我国巨额外汇储备的影响及应对措施

我国巨额外汇储备对我国经济会产生什么影响？采用什么方式来规避风险？

积极影响：

1.外汇储备是体现一国综合国力的重要指标。我国的外汇储备规模已跃居世界第一位，标志着我国对外支付能力和调节国际收支实力的增强，有利于提高我国的国际地位。若国际市场环境发生变动导致国际收支发生临时性失衡，可动用充足的外汇储备进行调节，维持国内经济的正常运行与稳定发展，增强了我国对经济的宏观调控能力。

2.有利于保证中国的外债的安全，维护金融体系的稳定。有利于提高人民币的国际地位和信誉。

3.有利于拓展国际贸易,吸引外商投资并增强对外融资能力。

消极影响：

1.当外汇占款成为中国基础货币投放的主要渠道时，基础货币投放量也必然不断增加，基础货币的强大乘数作用必然带来货币的供给量的数倍扩张。近年来，随着我国外汇储备的快速增长，中央银行被动地投放了大量的基础货币，加上衍生的人民币升值预期加大外国投资性资本进入的力度，导致国内金融市场流动性过剩。

2.为了解决流动性过剩问题，央行必然要收紧银根，提高利率，造成人民币升值压力加大，我国出口商品价格的竞争力降低。同时国内商品价格上涨，增加通货膨胀压力。

3.由于央行要控制货币供给量，缓解通胀压力，要采取经常性对冲操作，因此公开市场操作、提高法定存款准备金率等手段都围绕对冲外汇占款展开，从短期看，对因外汇储备增加的货币供给有一定控制作用；然而从长期来看，外汇冲销成本巨大，且与其他货币政策存在矛盾，干扰货币政策的灵活性和自主性，削弱了央行货币政策的独立性和宏观调控的有效性。

4.外汇储备过多，国家储备资产管理承受的风险加大，主要是巨大的利息损失和储备缩水。

解决对策：

1.长期以来，我国外汇政策以管制为主，并不鼓励居民持有外汇，即使持有也只能买些理财产品或者外汇存款，海外投资渠道过于狭窄。应该采取积极措施，通过放松居民个人购汇进行外汇投资，来拓宽资本流入流出渠道，事前缓解外汇储备的增长。

2.分散风险，扩大我国外汇储备中其他币种的比重。由于美元贬值已給我国外汇储备带来账面亏损，因此需要有计划地减持美元资产，增加欧元、日元、英镑等资产数量，同时增加黄金储备和战略性物资储备，购买保值性有价证券，利用外汇储备进行实物资产投资，以保值或增值现有外汇储备。

3.调整经常项目和资本项目。在我国的金融管理中，资本项目的管制仍很严格，资本项目下的结售汇仍受很多限制，国际短期资本难以对国内外的利差作出充分的调节，中央银行的对冲能力还有一定的余地。随着我国资本管制的逐步放松和准备金制度的改革，中央银行收回再贷款余地会越来越小。在一个较长的时期内，我国将面临资本大量流入的局面，因此我国要加速金融体制改革，争取开放经济条件下管理资本流动的主动性，加快贸易自由化进程，进一步放松进口管制，努力实现国际收支中的经常项目与资本项目的平衡。

4.进一步深化汇率形成机制改革，缓解货币政策与汇率政策的冲突。从短期来看，根据克鲁格曼的“三元悖论”，在中国经常项目和资本项目双顺差的背景下，为

维持央行货币政策的独立性，遵循“三元悖论”的要求，应该更倾向于人民币汇率渐进式的小幅升值，即以人民币汇率的小幅升值来换取央行货币政策的独立性。从中期来看，“钉住篮子货币的目标区汇率制”是人民币汇率制度实现最终改革目标的一个相对较优的过渡选择，人民币汇率制度在参照一篮子货币有管理的浮动汇率制度的基础上，可以适当放宽对人民币名义汇率波动幅度的限制。从长期来看，实行完全浮动的汇率制度是一国汇率制度改革的最终目标，我国目前的有管理的浮动制度被证明是适合我国国情的科学选择。因此，应继续深化汇率机制改革，一方面使汇率水平由市场供给和需求决定而自由浮动，另一方面可以使得货币政策获得足够的独立性。