国有控股上市公司定增定价机制

定增价格是如何确定的

增或者定向增发，即指上市公司非公开发行股票。一个完整的定增流程包括上市公司董事会决议→股东会决议→取得证监会发行核

准批文→发行证券并登记股份。

一、定增价格如何确定？

（一）发行底价

定增需要设定发行底价。根据《上市公司证券发行管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》规定，定增股票的发行底价为定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之八十。

（二）定价基准日

发行底价与定价基准日挂钩。确定定价基准日需区分两种情况。因为上市公司定向增发需要经过董事会决议，所以两种情形均与董事会决议挂钩。

第一种情形是上市公司董事会决议提前确定全部发行对象，且属于下列情形之一：（一）上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人；（二）通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者；（三）董事会拟引入的境内外战略投资者。

第二种情形则是除第一种情形之外的其他情形。在第一种情形下，定价基准日可以是关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日，择一即可，但一般选择为董事会决议公告日；锁定期为18个月。在第二种情形下，定价基准日只能

是本次非公开发行股票的发行期首日；锁定期为6个月。

定向增发流程解答

投资定增一定要知道！定向增发十问十答！一、什么是定向增发？已经上市的公司，如果为了融资而发行新股，被称为再融资。定向增发是被广泛采用的一种再融资手段，意为：上市公司向符合条件的特定投资者，非公开发行新股，募得资金通常被上市公司用来补充资金、并购重组、引入战略投资者等。参与定增的玩家主要是大的机构投资者——10名以内的投资人提供几亿到几十亿的资金，购买上市公司定向增发的新股。上市公司定增新股票有如下几个特征： 1、投资人不超过10名； 2、定向增发股票的价格相比二级市场价格一般有6-8折的折让； 3、投资者通过定增持有的新股12个月内不得转让，控股股东及其关联方认购的，36个月内不得转让。二、上市公司为什么要定向增发新股？定增已成为上市公司再融资的主要手段，经益财网投研中心的统计，其总体融资额不断扩大，已超过IPO成为A股市场第一大融资来源。同时作为再融资手段的一种，相比配股不仅不会造成股价大跌，而且还会明显刺激股价上升。而且，上市公司定向增发新股不需要经过繁琐的审批程序，对公司没有盈利要求，也不用漫长地等待。并且采用定向增发方式，承销佣金大概是传统方式的一半左右。对于一些面临重大发展机遇的公司而言，定增是一个关键的融资渠道。

三、投资人怎么看定向增发？定向增发在经投资人竞价的定价机制中，投资人对最终定价有一定的影响力。而折价定价使得投资人能获得比其他投资者成本更低、安全边际更高、投资风险更低的综合优势，达到比二级市场的股票投资者赚得更多、亏得更少的投资效果。对参与定增的投资人来说，可以凭借这种简单和低成本的方式进入高成长公司或行业，轻易获得公司和行业高速发展带来的利润。而且上市公司一般会与参与定增的投资人签署保底或回购协议，来保障投资人的收益。四、定向增发股票是利好还是利空，对股价的影响怎样？可以说，能够得到证监会审核通过进行定向增发的上市公司一般都是基本面相对较好的公司，定增的股票本身质地较优，一般在行业中处于领先地位，在同行业股票中有较好的超额收益能力，具备长线投资特点。上市公司定向增发，往往意味着优质资产的注入、各方面资源的整合、强力的资金支持等长期利好。通过引进战略投资者、实施并购或者整体上市，定向增发极有可能给上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果。比如鞍钢向鞍钢集团定向增发，然后再用募集资金反向收购集团的优质钢铁资产，由此不仅解决了长期存在的关联交易问题，而且还迅速提升了鞍钢的经营业绩，增厚了每股收益，推动股价快速上涨。更为重要的是，定向增发的股权一般锁定期只有一年，投资周期短且收益丰厚。目前投资人对公司拟定向增发的股份的需求相当旺盛。

9《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》(国有资产监督管理、财政部国资发分配[2006]175号)

关于印发《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》的通知（国务院国有资产监督管理委员会、财政部国资发分配[2006]175号）各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团国资委、财政厅（局），各中央企业：为指导国有控股上市公司（境内，以下简称上市公司）规范实施股权激励制度，建立健全激励与约束相结合的中长期激励机制，进一步完善公司法人治理结构，充分调动上市公司高级管理人员和科技人员的积极性、创造性，规范上市公司拟订和实施股权激励计划，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》（国务院令第378号），我们制定了《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》（以下简称〈试行办法〉）。现印发给你们，请结合实际，认真遵照执行。现将有关事项通知如下：一、国有控股上市公司实施股权激励是一项重大制度创新，政策性强，操作难度大。为规范实施股权激励制度，对国有控股上市公司试行股权激励实施分类指导。对中央企业及其所出资企业控股的上市公司，其股权激励计划在报股东大会审计表决前，由集团公司按照《试行办法》规定的程序抱履行国有资产出资人职责的机构或部门审核；对中央企业所出资三级以下企业控股的上市公司，其股权激励计划在上市公司股东大会审议前，报履行国有资产出资人职责的机构或部门备案。履行国有资产出资人职责的机构或部门自从收到完整的股权激励计划申报材料之日起，20个工作日内出具审核意见，未提出异议的，国有控股股东可按申报意见参与股东大会审议股权激励计划。二、地方国有控股上市公司试行股权激励办法，应严格按《试行办法》规定的条件执行。在试点期间，上市公司股权激励计划由各省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团国资委或财政厅（局）统一审核批准后，报国务院国资委和财政部备案。

定向增发流程[1]

激励与约束向上市公司管理人员的定向增发（沈晗耀等）激励与约束向上市公司管理人员的定向增发沈晗耀何振建李天栋薛斐一、针对上市公司管理人员定向增发的界定及其必要性一般意义上的定向发行或者配售是指发行人或承销商将其证券主要出售予经其选择或批准的人士或主要供该等人士认购，在美国，定向增发又可以被称为私募 ("private placement")，是指面向少数特定投资人发行证券的发行方式。这是相对于公募("public offering")而言的。私募的对象应该是"合格的机构投资人"，私募的载体也包括股票、债券、可转换债券等多种形式。而我国到目前为止，所谓的定向增发都是为了解决相关的问题所作的一些政策性安排。本文定向发行是指发行人或承销商将股票主要出售给上市公司管理人员，供其认购。上市公司管理人员主要包括公司的高级管理人员，营销或技术等各方面的关键人员。具体人选由公司董事会根据各公司具体情况决定。针对上市公司管理人员定向增发有其现实必要性。中国的上市公司普遍面临着治理结构缺衡从而经营绩效低下的问题，这主要是产权制度残缺导致激励机制不完善以及缺少相应的约束的结果；而美国的股票期权在强调激励的同时忽略了约束，导致激励与约束的不对称，同样恶化了公司治理结构。对上市公司管理人员的激励，目前主要是建立管理人员激励基金的方法，即在税后利润中提取一定的比例成立激励基金，通过该基金对管理人员进行激励。但是这种方法从税后利润中提取，成本高，且当税后利润变化较大而按固定比例提取存在着对管理人员激励不足的问题，此种现象尤其存在于调整发展企业和高科技企业中，因而该方只部分适于稳定型的企业。并且该方法会加大管理人员做假帐的动机。而目前探索中的纯美国式的股票期权方案由于存在众所周知的市场有效性问题和内部人控制问题而在中国并不具有适用性。基于以上的思考，可以通过设计适合中国资本市场和上市公司的定向增发方案，以此对美国式股票期权方案进行改进，变单向激励型为激励约束对称型，从而更好地改善公司治理，发挥激励的作用。激励和约束的均衡不但能够改善公司治理，而且能在现行制度框架下改善委托－代理关系，从而提高公司的治理绩效。二、定向增发的流程定向增发的实施分为三个步骤：一是由董事会聘请外部中介机构，由外部中介机构根据公司所处行业、产品生命周期、公司战略以及公司股权结构制定详细的定向增发实施方案。二是由董事会就持股比例、购买价格、行权价格、行权条件、资金筹集、行权的阶段性安排等关键条款讨论通过后，报股东大会讨论审议。三是股东大会通过后就定向增发个案报中国证券监管委员会审批。具体操作步骤见上图。

国有控股上市公司国拨资金转增股本相关问题探析

国有控股上市公司国拨资金转增股本相关问题探析国有控股上市公司国拨资金转增股本相关问题探析 1. 国有控股上市公司国拨资金转增股本的意义国有控股上市公司是指国家持有公司50%以上股权的上市公司。国拨资金是指国家投资扶持国有企业发展的专项资金。国拨资金转增股本是指将国拨资金转化为股本，以增加公司的注册资本和股本数。这一举措的意义在于为国有控股上市公司提供资金支持，促进企业健康发展和增强国有资产的保值增值能力。 2. 国拨资金转增股本的深度分析国拨资金转增股本是国家支持国有控股上市公司的一种重要方式。这种方式既能够通过增加股本的方式为企业注入资金，又能够增加国家对企业的持股比例，从而更好地发挥国有资本对企业的主导作用。国拨资金转增股本也是改善国有企业股本结构的重要手段，有助于提高公司的资本实力和市场竞争力。 3. 问题探讨国拨资金转增股本虽然有利于国有控股上市公司的发展，但也存在一些问题和挑战。国拨资金转增股本可能导致国有控股上市公司的股权结构发生变化，这可能引发股东利益之间的分歧和矛盾。国拨资金转

增股本的方式和比例也需要更加合理和透明，以充分保障企业和市场的利益。国拨资金转增股本的使用和管理也需要更加规范和有效，以确保资金的有效利用和企业的长期健康发展。 4. 个人观点和理解在我看来，国拨资金转增股本对于国有控股上市公司是一种有益的资金支持方式，能够有效增强企业的资本实力和市场竞争力。但是在实施过程中需要充分考虑股东利益、市场公平和企业长远发展等多方面因素，以确保国拨资金转增股本的合理性和可持续性。也需要加强对国拨资金的使用和管理，以提高资金利用效率和企业长期发展能力。 5. 总结与回顾国有控股上市公司国拨资金转增股本是国家支持国有企业发展的一项重要举措。在实施过程中，需要综合考虑股东利益、市场公平、企业长远发展等多方面因素，建立健全的制度和机制，以促进国有控股上市公司健康发展和国有资产保值增值。也需要对国拨资金的使用和管理进行规范和监督，确保资金的有效利用和企业的长期健康发展。国拨资金转增股本是国有控股上市公司获得国家支持的一种重要方式，这一举措既有助于提高企业的资金实力，也有利于增强国有资产的保值增值能力。然而，国拨资金转增股本也面临着一系列问题和挑战，需要在实施过程中加以认真对待和解决。国拨资金转增股本可能导致国有控股上市公司的股权结构发生变化，

锁价定增法规

锁价定增法规一、引言锁价定增是指在公司进行定向增发时，向特定的投资者提供一定的价格保护机制。这种机制可以使投资者在一定时间内以锁定的价格购买公司的股票，从而降低投资风险，增加投资吸引力。本文将探讨锁价定增的法规及其重要性。二、锁价定增的法规 1. 证券法根据我国《证券法》，公司进行定向增发必须符合法律法规的要求。其中，锁价定增需要满足以下条件：投资者与公司必须就定向增发股票的价格达成一致，并签订相关协议进行约束；锁价期限不得超过一年，期限届满后，投资者可以按照市场价格自由买卖股票。2. 《证券发行与交易管理办法》根据《证券发行与交易管理办法》，定向增发的股票价格应当合理确定，不得损害公司和现有股东的利益。锁价定增的价格应当充分考虑市场情况、公司估值、投资者预期收益等因素，确保定向增发的公平性和合理性。 3. 《上市公司收购管理办法》根据《上市公司收购管理办法》，如果定向增发的对象是上市公司的控股股东或实际控制人，需要通过股东大会或董事会的决议进行批

准，并满足相关的信息披露要求。三、锁价定增的重要性 1. 保护投资者利益锁价定增机制可以为投资者提供一定的价格保护，避免市场波动对投资者造成较大的损失。通过约定锁价期限，投资者可以在一段时间内以相对固定的价格购买股票，降低了投资风险。 2. 提高募资效率锁价定增机制可以提高募资效率。定向增发的对象通常是有实力或资源的机构或个人，他们对公司的发展有一定的了解和信心。通过锁价定增，可以更快速地完成募资，为公司的发展提供更多的资金支持。 3. 促进公司稳定发展锁价定增机制有助于公司的稳定发展。通过引入有实力的投资者，公司可以获得更多的资金和资源支持，提升自身的竞争力。同时，由于锁价定增需要与投资者签订相关协议，可以增强公司与投资者之间的长期合作关系，促进公司的稳定发展。四、锁价定增的问题和挑战 1. 股价波动风险锁价定增机制对于投资者来说可以降低投资风险，但对于公司而言可能存在股价波动风险。如果在锁价期间，公司的股价发生大幅波

上市公司定增定价规则

上市公司定增定价规则一、引言定增是指上市公司通过向特定的投资者增发股份来筹集资金的一种方式。定增定价是指在定增过程中，根据一定的规则和原则确定新股的发行价格。定增定价规则对于公司和投资者来说都非常重要，因为它直接影响着公司的融资效果和投资者的投资回报。本文将介绍一些常见的定增定价规则。二、市场定价规则市场定价是一种常见的定增定价方式，即根据市场供求关系和投资者的需求来确定新股的发行价格。在市场定价中，公司会根据市场状况和投资者的预期，结合自身的估值情况，确定一个合理的发行价格。这种方式的好处是可以反映市场对公司的价值认知，但也存在较大的不确定性。三、净资产法定价规则净资产法是一种常用的定增定价方法，即根据公司的净资产价值来确定新股的发行价格。净资产法的计算公式是：发行价=（公司净资产总额-股东权益）/发行股份数量。这种方法的好处是相对简单，容易理解，但也存在一些限制，例如不适用于盈利能力较差的公司。

四、盈利法定价规则盈利法是一种常用的定增定价方法，即根据公司的盈利能力来确定新股的发行价格。盈利法的计算公式是：发行价=公司近期盈利/发行股份数量。这种方法的好处是能够反映公司的盈利能力，但也存在一些限制，例如盈利波动较大的公司可能无法准确反映公司的价值。五、市盈率法定价规则市盈率法是一种常用的定增定价方法，即根据公司的市盈率来确定新股的发行价格。市盈率法的计算公式是：发行价=市盈率×公司近期盈利/发行股份数量。这种方法的好处是能够综合考虑公司的盈利能力和市场的估值情况，但也存在一些限制，例如市盈率的选择和计算可能存在主观性。六、其他定价规则除了以上几种常见的定增定价规则，还有一些其他的定价方法，例如优先股法、折价法和溢价法等。优先股法是指根据公司的优先股价格来确定新股的发行价格；折价法是指将新股的发行价格设置为低于市场价格的折扣；溢价法是指将新股的发行价格设置为高于市场价格的溢价。这些方法在特定的情况下可能会被采用，但并不适用于所有的定增情况。

国有投资公司开展定增投资业务的思考

国有投资公司开展定增投资业务的思考国有投资公司开展定增投资业务的思考随着经济的快速发展，中国国有投资公司在资本市场中扮演着愈发重要的角色。近年来，随着国有资本市场以及国有企业改革的推进，国有投资公司开展定增投资业务正成为一个备受关注的话题。本文将从国有投资公司的定位、定增投资的相关政策和挑战、实施定增投资业务的策略与方法等方面进行深入探讨。一、国有投资公司的定位国有投资公司作为政府出资设立的专业化投资机构，其定位是为了服务国家经济发展战略和国有经济的调整升级。它旨在推动国有资本市场的繁荣发展，提升国有资本运营效益、创造附加值，并为国家经济建设提供强大的支持。因此，国有投资公司应当注重国家战略与企业需求的对接，充分发挥自身在资本市场和产业领域的优势，实现国有资本运营与增值。二、定增投资的相关政策和挑战定增（定向增发）是指中国上市公司向特定投资者进行非公开发行股份的行为。通过定增投资，国有投资公司能够以较低的成本获取上市公司的股份，实现对股权的参股和控制，从而在风险相对较低的情况下获得较高的投资回报。目前，国家和相关政府机构已出台了一系列政策以鼓励并规范国有投资公司开展定增投资业务。例如，国家发改委发布的《关于深化国有企业改革的指导意见》明确提出，要支持国有投资公司对优质上市公司进行定增投资，以推动国有资本与优秀企业深度融合。然而，定增投资也面临着一些挑战。首先是挑战定价难题，

如何确定定增价格且确保合理性是一个需要解决的关键问题，因为对于国有投资公司来说，以低价购买股份可能被视为充当市场“割韭菜”的行为；其次是产生利益冲突的可能性，这需要综合考虑国企改革的客观需要和维护投资公司以及相关市场中其他参与者的利益。三、实施定增投资业务的策略与方法 1. 制定明确的战略目标：国有投资公司应明确自身发展战略目标，结合国家战略需求和市场机遇，确定定增投资的优先领域和重点企业。 2. 加强研究分析：在进行定增投资前，国有投资公司应进行充分的市场研究和风险评估，对目标企业的盈利能力、发展潜力、风险因素等进行全面分析，以明确投资的合理性。 3. 定制差异化的投资策略：针对不同行业和企业的特点，国有投资公司应当采取差异化的投资策略。例如，在战略性新兴产业的发展过程中，投资公司可以选择发展前景良好的创新型企业进行定增投资。 4. 强化企业治理和风险控制：国有投资公司在实施定增投资业务时需要加强对目标企业的企业治理和风险控制。可以通过参与股东会、董事会等方式，提高对企业的影响力，确保投资的长期稳定回报。 5. 加强信息披露和透明度：国有投资公司应遵循相关法律法规，并主动加强与投资者、监管机构的沟通与合作，加强信息披露和透明度，以增强投资者对定增投资的信心。总之，随着中国国有资本市场的改革和完善，国有投资公司开展定增投资业务具有广阔的发展前景和重要意义。通过明确发展定增投资的战略目标、加强研究分析、实施差异化的投资策略、强化企业治理和风险控制，同时注重信息披露和透明

定向增发中的中小股东利益保护研究

定向增发中的中小股东利益保护研究定向增发是指上市公司通过向特定投资者限售股股东发行新的股份，以筹集资金的一种方式。在定向增发过程中，中小股东的利益保护成为一个重要的问题。本文将围绕定向增发中的中小股东利益保护展开研究，从信息披露、定价公平性、股权平等和监管制度等方面进行探讨。一、信息披露信息披露是保护中小股东利益的基本途径之一。在定向增发过程中，上市公司应当及时公开相关信息，确保信息公开透明。中小股东有权知晓公司的增发动机、募集资金的用途、发行价格等关键信息，以便进行理性投资决策。同时，公司还应提供充分的风险提示，让中小股东能够了解增发可能带来的风险和收益。只有通过有效的信息披露，中小股东才能更好地参与到定向增发中，确保自身利益不受侵害。二、定价公平性定向增发中，定价公平性也是保护中小股东利益的重要问题。公司在确定增发价格时，应充分考虑市场情况、发行对象的投资价值、公司的内在价值等因素，并通过合理的定价方式确保公正公平。定价过高或过低都可能导致中小股东的权益受到损害。因此，定向增发过程中，必须加强定价公平性的监管，确保中小股东能够公平地分享股权的增值收益。三、股权平等

股权平等是保护中小股东利益的核心原则之一。在定向增发中，公司应确保所有投资者的股权享有平等的权益，避免出现少数股东通过增发行为获取过多的控制权，从而损害中小股东的利益。为此，监管部门应加强对定向增发行为的监督，确保增发股份的分配制度公平合理，避免对中小股东的不利影响。四、监管制度监管制度是保护中小股东利益的重要保障。监管部门应建立健全的法律法规体系，制定出台详细的定向增发监管规定，明确权责边界，规范市场行为。同时，加大对定向增发的监管力度，加强对公司信息披露的审核和监督，确保定向增发活动的规范和透明。此外，还应建立投资者保护基金，为中小股东提供必要的维权渠道和资金支持，保护他们的合法权益。综上所述，定向增发中的中小股东利益保护是一个复杂而重要的问题，需要各方共同努力。只有通过提升信息披露透明度、加强定价公平性监管、确保股权平等和完善监管制度等措施，才能有效保护中小股东的利益，增强市场信心，促进资本市场的健康发展。

定向增发定价机制

定向增发定价机制定向增发是指上市公司为特定对象增发股票的一种股票发行方式。而定价机制则是指在定向增发过程中确定股票发行价格的一种机制。本文将围绕定向增发定价机制展开讨论。一、定向增发的背景和意义定向增发是上市公司为了筹集资金而采取的一种股票发行方式。相比于其他发行方式，定向增发具有较低的成本和较高的效率。定向增发可以向特定的投资者发行股票，可以根据投资者需求而定制股票发行计划，从而提高发行的成功率。同时，定向增发还可以通过引入新的资金投资者，为上市公司引入更多的战略投资者，提升公司治理和经营水平。定向增发定价机制是在定向增发过程中确定股票发行价格的一种机制。定向增发定价机制的基本原理是根据市场需求和公司估值确定股票的发行价格。一般来说，定向增发定价机制可以分为市场定价和协商定价两种方式。 1. 市场定价方式市场定价方式是指根据市场供求关系和市场价格确定股票发行价格的方式。这种方式下，发行人会通过公开市场询价的方式，了解市场对其股票的需求情况，进而确定股票的发行价格。市场定价方式

具有市场公正性高、定价合理的特点。 2. 协商定价方式协商定价方式是指发行人与投资者协商确定股票发行价格的方式。在这种方式下，发行人会与特定投资者进行定价协商，双方根据公司估值、市场情况、投资者需求等因素确定发行价格。协商定价方式具有灵活性强、定价效率高的特点。三、定向增发定价机制的影响因素定向增发定价机制的确定受到多个因素的影响，主要包括以下几个方面： 1. 市场因素市场因素是指市场供求关系、市场价格等因素对定向增发定价机制的影响。当市场需求较高时，发行人可以选择较高的发行价格；当市场需求较低时，发行人可以选择较低的发行价格。 2. 公司估值公司估值是指投资者对上市公司的价值评估。定向增发定价机制的确定需要考虑到公司估值的因素，一般来说，公司估值越高，发行价格就越高；反之，公司估值越低，发行价格就越低。

上市公司定增定价基准日

上市公司定增定价基准日导言在中国的资本市场中，上市公司通过定向增发（定增）来获取资金，进一步扩大业务规模、提升实力。定增是指上市公司向特定的投资者非公开发行股份，并获得相应的募资。在定增过程中，定价是一个重要的环节，而定增定价基准日则是确定定增价格的依据。本文将从不同角度深入探讨上市公司定增定价基准日的相关内容。定增定价基准日的概念定增定价基准日是指上市公司确定定增价格的参考日期。在这个日期之后，上市公司公布的相关财务、经营数据将不再计入定增定价中。定增定价基准日的选择对定增价格的合理性和公平性至关重要。定增定价基准日的作用定增定价基准日的选择既要考虑市场的稳定性，也要平衡发行对象的利益和上市公司的募资需求。下面将从不同角度讨论定增定价基准日的作用。 1. 发行对象的利益发行对象是指定增的投资者，他们有不同的出资条件和投资偏好。定增定价基准日的选择应充分考虑发行对象的利益，以确保他们能够获取合理的投资回报。如果定价基准日选择过早，可能导致发行对象忽略了重要的市场信息，从而产生投资风险。而选择过晚，则可能使发行对象在信息不对称的情况下参与定增，增加了投资风险。 2. 上市公司的募资需求上市公司进行定增的主要目的是为了筹集资金，支持公司的发展和经营活动。定增定价基准日的选择应满足上市公司的募资需求。如果选择过早，无法及时反映公司的最新经营状况和财务数据；而选择过晚，则可能使公司无法及时获取所需资金。因此，定增定价基准日的选择应综合考虑公司的经营状况、财务数据以及市场需求等因素。

3. 市场稳定性定增定价基准日的选择应尽量保证市场的稳定性。市场稳定性是指市场价格上涨或下跌的程度和幅度相对较小，投资者的交易成本和风险较低。选择市场稳定的日期作为定增定价基准日，有利于减少市场的波动性，同时也能降低发行对象在定增过程中的投资风险。定增定价基准日的选择原则为了保证定增价格的合理性和公平性，选择定增定价基准日应遵循以下原则： 1. 信息的完整性定增定价基准日选择的关键是信息的完整性。定价基准日应确保上市公司的最新财务和经营数据已经公布，投资者能够充分了解公司的情况。当然，为了防止信息泄漏并维护投资者的利益，相关信息公布要遵守相关的法律法规。 2. 公平和公正定增定价基准日的选择应公平并公正。不应选择会影响投资者决策的特殊日期，比如重大利好或利空公告的前后。应尽量避免选择在公司发布重要信息之前或之后的日期，以保证投资者在定增中得到公正的对待。 3. 市场的稳定性选择定增定价基准日应考虑市场的稳定性，避免选择市场波动性较大的日期。市场的稳定性有利于投资者根据公司的价值和前景进行合理的定价，同时也减少了市场的风险。 4. 充分沟通与协商在选择定增定价基准日之前，上市公司和发行对象应进行充分的沟通和协商。上市公司应及时向发行对象提供相关信息和数据，以帮助他们做出正确的决策。发行对象也应根据自身情况和市场状况，与上市公司积极沟通，共同确定定价基准日。定增定价基准日的影响因素定增定价基准日的选择受到多个因素的影响，下面将分别探讨几个主要的影响因素。

国资通过定增获得上市公司控股权的实际案例

1. 背景介绍我国的国有资产是国家财富的重要组成部分，国资的管理和运营关系到国家经济发展和国家利益。国有资产的配置和运营一直备受关注，尤其是在上市公司股权领域，国资的投资和收购行为更是备受关注。 2. 国资定增的概念和意义国资定增是指国有资产监督管理机构依法对国有企业进行直接投资，增加其注册资本的过程。国资定增作为国有资本投资主要方式之一，有利于增加国有资本的实际规模，优化国有资本布局，提高国有资本运作效率，推动国有企业改革和发展，维护国有资产和国家利益，促进经济社会发展。 3. 定增获得上市公司控股权的实际案例以某上市公司为例，我国某地方国资委通过定增方式，获得了该上市公司的控股权。国资委依法履行出资人职责，在企业经营管理上发挥了积极作用，提升了上市公司的整体实力，促进了公司的健康发展。 4. 分析国资定增获得控股权的意义国资通过定增获得上市公司控股权，可以有效提升国有资本对上市公司的控制力和影响力，保障国有资产的安全和增值。国资的强势介入也有助于上市公司管理层的引导和监督，推动企业改革和发展。 5. 国资定增的管理与监督

国资定增的过程需要严格遵守国家法律法规和相关管理办法，确保国资投资的合法合规性。国资部门应加强对定增项目的全程监督，做好风险评估和控制，防范各类投资风险，切实维护国有资产和国家利益。 6. 国资定增的未来展望随着我国经济的不断发展和国有资本市场化运作的深入推进，国资定增将成为国有资本运作的重要手段之一。在规范的基础上，国资定增有望在提升国有资本效益、促进企业改革和发展等方面发挥更大的作用。 7. 结语国资通过定增获得上市公司控股权，对于提升国有资本效益、推动企业改革和发展、保障国有资产安全等方面都具有积极意义。但需要注意的是，国资定增过程中需要加强管理与监督，确保国资投资的合法合规性和有效运作，为国家经济的发展和国有资产的保值增值做出更大的贡献。国有资产的管理和运营一直备受关注，尤其是在上市公司股权领域，国资的投资和收购行为更是备受关注。国资定增作为国有资本投资主要方式之一，有利于增加国有资本的实际规模，优化国有资本布局，提高国有资本运作效率，推动国有企业改革和发展，维护国有资产和国家利益，促进经济社会发展。国资定增的实际案例中，我国某地方国资委通过定增方式，获得了某

定增的流程报价原则、流程、注意事项

定增的报价流程及规则目录一、定增的报价原则1 1.1主板定增报价原则1 1.2创业板定增报价原则2 二、定增的流程2 三、定增的本卷须知3 3.1非公开发行股票的特定对象应当符合以下规定3 3.2资管方案〔包括专项〕参与一年期定增4 根本要求4 资管方案主动管理参与定增4 3.3资管方案〔包括专项〕参与三年期定增6 根本要求6 资管方案参与三年期定增7 一、定增的报价原则 1.1主板定增报价原则发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%〔定价基准日可以为董事会决议公告日、股东大会决议公告日，也可以为发行期的首日(最新窗口指导：如发行期首日作为定价基准日的，原则上不会再出反响意见)；最新窗口指导：定价基准日前停牌时间不得超过20个交易日，如超过许复牌后交

易20个交易日再作为定价日；定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量〕。注：依据"关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定" 1.2 创业板定增报价原则 1〕发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的，本次发行股份自发行完毕之日起可上市交易；2〕发行价格低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价但不低于百分之九十，或者发行价格低于发行期首日前一个交易日公司股票均价但不低于百分之九十的，本次发行股份自发行完毕之日起十二个月不得上市交易；注：依据"创业板上市公司非公开发行股票业务办理指南" 二、定增的流程 1.董事会决议。董事会就上市公司申请发行证券作出的决议应当包括以下事项：〔1)本次增发股票的发行的方案；〔2)本次募集资金使用的可行性报告；(3)前次募集资金使用的报告；(4)其他必须明确的事项。 2.提请股东大会批准。股东大会就发行股票作出的决定至少应当包括以下事项：本次发行证券的种类和数量；发行方式、发行对象及向原股东配售的安排；定价方式或价格区间；募集资金用途；决议的有效期；对董事会办理本次发行具体事宜的授权；其他必须明确的事项。股东大会就发行事项作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。向本公司特定的股东及其关联人发行的，股东大会就发行方案进展表决时，关联股东应当回避。上市公司就增发股票事项召开股东大会，应当提供网络或者其他方式为股东参加股东大会提供便利。 3.由保荐人保荐，并向中国证监会申报，保荐人应当按照中国证监会的有关规定编制和报送发行申请文件。 4.中国证监会依照有关程序审核，并决定核准或不核准增发股票的申请。中国证监会审核发行证券的申请的程序为：收到申请文件后，5个工作日决定是否受理；受理后，对申请文件进展初审；由发行审核委员会审核申请文件；作出核准或者

定增和并购重组

简介定向增发定向增发股票存量发行中国股市一直以增量发行的方式为主，境外市场一般推行“存量发行”。前者是已发行股票的公司经一定时期后为扩充股本而发新股;后者指股份公司不增发新股,仅将原有的老股东的股份再卖给市场投资人。增量发行又分有偿无偿两种类型，有偿主要包括配股和向社会增发；无偿即为送股. 定向增发股票IPO IPO是Initial Public Offerings（首次公开发行股票)的缩写。首次公开招股是指一家企业第一次将它的股份向公众出售.一般地，一旦IPO完成后，该公司就可申请到证交所或报价系统挂牌交易. 定向增发股票新老划断 2004年6月,中国股市首发（IPO）与增发均偃旗息鼓，首要原因是为保证股改顺利平稳。据中证报1月初的统计，深市股改公司总市值已达4148.9亿，占深市总市值比例的42.55％。此前权威人士表示，股改公司和市值双过半是股改成功的重要标志，也是重启股票发行的基本条件之一.据此，业内认为,“新老划断”或已为期不远. 新老划断即划定一个时间点，此时间点后，首次公开发行公司的股票不再区分上市流通和暂不流通的股份。定向增发股票定向增发 [1］上市公司的增发,配股，发债等～~都属于再融资概念的范畴. ［2］增发：是指上市公司为了再融资而再次发行股票的行为. ［3］定向增发：是增发的一种形式。是指上市公司在增发股票时,其发行的对象是特定的投资者(不是有钱就能买)。 [4］在一个成熟的证券市场中，上市公司总是在股票价值与市场价格相当或被市场价格高估时，实施增发计划；而在股票价值被市场价格低估时实施回购计划。这才是遵循价值规律、符合市场经济逻辑的合理增发行为.因为在市场价格低于股票价值时实施增发，对公司原有股东无异于是一次盘剥，当然对二级市场中小投资者的利益和投资信心都是一种伤害.

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(一般)定向增发有关制度

定向增发有关制度新的再融资管理办法较老办法变化很大，在适当降低再融资门槛的同时，最大的两个变化是引入了定向增发的制度，另外将增发的定价办法改变为市价增发。这两大变化促使上市公司纷纷采用定向增发方式进行再融资。新办法有关定向增发的主要规定有以下几点。一、定向增发条件较为宽松，没有业绩方面的要求，也无融资额的限制，极大刺激了上市公司采用定向增发的冲动。定向增发成为上市公司再融资的主流方式。二、定向增发特定发行对象不超过十名，发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。三、定向增发发行的股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让。增发部分的锁定期不是很长，锁定期结束以后，这部分股票将会进入二级市场流通，有可能获得较高的投资收益。四、定向增发不需要经过烦琐的审批程序，也不用漫长地等待，并且可以减少发行费用。采用定向增发方式，券商承销的佣金大概是传统方式的一半左右。目前，管理层对于上市公司的定向增发，并没有关于公司盈利等相关方面的硬性规定。对于一些过往盈利记录未能满足公开融资条件，但又面临重大发展机遇的公司而言，定向增发为上市公司提供了一个关键性的融资渠道。定向增发对上市公司的好处是不言而喻的，对参与增发的其他机

构来说，也提供了重要的投资机会。对于投资机构来说，定向增发方式可以使投资机构以简洁、低成本的方式参与高成长公司或行业，轻易获得公司或行业高速发展带来的利润，更为重要的是定向增发的股权一般锁定期只有一年左右时间，随后可以进行流通，投资周期短且收益将非常丰厚。从目前定向增发的情况来看，机构投资者对公司拟定向增发股份的需求相当旺盛。而对于普通流通股股东而言，定向增发同样意味着利好。一、对于流通股股东而言，定向增发可以提高每股净资产，具有利好效应，容易获得市场的认同。不过，如果面对关联方定向增发，还需谨慎看待。因为有可能上市公司通过定向增发，将集团公司或关联方的资产装入上市公司的资产中，新注入资产的经营前景则需要投资者仔细考量。二、定向增发之所以受到上市公司和投资者的追捧，一个最重要因素是现在的定向增发完全是市场化发行。定向增发的实施，由于有发行价作为保底，这将封杀股价的下跌空间。同时，为了增发的成功，上市公司也有动力做好业绩，这就成为股价上涨的最大推动力。三、定向增发极有可能给上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果。比如G鞍钢（000898）向鞍钢集团定向增发，然后再用募集来的资金反向收购集团公司的优质钢铁资产。由此不仅解决了长期存在的关联交易问题，而且还迅速提升了G 鞍钢的经营业绩，增厚了每股收益，实现了业绩的确定性增长。