享有了一部分是按照持股比例计算的收益。例如本例中80.16万是所有合伙人按照出资比例享有的，而19.84万是B的超额收益。所以我们可以选择把19.84万算作是B的净资产收益，在B的层面按照其股东的持股比例进行分配计算，而80.16万作为C的净资产收益，在C的层面按照其股东的持股比例进行分配计算。
可能文字写出来不是特别清晰，那在本例中，如果假设B本身收益20万，A没有收益。按照第一种方法，计算过程如下，把C全部分配出去，得出A收益A累积40.080万，B累积27.856万，甲8.016万，乙8.016万，丙8.016万，丁8.016万，这一步中甲、乙、丙、丁属于交易性金融负债。B累积收益27.856和其本身的收益20一起47.856*40%属于NCI，47.856*60%归属于A。
而按照第二种计算方法，计算过程如下，80.16直接在C进行分配，A有效持股比例为60%*10%+50%=56%，NCI比例为40%*10%=4%，C层面可以计算出其归属于母公司，归属于NCI和归属于交易性金融负债的金额。然后B层面只需要计算19.84和其本身20的收益的分配。
这两种其实算出来的结果一样，但是我倾向于第二种方法，因为该方法在处理存在N个类似结构时，计算起来更为精巧，可以减少计算量，在Excel处理时可以减少公式的处理量。或许你觉得方法一更简单清晰，你可以试试存在20个这样的结构，再交叉持个股，你就知道我说的方法二的精巧的。
新年的第一篇文章，各位新年快乐。
私募股权基金退出方式研究
64 1 2010 FINANCE AND ACCOUNTING 私募股权基金退出方式研究 ■ 罗翠英 中南财经政法大学会计学院 中图分类号：F275 文献标识：A 文章编号：1006-7833(2010) 01-064-02 摘 要 私募股权基金的退出机制是私募股权投资基金运作中最基础、最重要的一个环节，它决定着整个私募股权投资基金的循环运作能否实现。它涉及到退出方式、退出程度和退出时机的选择，本文仅就私募股权基金的退出方式进行研究。 关键词 私募股权基金 退出方式 发展趋势 一、私募股权基金的特点之一：以价值为主导实施退出 所谓私募股权基金，是以非公开募集的方式投资于未上市的公司股权，通过控制或管理使其价值增值，最终出售股份而获利。近年来其作为资本市场的重要组成部分，以其鲜明的特色和灵活的机制，在国际金融市场上发展迅猛，已成为一种重要的融资手段。我国私募股权基金起步较晚，但发展速度很快。在当前全球经济危机大背景下，金融危机对于私募股权基金在中国的发展恰是一个机会。私募股权基金不同于一般的企业，其在运作机制和盈利方式上都有显著的特点。 从私募股权投资基金的盈利模式来看，私募股权投资基金的目的并不是要控制企业的管理权，而是参与企业的管理，以获取长期资本增值收益。私募股权投资基金的盈利主要经过以下阶段：首先是进行项目寻求，发现具有投资价值的优质项目并进行合作；其次基金完成对该项目的投资，成为目标公司的股东；接着通过优化企业的基本面，提升企业的内在价值；最后通过成功退出实现价值增值。 私募股权基金的投资实际上是一场资本的循环过程，在投资一个企业一段时期后，再将手中的股权卖出，实现价值后再投入到下一个企业。因此，作为“以退为进” 的私募股权基金，首当其冲就是要保持资产的流动性，一旦无法退出，投资循环链条就会中断。此外，退出渠道多样化，比如上市、兼并收购、回购等，采用何种方式退出，以何种价格退出也直接决定了私募股权基金投资的业绩。 二、私募股权基金的退出方式 私募股权投资的退出方式主要包括所投资企业公开上市（IPO ）、目标公司内部收购（包括公司回购，其他股东或管理层受让等）、外部转让以及清算破产等。 1．首次公开发行（IPO） 首次公开发行一般是在投资企业经营达到理想状态时进行的，是私募股权投资基金最好也是最受欢迎的退出方式之一，它代表了资本市场对该公司业绩的一种认可，能够为PE 及被投资企业带来最大经济效应。Bygrave 和Timmons （1992）研究发现，在私募股权投资基金的退出方式中，以IPO 方式的价值最大，收益程度最高，其投资回报率往往大幅度超出预期。从私募股权投资基金投资者的角度说，其可以投资者通过企业上市将其拥有的不可流通的股份转变为公共股份，通过在市场上套现来实现投资收益；对被投资企业的管理层而言，企业上市则意味着企业既保留了独立性，又获得了从资本市场上持续融资的途径。 2．目标公司内部收购 目标公司内部收购包括公司回购，其他股东或管理层受让等。不管采用何种方式，其都是向私募股权投资基金 回购企业股份。企业的经理和管理人员，通常对公司都非常了解，他们拥有良好的经营管理能力，当企业发展到一定阶段，资产达到一定规模、财务状况良好，但尚未达到公开上市的要求时，若企业管理者充分相信企业的未来，这种情况下可以通过内部收购私募股权投资基金持有的股权而使其实现退出。 目标公司内部收购能够使目标公司买回失去的那部分股权，这种投资操作简便，投资时间短，私募股权投资基金可以迅速而彻底的退出，比较适合投资额比较小的投资。 3．外部转让 外部转让主要表现为股份出售，这也是私募股权基金常见的退出途径之一，私募股权投资基金通过出让股权以谋求资本增值，其中包括将股权出售给不相关的第三方、企业的竞争对手等战略买家，或者将其转让给其私募股权投资公司。出售给不相关的第三方对于企业的影响较小，通常管理层也不会抵制和反对。但如果将企业出售给其竞争对手，会导致企业被其他人收购而失去独立性，但现代企业已经走出了单纯竞争的格局，转而寻求双赢的合作机制，因而战略性的兼并和收购越来越受到人们的青睐，并购有望成为私募股权基金退出的一个热点。 4．清算或破产 这是私募股权投资基金迫不得已选择的一种退出路径。私募股权投资基金一旦发现不能达到预期的回报，就需要果断退出而将能收回的资金用于下一个投资循环。破产清算可以保证收回一定比例的投资，减少继续经营的损失，根据统计，清算方式退出的投资大概占风险投资基金的32%，该方法一般仅能收回原投资总额的64%。另外，破产清算耗时较长，要通过繁琐的法律程序，因此退出成本较高。 三、我国私募股权基金退出方式选择偏好及原因分析 1．将权益出售给产业投资者 投资我国的私募股权投资基金常见的退出途径之一是将在我国的投资组合出售给该行业中的相关企业。通常该类企业是希望借助收购打入我国市场或提升其在行业中的竞争能力，比如，摩根士丹利投资南孚电池，然后将其出售给吉列，从而吉列旗下的金霸王电池实际上就控制了整个中国市场，也避免了价格战给吉列带来的损失。伴随我国经济的不断发展，我国经济和世界各主要市场不断交融，国内和海外并购活动不断增多，将权益资本出售给产业投资者仍将是私募股权投资基金退出的一个主要渠道。 2．借道海外上市 过去几年中，在我国的市场上，私募股权投资基金投资企业的退出主要还是以IPO 的方式为主，其中既包括国内市场，也包括国际市场。由于我国资本市场存在的制度性缺陷，国内资本市场无法满足需要，大部分企业都是选择海外上市，其方式可分为两种。 海外直线IPO 。即注册在境内的企业采取在海外直接发行H 股、N 股、S 股股票或存托凭证，从而达到私募股
对公司开展最新私募股权投资基金业务的构想与建议
对公司开展私募股权投资基金业务的构想和建议 一、2010年我国私募股权投资基金发展状况 回顾2010年的中国私募股权投资市场，可以用“如火如荼”四个字来概括。具体表现在四个方面：一是，基金募集创历史新高；二是，投资交易异常活跃；三是，退出数量和投资业绩独步全球；四是，全国PE热潮空前。总体看来，2010年度，中国私募股权投资行业呈现了出全球资本市场少有的繁荣景象。据统计： 1-11月中国私募股权投资市场无论募资、投资还是退出，均创出历史新高。 从新基金募集情况来看，中外私募创投机构募资热情空前高涨，其中人民币基金募集个数占比在九成以上，其绝对领先地位进一步巩固；投资方面，投资案例数及投资金额均大幅上扬，投资行业布局紧跟国家政策导向及市场热点，互联网、清洁技术以及生物技术/医疗健康一如既往的稳坐“三甲”席位；退出方面则更显“丰收”之意，不仅国内资本市场继续扩容，中国企业赴美IPO也迎来小高潮。 据统计，2010年的前11个月，中外私募创投机构共新募基金148支，其中新增可投资于中国大陆的资本量为100.98亿美元；从投资方面来看，2010年前11个月，共发生707笔投资交易，其中已披露金额的582笔投资总量共计44.45亿美元；从退出来看，2010年前11个月共有331笔VC/PE退出交易，其中IPO 退出285笔。
本土私募股权投资唱响市场主旋律 纵观2002年至今，中国私募股权投资市场上无论新募基金数还是募资总额都一路高歌猛进，尽管在2008年末因受金融危机重创而整体回调，但进入2010年，中国私募股权投资市场上基金募集不仅热情空前高涨，甚至近乎狂热。从投资流程的前端（募集基金数量与规模）与后端（IPO退出案例数量）来看，本土机构在2010年已成为国内私募股权投资市场日益重要的组成部分。数据显示，人民币基金募集完成133只，总规模约121.31亿美元；美元基金募集完成22只，总规模约245.69亿美元。人民币基金在数量上拥有绝对优势，但规模相对美元基金普遍偏小，源于基金主要着眼PreIPO投资，投资周期相对美元基金偏短，单只基金投资数量偏少。 深创投（24家）、红杉（10家）、永宣投资、鼎晖及同创伟业（均为8家）在IPO退出方面表现突出，启迪创投（投资数码视讯）、高盛（投资海普瑞）均获得超过100倍的IPO账面回报，超过70起投资的IPO账面回报超过10倍。受益于今年创业板IPO广受热捧和美国资本市场在四季度的中国概念股热潮，本土机构与外资机构均取得较好的退出表现。 人民币基金募集火热 2010年，国家发改委、财政部与北京、安徽、湖南、吉林等省市政府联合设立的创业投资基金相继设立，截止目前首批20支面向战略性新兴产业的国家创投基金已有14支公开挂牌，其中9支均在本年完成，且在创办模式、投资方向、地方特色等方面充分体现了国家规划时的初衷。 其次，政府引导基金遍地开花为人民币基金募集提供极大便利，以“红色资本”深圳创新投为例，通过与引导金合作布网全国的战略已初见模型，2010年再与成都、南京、厦门、大连等地方引导金合作成立十余支新基金，与之相似，赛伯乐、英菲尼迪等外资创投也通过此方式快速且稳步地扩张。 再次，就是外资投资机构纷纷在国内设立并募集人民币基金，这也使得人民币基金得到了空前的繁荣。如鼎晖创投、德同、DCM、KPCB、优点资本等外资VC 也相继设立并募集了人民币基金，预计外资募集人民币基金的趋势还会持续。 VC/PE市场投资首破七百大关 2010年前11个月，中国私募股权投资市场上共发生投资案例707笔，其中披露金额的582起涉及投资总额44.45亿美元，不仅远超2009年全年477笔共
并购基金背后是这样运作的-终于明白了
并购基金背后是这样运作的，终于明白了！ ▼并购基金概述 并购基金(Buy out Fund)是私募股权基金的一种，用于并购企业，获得标的企业的控制权。常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、提升，实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益，经常出现在MBO 和MBI中。并购基金一般采用非公开方式募集，销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行。投资期限较长，通常为3—5年，从历史数据看，国际上的并购基金一般从投入到退出要5到10年时间，可接受的年化内部收益率(IRR)在30%左右。 在投资方式上，并购基金多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。投资标的一般为私有公司，且与VC不同的是，并购基金比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业。 并购基金投资退出的渠道有：IPO、售出(TRADE SALE)、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。 ▼并购基金的常见运作模式 并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金
模式。前者是美国并购基金的主流模式，强调获得并购标的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。后者并不取得目标企业的控制权，而是通过提供债权融资或股权融资的方式，协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组，是我国目前并购基金的主要模式。 (1)国外模式 在欧美成熟的市场，PE基金中超过50%的都是并购基金，主流模式为控股型并购，获取标的企业控制权是并购投资的前提。国外的企业股权相对比较分散，主要依靠职业经理人管理运营，当企业发展出现困难或遇有好的市场机会，股东出售意愿较强，并购人较易获得目标企业的控制权。控股型并购可能需要对标的企业进行全方位的经营整合，因此对并购基金的管理团队要求较高，通常需要有资深的职业经理人和管理经验丰富的企业创始人。 国外并购基金的运作通常采用杠杆收购，通过垃圾债券、优先贷款、夹层融资等多样化的融资工具提高杠杆率，使得投资规模和收益率随之获得提升。 夹层融资也是杠杆收购中一种常见的方式，收购方自有资金的出资比例通常大约只有10%—15%，银行贷款约占60%，中间约占30%的是夹层资本，即收益和风险介于债务资本和股权资本之间的资本形态，一般采取次级贷款的形
国库集中支付下行政事业单位专项资金账务处理
国库集中支付下行政事业单位专项资金账务处理 在实行国库集中支付后，对行政事业单位的账务处理和会计核算提出了新的要求，以前的记账方式已不适用于现在的模式。国库集中支付改革后，行政、事业单位会计核算内容和方法发生了较大的变化。在财政直接支付方式和在财政授权支付方式下，会计科目能设置及应用、收入的确认、账务处理等与过去均有所不同。2001年，财政部印发了关于《财政国库管理制度改革试点会计核算暂行办法》的通知，对在新的支付方式下的账务处理作了一些指导，但是此办法中并未涉及到行政事业单位专项资金的会计处理，笔者在实际工作中，摸索出一套行政单位专项经费和事业单位专款的具体的账务处理方法，在此列出，以期抛砖引玉，共同探讨。 上级拨入的专款，套用现行财政部的会计核算暂行办法，对于财政直接支付的支出，预算单位根据代理银行转来的《财政直接支付入账通知书》和支出原始凭证（工资支出凭代发银行盖章后的工资发放明细表）人账，行政单位借记“拨出经费——拨出专，贷记“拨入经费——拨入专项经费” ，事业单位借记“专款支项经费” ，贷记“拔入专款” 。 出（或拨出专款）” 对于财政授权支付，预算单位根据代理银行转来的‘财政授权支付到账通知书》和《财政授权支付通知单》核对无误后记账，并在资产类增设“零余额账户用款额度”会计总账科目进行核算，
行政单位借记“零余额账户用款额度” ，贷记“拨入经费——拨入专项 。预经费” ，事业单位借记“零余额账户用款额度”，贷记“拨人专款” 算单位从预算单位分账户转账支用时，行政单位借记“拨出经费——拨出专项经费”，贷记“零余额账户用款额度”，事业单位借记“拨 。 ，贷记“零余额账户用款额度” 出专款（专款支出）” 这样一束，专款和专项经费的收支在账上不能一目了然地收支余。笔者在实际工作中遇到一个问题，有一年审计部门来审核一笔专款的拨入，当时这笔专款一部分是直接支付的，一部分是授权支付的，用以上的账务处理方法在账务上看不出专款的整体拨入情况，要结合账务和网上支付系统的指标下达情况才能看出。在实行国库集中支付以前，财政部门对预算单位的正常经费是分月拨付，现在的按分月计划批复也基本符合按计划确认收人的原则。而专项一般是一次性拨付到位，一次性承认拨入专款，而在现行计账方式下，不能看出各个拨入专款的总体拨入数，要到年底才能看出，所以，笔者建议，借用增设的零余额账户额度这个科目，并在此科目下增设经费及专款二级科目，在专款下又设明细科目。在上级下达专款指标时，只要在网上已经录入此笔专款，单位凭下达的指标文件一次性确认拔入专款数。 指标已上网，按接到的指标文件，行政单位借记“零余额账 ，贷记“拨入经费——拨入专项经费—户用款额度——专款——某专款” —某专款“，事业单位借记“零余额账户用款额度——专款——某专，贷记“拨入专款——某专款”。 款”
私募股权基金的其他退出方式
私募股权基金的其他退出方式 据相关统计表明，在私募股权基金退出方式中，公开市场的比例30%。其他退出方式中，企业兼并收购退出的比例23%，转售给其他投资者的为9%，企业回购股票的占6%，清算的占32%，以上数量之和远远超过了公开上市的比例。 11.1兼并收购。企业间的兼并与收购（Merger & Acquisition, M&A）也称之为并购，亦是私募股权基金常见的退出方式。M&A是私募股权基金除IPO之外最有利的退出被投资企业的方式。 11.1.1 M&A退出与IPO退出的比较。 1、退出价格及退出速度不同。M&A退出价格更加灵活且退出速度更快。私募股权基金采取M&A退出可能是因为企业经营业绩不符合上市条件甚至前途暗淡而寻求及早收回资金另觅其他项目，此时的并购价格一般会相对公开市场同类公司的价格为低。 另外，私募股权基金也可能遇到了一个非常糟糕的经济周期导致IPO价格极低，或遇到了一个非常慷慨的卖家，是出于战略考虑收购，例如提高市场占有率，或是为了拓展上、下游的产业链，此时并购价格可能会较公开市场同类公司的价格为高。M&A无疑可使私募股权投资能够快速收回现金和实现投资回报。而私募股权投资通过IPO 退出的周期较长，而且退出价格与届时的证券市场的情形紧密相关，
波动较大。 2、法律监管严格程度不同。IPO受到严格的法律监管，并不是所有的创业企业都可以顺利上市。M&A机制灵活，在创业企业发展的任何阶段都可以实现，且全过程可以控制。私募股权基金可以自行选择有意向的交易对象、出售时间、份额比例，过程上完全依照资金和买家的意志行事。 3、对企业股东的依赖程度不同。M&A需要收购方和被投资企业的股东层面能协商一致，故存在匹配的不确定性。而企业只要符合上市条件，原则上都可以实现IPO，同时私募股权基金可以退出。 4、退出后是否需要整合不同。M&A后企业需要面临大量的整合问题。除非私募股权基金一次性全部退出，否则其任然不得不面对逐步退出过程中与收购方痛苦的整合。 11.1.2 M&A退出的类型及对价。 私募股权基金通过M&A退出的两种主要类型为：出售股权（Trade Sale）和出售资产（Sale Assets）。 1、出售股权。出售股权使比较简单的一种退出方式，私募股权基金可以全部或部分售出所持有的企业股权给收购方。出售股权实质上是私募股权基金让过渡对企业的部分或全部控制权的一种交易，不涉及企业的架构重整，原企业的法人主体资格任然存在，只是投资人发生变更。股权收购中，受影响最大的是企业的其他股东。
私募股权基金在中国退出机制的研究_265
私募股权基金在中国退出机制的研 究 私募股权基金在中国退出机制的研究 私募股权基金在中国退出机制的研究 【摘要】建立顺畅的退出机制是私募股权基金取得成功的基础，本文结合我国目前私募股权基金退出机制的现实情况以及存在的问题，对我国如何完善改进私募股权基金退出机制进行分析，并提出相关建议。 【关键词】私募股权基金退出机制 加入WTO是海外私募股权基金进入我国的开端和契机。私募股权基金指以私募方式筹集资金、针对——非上市企业进行股权投资的基金，往往是长期投资，流动性比较差。投资者按照其出资份额分享收益、承担风险，最后出售持股获利。投资者的目的就是在合适的时机退出企业获得高额收益，因此退出是他们最关心的环节。近年来中国本土的私募股权基金开始飞速发展，但市场份额和影响力难以与外资私募股权基金相抗衡。其中一个重要的原因就是我国私募股权
退出机制不完善，本文主要分析中国私募股权基金投资者可选择的退出机制以及这些机制存在的问题，并给出建议。 一、中国私募股权基金退出现状 风险投资家在确定需要退出风险资本后，会根据实际情况选择退出方式以获取最大的收益。国际上私募股权的退出方式主要是公开发行、并购回购、交易退出、清算退出。近几年，中国私募股权基金IPO实现的退出明显增多，其他几种方式很少使用。根据清科-中国私募股权投资数据库统计，2007年私募股权投资市场共发生236笔退出交易，其中以IPO方式退出的案例笔数为179笔。 对退出方式进行统计的结果如下： 由数据可以看到，我国私募股权基金主要选择上市退出，这主要由于上市退出回报率最高，其他方式障碍又大。并且中国缺乏多层次的资本市场，很多企业在国内不能上市就选择绕去境外上市。股改后IPO的重新开闸，为私募股权投资基金的退出敞开了大门。07年中国股票是大牛市，A股市场上市的吸引力显着加强，国内资本市场开始成为我国创投机构的主要退出渠道，但是随着08年股市暴跌，中国资
私募股权投资基金退出,看这一篇就够了
私募股权投资基金退出，看这一篇就够了！ 股权投资基金的退出是私募股权投资基金选择合适的时机，将其在被投资企业的股权变现，由股权形态转换为具有流动性的现金收益。以实现资本增值，或及时避免和降低损失。私募股权投资基金的退出机制为股权投资基金提供了必要的流动性、连续性和稳定性。其对于股权投资基金健康发展的意义主要集中在如下几个方面：一是实现投资收益和控制风险。股权投资收益不仅来自股息和红利，更来自企业股权价值的增加，股权投资基金选择恰当的时间退出，实现资本的增值，当无法获取预期收益甚至可能存在亏损时，及时进行项目退出可将投资风险降到最低。股权投资基金投资目标企业的根本目的不在于控制企业的经营管理权，而是通过对目标企业股权投资实现超高收益。二是促进投资循环，保持资金流动性。股权投资基金持续的流动性是其持续发展的重要保障。股权投资基金退出机制恰好为股权投资基金提供了持续的流动性，股权投资基金的退出，能够为股权投资基金树立良好形象，从而吸引更多的社会资本加入到股权投资之中；三是评价投资活动，体现投资价值。股权投资基金的投资对象一般为未公开上市的企业，投资方向通常是具有良好发展前景的企业，通过股权投资的退出实现收益可以衡量资
本增值，从而有效的对投资活动进行价值发现，核算和评价。 股权投资基金的退出方式主要有上市转让退出、在场外交易市场挂牌转让退出、协议转让退出和清算退出。不同的退出方式在收益、效率、成本和风险上各有不同。其中，上市转让退出收益最高，效率上一般需要2年上市，如果再加上限售期，耗时较长；在退出成本上，需要承担高额的保荐和承销费用，退出收益还会受到限售期间股价波动的影响；挂牌转让退出的收益会低于上市退出，但因为采用的是注册制，所以时间相对较短，退出成本上，需要承担支付改制、辅导等服务费用，与上市公司相比，费用比较低，这种退出方式流动性比较差，存在无人受让或价格被低估的风险；协议退出转让的退出收益一般，只要双方协商后就可以交割，没有限售期，退出比较快速，无需支付保荐、承销费用，风险主要集中在信息不对称上，价格不能充分反映企业的实际价值；清算退出会面临亏损风险。不同企业所花时间差异较大，在退出成本上需要优先支出清算费用，在风险方面，流动性较差的资产会影响清算收入。 当被投资企业经营达到理想状态时，会选择股票首次公开发行并上市，即将其拥有的被投资企业股份转变成可以在公开市场上流通的股票，通过股票在公开市场上流通的股票，通过股票在公开市场的转让实现投资退出和资本增值。上市转让退出的积极作用在于可以使股权投资基金获得较高的收
专项资金 账务处理
关于指定用途的国家财政补贴的账务处理问题。 1.如果政府财政补贴批文明确了该项财政补贴的会计核算方法，按其规定进行账务处理。 2.如果政府批文明确该财政补贴仅由公司代为管理并用于指定用途，不属公司享有，应将该部分财政补贴直接作为负债处理。公司在收到补贴时，增加银行存款，同时增加专项应付款；实际使用时做相反会计分录，同时增加相应的资产和资本公积。 3.如果政府批文明确财政补贴由公司享有，但该部分财政补贴限定用于发展生产、培植财源等，公司应先根据财政部财会函[2000]30号“关于股份有限公司税收返还等会计处理的复函”进行账务处理。即实行“先征后返”的所得税、增值税、消费税和营业税等流转税，应于实际收到时分别冲减当期所得税费用、计人补贴收入，冲减当期主营业务税金及附加。 对于除税收先征后返以外，属于国家财政扶持领域而给予的补贴（除另有规定者外），公司应于实际收到时计入补贴收入。这类补贴收入不能用于股利分配，并在报表附注中予以注明。 4.如果政府批文未明确该部分财政补贴的权属，那么拟上市公司应当在提出发行申请前提供明确该部分财政补贴权属的证明文件，以便预审员判定这部分补贴的账务处理是否正确。
同时，出于充分披露的考虑，公司还应在会计报表附注“其他重要事项”中披露有关财政补贴的发生依据、性质、附加条件、所采用的核算方法以及对当期经营成果的影响等。 按你所说的,用于购车,应该是符合第2个专款专用: (1)实际收到专项拨款： 借：银行存款 贷：专项应付款 (2)拨款项目完成，形成各项资产的部分，按实际成本： 借：固定资产 贷：银行存款 同时， 借：专项应付款 贷：资本公积——拨款转入 (3)未形成资产需核销的部分，经批准： 借：长期应付款 贷：有关科目 (4)拨款结余上交： 借：专项应付款 贷：银行存款
私募股权投资基金退出机制法律问题研究
私募股权投资基金退出机制法律问题研究 私募股权投资基金的退出是基金运行过程中极为重要的环节,通过恰当退出方式在合适的退出时机实现基金的退出能够最大程度保障私募股权投资基金的 投资回报率,投资者获得资本增值的同时能够实现被投资企业的改革与发展,因此,对于私募股权投资基金的发展而言,退出机制的建构意义非凡。健全的机制建设离不开法律和经济基础的支撑,配套制度的建立与完善能够保障机制建设的顺利进行,在私募股权投资基金产业发达的资本国家,基金的退出渠道多元且顺畅,完善的法律法规体系为基金退出提供制度保障,而监管、信息披露等配套制度的建设则为基金退出提供了强劲助推力。目前我国多层次资本市场体系的建设尚未成熟,现行法规对基金的退出未能形成有效的保障,甚者对退出造成了阻碍,配套制度尚不能满足目前基金退出机制发展需求,在这样的大背景下,研究分析退出 机制所面临的法律问题,提出具有针对性的法律修改建议。改善我国私募股权投资基金退出机制的法律环境是本文写作的主要目标。 本文将分四部分进行观点阐述:第一部分从私募股权投资基金退出机制概念、基本特征及功能定位入手阐释,旨在对私募股权投资基金退出机制从宏观上予以了解,为文章后续内容的展开做好基础工作;第二部分对我国私募股权投资基金 退出机制的发展现状进行简单介绍,包括退出方式的选择、退出平台、配套制度的建设,通过梳理分析对其有约束力的现行法规,提出目前我国私募股权投资基 金退出机制所面临的法律桎梏,为文章第四部分提出立法建议搭建平台。第三部分简单介绍美国、欧洲、日本的私募股权投资基金退出机制,这些国家已经建立相对完备的私募股权投资基金退出机制,从其多层次资本市场和私募股权投资基金退出机制相关的法律制度两个方面进行分析,以此为基础总结经验,发现能够 为我国所借鉴的经验。第四部分通过第二、第三部分的分析、比较,并依托于我国的经济及资本市场的发展现状,提出完善我国私募股权投资基金退出机制的立法建议。首先,通过立法引导多层次资本市场建设,为私募股权投资基金的退出提供更多可选渠道;其次,鉴于目前我国部分关涉私募股权投资基金退出的法律条 文对基金退出形成了桎梏,提出法规修改建议;最后,以法律法规的修改为支撑完善配套制度建设。 从三个维度提出法规修改建议,以期完善我国私募股权投资基金退出机制。
《住宅专项维修资金会计核算办法》
附件： 住宅专项维修资金会计核算办法 目录 第一部分总说明 第二部分会计科目名称和编号 第三部分会计科目使用说明 第四部分财务报表格式 第五部分财务报表编制说明 1
第一部分总说明 一、为了规范住宅专项维修资金的会计核算，保证会计信息质量，根据《中华人民共和国会计法》、《物业管理条例》、《住宅专项维修资金管理办法》等法律法规，制定本办法。 二、本办法所称住宅专项维修资金，是指《住宅专项维修资金管理办法》规定的专项用于住宅共用部位、共用设施设备保修期满后的维修和更新、改造的资金。 三、《住宅专项维修资金管理办法》规定的代管机构和管理机构（以下统称代管机构）负责管理的住宅专项维修资金的会计核算依照本办法执行。 已划转至业主大会管理的住宅专项维修资金，可参照执行本办法。 四、住宅专项维修资金应当作为独立的会计主体进行会计核算。 五、代管机构应当将其管理的住宅专项维修资金按照商品住宅、已售公有住房分别建账、分别核算。确需合并建账的，应当在有关会计科目下按照商品住宅和已售公有住房进行明细核算。 六、住宅专项维修资金的会计核算采用收付实现制，但按照本办法规定应当采用权责发生制的除外。 七、住宅专项维修资金的会计要素包括资产、负债、净
资产、收入和支出。 八、住宅专项维修资金的会计记账采用借贷记账法。 九、住宅专项维修资金的会计核算应当划分会计期间，分期结算账目和编制财务报表。会计期间的起讫日期采用公历制。 十、住宅专项维修资金的会计核算应当遵循下列基本原则： （一）住宅专项维修资金的会计核算应当以实际发生的经济业务为依据，如实反映住宅专项维修资金的财务状况和收支情况等信息，保证会计信息真实可靠、内容完整。 （二）住宅专项维修资金的会计核算应当采用规定的会计政策，确保会计信息口径一致、相互可比。 （三）住宅专项维修资金的会计核算应当及时进行，不得提前或者延后。 十一、代管机构对住宅专项维修资金应当按照下列规定运用会计科目： （一）代管机构应当按照本办法的规定设置和使用会计科目。 （二）代管机构应当执行本办法统一规定的会计科目编号，以便于填制会计凭证、登记账簿、查阅账目，实行会计信息化管理。 （三）代管机构在填制会计凭证、登记会计账簿时，应
我国私募股权投资基金存在的问题及解决办法
我国私募股权投资基金存在的问题及解决办法 内容提要： 私募股权投资基金是指所有以私募形式对非上市企业进行权益性投资的资本，它已成为中国继房地产、股市之后投资的又一个热点，成为资本市场不可或缺的金融工具，它能使处于不同发展阶段的企业有机地与过层次市场对接起来，有助于提高金融市场的资源配置能力，并为经济结构调整与产业创新发挥积极地推动作用，但是随着私募股权投资基金进入我国市场，也随之暴露出许多问题，如缺乏配套的政策和完善的法律法规、退出机制不健全、缺乏合格的人才和高素质的管理团队等，在一定程度上阻碍了私募股权投资基金进一步快速健康发展。针对这些情况，首先介绍私募股权投资基金的概述，理解其基本的理论知识，然后根据在近几年的现状指出在其发展过程中出现的问题，并结合实际提出几点具体的对策。关键词：私募股权投资基金；现状；问题；对策 一、什么是私募股权投资基金以及私募股权投资基金的特点 （一）什么是私募股权投资基金 私募股权投资基金简称（PE）是以非公开的要约形式，向少数的机构或者个人投资者募集资金，建立一个资金池，然后向有发展潜力的企业进行股权投资，在该企业价值升值后，通过被投资企业上市、并购转让或者管理层回购等方式退出该投资企业，从而获利的金融活动。在这里，我采用了动态的概念，将私募股权投资基金定义为一种活动，而相对于动态概念的静态概念，私募股权投资基金则是指前述概念中的资金池。简单地说，私募股权投资基金就是找几个有钱人，凑一笔钱进行投资。原因主要是，单个人进行某项投资项目的投资经常会在资金能力上不足，或者是想少承担一些投资不利损失风险。 从法律属性及其角色功能来看，私募股权基金系以私募方式募集、由专业的基金管理人管理，且主要投资于私募股权市场的一种收益共享、风险共担的集合资金投资形式。 在这里，私募和“公募”是相对的。顾名思义，私募就是“私下募集”，向特定投资者募集资金。它不能像证券市场上的公募基金那样，通过媒体宣传、发宣传材料、宣传以往业绩、开研习会等方法和形式公开地向社会募集资金，而只能非公开地向有限的机构或者个人投资者进行募集。通常来说，这些机构或者个人投资者是专门投资这类基金、有着丰富的行业和投资经验的专业投资者。他们有比较雄厚的资金实力和比较好的风险承担能力的同时，在投资方面也具有非常丰富的专业经验。也就是说，公募“面向广大普通公众投资者”，私募面向“富人”，即少数有实力和经验的投资者。因为是私下募集，私募股权投资基金不会，而且法律也不允许，向大量甚至无限的投资人募集资金。
私募股权并购基金
金斧子财富：https://www.360docs.net/doc/c31700506.html, 什么是私募股权并购基金 并购基金是PE中的“高端”，如果说成长型PE基金是“伴大款”式的“锦上添花”，那么并购型PE基金则是“输出管理”式的“点石成金”。 并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。 并购基金可以说是私募股权基金的一个分支，只不过与人们常规认识到的私募股权基金相比，它是以获取企业控制权为目标的，并不是通过股权差价买卖获利。 私募股权基金与私募股权并购基金的关系 普遍的看法是，并购基金是私募股权投资基金的一个分支。私募股权投资是指以非公开方式募集资本，投资于企业股权的一种投资形式。相对于企业发展所处的种子期、初创期、发展扩张期和Pre-IPO 时期，私募股权投资基金可分为天使基金、风险投资基金、增长型基金和Pre-IPO 基金;对于企业成熟阶段和衰退阶段的投资，主要由并购基金完成。 然而，在国外资本市场，私募股权基金主要指并购基金，与之呼应的一词是风险投资基金;而在国内资本市场，私募股权投资基金主要指投资于Pre-IPO阶段的资金。造成私募股权投资基金内涵差别的主要原因在于私募股权投资基金并不是一个划分各类投资基金的合
金斧子财富：https://www.360docs.net/doc/c31700506.html, 适标准。私募股权投资的特点在于融资方式，而并购基金着重于强调交易方式。 从私募股权投资基金的发展历史来看，私募基金起源于并购基金。二十世纪九十年代前，杠杆收购是并购基金采用的典型交易方式，并购基金就意味着杠杆收购。杠杆收购在二十世纪八十至九十年代达到高峰，之后随着垃圾债券市场的崩溃而逐渐将萎缩，而后又在二十一世纪复苏。 如需投资私募理财，可预约金斧子理财师，【金斧子】持第三方基金销售牌照，国际风投红杉资本和大型央企的招商局创投实力注资，致力于打造中国领先私募发行与服务平台，提供阳光私募、私募股权、固收产品、债券私募、海外配置等产品，方便的网上路演平台，免费预约理财师，用科技创新提升投资品质！。
基金从业资格考试(私募股权投资课程)项目退出章节考点学习资料
1. 2. 3.项目退出的意义包括： （1）实现投资收益，控制风险； （2）促进投资循环，保持资金流动性； （3）评价投资活动，体现投资价值。 4. 份转让过户的业务。 5. 6. 退出一般将面临亏损的风险。 7.从退出效率的角度来看，如果选择上市的话，从券商进场确定股改基准日算起，完成首次公开发行股 票并上市一般需要2年甚至更长时间，上市成功后一般还有相当期限的限售期，实现最终退出耗时较长。场外股权交易市场挂牌一般实行注册制，所需时间相对较短。对协议转让而言，收购方和被收购 环节影响，不同企业清算所花时间呈现出较大的差异性。 8.从退出成本的角度来看，首发上市需要支付给承销商及其他市场服务机构相对较高的费用。在场外交 易市场挂牌通常也需要聘请专业市场服务机构提供改制、辅导等服务，但相对于上市来说，挂牌所需 9.上市主要包括境内上市和境外上市，境内IPO市场包括主板、中小企业板和创业板。 10. 生工具），向当地证券交易所申请上市。 11. 特殊目的公司，通过该境外特殊目的公司持有、控制境内资产及股权，并以境外特殊目的公司的名义申请境外交易所上市交易。 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 部分股权，使股权投资基金实现退出。
20. 业股份，从而使股权投资基金实现退出的行为。 21. 22. 权（股份），控股股东回购是股权回购中比较常见的方式。 23. 24.根据《公司法》的规定，出现以下情形时，公司应当进行解散清算： （1）公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其他解散事由出现； （2）股东会或者股东大会决议解散； （3）公司依法被吊销营业执照、责令关闭或者被撤销； （4）公司经营管理发生严重困难，继续存续会使股东利益受到重大损失，通过其他途径不能解决时，持有公司全部股东表决权百分之十以上的股东请求法院解散公司并获得法院支持。25.股权投资基金清算退出的流程为： （1）清查公司财产、制订清算方案； （2）了结公司债权、债务，处理公司未了结业务 （3）分配公司剩余财产。 26. 程或者公司章程修正案。 27. 28. 显示于交易大盘中。 29. 资者成交义务的转让方式。 30. 31. 通过企业上市将其拥有的被投资企业股份转变成可以在公开市场上流通的股票，通过股票在公开市场转让实现投资退出和资本增值。 32. 33.企业改制、发行上市一般在企业聘请的专业机构的协助下完成。 34. 35.上市主要包括境内上市和境外上市，境内IPO市场包括主板、中小企业板和创业板。境外IPO市场主 要以香港证券交易所、美国纳斯达克证券交易所（NASDAQ）、纽约证券交易所（NYSE）等市场为主。 36.根据现行上市规则，境内主板上市要求主要包括： （1）发行人是依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司（经国务院批准的除外）。 （2）发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。
私募股权基金Carry的账务处理及对合并的影响
私募股权投资，是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的管理和其他增值服务，以期通过IPO或者其他方式退出，实现资本增值的资本运作的过程。私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业，而在于最后从企业退出并实现投资收益。 为了分散投资风险，私募股权投资通过私募股权投资基金（本站简称为PE 基金、私募基金或者基金）进行，私募股权投资基金从大型机构投资者和资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金，然后寻求投资于未上市企业股权的机会，最后通过积极管理与退出，来获得整个基金的投资回报。 由此可见，私募股权基金主要是募集资金和投资管理两件大事，而要干好这两件大事，最重要的是投资能力。投资能力强，根本不需要担心募集资金的问题。而对于市场上大多数实力平均的私募股权基金来说，募集资金和投资管理就是两手抓，两手都得硬。这两个主要抓手都无法绕开的一个问题就是收益的分配问题。 投资回报如何进行分配，不是本文讨论的重点。实践中有的基金在每个投资项目产生回报后立即进行分配（又称By Deal），有的基金还本后分配（又称By Fund）。但不管怎么样，私募股权基金的管理人一般是GP，会分享一份超过其持股比例的收益，这块超额收益通常被称为Carry。 目前国际上较为流行的做法是将基金投资的净资本利得的20%分配给GP，余下的80%分配给LP。实践中，作为出资人的LP往往会要求一定的优先回报，即投资回报分配时，LP先要取回投资成本和一定的优先回报，这类优先回报率通常是6——8%。在LP提出优先回报要求后，GP通常也有两种做法：一种是在LP取得优先回报后，剩余投资回报分配时，GP可以要求超出通常20%的比例，可以是25%，甚至是30%；一种是在LP先取得6——8%的优先回报后，GP可直接取得LP所领取的优先回报的1/4，此后双方再就剩余投资回报按合伙协议约定执行。 那这个Carry在会计上应该如何处理？目前实践中存在2种主流的做法。
农民专业合作社账务处理实务[1]
一、合作社使用账簿、单据 合作社要严格执行《农民专业合作社财务会计制度（试行）》规定，根据实际需要设置账簿，一般设立总账、现金日记账、银行存款日记账、产品物资账、固定资产账、经营收支账、股金账、应收应付（成员往来）账及成员账户。 固定资产、产品物资类使用“数量金额式”账簿；收入支出类使用“多栏式”账簿；现金、银行存款类使用“日记账”；总账等其他类使用“三栏式”账簿。 合作社收支单据除外部取得外，日常收款使用“农民专业合作社收款收据”，支出使用“农民专业合作社付款票据”，购入产品物资使用“农民专业合作社产品物资入库单”，出售产品物资使用“农民专业合作社产品物资出库单”。 二、记账凭证编制
合作社每发生一项经济业务，都要取得原始凭证，并据以编制记账凭证，月末，将已经登记过账簿的原始凭证和记账凭证，分类装订成册，妥善保管。 三、合作社资金来源的账务处理 合作社的资金来源有：成员入社股金（包括：货币资金和非货币资产）、国家财政直接补助、他人捐赠、借款、成员往来、合作社积累等。 （一）股金的核算 成员入社投入货币资金和非货币资产时，按实际收到的金额和投资各方确认的价值，借记“库存现金”、“银行存款”、“固定资产”、“产品物资”、“无形资产”等科目，按其合作社与成员确认的股金额，贷记“股金”科目，实际出资与确认的股金额之间的差额，贷记或借记“资本公积”科目。 【例1】合作社收到成员入社投入现金20万元，存款10万元，农业机械5台评估确认价为3万元，协议确认股金额32万元。会计分录为： 借:库存现金 200000 银行存款 100000
固定资产 30000 贷：股金 320000 资本公积 10000 （二）财政直接补助资金的核算 合作社收到国家财政直接补助资金时，借记“库存现金”、“银行存款”等科目，贷记“专项应付款”科目。合作社按照国家财政补助资金的项目用途，取得固定资产、农业资产、无形资产等时，按实际支出，借记“固定资产”、“牲畜（禽）资产”、“林木资产”、“无形资产”等科目，贷记“库存现金”、“银行存款”等科目，同时借记“专项应付款”科目，贷记“专项基金”科目；用于开展信息、培训、农产品质量标准与认证、农业生产基础设施建设、市场营销和技术推广等项目支出时，借记“专项应付款”科目，贷记“库存现金”、“银行存款”等科目。 【例2】合作社收到国家财政直接补助资金10万元，其中：7万元用来购买办公场所,1万元购买桌，1万元用于农业技术推广，1万元用于成员培训。会计分录为：
私募并购基金募集说明书
有思想的资本 ——民商乾坤并购投资基金 产品说明书 股权投资基金管理有限责任公司 【】股权投资基金合伙企业（有限合伙）
内容摘要 民商乾坤并购投资基金是依据《中华人民共和国合伙企业法》的规定，采取有限合伙制企业形式的投资基金（以下简称“基金”），专门从事收购兼并及新三板和港股上市前的股权投资，充分利用我国经济快速发展所创造的投资机遇，谋求基金资产的快速增值。 本基金为主动并购型投资基金，主要投资于有市场发展潜力的快速成长期及成熟型企业，投资形式包括但不限于成长性企业，尤其是接近上市的优质企业、以及具有 1～3 年内上市潜力的高成长的细分行业领袖和潜在龙头企业。 基金对项目的投资为阶段性战略投资，对拟投资项目的投资周期为2-5年，通过控股权收购、行业整合投资、夹层投资以及其他法律允许的投资方式进行并购投资，通过对目标公司进行业务重组及改善，提升企业价值，最终以上市、股权转让、定向增发等多种方式退出获取基金超额收益。 第一部分：基金概述 一、并购基金：是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意
在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。二、民商乾坤并购投资基金的定位 民商乾坤并购投资基金将投资方向定位为主动并购型股权投资，不限定特定行业，重点关注传统行业里业务比较稳定与成熟的公司，及时寻找或创造市场并购机会，通过参股、控股等方式主动对并购对象进行投资，实现对目标公司的控股或一定的控制，进而对其实施资本、管理以及结构重组，改善公司的治理与运营，实现公司的价值创造与提升，在其增值后再出售或者上市获利。 三、设立并购基金的意义 1、中国经济在增速放缓的过程中，中国主动适应经济发展新常态，牢牢把握主动权，积极推进产能优化和供给侧改革，侧面推动了并购市场的繁荣，并购基金一直以来都是成熟资本市场的主流私募股权基金类型，受益于产业转型和经济持续发展，预计在政府政策的大力扶持下，并购基金募资情况还将延续强势提升的状况； 2、投资人与专业并购投资管理团队之间进行优势互补，实现双赢，共同发展，充分发挥专业并购投资管理团队在从事并购上市业务中所积累的技术优势和资源优势，有效控制投资风险，为投资人获取资本利得和经营利润双重收益，实现资本的大幅增值； 3、通过汇聚分散的资金进行集中投资，可以抓住更多有价值的投资机会，规避单个资金实力不足的缺陷，并对所投资项目形成有效的决策机制和监督机制，最大限度地降低投资成本和风险，实现预期的投资收益；